中國銀行業(yè)盈利影響因素分析

摘要 考察了2001年至2007年14家商業(yè)銀行的盈利狀況，并選擇銀行資產(chǎn)利潤率為銀行盈利水平的測度變量，分析銀行機(jī)構(gòu)的個(gè)體特征變量、宏觀經(jīng)濟(jì)變量和金融結(jié)構(gòu)變量對中資銀行利潤率的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的盈利能力主要由個(gè)體特征變量決定，其中，銀行信貸率與銀行利潤率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而銀行規(guī)模、所有權(quán)性質(zhì)與銀行利潤率之間呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系;宏觀經(jīng)濟(jì)變量和金融結(jié)構(gòu)變量與銀行利潤率的關(guān)系在總體上不顯著，其中，只有通脹率與銀行利潤率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，存款和公債投資與銀行利潤率之間也呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是沒有顯著性。

關(guān)鍵詞 銀行盈利性;銀行特征變量;宏觀經(jīng)濟(jì)變量;金融結(jié)構(gòu)變量

中圖分類號(hào)F832[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A文章編號(hào)1673-0461(2010)01-0073-04

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于銀行業(yè)盈利能力的研究，通常將其歸因于內(nèi)部和外部兩個(gè)方面的因素。其中，內(nèi)部因素主要來源于銀行資產(chǎn)負(fù)債表或損益表中的會(huì)計(jì)科目，因此，也可以將其稱為影響銀行盈利能力的微觀因素;外部因素是指與銀行經(jīng)營不直接相關(guān)，但是會(huì)影響到金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作及其績效的經(jīng)濟(jì)、法律等外部環(huán)境方面的因素。

研究中通常都采用資產(chǎn)收益率(ROA)或凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為銀行盈利能力的衡量指標(biāo)。內(nèi)部因素通常選用銀行規(guī)模、資本、風(fēng)險(xiǎn)管理和費(fèi)用管理等方面的指標(biāo)，其中，銀行規(guī)模用于說明市場存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)還是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。銀行規(guī)模與資本充足率也密切相關(guān)(Short。1979)，因?yàn)榇筱y行籌集資本的費(fèi)用通常較低，因此盈利能力更強(qiáng)。研究中普遍認(rèn)為銀行規(guī)模與資本比率(通常采用股權(quán)與總資產(chǎn)的比率)之間存在正相關(guān)關(guān)系，即隨著銀行規(guī)模的擴(kuò)大，特別是中小銀行規(guī)模的擴(kuò)張，其盈利能力會(huì)通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)而提高(Goddard et al.，2004)。

風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行業(yè)的內(nèi)在要求，較差的資產(chǎn)質(zhì)量和較低水平的流動(dòng)性是銀行破產(chǎn)的兩個(gè)主要原因。在不確定性上升的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)通過資產(chǎn)組合的多樣化或增強(qiáng)流動(dòng)性降低信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行支出也是影響盈利性的一個(gè)重要因素，大部分研究都認(rèn)為與支出相關(guān)的變量應(yīng)該被納入利潤函數(shù)的成本部分。

影響銀行盈利能力的外部因素可以分為宏觀經(jīng)濟(jì)變量和市場特征變量，前者包括通脹率、利率和經(jīng)濟(jì)周期;后者包括市場集中度、行業(yè)規(guī)模和所有權(quán)狀況。關(guān)于市場結(jié)構(gòu)對銀行盈利能力影響的研究源于市場支配力(Market Power)假說和有效結(jié)構(gòu)(Efficient Structure)假說。Berger(1995)分析了銀行業(yè)的利潤-結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)相對市場支配力假說在一定程度上得到證實(shí)，因?yàn)槭袌龇蓊~較高的銀行其利潤也較高，同時(shí)效率結(jié)構(gòu)假說也得到證實(shí)，有效的管理不僅會(huì)提高利潤，而且會(huì)提高市場份額，并因此而提高市場集中度。

宏觀經(jīng)濟(jì)變量通常選用通脹率、長期利率以及貨幣供給增長率。Perry(1992)提出通貨膨脹影響盈利能力的程度取決于通貨膨脹是否能被完全預(yù)測到。銀行管理層充分預(yù)期到通貨膨脹意味著銀行可以適時(shí)地調(diào)整利率，以確保收益增長快于成本的增長，從而獲取更高的利潤。有研究表明通貨膨脹或長期利率與盈利能力之間呈正相關(guān)關(guān)系(Molyneux and Thornton，1992)。

