張汝京下課中芯大漲

為中芯解開(kāi)多年無(wú)法突破的經(jīng)營(yíng)困境，而與臺(tái)積電未來(lái)如能合作，將會(huì)是個(gè)雙贏的局面。張汝京的下臺(tái)，為臺(tái)積電、中芯國(guó)際都找到下一個(gè)春天。

11月11日，臺(tái)灣有四家報(bào)紙的頭版頭條報(bào)道了同一則新聞:中芯國(guó)際創(chuàng)辦人、執(zhí)行長(zhǎng)張汝京宣布辭職;董事會(huì)即刻宣布由王寧國(guó)接任執(zhí)行董事兼集團(tuán)總裁、首席執(zhí)行官。全世界最大的晶圓代工廠臺(tái)積電入股中芯半導(dǎo)體10%的股份。

中芯將分5年賠償臺(tái)積電2億美元，并且無(wú)償授予臺(tái)積電8%的中芯股權(quán)，且臺(tái)積電另可在3年內(nèi)以每股1.3港幣的價(jià)格認(rèn)購(gòu)2%的中芯股權(quán)。

這件事情所以在臺(tái)灣引起這么大的轟動(dòng)，主要是牽涉到張忠謀與張汝京之間長(zhǎng)達(dá)多年的糾葛。從張汝京要叫張忠謀一聲老師，到他決心到中國(guó)內(nèi)地創(chuàng)立一家中國(guó)最大的晶圓代工廠;接下來(lái)的挖角、涉及重大的泄密案，以及多年的訴訟，己經(jīng)把張忠謀與張汝京建立了十多年的情誼勾消。

當(dāng)日，中芯國(guó)際(0981.HK)股價(jià)大漲73%，這大概是中芯股票上市以來(lái)最風(fēng)光的一天.難道張汝京的離開(kāi)，股市展開(kāi)慶祝行情?還是臺(tái)積電持有10%中芯的股權(quán)，未來(lái)可能會(huì)有合作空間，所以前景看好?或者是因?yàn)榕_(tái)積電與中芯的訴訟官司合解，有助于擺脫兩岸的合作障礙?

各種可能都指向，這次的大和解，為中芯解開(kāi)多年無(wú)法突破的經(jīng)營(yíng)困境，而與臺(tái)積電未來(lái)如能合作，將會(huì)是個(gè)雙贏的局面。張汝京的下臺(tái)，為臺(tái)積電、中芯國(guó)際都找到下一個(gè)春天。

師徒恩怨

張汝京當(dāng)初從臺(tái)灣冒著得罪老東家的風(fēng)險(xiǎn)，自行來(lái)到中國(guó)大陸創(chuàng)業(yè)，而創(chuàng)業(yè)初期的班底更是從臺(tái)積電、聯(lián)電大幅挖角，當(dāng)時(shí)在臺(tái)灣島引起軒然大波。

對(duì)于臺(tái)積電入股中芯的事，張忠謀在出席一項(xiàng)典禮的場(chǎng)合上卻表示，對(duì)于和中芯合作方面目前并沒(méi)有計(jì)劃，對(duì)于取得中芯股權(quán)的事也完全是采取被動(dòng)。所以，外界想象臺(tái)積電和中芯是否會(huì)不打不相識(shí)，轉(zhuǎn)而成為合作對(duì)象，目前尚言之過(guò)早。

但是，對(duì)于這次大和解，法人的解讀是臺(tái)灣地區(qū)與大陸在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的合作上可以有更進(jìn)一步的發(fā)展，除了臺(tái)積電的股價(jià)出現(xiàn)大漲，連另外一家晶圓代工大廠聯(lián)電的股價(jià)也同步上揚(yáng)。

這次的和解案，中芯所付出的和解條件可說(shuō)是象征意義大于實(shí)質(zhì)意義，原本美國(guó)加州法院的陪審團(tuán)判決，中芯必須要賠償臺(tái)積電十億美元，而這次的和解條件，中芯只要賠償2億美元現(xiàn)金，以及10%的中芯股份，臺(tái)積電同時(shí)成為中芯第二大股東。其中玄機(jī)就埋在這10%的股份上。

