企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及防范對策研究

　　“從提出理論到設(shè)計好圖紙再到最后產(chǎn)品出爐，前前后后共花去五年時間。其間反復(fù)多次，最困難的時候甚至有設(shè)計人員懷疑高總提出的原理的可行性。那段時間我的壓力也很大。”周忠澤指著額角的白發(fā)說。
　　從2003年到2008年問，包括砂光機在內(nèi)，讓寶時得機械先后投入各項科研經(jīng)費超過2.5億元，目前獲得了1300多項國內(nèi)外專利。
　　平均每年開發(fā)的180多個新產(chǎn)品中，具有獨創(chuàng)性的新產(chǎn)品占20％。而且創(chuàng)造了多項世界第一，如無震動砂光機、最安靜的割草機等多個產(chǎn)品。正是科技創(chuàng)新，為品牌的建立奠定了基礎(chǔ)。
　　
　　企業(yè)文化的故事：此心安處是吾鄉(xiāng)
　　
　　寶時得機械從外貿(mào)起家，建立了產(chǎn)權(quán)民營化的企業(yè)，它不僅是一個企業(yè)的勝利，更重要的是從“中國制造”向“中國創(chuàng)造”的過程中，以其為代表開拓了中國民族企業(yè)的戰(zhàn)略空間。
　　“這種戰(zhàn)略促使寶時得機械迅速轉(zhuǎn)化成一個電動工具領(lǐng)域里的領(lǐng)袖型企業(yè)，對中國電動工具產(chǎn)業(yè)群的崛起，起到了巨大的示范作用。”業(yè)界有人如此評論。
　　十多年間。參與創(chuàng)業(yè)的那一批人，有的已經(jīng)擇木另棲，有的獨立創(chuàng)業(yè)，而自始至終堅守陣地的周忠澤，已成為高振東最為器重的一員大將。其個人經(jīng)歷無疑是寶時得機械向世界市場開拓進程的鮮明例證。
　　“成功者找方法，失敗者找理由。”寶時得機械員工辦公室墻上懸掛的幾句標(biāo)語，印證了周忠澤的話。
　　在蘇州工業(yè)園區(qū)許多人眼中，金融危機形勢之下寶時得機械以卓越成績已經(jīng)成為企業(yè)的標(biāo)桿。
　　今天的寶時得機械，更像一個長跑選手，在15年前就站好了屬于自己的跑道。
　　后金融危機時期，許多企業(yè)仍在硬撐待變，而寶時得機械卻順渠通水。2009年，該公司銷售額達到3億美元。“堅持做自主品牌，使公司在國際市場上得心應(yīng)手。”周忠澤說。
　　寶時得機械有更多更精彩的演繹。但對于將來，周忠澤仍是那句話——“品牌源自企業(yè)的核心技術(shù)，這是企業(yè)旺盛生命力得以延續(xù)的不變法則。”市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的財務(wù)活動會遇到各種各樣的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，并不能完全消除。企業(yè)在追求其經(jīng)營目標(biāo)的同時，還要考慮所面臨的風(fēng)險。本文以企業(yè)財務(wù)風(fēng)險為研究對象，分析當(dāng)前形勢下我國企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險狀況和產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的各種原因，并提出全方位的防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策。
　　隨著經(jīng)濟全球化的不斷加強和市場機制的不斷完善，企業(yè)間的競爭也變得越來越激烈，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也更為嚴(yán)峻。財務(wù)風(fēng)險作為一種信號，能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，研究財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的生存發(fā)展有著重大意義。理論和實踐都表明，企業(yè)的生存都離不開資本，資本循環(huán)的每一步都印上了財務(wù)的痕跡。企業(yè)的活動最后都會反映到資金運動的各個環(huán)節(jié)，企業(yè)的各種風(fēng)險都可以通過財務(wù)風(fēng)險反映出來。本文在分析目前企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范和控制研究的基礎(chǔ)上，總結(jié)出適應(yīng)我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析與防范管理的一些經(jīng)驗，提出風(fēng)險防范的具體策略，以期能對我國經(jīng)濟的順利發(fā)展作出貢獻。
　　 　一　企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀
