淺析管理會(huì)計(jì)知識(shí)在企業(yè)長(zhǎng)期投資決策中的應(yīng)用

摘 要： 目前我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)的工作偏重于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。在商品經(jīng)濟(jì)調(diào)整發(fā)展的情況下，管理會(huì)計(jì)必然產(chǎn)生。本文借一案例剖析，對(duì)管理會(huì)計(jì)知識(shí)在企業(yè)長(zhǎng)期投資決策中的應(yīng)用進(jìn)行了探析。

關(guān)鍵詞： 管理會(huì)計(jì) 企業(yè)長(zhǎng)期投資決策 時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

在我國(guó)，企業(yè)會(huì)計(jì)的工作偏重于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，精力集中在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)日常工作的簡(jiǎn)單循環(huán)上，關(guān)心的是會(huì)計(jì)實(shí)物是否符合一般的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)慣例的要求，很少?gòu)钠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)的高度去研究和重用管理會(huì)計(jì)，更談不上利用管理會(huì)計(jì)知識(shí)參與企業(yè)的投資決策。管理會(huì)計(jì)是二十世紀(jì)五十年代前后從西方傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中分離出來(lái)的一個(gè)會(huì)計(jì)分支，是與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)并列的一門獨(dú)立科學(xué)，是一門旨在為企業(yè)內(nèi)部管理服務(wù)的邊緣科學(xué)。它廣泛采用概率論、運(yùn)籌學(xué)、線性規(guī)劃和數(shù)理統(tǒng)計(jì)等一些數(shù)學(xué)方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料及其它有關(guān)信息進(jìn)行整理、分析、傳遞，并在此基礎(chǔ)上對(duì)經(jīng)營(yíng)決策方案作出科學(xué)的預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)。

管理會(huì)計(jì)的一個(gè)重要內(nèi)容，是評(píng)價(jià)企業(yè)各種經(jīng)營(yíng)決策方案的經(jīng)濟(jì)可行性。這種評(píng)價(jià)是在充分占有信息的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)多個(gè)備選方案的成本、資金、利潤(rùn)等方面進(jìn)行綜合分析比較后作出的。在西方，管理會(huì)計(jì)的評(píng)價(jià)結(jié)果往往對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局的抉擇具有舉足輕重的影響，因此有人認(rèn)為，管理會(huì)計(jì)就是決策會(huì)計(jì)。在企業(yè)經(jīng)常遇到的各類決策中，最為重要的是長(zhǎng)期投資決策，這里簡(jiǎn)單介紹一下管理會(huì)計(jì)是怎樣為企業(yè)長(zhǎng)期投資決策服務(wù)的。

企業(yè)長(zhǎng)期投資的主要特點(diǎn)是投入資本多，回收期長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)大。在評(píng)價(jià)投資方案時(shí)，企業(yè)必須充分考慮這些特點(diǎn)對(duì)投資效益的影響。為此，管理會(huì)計(jì)引入了兩個(gè)重要的概念：時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

何謂時(shí)間價(jià)值？西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，同一貨幣量在不同時(shí)間是不等值的，今年一元錢的價(jià)值往往要大于明年的一元錢。如果放棄現(xiàn)在使用貨幣的機(jī)會(huì)，有權(quán)要求得到相應(yīng)的價(jià)值補(bǔ)償，即獲得一筆與放棄使用時(shí)間長(zhǎng)度相應(yīng)的報(bào)酬，這筆報(bào)酬與原有貨幣額的比率就稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。時(shí)間價(jià)值量的大小與時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，它是按照復(fù)利計(jì)算的，也就是說(shuō)，如果前一期的利息存而不取，就要加入本金，一并計(jì)算下一期的利息。為了區(qū)別這兩種不同的時(shí)間價(jià)值，通常稱現(xiàn)在付款的價(jià)值為現(xiàn)價(jià)，而稱若干期后才能得到的包括本利在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值為終值。現(xiàn)值與終值的數(shù)量關(guān)系可以用如下公式來(lái)描述：

