服務(wù)購買型BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營期的計算模型

摘 要:針對服務(wù)購買型BOT項(xiàng)目，本文在分析特許經(jīng)營期影響因素的基礎(chǔ)上，修正文獻(xiàn)[1]和文獻(xiàn)[2]提出的決策準(zhǔn)則，以預(yù)期VFM效果和民間實(shí)體收益為決策目標(biāo)，構(gòu)建特許經(jīng)營期的計算模型，并分析存在建設(shè)期縮短和開發(fā)時點(diǎn)提前這兩個因素的情況下特許經(jīng)營期計算模型的演變。最后，通過算例驗(yàn)證所得模型，證明其具有較強(qiáng)的科學(xué)性和有效性。

關(guān)鍵詞:服務(wù)購買型BOT項(xiàng)目;特許經(jīng)營期;VFM;財政補(bǔ)償

中圖分類號:F294 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-5192(2010)06-0043-05

The Computational Model during Franchise Period of BOT ProjectsRegarding Services Sold to the Public Sector

HU Zhen， LIU Hua， JIN Wei-xing

(Management School， Xi’an University of Architecture Technology， Xi’an 710055， China)

Abstract:For BOT projects regarding ‘services sold to the public sector’， based on the analysis of franchise period influence factors， this paper revises decision-making standards of literature 1 and 2， aiming at the expected VFM effect and profit of private entity， builds the computational model during franchise period， moreover， analyzes the evolution of the computational model when construction period has been shortened and development time point has been advanced. Finally， demostrates the model through calculation， and proves that is more scientific and effective.

Key words:services sold to the public sector of BOT projects; franchise period; value for money(VFM); financial indemnity

1 引言

隨著基礎(chǔ)設(shè)施市場化的逐步深化，以BOT (Build-Operate-Transfer，建設(shè)—運(yùn)營—轉(zhuǎn)讓)模式開發(fā)公共項(xiàng)目越來越受到我國政府的重視，在公路、電廠以及污水處理等領(lǐng)域，很多BOT項(xiàng)目正處于建設(shè)或運(yùn)營之中。在BOT項(xiàng)目中，服務(wù)購買型較為常見，它的主要特征是在特許經(jīng)營期內(nèi)，公共服務(wù)全部銷售給政府，開發(fā)及運(yùn)營成本通過民間實(shí)體向政府收費(fèi)來補(bǔ)償，而不以向消費(fèi)者收取費(fèi)用的方式回收，特許經(jīng)營期結(jié)束，項(xiàng)目移交給政府(圖1)。

對于服務(wù)購買型BOT項(xiàng)目來說，特許經(jīng)營期的長短直接影響著公私雙方的收益，因此，對公私雙方來說都是至關(guān)重要的。目前，關(guān)于BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營期計算模型的研究，具有代表性的成果是李啟明、申立銀合作發(fā)表的兩篇文章

[1，2]，他們基于如下思想構(gòu)建了特許經(jīng)營期的計算模型，即:在特許經(jīng)營期內(nèi)，項(xiàng)目收益要滿足民間實(shí)體的預(yù)期收益水平，項(xiàng)目移交之后(政府經(jīng)營期間)能夠?yàn)檎畮砝麧?所得收入大于經(jīng)營成本);秦旋基于資本資產(chǎn)定價模型提出了基準(zhǔn)折現(xiàn)率的計算方法，以此發(fā)展了上述計算模型[3]。Michael等應(yīng)用實(shí)物期權(quán)理論提出了特許經(jīng)營期的計算模型[4];楊宏偉等從博弈論的角度分析在BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營期確定過程中的公私博弈，構(gòu)建了特許經(jīng)營期的決策模型[5];趙立力等以社會效益最大化作為政府確定BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營期的決策準(zhǔn)則，修正了文獻(xiàn)[1]和文獻(xiàn)[2]提出的計算模型[6]。總之，這些研究在一定程度上揭示了BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營期的決策原理，特別是文獻(xiàn)[3]和文獻(xiàn)[6]從不同角度對文獻(xiàn)[1]和文獻(xiàn)[2]提出的決策模型進(jìn)行了改進(jìn)。但是，在決策目標(biāo)和約束條件的選擇上，這些文獻(xiàn)仍然存在著不合理之處，具體體現(xiàn)在兩個方面:

(1)對政府收益的衡量過于絕對化。政府的收益并不應(yīng)單純考慮BOT項(xiàng)目移交后獲得的經(jīng)營收益，而是應(yīng)該與傳統(tǒng)開發(fā)方式的收益進(jìn)行比較來確定，這里需要引入VFM的概念。VFM即Value for Money的縮寫，直譯為資金的價值，在BOT項(xiàng)目中，VFM效果用來評價財政資金的使用效果，即與傳統(tǒng)開發(fā)方式相比是否減少了財政支出或增加了財政收入。在發(fā)達(dá)國家應(yīng)用BOT及其相關(guān)模式開發(fā)公共項(xiàng)目的過程中，政府主要用VFM效果來衡量收益的大小，例如在日本，政府要求BOT項(xiàng)目必須計算并公布VFM效果，截至2008年3月，處于運(yùn)作之中的266個公私合作項(xiàng)目的平均VFM效果達(dá)到了9.5%，其中最高值接近50%，VFM效果超過10%的項(xiàng)目為97個，占項(xiàng)目總數(shù)的36.47%[7]。