兩岸半導(dǎo)體業(yè)界眾所皆知，張汝京當(dāng)初從臺(tái)灣冒著得罪老東家的風(fēng)險(xiǎn)，自行來(lái)到中國(guó)大陸創(chuàng)業(yè)，而創(chuàng)業(yè)初期的班底更是從臺(tái)積電、聯(lián)電大幅挖角，當(dāng)時(shí)在臺(tái)灣島引起軒然大波。半導(dǎo)體的人才培養(yǎng)不易，一般沒(méi)有20年以上資歷難當(dāng)大局，而當(dāng)時(shí)張汝京以高薪、配股吸引了一群臺(tái)灣人才，雖然沒(méi)有達(dá)到重創(chuàng)臺(tái)積電、聯(lián)電的營(yíng)運(yùn)，但是對(duì)于內(nèi)部管理的確造成困擾，當(dāng)時(shí)臺(tái)積電、聯(lián)電的員工碰面最常問(wèn)的一句話是:“張汝京有沒(méi)有來(lái)找你?”

一方面創(chuàng)業(yè)初期，張汝京用大幅配股的方式招兵買馬，吸引臺(tái)灣地區(qū)的人才;一方面，的確有不少人和張汝京一樣，對(duì)于來(lái)中國(guó)創(chuàng)業(yè)抱持著想象空間，但隨著營(yíng)運(yùn)不如預(yù)期，不少人也就再回到老東家臺(tái)積電、聯(lián)電的懷抱里。但是，這一來(lái)一往間，張汝京等于得罪了臺(tái)灣地區(qū)的兩大龍頭。

所以，一般分析，如果連陪審團(tuán)都判定中芯必須要巨額賠償，張汝京肯定很難在這上頭得到一絲便宜，尤其是過(guò)去的恩恩怨怨。

但是，從熟悉內(nèi)情的人得知，張汝京在三個(gè)多月前，就已經(jīng)對(duì)親近人士透露，在中芯內(nèi)部，他已經(jīng)由之前的主戰(zhàn)派，改變成為主和派。主張和的理由有三:官司打下去，兩敗俱傷，不如想個(gè)辦法爭(zhēng)取雙贏;臺(tái)積電內(nèi)部也有部分聲音支持用和解的方式處理;第三個(gè)理由更為具體，就是兩岸關(guān)系的“暖化”，這項(xiàng)官司在國(guó)臺(tái)辦等高層關(guān)心下，希望以和解方式結(jié)束。張汝京相當(dāng)清楚，這場(chǎng)官司不管是中芯贏，還是臺(tái)積電勝，在兩岸合作步伐愈來(lái)愈快，加上ECFA即將在明年簽訂的背景下，中國(guó)大陸和臺(tái)灣都會(huì)以和諧為第一指導(dǎo)原則，相對(duì)整個(gè)國(guó)家大計(jì)，中芯與臺(tái)積電的訴訟就顯得微不足道，這也是張汝京愿意退出中芯的最主要原因。

王寧國(guó)時(shí)代

張忠謀絕對(duì)清楚，在中國(guó)要發(fā)展半導(dǎo)體的過(guò)程中，他可以扮演什么樣的角色，而王寧國(guó)可以成為臺(tái)積電在中國(guó)的一個(gè)合作窗口。

張汝京來(lái)中國(guó)大陸創(chuàng)立中芯國(guó)際之前，原本在世大集成電路擔(dān)任總經(jīng)理，而在當(dāng)時(shí)大股東中華開(kāi)發(fā)公司把世大賣給臺(tái)積電，張汝京卻被蒙在鼓里，因而辭去總經(jīng)理一職，如果沒(méi)有這段插曲，理論上張汝京會(huì)是張忠謀旗下一位很好的戰(zhàn)將，加上張汝京和張忠謀同樣出自德州儀器，張忠謀曾經(jīng)還擔(dān)任過(guò)他的頂頭上司，基于愛(ài)才，張汝京如果留下來(lái)，至今仍然會(huì)有一片天地。然而，當(dāng)時(shí)張汝京選擇了在半導(dǎo)體技術(shù)還是一片荒蕪的中國(guó)大陸，張江工業(yè)園區(qū)成為他的落腳處。

現(xiàn)在，張汝京的退出中芯，另一邊是王寧國(guó)登上舞臺(tái)。王寧國(guó)目前的角色分析起來(lái)有三項(xiàng)重要工作:

盡快改善中芯半導(dǎo)體的體質(zhì)。中芯自從創(chuàng)立以來(lái)，獲利水平可說(shuō)是每況愈下，去年金融海嘯發(fā)生，至今更是連續(xù)四個(gè)季度虧損，今年三、四月，就傳出張汝京準(zhǔn)備引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。除了引進(jìn)資金，增加中芯的國(guó)際能見(jiàn)度，以及外界的技術(shù)轉(zhuǎn)移，都是綜合考慮，而如今張汝京下臺(tái)，引資的動(dòng)作是否持續(xù)要看王寧國(guó)的態(tài)度，但是，如何讓中芯扭虧為盈，絕對(duì)是王寧國(guó)第一個(gè)、也是最重要的一個(gè)挑戰(zhàn);

確立與臺(tái)積電的合作模式。一般看法，從提出10%的股權(quán)給臺(tái)積電，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)中芯與臺(tái)積電的互動(dòng)只會(huì)多不會(huì)少。王寧國(guó)是華人在半導(dǎo)體界的精英，論起輩分在張汝京之上，他在半導(dǎo)體設(shè)備大廠應(yīng)用材料服務(wù)超過(guò)四分之一個(gè)世紀(jì)，而張忠謀又是從德儀退下來(lái)的，彼此在業(yè)界早有淵源，加上王寧國(guó)熟悉大陸半導(dǎo)體界生態(tài)，未來(lái)他與張忠謀無(wú)論在資金、技術(shù)合作，都有想象空間;

張汝京因?yàn)榕c臺(tái)積電的訴訟而離開(kāi)中芯，再度從張忠謀手上敗下陣而去，對(duì)外界來(lái)說(shuō)，這看起來(lái)是巧合，但是對(duì)于中芯發(fā)展過(guò)程中，的確對(duì)臺(tái)積電造成困擾。不管是搶掉臺(tái)積電的訂單，還是挖掉臺(tái)積電的人，都是造成日后很難再修補(bǔ)關(guān)系的重要導(dǎo)火線。但是，對(duì)于與張忠謀的師徒情誼，他多次與友人談話中還是透露感謝張忠謀的知遇之恩。

無(wú)奈就無(wú)奈在中芯國(guó)際一直在營(yíng)運(yùn)上無(wú)法交出一張漂亮的成績(jī)單，2004年上市初期，毛利率還能維持在25%上下，到了2008年，就已經(jīng)滑落到負(fù)數(shù);在稅前凈利方面，自從2005年以來(lái)，也都一直出現(xiàn)紅字。這次的下臺(tái)，多少也包括大股東們對(duì)于在中芯這項(xiàng)投資上非常不滿。

以中芯股價(jià)來(lái)說(shuō)，從2004年上市最高點(diǎn)2.55港元，摔到現(xiàn)在最低只剩下0.38港元，還是在宣布中芯與臺(tái)積電和解、張汝京下臺(tái)的消息下，造成股價(jià)單日大漲超過(guò)70%，并創(chuàng)下中芯上市以來(lái)單日最大漲幅。

從現(xiàn)況來(lái)看，張汝京的下臺(tái)，在王寧國(guó)的整頓下，可以對(duì)中芯有期望，但不會(huì)期待在短期內(nèi)有明顯的改善。反而是臺(tái)積電這場(chǎng)官司，換來(lái)的卻是透過(guò)股權(quán)的擁有，等于可以加速在中國(guó)大陸有更全面性的布局。目前中芯在上海、北京、武漢、成都都建立了半導(dǎo)體基地，臺(tái)積電等于可以快速地切入這四塊基地，依照建廠及營(yíng)運(yùn)的經(jīng)驗(yàn)，起碼幫臺(tái)積電省下了三至五年奠基的時(shí)間。

王寧國(guó)今年63歲，張忠謀78歲，從企圖心和晶圓代工的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，張忠謀絕對(duì)清楚，在中國(guó)要發(fā)展半導(dǎo)體的過(guò)程中，他可以扮演什么樣的角色，而王寧國(guó)可以成為臺(tái)積電在中國(guó)的一個(gè)合作窗口。走了張汝京，來(lái)了王寧國(guó)，對(duì)于臺(tái)積電、中芯國(guó)際，都是一個(gè)全新的開(kāi)始，能否共創(chuàng)華人圈半導(dǎo)體一個(gè)新的奇跡，兩岸都在高度關(guān)切。