　　 　雖然有些企業(yè)具有較高的增長率，但在其發(fā)展過程中暴露出諸多問題：(1)利潤率沒有與銷售額同步增長；(2)企業(yè)組織架構(gòu)存在諸多問題；(3)人力資源管理是企業(yè)的“軟肋”；(4)企業(yè)營銷渠道存在不少危機。以下幾個方面存在的問題，給企業(yè)的發(fā)展帶來程度不同的財務(wù)風(fēng)險。
　　(一)企業(yè)經(jīng)營管理層對財務(wù)工作重視程度不夠，企業(yè)內(nèi)部控制制度匱乏，財務(wù)人員知識結(jié)構(gòu)單一。
　　雖然企業(yè)經(jīng)營管理層也在各種場合強調(diào)財務(wù)的重要性，但是企業(yè)財務(wù)工作就像是其他T作的附庸，企業(yè)的各種激勵措施，絕大多數(shù)都是針對營銷工作的，對于財務(wù)工作以及其他后勤保障工作方面的創(chuàng)新，少得可憐。
　　人才建設(shè)如果跟不上企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的長足發(fā)展就會少了動力之源。經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，市場經(jīng)濟對各種專業(yè)人才提出了更高的要求。隨著企業(yè)的跨越式發(fā)展，財務(wù)隊伍越來越顯現(xiàn)出“疲態(tài)”，跟不上大發(fā)展的步伐。這點體現(xiàn)在財務(wù)人員的專業(yè)技術(shù)職稱和學(xué)歷構(gòu)成上
　　企業(yè)不少崗位與部門的設(shè)置，沒有體現(xiàn)出相互制衡、相互牽制、相互促進的功效。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)控制制度很少，在經(jīng)濟業(yè)務(wù)隨意性比較大，缺乏有效的監(jiān)督機制，這些無疑增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。
　　(二)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不太合理，收益分配不夠科學(xué)。投資行為不很規(guī)范
　　企業(yè)資本可以分為負(fù)債和權(quán)益兩大類，企業(yè)盈利能力比較高時，較高的負(fù)債水平，會給企業(yè)帶來更高的成長機會。首先，相對于股權(quán)資本而言，債務(wù)具有不少對企業(yè)有益之處。其次，負(fù)債資金在一定程度上有助于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。隨著企業(yè)債務(wù)比的上升企業(yè)破產(chǎn)的幾率也在上升，企業(yè)破產(chǎn)意味著企業(yè)經(jīng)營管理者失去對企業(yè)的控制權(quán)，在發(fā)展的大好形勢下，企業(yè)經(jīng)營管理者沒有足夠的思想準(zhǔn)備，畏手畏腳，放棄了銀行信貸渠道，轉(zhuǎn)向在企業(yè)員工內(nèi)部融資，增加注冊資本。
　　收益分配是指企業(yè)實現(xiàn)的財務(wù)成果即利潤對投資者的分配，包括留存收益和分配紅利兩方面。留存收益是企業(yè)擴大規(guī)模重要的內(nèi)部資金的來源，而分配股息是股東的客觀要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾，企業(yè)分配股利，由于“信息內(nèi)涵效應(yīng)”，向股東傳遞了企業(yè)當(dāng)前和未來業(yè)績的信號(斯蒂芬·A，歲斯、威斯特菲爾德、杰弗利·F，杰寓著，吳世農(nóng)、沈藝峰、王志強等譯，《公司理財》，機械T業(yè)出版社，2007)。股利分派政策制定不合理，會給企業(yè)帶來很大的財務(wù)風(fēng)險
　　成功的投資行為，可以擴大原有的產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模，提高本企業(yè)的市場占有率，并以規(guī)模經(jīng)濟、規(guī)模生產(chǎn)來降低生產(chǎn)成本，節(jié)約費用支出，從而提高本企業(yè)產(chǎn)品在市場上的競爭力，反之，隨著企業(yè)的發(fā)展，項目投資增多，企業(yè)在投資方面的財務(wù)風(fēng)險壓力不小。
　　(三)現(xiàn)金流管理的風(fēng)險不容忽視
　　現(xiàn)金流量是企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，在經(jīng)濟活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。它是現(xiàn)代企業(yè)理財活動的一項重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)活力的重要保障。企業(yè)的銷售不順利時，企業(yè)的付款就面臨很大的財務(wù)風(fēng)險 　(四)存貨管理漏洞較多 　存貨在企業(yè)流動資產(chǎn)中所占的比重較大，存貨管理水平的好壞，從某種意義上講，是企業(yè)管理水平的綜合反映隨著企業(yè)的發(fā)展，要求企業(yè)任用懂技術(shù)、會管理的專業(yè)物流人才，采用現(xiàn)代化的存貨管理方法，對存貨進行科學(xué)合理的管理，以確保企業(yè)高效運行。但是，目前有些企業(yè)無論是崗位的設(shè)置、人員的配備，還是設(shè)備的添加，都不是十分科學(xué)的，企業(yè)的存貨管理比較紊亂，賬實不符，賬賬不符情形比較嚴(yán)重，給企業(yè)快速發(fā)展造成了很大的財務(wù)風(fēng)險。