關(guān)于中國銀行業(yè)盈利能力的研究較少，其中陸軍、魏煜(1999)專門分析了1992年~1997年間商業(yè)銀行內(nèi)部因素與盈利能力之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)銀行資產(chǎn)規(guī)模與盈利能力負(fù)相關(guān)，而資本比率與資產(chǎn)利潤率之間呈正相關(guān)關(guān)系。姚勇、董利(2005)則從銀行內(nèi)部與外部兩個(gè)角度考察了與銀行盈利能力相關(guān)的因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)變量與盈利能力的關(guān)系不顯著，只有內(nèi)部因素與盈利能力之間存在相關(guān)關(guān)系，而且與陸軍、魏煜(1999)的研究結(jié)果相一致。本文試圖進(jìn)通過計(jì)量方法分析2001年~2007年我國商業(yè)銀行內(nèi)部、外部因素與盈利性之間的相關(guān)關(guān)系。

二、研究方法和數(shù)據(jù)來源

根據(jù)上述分析，決定銀行盈利能力的因素分析為內(nèi)部和外部兩類要素，本文依據(jù)Demirguc-Kunt and Huizinga(1999)設(shè)定的方程，并根據(jù)中國的實(shí)際情況對其中變量加以適當(dāng)?shù)男拚问饺缦?

y =+B +X +C +?滋(1)

其中，i表示不同銀行個(gè)體，y 為被解釋變量，t時(shí)期第i家銀行的盈利指標(biāo)，B 為t時(shí)期第i家銀行特征變量，X為t時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)變量，C 為t時(shí)期金融市場發(fā)展和結(jié)構(gòu)變量，?滋it為誤差項(xiàng)。

本文選取4家國有商業(yè)銀行和10家股份制商業(yè)銀行共14家商業(yè)銀行2001年～2007年數(shù)據(jù)為分析樣本，其中，4家國有商業(yè)銀行分別為中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行;10家股份制商業(yè)銀行分別為:中國交通銀行、中信銀行、華夏銀行、中國民生銀行、光大銀行、中國招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行和福建興業(yè)銀行。其中有關(guān)銀行特征變量的數(shù)據(jù)來自Bankscope數(shù)據(jù)庫，宏觀變量數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

被解釋變量選取銀行稅前利潤率(ROA)，等于稅前凈利潤除以銀行總資產(chǎn)。內(nèi)在解釋變量主要包括資產(chǎn)費(fèi)用率(OTA，經(jīng)營費(fèi)用/總資產(chǎn))、銀行信貸率(LTA，貸款/總資產(chǎn))、銀行權(quán)益資產(chǎn)率(ETA，所有者權(quán)益資本/總資產(chǎn))、銀行規(guī)模(SIZE，總資產(chǎn)的對數(shù)值)，以及所有制結(jié)構(gòu)變量(Group=0，代表國有銀行，等于1代表股份制銀行)。本文采用的宏觀經(jīng)濟(jì)變量主要是每年的通貨膨脹率(INF)和GDP增長率(GROWTH)。

此外，本文采用市場份額和集中度指標(biāo)反映樣本期間銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)。存款的市場份額(SHARE)等于各銀行存款除以中資銀行存款總額。集中度變量(CONC)采用赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)(HHI)，簡稱H指數(shù)，用以衡量市場集中度。H=(X T) ，其中:T代表市場總規(guī)模;n 代表該行業(yè)企業(yè)總數(shù);Xi 代表各個(gè)企業(yè)的有關(guān)數(shù)值。存款和貸款均為銀行的產(chǎn)出，本文以存款集中度為分析基礎(chǔ)。

此外，為考察我國金融市場上銀行業(yè)和股市發(fā)展之間的關(guān)系，采用的主要變量包括:RSIZE(股市總值/銀行部門總存款)、MCAP(股市總值/GDP)、SBS(銀行部門總存款/GDP)。MCAP等于股市總值除以當(dāng)年的GDP。它是對金融市場發(fā)展水平的一種近似，反映股票市場的規(guī)模。SBS等于我國銀行業(yè)的總存款除以當(dāng)年的GDP。它反映銀行業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的重要程度。RSIZE等于股市總值除以銀行業(yè)總存款，它可以取代MCAP和SBS兩個(gè)變量，反映銀行業(yè)和股市分別作為間接融資和直接融資兩種融資渠道之間互為競爭或互補(bǔ)的關(guān)系(見表1)。

