北巖銀行擠兌危機對我國銀行業信貸高速增長的啟示

摘要:英國北巖銀行2007年9月發生的擠兌事件，從本質上看與其實施高速擴張戰略緊密相關。危機前期該行高速發放房地產按揭貸款，造成資產負債結構失衡、流動性期限錯配，在次級債風波影響下致使流動性不足而出現擠兌危機。2009年以來，我國銀行業信貸投放高速增長，流動性向社會轉移，銀行業流動性大幅下降，大多數銀行通過發行次級債補充資本充足率，提高銀行自身的流動性。北巖銀行的經營教訓凸顯了銀行業對信貸投放及流動性管理的重要性，同時也給金融監管帶來新的啟示。

關鍵詞:北巖銀行;擠兌;信貸增長

中圖分類號:F832.4 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2010)05-0037-05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.05.10

為滿足經營業績增長的需要，國內銀行普遍實施擴張性經營策略，促使今年信貸投放高速、巨量增長，造成大多數銀行流動性不足、資本充足率下降。因此，國內銀行大多通過發行次級債而解決流動性不足及資本充足率下降的問題，但由于國內銀行業發行的次級債大部分由各銀行交叉持有，整個銀行體系的增量資本較少，次級債的發行不能從根本上增強銀行的流動性及整體風險抵御能力。2007年北巖銀行發生擠兌事件的本質與當前國內銀行業的信貸高速擴張存在相似之處，我國銀行業必須引以為戒，重新定位經營戰略。

一、北巖銀行擠兌危機的成因分析

(一)擠兌危機成因

北巖銀行發生擠兌事件究其根源，其自身因素是危機的主導因素。北巖銀行成為上市公司后，制定了快速擴張的經營戰略，之后其住房按揭貸款業務一直處于快速發展的軌道，成為英國第五大抵押貸款銀行，在英國抵押貸款市場中具有重要的影響力。北巖銀行資本在擠兌危機發生前數年一直非常雄厚，資本充足率遠遠高于巴塞爾協議的標準，1997-2007年10年間，其資產規模增長7倍，年均增長21.34%。[1]可以說，北巖銀行危機的本質是住房按揭貸款業務的信用風險所導致，主要有以下三方面因素。

首先，為了配合北巖銀行整體快速的發展戰略，1999年北巖銀行轉變經營戰略采取了證券化模式，即發放與轉移模式，證券化作為其主要資金來源而被過份依賴，從而使其資金來源存在明顯較大的潛在風險。資金來源中的短期資金比重嚴重偏高，其中證券化資金來源占其資金來源的一半以上，而英國主要銀行的這一比例約為20%，同時由于資金來源只有5%是存款，沒有充足的存款作為補充籌資渠道，為日后危機的發生埋下伏筆。[2]

其次，北巖銀行擠兌危機是建立在風險偏好增強的基礎上，為了追求高盈利、快發展的發展模式，北巖銀行用高風險的優惠按揭產品過度開發市場，其按揭類型相當細化，包括組合按揭(together mortgages)、固定利率按揭(fixed rate mortgages)、可變按揭(variable mortgages)、終生按揭(lifetime mortgages)、出租按揭(buy to let mortgages)等等，并使用激進的低優惠利率和高住房抵押比例。以組合按揭為例，假設貸款人的房產價值為10萬英鎊，那么其可從北巖銀行得到最高9.5萬英鎊的按揭貸款，另外還可能得到最高3萬英鎊的不保障貸款，3萬英鎊貸款則視客戶自身需求情況而定，即是按揭計劃可以使貸款購房者得到相當于房屋價值125%的貸款，風險偏好過強增加了危機發生可能。與此同時，北巖銀行的債務比和產權比率近年來不斷增加，而存款占資產和資金的比率卻連續下降，其5年間的增長率均為-15%左右，總資本比率也從2003年的14.30%降至2006年的11.60%，高速增長的債務存量以及存款相對的增長緩慢意味著北巖銀行的發展不平衡，存在過度使用風險的傾向。[1]