(2)沒有考慮財政補(bǔ)償這一因素。對于BOT項(xiàng)目(特別是服務(wù)購買型)來說，財政補(bǔ)償是民間實(shí)體收入的重要來源之一，它與特許經(jīng)營期高度相關(guān)，通常財政補(bǔ)償金額增加，特許經(jīng)營期就會縮短，反之財政補(bǔ)償金額降低，特許經(jīng)營期就會增加，因此，這兩個因素是此長彼消的。

正因如此，本文針對服務(wù)購買型BOT項(xiàng)目，對文獻(xiàn)[1]和文獻(xiàn)[2]所提出的決策原理進(jìn)行進(jìn)一步修正，擬在充分考慮公私雙方預(yù)期收益和財政補(bǔ)償?shù)纫蛩氐幕A(chǔ)上，構(gòu)建特許經(jīng)營期的計算模型，并通過算例驗(yàn)證模型的有效性。

2 模型構(gòu)建

用試算法可以求出特許經(jīng)營期(試算法參見文獻(xiàn)[2]，下同)，如果所得特許經(jīng)營期不超過預(yù)期項(xiàng)目經(jīng)營期(即滿足(3)式)，則說明其即為最優(yōu)值;反之，如果所得特許經(jīng)營期大于預(yù)期項(xiàng)目經(jīng)營期，則說明即使整個經(jīng)營期都由民間實(shí)體經(jīng)營，也無法實(shí)現(xiàn)公私雙方的預(yù)期獲益目標(biāo)，即該項(xiàng)目采用BOT模式開發(fā)不能滿足公私雙方收益的要求。

進(jìn)一步分析(4)式可以發(fā)現(xiàn)，等式左邊是公私雙方的收益之和，等式右邊為公私雙方的經(jīng)營成本之差，這說明，BOT項(xiàng)目為公私雙方帶來的收益，來源于其經(jīng)營成本的降低(圖2)。與傳統(tǒng)開發(fā)方式相比，由民間實(shí)體開發(fā)、經(jīng)營的BOT項(xiàng)目能夠有效地降低投資和經(jīng)營成本，這主要因?yàn)?民間實(shí)體是BOT項(xiàng)目經(jīng)營成本降低的實(shí)際受益者，因此，這就促使其積極尋找降低成本的途徑，如采用先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備和經(jīng)營管理方法，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在建設(shè)和運(yùn)營中的各環(huán)節(jié)上加強(qiáng)控制等。同時，民間實(shí)體將比政府更加科學(xué)、有效地進(jìn)行風(fēng)險評估，積極采取預(yù)防風(fēng)險的對策或措施，控制風(fēng)險事件的發(fā)生，從而降低風(fēng)險損失。

4 服務(wù)提前供應(yīng)對特許經(jīng)營期計算的影響

與傳統(tǒng)開發(fā)相比，采用BOT模式通常可以實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)供應(yīng)提前，這主要存在如下兩種情況(圖3):

(1)建設(shè)期(含前期準(zhǔn)備工作時間)縮短帶來的服務(wù)提前供應(yīng)。在傳統(tǒng)開發(fā)方式下，政府通常分別同設(shè)計公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)以及建設(shè)單位進(jìn)行談判，其各環(huán)節(jié)在時間上交替進(jìn)行;而在BOT項(xiàng)目中，民間實(shí)體與設(shè)計單位、建設(shè)單位、銀行等金融機(jī)構(gòu)以及其他關(guān)聯(lián)主體的合作關(guān)系通常在項(xiàng)目投標(biāo)前就已經(jīng)確定，在項(xiàng)目開發(fā)過程中其合作更加默契，無須重新進(jìn)行委托代理，這就縮短了項(xiàng)目開發(fā)在各環(huán)節(jié)之間銜接的時間，從而縮短了整個項(xiàng)目的建設(shè)周期，使項(xiàng)目提前竣工和投入使用，從而帶來公共服務(wù)的提前供應(yīng)。

(2)項(xiàng)目開發(fā)時點(diǎn)前移帶來的服務(wù)提前。傳統(tǒng)開發(fā)方式下，政府需要在擁有足夠的資金來源的前提下才能開發(fā)項(xiàng)目，因此，項(xiàng)目會在將來的某一個時點(diǎn)開始;在BOT模式下，項(xiàng)目開發(fā)可以在公私雙方達(dá)成協(xié)議以后即開始，因此也會促使公共服務(wù)供應(yīng)提前。