三、估計(jì)結(jié)果

這一部分，我們將對影響商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤率的內(nèi)部因素、外部宏觀經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)因素進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析。首先，表2給出銀行資產(chǎn)利潤率和各個(gè)解釋變量的統(tǒng)計(jì)量描述。其次，我們將用銀行資產(chǎn)利潤率對銀行特征變量、宏觀經(jīng)濟(jì)變量、金融結(jié)構(gòu)變量逐次進(jìn)行回歸。表3中(1)的回歸結(jié)果中僅包括各個(gè)銀行內(nèi)部的特征變量:資本資產(chǎn)率(ETA)、資產(chǎn)信貸比率(LTA)、資產(chǎn)費(fèi)用比率(OTA)、銀行規(guī)模(SIZE)、所有制形式(GROUP)。然后，我們考慮加入宏觀經(jīng)濟(jì)變量和金融結(jié)構(gòu)變量:通貨膨脹率(INF)、GDP增長率(GROWTH)，表3中(2)為加入宏觀經(jīng)濟(jì)變量后的回歸結(jié)果，表3中(3)、(4)、(5)、(6)中加入金融結(jié)構(gòu)變量:各銀行存款占銀行存款總額的比重(SHARE)和銀行存款的集中度(CONC)、股市資本/GDP(MCAP)、銀行存款總額/GDP(SBS)、股市總值/銀行總存款(RSIZE)。這里所有結(jié)果采用隨機(jī)效應(yīng)模型估計(jì)(見表2)。

1.銀行特征變量

Demirguc-Kunt and Huizinga(1999)研究發(fā)現(xiàn)銀行績效和資本率(ETA)之間存在正相關(guān)性。本文的研究結(jié)果也證實(shí)了這一結(jié)論。從表3可見，商業(yè)銀行的資產(chǎn)利潤率與資本資產(chǎn)率之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這說明自有資本越多，銀行外部籌資越少，則銀行利潤和利息收入就會(huì)越高，而且資本狀況較好的銀行破產(chǎn)的可能性較低，相應(yīng)的其籌資成本也會(huì)較少。

銀行資產(chǎn)信貸率(LTA)是反映銀行經(jīng)營活動(dòng)的一個(gè)傳統(tǒng)指標(biāo)。表3的結(jié)果顯示商業(yè)銀行資產(chǎn)信貸率與資產(chǎn)利潤率呈顯著正相關(guān)。這是因?yàn)橘J款是銀行收入的重要來源，在控制其他變量情況下，越多存款轉(zhuǎn)為貸款，利息收入和利潤就會(huì)越多。但是，如果銀行通過提高風(fēng)險(xiǎn)而達(dá)到較高的信貸率，則利潤會(huì)減少。

資產(chǎn)費(fèi)用率(OTA)可以反映各個(gè)銀行在組織結(jié)構(gòu)和管理運(yùn)營上的差異。不同的組織結(jié)構(gòu)會(huì)選擇不同的商業(yè)模式、產(chǎn)品組合、資產(chǎn)組合，這將導(dǎo)致不同的成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)。比如它反映了銀行費(fèi)用成本支出的信息，同時(shí)也反映了勞動(dòng)投入的有關(guān)信息。一般來說，高盈利的銀行會(huì)將成本支出控制在一個(gè)較低水平上，費(fèi)用支出率與銀行利潤率會(huì)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而對于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的銀行來說，如果資產(chǎn)和勞動(dòng)投入的增加能夠轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出收益的增加，并且收益的增長率可以高于投入的增長率，則此時(shí)的費(fèi)用支出率將與銀行利潤率呈正相關(guān)關(guān)系。本文的研究顯示商業(yè)銀行資產(chǎn)費(fèi)用率對銀行盈利的影響為正，但是這一關(guān)系并不顯著。

Berger(1987)認(rèn)為銀行規(guī)模提高可以節(jié)約成本，然而也有許多經(jīng)驗(yàn)研究表明銀行業(yè)普遍存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，比如在突尼斯(Ben Naceur，1999，2003)、馬來西亞(Afanasieff T.， P. Lhacer and Nakane(2002))、歐洲13個(gè)國家(WP，2003)、72個(gè)國家跨國研究(Demirguc，2003)。本文經(jīng)驗(yàn)分析結(jié)果也顯示規(guī)模變量(SIZE)對商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤率有顯著負(fù)影響，銀行規(guī)模增加會(huì)降低銀行盈利水平，該結(jié)果表明商業(yè)銀行在一定程度上存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問題。

所有制形式是影響商業(yè)銀行盈利水平的重要因素。表2顯示股份制商業(yè)銀行的平均資產(chǎn)利潤率顯著高于國有商業(yè)銀行。這是因?yàn)閲猩虡I(yè)銀行處于優(yōu)惠政策的保護(hù)之下，股份制商業(yè)銀行在人員管理效率、經(jīng)營管理和市場反應(yīng)敏感性上都占有優(yōu)勢地位。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)變量