第三，北巖銀行的資產負債結構存在期限、利率不匹配問題也是危機發生的根本原因。該銀行直接持有與美國次級債相關的金融產品尚不足總資產的1%，但由于資金來源主要依賴短期市場，當美國次級債危機波及到歐洲短期資金市場時，造成流動性不足，銀行信貸收縮，造成北巖銀行融資困難，引發擠兌危機。加上批發市場和住房貸款市場不同的定價機制加大了北巖銀行資產負債的利率缺口，其每年要多支付1200萬英鎊利息，利率缺口的擴大以及流動性不足導致的貸款業務放慢降低了銀行經營收益，影響了市場上投資者的信心。

(二)事件的特點

1.事件發生突然。此特點是北巖銀行擠兌危機同以往相比具有的最大特點。危機發生前北巖銀行業績優良，其資產規模在1997-2007年10年間增長了7倍，同時觀察其資產收益率(ROA)、凈資產收益率(ROE)和變動率指標(ROC)近幾年的表現，北巖銀行在擠兌危機發生前具有較強的利潤創造能力，并且其銷售增長率從前幾年的10%左右大幅提升至2004年的60%以上，而在擠兌危機發生前的2006年下半年及2007年上半年，其銷售增長依舊維持在30%和37%的較快發展水平(見圖1)。在此背景下，較為原始的銀行擠兌危機突然發生在具有良好成長性的銀行上較為出人意料。

2.管理層應變能力不足加劇危機。北巖銀行高速擴張以來就長期面臨流動性不足的問題，并且敏感性較高的企業盈利能力小幅下降并未引起管理層的高度重視，對潛在風險的忽視使北巖銀行失去避免擠兌發生的契機。而在危機發生后，北巖銀行管理層曾一度試圖掩蓋事實真相，以資金營運故障等借口解釋流動性缺失的現狀，并在資金高度緊張的情況下依然進行部分派息，由此引發市場更大的擔憂，造成了二次擠兌的發生。北巖銀行管理層在擠兌危機過程表現出較低的危機發現能力和應對能力，由于管理層應對能力的不足和不負責任的態度，加上明顯存在管理失當，加劇了北巖銀行擠兌危機。

二、當前我國銀行業信貸增長情況分析

(一)2009年國內信貸增長情況

1.總體概況。隨著我國2008年末推出適度寬松的貨幣政策，加上國內銀行業特別是上市銀行迫于經營壓力的增大，自2008年11月銀行信貸投放大幅度快速增加，呈現持續增長的態勢(見圖2)，其中一季度信貸投放增長更是創造歷史高位，總體創下1994年以來的最快信貸增速。截止2009年9月末，國內金融機構人民幣各項貸款余額39.04萬億元，同比增長34.16%。1-9月份人民幣貸款增加8.67萬億元，同比多增5.19萬億元，分部門情況:居民戶貸款增加1.84萬億元，其中短期貸款增加6672億元，中長期貸款增加1.17萬億元;非金融性公司及其他部門貸款增加6.83萬億元，其中短期貸款增加1.44萬億元，中長期貸款增加4.30萬億元，票據融資增加8803億元。9月當月人民幣各項貸款增加5167億元，若還原票據貼現減少的3517億元，貸款實際增長8684億元，信貸增速再次提升。

2.運行特點。總體來看，2009年的信貸投放以大型上市銀行為主，工商銀行、建設銀行、中國銀行和交通銀行4家國內大型上市銀行的貸款增量約占前三季度境內貸款增量的四成。從貸款投向情況來看，政府的基礎設施建設和地方政府融資平臺吸納了大量的信貸資金，特別是7-9月票據融資連續下降，共減少8262億元，而新增短期貸款僅1207億元，新增中長期貸款高達11229億元，其中大部分長期貸款流向了政府投資項目，據不完全統計，此類貸款在新增貸款中的占比接近70%。①

3.增長模式的變化。隨著2009年下半年票據的陸續到期和監管機構對銀行資本金約束逐步增強等因素的影響，國內銀行業信貸增長形成以票據置換為特征的信貸增長模式，一般性貸款占比迅速上升，尤其是中長期貸款占比已升至53.8%，9月末票據貼現余額仍有2.8萬億元，未來仍有較為充足的置換空間。②從主體上看，票據存量的減少基本來自于國有及股份制銀行，城市商業銀行的增長模式仍直接來自一般性貸款自身的增長。四季度這種趨勢仍將持續，城市商業銀行在貸款規模增長上的優勢會進一步顯現，信貸投放增速完全平穩的可能性較小。