　　(五)公共關(guān)系工作做得不夠。
　　現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營面f臨的環(huán)境，變得越來越復(fù)雜，企業(yè)不僅僅要與供應(yīng)商、銷售商、終端客戶密切聯(lián)系，還要與工商稅務(wù)等各種政府機關(guān)以及媒介等打交道，企業(yè)在經(jīng)營活動中需要面對許多的利益相關(guān)者，而政府是各種公共關(guān)系中尤其重要的一環(huán)。公共關(guān)系的開展有助于組織樹立和保持良好的公共形象(威廉·J，史蒂文森著，張群、張杰等譯，《運營管理》，機械工業(yè)出版社，2006)。
　　企業(yè)經(jīng)營管理高層從內(nèi)心里對政府資源的利用就不是很重視，或者說目光有些短淺。“離政府遠(yuǎn)一點，離市場近一點”，是企業(yè)經(jīng)營管理高層內(nèi)心深處對企業(yè)與政府等公共關(guān)系指導(dǎo)思想的真實寫照。長久以來，企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略中，始終沒有把政府等公共關(guān)系放在戰(zhàn)略高度予以考慮，給企業(yè)帶來不小的風(fēng)險。
　　
　　二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析
　　
　　(一)企業(yè)籌資風(fēng)險的成因
　　籌資風(fēng)險的產(chǎn)生一般是由于舉債經(jīng)營決策失誤或客觀的經(jīng)營狀況惡化造成的，由于資金供需情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化，企業(yè)籌集借入資金給財務(wù)成果的不確定性導(dǎo)致企業(yè)面臨籌資上的風(fēng)險。它有兩層含義：一是指負(fù)債籌資導(dǎo)致企業(yè)所有者收益下降的風(fēng)險；二是指負(fù)債籌資可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難甚至破產(chǎn)的風(fēng)險。籌資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面：(1)負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)不合理；(2)金融市場的波動；(3)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險；(4)企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確定性。 　(二)投資風(fēng)險成因 　1　直接投資過程的非科學(xué)性。直接投資風(fēng)險的產(chǎn)生原因是：(1)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)風(fēng)險。投資分散化現(xiàn)象嚴(yán)重，有限的資本被投往過多的行業(yè)，無法形成規(guī)模效益；投資結(jié)構(gòu)不適應(yīng)市場需要，許多產(chǎn)品已無法滿足消費者的需求，導(dǎo)致大量產(chǎn)品積壓。(2)投資決策風(fēng)險。在進行投資項目可行性研究時，對投資方案缺乏周密、系統(tǒng)的分析和研究，或者所依據(jù)的經(jīng)濟信息失真、滯后，違反科學(xué)決策程序，造成投資的巨大浪費。(3)投資執(zhí)行風(fēng)險。在投資過程中，因不了解市場行情，或者由于資金不能及時到位、物資供應(yīng)不及時、缺乏嚴(yán)格管理等，造成投資項目不能按原計劃完成所形成的風(fēng)險。(4)投資后經(jīng)營過程中的風(fēng)險。這主要是由不能形成預(yù)期生產(chǎn)能力或市場對產(chǎn)品的需求發(fā)生變化以及成本、生產(chǎn)技術(shù)和通貨膨脹等不確定因素造成的。
