貴金屬仍有投資潛力

周洪濤

國際黃金價格今年以來一路飆升，不久前創出1226.65美元歷史新高，年內最大漲幅為41.55%。黃金價格的走高帶動了國內居民投資黃金的熱潮，甚至拉動了白銀、鉑金、鈀金等貴金屬的投資熱。

金融危機今年迎來了轉折的一年，各國都推出了規模龐大的經濟刺激計劃，全球經濟在企穩復蘇的同時，美元貶值和全球性通脹預期推高了貴金屬價格的走高，黃金“避險保值”的功能得到青睞。一些分析師甚至表示， 2010年金價漲到1400美元毫不奇怪。

金價頻繁創出新高

今年以來，國際金價一路走高，黃金成為搶手的風險性投資品。尤其是11月，在多國央行在高位價格購買黃金的消息傳出后，黃金擺脫了以往與美元、歐元和油價的密切關聯性，并引發了投資者有關“各國央行會進一步增加黃金儲備以對沖美元貶值”的猜測。

金價上漲更多地反映了投資者對美元的冷淡，因為美元不斷貶值，則以美元貨幣標價的金價就會走高。近期黃金走勢出現了一些反復。分析認為，鑒于投資者對金融市場走勢動蕩的擔心，尤其是迪拜債務危機引發擔憂，使美元貶值在短期內出現一定反復。

黃金投資比例不宜過高

投資黃金并不能“保賺不賠”。對于偏好短期波動、風險承受能力較強的投資者，目前國內帶有杠桿的、可做多做空的黃金期貨可供選擇；對于看好黃金的趨勢性投資者，則應側重于投資實物黃金；看重黃金價格穩定性的投資者，則應該將黃金與自身持有的股票、債券甚至房產等資產進行組合，適當將自身財富的較小比例配置于黃金（5％—15％）。

2009年全球黃金市場供過于求的總量達到282噸，較上年增長逾兩倍，2010年黃金供應過剩仍將持續，因此金價走勢將取決于投資者是否會增加對黃金的投資。由于現在金價波動劇烈、而且已經居于高位，投資者應該等待它出現回調，或緩慢建立頭寸。此外，投資者也應當注意2010年金價面臨的威脅因素，諸如美國政府是否會結束零利率政策，并采取行動來控制貨幣供應和支撐美元，全球性通脹預期是否會出現逆轉等。

其他貴金屬漲勢更猛

今年以來，黃金屢創新高確實是全球市場關注的焦點。但殊不知，鈀金、白銀、鉑金的漲幅更勝黃金。在貴金屬投資領域里，目前不少投資者更看好白銀等在未來的投資潛力。

從歷史看，這些貴金屬價格走勢與黃金基本一致，但波動遠大于黃金。從價格上看，鉑金的價格遠遠高于黃金，而鈀金、白銀的價格遠遠低于黃金，白銀由于投資門檻較低吸引了不少投資者。在2009年以來的一輪牛市中，國際黃金價格最高價每盎司上漲360.05美元，漲幅為41.55%；同期，鉑金最高每盎司1506.50美元，上漲583.50美元，漲幅為63.22%；而國際白銀最高價每盎司19.44美元，上漲8.14美元，漲幅為72.04%；鈀金最高每盎司389.50美元，上漲205.50美元，漲幅為111.68%。

猛漲猛跌，使鉑金、鈀金、白銀投資相比于黃金投資，具有高風險、高收益的特點，并不適宜風險偏好較低的投資者。在全球經濟復蘇預期升溫的背景下，鉑金、鈀金、白銀的表現很可能優于黃金，然而從長期保值的角度看，鉑金、鈀金、白銀較大的波動性卻遜色于黃金的穩定性。▲（作者是中國黃金投資分析師資格評審委員會委員）