(二)國內信貸高速增長問題的分析

國內銀行業信貸高速增長最重要的原因是銀行經營考核的壓力所致。從銀行角度來看，國內部分銀行上市后，為確保業績增長，在符合國家的政策環境下通過實施擴張性經營策略，加大信貸投放量成為經濟下行期保利潤的最主要選擇，對優質項目先投放是同業競爭需要，也是銀行紓緩經營發展壓力的要求，特別表現在季末最后幾天銀行信貸投放的突然沖高。[3]

1.巨量投放的同時造成信貸結構失衡。信貸增長呈現出明顯的政府項目帶動特征，政策性銀行和工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行五大銀行成為拉動貸款增長的主力，巨量信貸投放在改善企業的流動性狀況中提升全國企業景氣程度和企業家信心及帶動經濟回暖等方面已起到積極效果。但是，從信貸投放的結構來看，投放貸款結構出現一定程度的失衡，這不利于銀行信貸結構、產業結構及經濟結構的優化。首先，從信貸投放主體來看，各銀行將貸款集中在鐵路、高速公路、電網、地方基礎設施建設項目，并且以中長期貸款為主，貸款高度集中在具有地方政府背景的融資平臺及基礎設施行業，客戶和行業集中程度提高不利于分散銀行的經營風險，并且各地政府大力發展新的基建項目，其還款來源是否具備仍需要進行充分評估。與貸款大幅集中在政府背景企業相比，對于生產制造型企業，特別是中小企業的有效貸款增長乏力，融資情況依然不樂觀。其次，從投放貸款品種來看，貸款主要集中在中長期項目貸款和超短期的票據融資，能夠真正體現企業融資需求的短期貸款增長仍無起色，8-9月份短期貸款小幅增長是建立在票據融資減少的基礎上的。再次，從信貸投放地區來看，不同地區的信貸投放不平衡，總部經濟所在地的京津地區信貸增勢迅猛，而大型項目落戶較多的中西部地區也出現大幅增長，相對而言東部一些外向型經濟特征突出、產業調整受沖擊較大的地區則增長放緩。最后，從貸款落地性質來看，目前信貸投放并未全部流向實體經濟，存在通過資金多次流轉間接流入股市、或變相用于股權投資等形式進行資本運作行，進入虛擬經濟市場。總體而言，信貸投放結構的不合理不利于銀行的長期穩健發展，也不利于經濟形勢的整體復蘇，同時加大了監管難度。[4]

2.高速擴張的同時未能實現集約化經營。雖然短時間內來看，信貸高速擴張對銀行業績增長和增速起到了一定的促進作用，但銀行在具體的經營活動中已出現各種各樣的不規范行為和迫于經營壓力的放貸沖動，從長遠利益角度來看，其經營行為將會受到制約，且不具有可持續性。具體表現在幾方面:首先大面積的信貸投放是在低價策略和部分犧牲風險控制手段的前提下進行的，沒有有效顧及到長期的利益;其次是銀行在擴大規模的同時沒有對業務及客戶進行深度開發，僅滿足于單項業務收入，從而使客戶的綜合貢獻度較低，未能創造出單戶企業的最大利潤;最后是由于業績增長壓力的不斷加大造成了基層銀行經營及風險管理上的弱化，如迫于經營業績壓力，部分基層銀行分支機構出現月末沖時點的不審慎經營行為，特別是在3月末、6月末的臨時突擊放貸，在下月初再收回，以此提高貸款和存款的時點余額。因此，在有效控制風險的前提下，實現信貸的有效增長，促進信貸集約化經營，確保信貸資產質量經得起時間考驗，必須引起各銀行的高度重視。