現(xiàn)值=

如果要比較現(xiàn)值與終值的大小，必須將兩者調(diào)整為同一時(shí)間的價(jià)值，一般是將終值按照上述公式折算為現(xiàn)值，這種調(diào)整稱為折現(xiàn)。

時(shí)間價(jià)值是投資者在沒有風(fēng)險(xiǎn)的情況下所要求的報(bào)酬。但是，在西方除了購(gòu)買政府債券之外，其他各種投資方式都帶有或多或少的風(fēng)險(xiǎn)。如果籌資企業(yè)給予投資者的報(bào)酬率僅僅相當(dāng)于公債利率，那么投資者就不會(huì)有足夠的興趣向企業(yè)投資，而可能把大量的貨幣用于購(gòu)買政府債券。因此，企業(yè)只有規(guī)定較高的報(bào)酬率，才有可能吸引人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的興趣。這種較高報(bào)酬率與時(shí)間價(jià)值的差額即為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是對(duì)投資者敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種獎(jiǎng)賞。風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值量，因投資方式和籌資企業(yè)的信譽(yù)程度而異。一般來(lái)說(shuō)，投資的投機(jī)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也就越大。

時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值構(gòu)成了資本成本，它是企業(yè)為取得資本的使用權(quán)而必須支付的價(jià)值。企業(yè)用于長(zhǎng)期投資的資本是通過(guò)銀行借款、發(fā)行股票和債券等多種方式籌集的，各種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)程度不同，資本成本也不一樣，所以，企業(yè)用于投資的資本成本實(shí)際上也是一種加權(quán)平均成本。在長(zhǎng)期投資決策中，資本成本實(shí)際上是一種加權(quán)平均成本，資本成本的高低關(guān)系到投資方案的取舍，因此這是評(píng)價(jià)時(shí)需要考慮的一個(gè)重要因素。

需要考慮的另一個(gè)重要因素是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。西方所謂的現(xiàn)金就是貨幣資本，主要指銀行存款、紙幣、支票和匯款等。現(xiàn)金的流量是指某項(xiàng)投資在收入與支出方面的現(xiàn)金流動(dòng)數(shù)量。其中現(xiàn)金流出量主要包括固定資產(chǎn)的投資和為保證投資項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)而投入的流動(dòng)資金；現(xiàn)金流入量主要包括項(xiàng)目完成投產(chǎn)后每年的營(yíng)業(yè)凈收益，每年計(jì)提的折舊費(fèi)，固定資產(chǎn)報(bào)廢殘值或中途變價(jià)收入，以及固定資產(chǎn)使用期滿后收回原來(lái)投放的營(yíng)運(yùn)資金，等等。現(xiàn)金流量不僅能夠反映與項(xiàng)目有關(guān)的投資總額和收益總額，而且能清楚地表明每筆款項(xiàng)付出或吸入的具體時(shí)間，這樣就為在分析決策中考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值提供了可能。

掌握了資本成本、現(xiàn)金流量等有關(guān)資料之后，怎樣據(jù)以評(píng)價(jià)長(zhǎng)期投資方案呢？從現(xiàn)金流量的角度看，企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的全部投資表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，因投資而得的收益表現(xiàn)為現(xiàn)金流入，如果投入與收益同時(shí)發(fā)生，那么只要計(jì)算全部現(xiàn)金流入量與流出量的差額，就可以說(shuō)明投資方案是否有利可圖。然而在長(zhǎng)期投資中，現(xiàn)金的流入與流出并不是發(fā)生在同一時(shí)刻，通常是現(xiàn)金流出在前，現(xiàn)金流入在后，兩者具有不同的時(shí)間價(jià)值，不能直接進(jìn)行比較。為了解決這個(gè)問(wèn)題，管理會(huì)計(jì)在評(píng)價(jià)時(shí)通常采用先折現(xiàn)后比較的方法，這就是凈現(xiàn)值法。首先將各年發(fā)生的現(xiàn)金流量按一定的比率（通常采用資本成本或者企業(yè)需求的報(bào)酬率）折算成開始投資時(shí)的現(xiàn)值，使不同時(shí)間發(fā)生的現(xiàn)金流量具有可比性。然后，將現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和，得到凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值是用于衡量投資項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的尺度，如果該值為正，說(shuō)明投資項(xiàng)目可取，反之則不可取。下面舉例說(shuō)明這種評(píng)價(jià)方法的運(yùn)用：