多數(shù)研究顯示，通貨膨脹率對銀行利潤的效應(yīng)取決于它對銀行成本和收入的影響。Perry(1992)認(rèn)為通貨膨脹發(fā)生時(shí)，銀行收益或損失取決于通貨膨脹是否被預(yù)期到。如果通貨膨脹完全被預(yù)期，并相應(yīng)的調(diào)整利息率，使得收入增加大于成本的增加，這時(shí)通貨膨脹對利潤的影響就會(huì)為正。相反，如果該通貨膨脹是未預(yù)期到的，銀行調(diào)整利率就會(huì)非常緩慢，導(dǎo)致銀行成本增加超過收入增加，故銀行利潤減少。Body， Levine and Smith(2001)研究發(fā)現(xiàn)具有高通貨膨脹率的國家銀行體系相對欠發(fā)達(dá)。本文的研究結(jié)果顯示通貨膨脹率與商業(yè)銀行利潤率之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而GDP的增長率與銀行利潤率之間雖然呈正相關(guān)關(guān)系，但是這一關(guān)系并不顯著。

3.金融市場發(fā)展和結(jié)構(gòu)變量

銀行存款的市場份額和存款集中度反映了一個(gè)國家金融市場的結(jié)構(gòu)。關(guān)于市場結(jié)構(gòu)(市場集中度或市場份額)與銀行盈利的關(guān)系問題在理論上存在較大差異。市場支配力假說認(rèn)為，集中度較高的銀行可以通過設(shè)置較高貸款利息率和較低存款利息率獲取較高利潤，而且他們對中央銀行利率變化反應(yīng)敏感性也差于集中度較低的銀行。然而，Smirlock(1985)研究顯示高度集中的銀行利差較小，因而利潤較少，Berger(1995)認(rèn)為美國銀行集中度和效率的關(guān)系嚴(yán)格依賴于其他被控制的因素。本文的研究結(jié)果可見，銀行存款市場占有份額與銀行資產(chǎn)利潤率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

關(guān)于SBS的研究也存在諸多分歧，Demirguc(2003)對OECD國家1990年~1997年銀行研究顯示，SBS對銀行利潤和利息收益的影響均為正，而在Ben Naceur(2003)對Tunisian的研究顯示SBS對銀行盈利指標(biāo)影響為負(fù)，但不顯著。本文的研究結(jié)果與Ben Naceur(2003)的結(jié)果相一致。

表3中顯示MCAP、RSIZE與中資銀行利潤率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明股市的發(fā)展與銀行利潤率之間并沒有相互促進(jìn)的關(guān)系，這與我國股市的不健全有很大關(guān)系。雖然Demirguc-Kunt(1999)認(rèn)為股市的發(fā)展使得銀行可以獲得更多的公開信息，以評價(jià)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而可以增加銀行潛在的客戶，增加銀行利潤。銀行存款總額/GDP與銀行利潤率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，產(chǎn)生這一結(jié)果的原因在與我國銀行業(yè)資源配置效率和經(jīng)營效率不高，致使銀行業(yè)存款資產(chǎn)增加時(shí)銀行利潤收入并不能相應(yīng)增加(見表3)。

四、結(jié)論

本文考察了2001年～2007年中國宏觀經(jīng)濟(jì)變量、金融變量和銀行特征變量對商業(yè)銀行盈利水平的影響。主要研究結(jié)果為:

1.商業(yè)銀行的盈利能力主要由銀行特征變量決定。資本資產(chǎn)率較高的銀行意味著其自有資本較多，則用于外部籌資的支出較少;在風(fēng)險(xiǎn)得到控制的情況下，資產(chǎn)信貸率較高則意味著放款利息收入較高;股份制商業(yè)銀行憑借管理能力和合理的公司治理機(jī)制，其利潤率要高于國有商業(yè)銀行。此外，銀行資產(chǎn)規(guī)模與銀行利潤率顯著負(fù)相關(guān)，這說明商業(yè)銀行在一定程度上存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)變量在整體上對銀行利潤率沒有顯著影響，其中，通貨膨脹率對商業(yè)銀行利潤率存在負(fù)面影響，商業(yè)銀行如果不能對物價(jià)的波動(dòng)及時(shí)采取應(yīng)對措施，則有可能影響到其績效;GDP的增長率與銀行利潤率之間雖然呈正相關(guān)關(guān)系，但是這一關(guān)系并不顯著。