3.信貸高速增長致使銀行資產負債結構失衡、流動性下降。2009年6月銀行業貸存比為67%左右，表面上處于適中狀態，相對于1998-1999年期間90%左右的貸存比仍存在很大空間。但有關統計資料顯示，2009年6月扣除掉存款準備金后的貸存比為78.87%，較5月上升0.42個百分點，6月金融機構存貸差新增1661億，較5月大幅減少2954億。截至6月，銀行超儲率為1.7%左右，較一季度的2.8%大幅下降，由貸存比繼續攀升以及超儲率下降可見，銀行體系流動性水平已有所下降，銀行四季度的流動性管理重要性將會提升。①

4.銀行業依靠發行大量次級債彌補流動性及資本充足率。伴隨著2009年銀行天量信貸投放，銀行次級債的發行也出現井噴現象。截至2009年8月，各銀行已發行次級債2240億元，是2008年發行736億元的3倍。在目前低利率的環境下，通過大量發行次級債一方面能夠補充附屬資本，從而提高資本充足率，另一方面可以有效節省成本，以較低對價取得高速的信貸擴張，從而實現銀行以量補價(信貸增量彌補利差縮小的缺口)的經營策略。但由于我國次級債目前僅在銀行間債券市場上發行交易，銀行資金占據絕大部分，且次級債在市場上的流通性較差，故多為銀行間交叉持有。有券商報告分析，我國銀行業金融機構發行的次級債大約有50%是銀行體系內由各銀行交叉持有，意味著整個銀行體系并沒有太多的增量資本進入，整個銀行體系并沒有真正實現增強整體風險抵御能力。

三、北巖銀行擠兌危機對我國銀行業的啟示

北巖銀行危機并不是一個孤立的事件，它反映了當今世界金融系統中普遍存在的問題。現階段國內銀行業特別是上市銀行迫于經營壓力，過分追求業績的長期、高速增長，從而大多實施高速的擴張策略以及提高風險偏好以提高競爭力，使銀行間逐漸出現無序競爭的苗頭，從微觀層面看對單個機構是合理的行為，但如果成為金融機構的一致行動，在宏觀層面則可能影響整個金融體系的穩定。雖然國內銀行業特別是大型國有商業銀行發生擠兌的可能性極小，但國內銀行也可以從北巖銀行擠兌危機中得到幾點經營管理的啟示。

(一)對內部經營管理的啟示

信貸資源的有限性以及激烈的同業競爭使銀行不能依靠信貸持續大幅增長實現利潤增長，從而要求銀行必須從現有資源上進行改變、整合，謀求信貸戰略轉型。

1.要提升危機發現能力和應對能力，增強風險防范意識。要針對可能出現的信譽風險、法律風險等問題，構建預警預案系統，堅持以防為主的方針，及時收集各方面信息，識別、分析、評估內外部各種風險因素，找出風險形成的原因，跟蹤和預測風險演變趨勢，并建立應對緊急預案，采取超前性控制對策將潛在風險提前化解。

2.要積極調整、優化存貸款結構。目前我國銀行經營往往忽視資產負債結構的合理性，形成資產負債期限錯配和結構不合理現象。國內銀行應在優化負債結構的過程中實現負債的期限結構合理化，既保持負債與資產的期限合理匹配，短期存款配置短期貸款，定期存款配置中長期貸款，同時要對現有的貸款進行結構調整，優化貸款結構，盡可能地降低籌資成本，確保實現資金流動性、效益性和安全性的統一。

3.要加快業務多元化發展步伐。雖然近幾年國內銀行中間業務有所發展，但信貸利息收入仍占總收入的八成左右，業務多元化的進程仍然緩慢。業務多元化一方面可以拓寬盈利渠、增加收益;另一方面可以分散和規避風險。在低利率的環境下，銀行的利潤空間縮小，必須大力拓展包括中間業務在內的業務范圍，增強盈利能力和抗風險能力。

4.要主動加強流動性管理。銀行的經營是負債經營，現階段銀行的流動性來源主要依靠存款增長及發行次級債，但目前次級債的政策即將有所改變，在此情況下，銀行要培育穩定和持續增長的資金來源，在大力開展存款營銷的同時要多元化籌集資金，加強流動性管理。

5.要強化內部合規經營。安全運營是監管部門的要求，也是銀行持續經營的必然選擇，安全運營關鍵要按照現代金融企業制度的要求健全和落實全過程的內控制度，適當轉變片面追求高增長率的經營策略，做到依法、穩健、合規、有序經營，強化銀行抗風險能力。