某企業(yè)準(zhǔn)備籌資20萬(wàn)元增加一條生產(chǎn)線，投資的資本成本為12%，生產(chǎn)線當(dāng)年即可投入使用，預(yù)計(jì)每年可獲得稅后凈利4萬(wàn)元。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命估計(jì)為5年，折舊按直線法計(jì)算，5年后無(wú)殘值。

為鑒別方案的可行性，根據(jù)資料先編制現(xiàn)金流量表（見上表），然后按照折現(xiàn)公式，以12%的資本成本為貼現(xiàn)率，計(jì)算出各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值及整個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：

凈現(xiàn)值=-20+=8.8萬(wàn)元

計(jì)算結(jié)果凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明項(xiàng)目本身提供的報(bào)酬率高于資本成本，因此是個(gè)很有吸引力的投資方案。

應(yīng)當(dāng)指出的是，投資所得的收益是否足以抵償資本成本，只是說(shuō)明投資方案在經(jīng)濟(jì)上可行的起碼界線，企業(yè)進(jìn)行投資的目的并不是為了保本，而是為了盈利，因此企業(yè)需求的投資報(bào)酬率通常要高于資本成本。如果以這種期望報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率據(jù)以計(jì)算凈現(xiàn)值，其結(jié)果可以進(jìn)一步說(shuō)明投資方案能否滿足企業(yè)的盈利要求。假如企業(yè)一般的投資報(bào)酬率為20%，以此為貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值：

-20+=3.9萬(wàn)元。

計(jì)算結(jié)果表明，這個(gè)投資方案可以保證企業(yè)得到一般投資報(bào)酬率，因此在經(jīng)濟(jì)上是個(gè)可行的方案。

然而，如果實(shí)施這個(gè)方案需要冒較大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)對(duì)報(bào)酬率的要求就不會(huì)等同于一般投資項(xiàng)目，而會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的程度，要求追加額外報(bào)酬，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以用統(tǒng)計(jì)方法得出，也可以憑經(jīng)驗(yàn)確定。假如這個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，那么按風(fēng)險(xiǎn)程度調(diào)整的貼現(xiàn)率就應(yīng)為30%。以此計(jì)算凈現(xiàn)值結(jié)果為-0.5萬(wàn)元，這說(shuō)明該投資方案所能提供的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬不足以補(bǔ)償企業(yè)所冒的風(fēng)險(xiǎn)，因此是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大獲利小的方案，決策時(shí)應(yīng)當(dāng)十分慎重。

在實(shí)際工作中，企業(yè)面臨的投資決策是多種多樣的，除了投資項(xiàng)目決策之外，還可能常常碰到這樣一些問(wèn)題：設(shè)備使用一段時(shí)間之后整體性能降低，此時(shí)應(yīng)當(dāng)設(shè)備大修還是設(shè)備更新？如果需要增加部分設(shè)備，是采用租賃的方式合算還是采用借債購(gòu)置的方式合算？什么時(shí)間投資為宜？如何借債經(jīng)營(yíng)？怎樣確定合資雙方的投資和收益分配比例？等等。如果對(duì)這些問(wèn)題不能作出正確抉擇，企業(yè)的發(fā)展就會(huì)受挫，甚至可能危及企業(yè)的生存。

管理會(huì)計(jì)是商品經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的必然產(chǎn)物。近年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，以及我國(guó)加入WTO，我國(guó)管理會(huì)計(jì)的國(guó)際化進(jìn)程明顯加快，這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入了一個(gè)嶄新階段。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為在商品經(jīng)濟(jì)大潮中圖謀發(fā)展，對(duì)于“涉世未深”的我國(guó)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)一點(diǎn)管理會(huì)計(jì)的基本知識(shí)，對(duì)管理當(dāng)局預(yù)測(cè)前景、規(guī)劃未來(lái)、經(jīng)營(yíng)決策、改進(jìn)管理、控制、評(píng)價(jià)各責(zé)任單位的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，提高經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益大有收益。

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