3.伴隨著我國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的改革，銀行業(yè)市場集中度呈現(xiàn)出下降的趨勢，集中度較高的市場結(jié)構(gòu)不利于我國商業(yè)銀行利潤的增加。股票市場作為直接融資的重要渠道，對中國資本市場的發(fā)展至為重要，但是股市在目前階段還不健全，還沒有處于與銀行業(yè)互補(bǔ)互助的重要地位。

基于上述分析，本文認(rèn)為我國商業(yè)銀行必須加強(qiáng)銀行制度管理，提高銀行自有資本和流動(dòng)性水平，確保資本充足，同時(shí)減少不良貸款比率，提高銀行貸款質(zhì)量，將銀行規(guī)模控制到最佳水平。還需要進(jìn)一步推動(dòng)銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)改革，促進(jìn)銀行業(yè)之間的競爭;為了完善我國的資本市場，需要在積極培育股票市場的同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管和控制，降低投機(jī)功能，使其真正成為銀行業(yè)之外的可靠的融資機(jī)構(gòu)。

[參考文獻(xiàn)]

[1]陸軍，魏煜.我國商業(yè)銀行的盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 [J].金融研究，1999，(11):43-48.

[2]姚勇，董利.中國商業(yè)銀行盈利分析[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2005，(2):72-83.

[3]Athanasoglou，Brissimis and Delis.Bank-specific，industry-specific and macroeconomic determinants of bank profitability[Z]. Working paper，2005.

[4]Akhavein， J.D.， Berger， A.N.， Humphrey， D.B. The effects of megamergers on efficiency and prices: evidence from a bank profit function[J]. Finance and Economic Discussion Series 9， Board ofGovernors of the Federal Reserve System， 1997.

[5]Berger， A.N. The profit structure relationship in banking: Tests of market-power and efficient-structure hypotheses[J]. Journal of Money， Credit， and Banking， 1995， 27， 404-431.

[6]Berger， A.N.， Demirguc-Kunt， A.， Levine， R.， Haubrich， J.G. Bank concentration and competition: An evolution in the making[J]. Journal of Money， Credit， and Banking， 2004，36， 433-451.

[7]Bikker， J.A.， Hu， H. Cyclical patterns in profits， provisioning and lending of banks and procyclicality of the new Basel capital requirements[J]. BNL Quarterly Review， 2002，221， 143-175.

[8]Bourke，P. Concentration and other determinants of bank profitabilityin Europe， North America and Australia[J]. Journal of Bankingand Finance ， 1989，13， 65-79.

[9]Demirguc-Kunt， A.， Huizinga， H. Financial structure and bank profitability[J]. World Bank Mimeo， 2000.

[10]Demirguc-Kunt， A.， Maksimovic， V. Law， finance and firm growth [J]. Journal of Finance，1998，53(6):2107-2137.

[11]Demirguc-Kunt， A.， Huizinga， H. Financial structure and bank profitability[J]. World Bank Mimeo， 2000.

[12]Goddard， J.， Molyneux， P.， Wilson， J.O.S. The profitability of uropean banks: a cross-sectional and dynamic panel analysis[J].Manchester School ，2004，72 (3):363-381.

[13]Molyneux，P.， Thornton， J. Determinants of European bank proftability: A note[J]. Journal of Banking and Finance ， 1992，16，1173-1178.

[14]Miller， S.M.， Noulas， A.G. Portfolio mix and large-bank profitability in the USA[J]. Applied Economics， 1997， 29 (4)， 505-512.

[15]Perry， P. Do banks gain or lose from inflation[J]. Journal of Retail Banking ， 1992，14 (2)， 25-30.

[16]Revell， J. Inflation and financial institutions[M]. Financial Times， London， 1979.

[17]Smirlock， M. Evidence on the (non)relationship between concentration and profitability in banking[J]. Journal of Money， Credit， and Banking， 1985，17， 69-83.

[18]Short，B.K. The relation between commercial bank profit rates and banking concentration in Canada， Western Europe and Japan[J]. Journal of Banking and Finance，1979， 3， 209-219.

Analysis on Profitability of China’s Banks

Gao Wei

(Institute of Economics of Nankai University， Tianjin 300071， China)

Abstract: The aim of this study is to examine the effect of bank-specific， industry-specific and macroeconomic determinants of 14 commercial banks’ profitability during 2001-2007. The result shows that the profitability of these banks is mainly determined by bank-specific variables， the variable of loan to assets affects bank profitability in a significant and positive way， and size， ownership affect bank profitability in a significant and negative way. In contrast， the effect of macroeconomic and industry-specific variables is not significant， and only the relationship between inflation variable and profitability is negative and significant.

Key words:bank profitability; bank-specific variables; macroeconomic variables; financial structural variables