　　2　融投資組合的非分散化。依據(jù)有效市場假設(shè)、證券組合理論和資本資產(chǎn)定價模型，企業(yè)投資風(fēng)險和報酬相匹配關(guān)系的存在是以投資者的投資組合完全分散化為前提條件，其中的期望報酬率僅與對應(yīng)的系統(tǒng)性風(fēng)險相關(guān)。YPnQfyOi08HZJjHEiTOCUA==如果投資者未能使其投資組合完全分散化，那么他就要承擔(dān)額外的、不必要的風(fēng)險。 　3　直接投資與金融投資相互影響。在直接投資運作過程中，受經(jīng)營者能力和外部市場環(huán)境的影響，微觀企業(yè)的信用能力、贏利能力以及技術(shù)革新進度等將面臨不確定性的風(fēng)險(斯蒂芬·哈格、梅芙·卡明斯、唐納德·J，麥卡布雷著，嚴(yán)建援等譯，《信息時代的管理信息系統(tǒng)》，機械工業(yè)出版社，2004)。這一系列不確定性會迅速波及金融投資領(lǐng)域，造成金融投資中金融商品價格的波動，從而帶來巨大的投資風(fēng)險，影響金融投資“經(jīng)濟杠桿”作用的發(fā)揮。同時，金融投資義加大了企業(yè)直接投資風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險管理成本上升。 　(三)應(yīng)收賬款 　應(yīng)收賬款風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要表現(xiàn)在兩個方面：回收時間上的風(fēng)險和回收數(shù)額上的風(fēng)險。應(yīng)收賬款回收時間上的風(fēng)險也稱之為拖欠風(fēng)險，指客戶超過規(guī)定的信用期限付款使企業(yè)蒙受損失。應(yīng)收賬款回收數(shù)額上的風(fēng)險也稱之為壞賬風(fēng)險，指企業(yè)應(yīng)收賬款無法按照發(fā)生數(shù)額收回，形成壞賬而造成損失。拖欠風(fēng)險累積到一定程度就會轉(zhuǎn)化為壞賬風(fēng)險。一旦應(yīng)收賬款成為壞賬、死賬，就會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化。應(yīng)收賬款產(chǎn)生的主要原因有：(1)擴大市場份額；(2)降低庫存及庫存費用；(3)企業(yè)缺乏風(fēng)險意識；(4)企業(yè)內(nèi)部控制制度不嚴(yán)；(5)激勵機制不健全；(6)對賬不及時。 　(四)收益分配 　收益分配可能對企業(yè)今后的發(fā)展產(chǎn)生不利影響的就是收益分配風(fēng)險。如果企業(yè)未能預(yù)計投資的時間、所需資金時間，可能出現(xiàn)企業(yè)過度發(fā)放股利，造成企業(yè)投資的內(nèi)部資金不足，使得企業(yè)需要放棄投資機會或加大外部籌資額度，而外部籌資的風(fēng)險高于內(nèi)部籌資風(fēng)險，這樣，企業(yè)的整體財務(wù)風(fēng)險會加大：另一方面如果企業(yè)發(fā)放股利不積極，也會挫傷投資者的積極性，引起股價的下跌，影響企業(yè)的未來外部籌資，從而加大企業(yè)的籌資風(fēng)險。企業(yè)選擇以現(xiàn)金形式發(fā)放盈余，也會影響企業(yè)的流動資金，加大不能到期償還債務(wù)的風(fēng)險，降低企業(yè)的償債能力。
　　 　三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策
　　 　(一)籌資風(fēng)險的防范對策 　企業(yè)的資金需求量是不斷變化的，籌資過多會造成資金閑置浪費，增加融資成本，或者導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險。而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務(wù)的正常進行。因此，企業(yè)財務(wù)人員要認(rèn)真分析生產(chǎn)和經(jīng)營情況，采用一定的方法，確定合適的籌資規(guī)模。
　　企業(yè)籌集資金必定要付出一定的代價，不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇最經(jīng)濟、最可行的籌資方式，從而安排最佳的籌資結(jié)構(gòu)，以進一步降低籌資成本，減少風(fēng)險。
　　企業(yè)融資按期限來分，可分為短期融資和長期融資。如果融資是用于企業(yè)流動資產(chǎn)，適宜選擇多種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等，這樣，流動負(fù)債的比例將會大些，如果融資是用于長期投資或購置固定資產(chǎn)，適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款等，長期負(fù)債的比例就會大些。
　　對于由利率變動產(chǎn)生的籌資風(fēng)險，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場的供求情況，并以此作出相應(yīng)的籌資安排。當(dāng)利率處于低水平時期，籌資較為有利。當(dāng)利率處于高水平時期，盡量減少籌資。當(dāng)利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)以籌集長期資金為主，并盡量采用固定利率的計息方式。當(dāng)利率處于由高向低過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，必須籌集的資金，可采用浮動利率的計息方式。
　　當(dāng)企業(yè)完成了籌資規(guī)模的確定、籌資結(jié)構(gòu)的安排，籌資期限的選擇和籌資時機的把握等T作以后，就可將這四者結(jié)合起來，制定出適宜的籌資方案。