(二)對外部監管部門的啟示

外部監管部門要發揮監管作用，通過宏觀指導和微觀檢查分析及時防控風險，防止銀行出現管理弱化和不審慎的經營行為，并通過規范銀行經營行為以穩定整個金融體系。

1.加強金融數據、信息的綜合化管理。監管權力分散導致難以獲得金融體系綜合信息，識別和判斷系統性金融風險有賴于真實、完整的金融數據和信息。由于英國的金融監管協調機制存在職責分工不夠明確、信息共享不夠及時、運作效率不高等問題，雖然金融服務局(FSA)是唯一的監管機構，但缺乏來自其他機構的制衡和監督，這是金融服務局忽視北巖銀行信貸業務快速擴張可能帶來的風險、未能進行有效監督并及時采取糾正措施的重要原因之一。在中央銀行與金融監管機構分設的體制中，金融體系的數據和信息被分割，缺乏信息共享機制的妥善安排，中央銀行無法及時獲得關于各個金融機構穩健狀況及整個金融體系狀況的信息，但中央銀行作為最后貸款人在金融機構陷入困境時必須決定是否必要救助。由于難以獲得監管信息，中央銀行在緊急情況下為維護金融穩定而作出的救助決定缺乏決策依據。

2.要實現外部監管框架、層次的宏觀化。目前我國建立了銀行、證券和保險分業經營、分業監管的格局，形成了由中國人民銀行、銀監會、證監會和保監會構成的金融監管體系，但我國現行的金融監管框架基本停留在微觀審慎監管層面，防范系統性風險還沒有成為金融監管的著力點。一方面，金融業綜合經營發展對我國現行分業監管體制形成嚴峻考驗，近年來銀行證券保險行業相互介入案例逐漸增加;另一方面，跨行業、跨市場的交叉性金融業務的快速發展對現行分業監管體系也造成較大沖擊。在目前的監管格局下，沒有一家機構對防范系統性風險負總責。因此，需要盡快完善系統性、宏觀面上的監管框架，防范和維護金融穩定，同時要從中觀層面引導銀行穩健的經營發展，多利用窗口指導及道義勸告等手段促進銀行形成健康、有序的同業競爭態勢，提醒銀行貸款長期化和信貸過度集中等相關風險。

3.盡快完善商業銀行的資本補充機制。目前國內銀行業存在依賴發行次級債彌補流動性缺口以及提高資本充足率的現狀，且由于次級債的流通性較差，多為銀行間交叉持有，不利于銀行業的整體抗風險性。因此，監管部門應盡快出臺《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》。在計算銀行資本充足率時，應從計入附屬資本的次級債務及混合資本債券等監管資本工具中全額扣減本行持有其他銀行次級債務及混合資本債券等監管資本工具的額度，消除目前次級債的政策漏洞，確保次級債真正能夠實現抗風險的保障作用。

4.建立貸款交易市場平臺。貸款交易作為一種創新型的銀行業務，在美國商業銀行經營戰略轉型的過程中起到了積極的作用，作為一種創新性的信用風險轉移工具，可以實現銀行信用風險的分散與轉移，同時貸款交易改變了傳統的發放-持有傳統經營理念和形式，有助于商業銀行轉向信貸資產的深度開發利用。在流動性不足的情況下，及時出售資產彌補資金缺口，增強銀行經營的穩健性。監管機構可以在產品設計、交易模式、結算方法等方面進行規范，以通過規范化的交易流程和標準化的交易產品，逐步推動和實現商業銀行貸款二級市場的發展。

參考文獻:

[1]程實.對北巖銀行擠兌危機的再認識[DB/OL].http://blog.cfan.com.cn/html/65/n-217565.html.

[2]徐寶林，郭建偉.北巖銀行流動性危機點燃新輪英國金融改革導火索[J].當代金融家，2008(9).

[3]謝潔華，李成青.論新形勢下銀行信貸進入策略[J].南方金融，2009(1).

[4]李成青，謝潔華，李礎藍.銀行信貸投放高速增長的微觀機理思考[J].當代財經，2009(8).