當(dāng)與傳統(tǒng)開發(fā)方式相比只存在建設(shè)期縮短、項(xiàng)目開發(fā)時點(diǎn)不發(fā)生變化的情況下，令t1′表示BOT項(xiàng)目的建設(shè)期，Δt1表示建設(shè)期縮短值，即Δt1=t1-t1′，則相關(guān)指標(biāo)變化為

同理，可以用試算法求得特許經(jīng)營期，并根據(jù)其是否滿足(3)式判斷該值是否有效。

假設(shè)傳統(tǒng)開發(fā)方式下各年的現(xiàn)金流出與BOT模式下的各年現(xiàn)金流出差額相等(ΔCO(2))，可以得出特許經(jīng)營期的計算公式(11)式，并將所得特許經(jīng)營期代入(2)式，可以得出財政補(bǔ)償?shù)挠嬎愎?12)式，即

5 算例分析

某一公共項(xiàng)目擬采用BOT模式開發(fā)，假設(shè)該項(xiàng)目建設(shè)期為5年，項(xiàng)目總經(jīng)營期限預(yù)期為20年，在傳統(tǒng)開發(fā)方式下建設(shè)期內(nèi)每年需投資200萬元，經(jīng)營期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入為75萬元，現(xiàn)金流出為60萬元;在BOT模式下建設(shè)期內(nèi)民間實(shí)體每年需投資175萬元，特許經(jīng)營期內(nèi)每年的經(jīng)營成本為45萬元，特許經(jīng)營期后政府經(jīng)營階段的現(xiàn)金流量與傳統(tǒng)開發(fā)方式相同。假設(shè)政府預(yù)期獲得VFM效果為20%，民間實(shí)體的預(yù)期投資收益率為8%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，則:

(1)不考慮服務(wù)供應(yīng)時間變化的情況下，應(yīng)用(5)式和(6)式可以計算特許經(jīng)營期和財政補(bǔ)償規(guī)模，

即t21=15.66(年)，f=94.09(萬元);

(2)考慮建設(shè)期縮短的影響，在(1)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步假設(shè)BOT模式下，建設(shè)期縮短為3年，建設(shè)期內(nèi)各年民間實(shí)體投資額為280萬元，其他條件不變，應(yīng)用(8)式和(9)式可得t(1)21=12.13(年)，f(1)=112.14(萬元);

(3)考慮第二種時間因素的影響，在(2)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步假設(shè)BOT項(xiàng)目的建設(shè)提前3年進(jìn)行，也即如果該項(xiàng)目由政府開發(fā)，則至少推遲3年才能進(jìn)行，3年后政府建設(shè)該項(xiàng)目須每年投資245萬元，應(yīng)用(11)式和(12)式可得t(2)21=14.95(年)，f(2)=105.07(萬元)。

由此可見，本文提出的特許經(jīng)營期和財政補(bǔ)償?shù)挠嬎隳Ｐ途哂休^好的應(yīng)用性。

6 結(jié)論

本文針對服務(wù)購買型BOT項(xiàng)目，以VFM效果作為政府收益的衡量指標(biāo)，在考慮民間實(shí)體預(yù)期收益和財政補(bǔ)償?shù)纫蛩氐那疤嵯拢瑯?gòu)建了特許經(jīng)營期的計算模型，以及相應(yīng)的財政補(bǔ)償模型，并分析了存在建設(shè)期縮短和開發(fā)時點(diǎn)提前這兩個因素的情況下特許經(jīng)營期計算模型的演變。本文所得模型，改變了文獻(xiàn)[1]和文獻(xiàn)[2]提出的BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營期的計算思想和影響因素，更客觀地反映了公私雙方在BOT項(xiàng)目中的目標(biāo)和要求。通過算例驗(yàn)證，證明了所得模型具有較強(qiáng)的科學(xué)性和有效性。

根據(jù)本文所提出的特許經(jīng)營期和財政補(bǔ)償?shù)挠嬎隳Ｐ停紤]各年的公私雙方收益等因素，可以推導(dǎo)出獨(dú)立經(jīng)營型(經(jīng)營期內(nèi)民間實(shí)體向消費(fèi)者收費(fèi)，政府不對其進(jìn)行財政補(bǔ)償)和聯(lián)營型(經(jīng)營期內(nèi)民間實(shí)體向消費(fèi)者收費(fèi)，同時政府對其進(jìn)行適度財政補(bǔ)償)BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營期的計算模型。同時，VFM效果的高低，直接影響著特許經(jīng)營期和財政補(bǔ)償?shù)囊?guī)模。因此，如何確定VFM的合適取值是一個重要的理論問題，對此，筆者將另撰文進(jìn)行研究。

參 考 文 獻(xiàn):

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