　　企業(yè)籌集到的資金，絕大多數(shù)都是用于投資。為進一步減少投資風(fēng)險，必須對投資項目進行可行性分析，預(yù)測擬投資項目的投資報酬率和企業(yè)未來的平均資金利潤率，并進行比較，決定是否進行投資或進行什么投資。企業(yè)只有加強資金管理，提高資金使用效率，才能更有效地降低籌資風(fēng)險。
　　(二)資金使用的風(fēng)險防范對策
　　企業(yè)所制定的投資風(fēng)險控制策略應(yīng)當(dāng)科學(xué)、合理，具有較強的可操作性，投資風(fēng)險管理制度在執(zhí)行中應(yīng)具有權(quán)威性，將控制滲透到風(fēng)險管理的各個環(huán)節(jié)，使企業(yè)投資風(fēng)險管理工作真正落到實處。
　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)審慎評估風(fēng)險，審慎確定風(fēng)險限額。對新推出的投資項目及時制定相關(guān)規(guī)范，采取壓力測驗、情景評價等方法度量企業(yè)能夠承擔(dān)的投資風(fēng)險，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并控制風(fēng)險。
　　隨著企業(yè)投資的日益增加和金融投資環(huán)境的日益復(fù)雜，企業(yè)投資風(fēng)險的影響因素和作用機理都在發(fā)生變化。因此，投資風(fēng)險度量方法、風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險控制手段等應(yīng)適應(yīng)上述變化，在借鑒國外先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上不斷更新。
　　將企業(yè)投資風(fēng)險按資產(chǎn)項目分割，使資產(chǎn)項目成為獨立的風(fēng)險評價主體，從而把與該資產(chǎn)項目有關(guān)的投資風(fēng)險予以捆綁和鎖定，并在此基礎(chǔ)上將特定資產(chǎn)項目的投資風(fēng)險按照風(fēng)險與報酬相匹配的原則，把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給不同的投資主體。
　　(三)資金回收的風(fēng)險防范對策
　　對大宗購買的客戶，要預(yù)防壞賬損失的發(fā)生；對財務(wù)狀況不佳的企業(yè)，要慎重選擇結(jié)算方式，最好是選擇即期結(jié)算方式，如支票、銀行匯票、匯兌等，而不要采用商業(yè)匯票等遠(yuǎn)期結(jié)算方式，
　　注意評估客戶的資信情況。一般來說，資信狀況良好，信譽高的企業(yè)，資金回收風(fēng)險小。
　　合理利用折扣手段，促進貨款的及時回收。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，制定折扣政策，以促進貨款的及時回收
　　企業(yè)財務(wù)部門應(yīng)定期編制應(yīng)收賬款賬齡分析表，對于超過期限的應(yīng)收賬款，應(yīng)區(qū)別償還期限的長短，采取相應(yīng)的催收措施，如去函催收，上門催收等，以控制資金回收風(fēng)險，減少壞賬損失。
　　(四)資金收益分配的風(fēng)險防范對策
　　根據(jù)會計核算制度和財務(wù)管理制度的有關(guān)規(guī)定，按照預(yù)期財務(wù)收益的要求，合理制定會計核算辦法和利潤分配辦法，從而降低收益分配中可fBQ2zMGzDvAyJDgY/XE78YlrJJOoGiJu9jSIEobn1dE=能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。
　　在確定收益分配額度時，要考慮通貨膨脹因素的影響，保障收益分配最低限度，不致影響企業(yè)簡單再生產(chǎn)。
　　在正常情況下，企業(yè)應(yīng)每年向投資者進行一次收益分配，給投資者以看得見的實惠，在提高效益的基礎(chǔ)上，爭取使投資者每年的收益呈遞增趨勢。
　　 　四、結(jié)束語
　　 　財務(wù)管理活動已滲透到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面，而財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)管理系統(tǒng)中最為重要的子系統(tǒng)和組成部分，如何有效地對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行管理和控制，以最小的成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的宗旨和總目標(biāo)。財務(wù)風(fēng)險的研究有著廣闊的發(fā)展前景，當(dāng)前越來越為人們所關(guān)注。加強對財務(wù)風(fēng)險的防范和控制，將是我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理工作的一個重點。
　　(天津地鐵管理