讓企業家看清2010

在中國經濟走出金融危機的影響之后，目前積極的財政政策、寬松的貨幣政策一定會結束，只不過是退出的方式、步驟和組合拳的問題。

由于貨幣流向流速流量的不斷變化，給企業家在做投資決策時造成了很大困難。我們需要注意三個層次：

中國人經過多年的收入增加，真實需求發生了結構性變化。

貨幣會推高物價總水平，在做商業模型的時候特別要注意；

貨幣推高帶來的相對價格變動，影響資本的流向。

經濟速度不會有大問題

2009年這個賬很簡單：投資增長30％，消費增長15％～16％，進出口是下降20％，這三個數加到一起是2009年GDP保住8％的增長。

2010年消費是掉不下去的。很多人說消費弱，是沒好好分析。中國的消費其實不弱，車、房賣得這么好，怎么能說消費弱?中國還是沒有對路的商品和服務，要有好的對路的商品服務，中國的消費會更旺。

只要出口回升，現在看來出口會回暖，因為美國只要一穩定、歐洲一穩定，中國的出口就會上來，因為這是基本面。我們現在頂多是10％的發達國家的工資水平，這個落差足夠大，比較優勢足夠大，即便打點折扣搞點貿易保護主義，還大有生意可以做。

我現在覺得，越來越不能批判高度依賴出口，該出口還得出口，因為出口生意的交易費用低，那個商業網絡非常好用。我們的改革某種程度就被我們這幾年高出口掩蓋住了，國內改革就是難。國內生意建立信任多困難?做一檔生意你得喝多少酒?國際生意不要喝酒的，發傳真就做的，這就是差別。那你說你做什么?但凡出口有機會還是出口，不要隨便批這個東西，這是比較優勢。所以我認為出口如果從－20％變成－10％、－5％甚至變0，2010年GDP應該是10％～12％的增長率。

即便出現一些想不到的事情，比如說歐洲、美國銀行又扒出一個洞，又一次沖擊，中國其實后手還有。中國的財政赤字占GDP的比重，現在在所有主要國家當中，這么花錢還是好的。政府的本錢還是蠻厚的，你還可以再發債，你還可以再印錢。

經濟增速的基礎沒有變

全球化比較優勢，這個沒有完全消失。經過這次沖擊，調整一下還會在很大程度上回來。

國內有巨大的產業轉移機會。這一波沖擊以后，我現在到很多地方去就看一條，高速公路上有沒有車。在浙江、在東部、在江蘇有幾次走得心里發毛，全部是公務車，看見一個卡車我就鼓掌。你到西部去看看，到重慶、成都去看看，旺得很。中國產業轉移這個戲，這里叫騰籠架鳥，這里叫尋找新的低成本地區，這件事就可以撐起GDP增長好幾個點。

城鎮化加速。現在大城市都堵車，誰見過蕭條還堵車的?所以城市基礎設施你就干吧，不會出大錯，你就修地鐵吧，這個不會出大錯。因為蕭條時候它都供不應求，等到經濟稍微一回來它可不要變成瓶頸嘛，城鎮化的投資是巨量的投資，很小一片面積就可以投很多錢，看看東京就知道中國還早著呢。東京最密集的地區，地下5層地鐵，5層地鐵底下第6層修地下高速公路，上面是100層、200層的樓，現在是說把橫向的流動改成縱向的，不是從郊區住進城上班，是從高樓下樓上班，然后再下樓就進電影院、進餐廳了，進地鐵。有高速電梯把人組織起來，東京進行新的城市化的試驗項目。各位關注一下，中國土地少、人口多，這種事情得需要多少錢投進去?所以我也不主張隨便批投資過多，只要有回報該投資就投吧，反正把中國變成一個現代化國家，你還得在這個國土里頭好好放鋼、放水泥、放石頭，且放呢，早著呢，不用去發愁。2008年10月份我就認為衰退的可能性等于0，現在這個變量我是擋不住要樂觀。

對中國經濟的四個判斷

這個世界不可能跟過去一樣，也不可能經過一次金融危機就把它完全調過來。現在討論美國怎么提高儲蓄率、中國怎么增加消費，這個話都可以說，但習慣養成不容易改的。中國留學生在美國你看就這么點收入他儲蓄率就很高，美國教授都搞不明白你們怎么活的?也買了車了，也買了電視機，銀行賬戶里還有那么多錢。你看拉丁美洲的人有錢嗎?他沒有什么銀行賬戶的，有一塊錢就買啤酒先喝了再說。這種東西你以為是金融危機就能改變?我是不太相信。所以這個結構跟危機之前會有一些變化。比如中國的政策會高度重視內需，但是也不會一下子把這種基本的盤面改變了。

第一個判斷是，中國政府第一位還是保增長，2008年往下沖還是給他們決策很大的心理的壓力。中國還是鄧小平那句話“發展就是硬道理”，中國所有的矛盾最后就是要靠增長速度來搶時間，來爭取一個平緩的過程慢慢解決。這個基本的戰略不會改變，所以，第一位保增長，同時也會擔心和防范保增長那個代價，那個失衡的沖擊。

第二是，所謂經濟結構的調整和增長方式的轉變，還是一個長期的口號。其實質的動作不會那么太多，它是一個慢變。這里頭會有機會，但是在項目層面上，不可把這些機會看得過大。尤其是搞什么新能源低碳，這個都是非常困難的主題。但增長、發展、就業，還是基本的主題。就這個階段非得把它挺過來，所以我們在做業務決定的時候，可能會有一些影響。

第三是，深層次的改革。中國真正通過重新界定權利來改變收入分配，這個潛力非常大。我在成都做研究，農民土地轉讓權，你給他界定好了，這可以釋放很大一塊收入。這些事情全局放開的可能性很小，因為這個政府太忙了。局部有可能形成氣候，這個局部形成的氣候對全局的影響是值得關注的。

最后是，宏觀調控會有很大的靈活性。但是CPI還是負的，所以不要緊。但是CPI真要沖上來，真到資產市場價格要太離譜，我相信這里面的經驗教訓也會吸收，所以不要聽說口號，說變就會變。只要那個現象出來，就會采取措施。宏觀調控上會有很大的突發性，這是我對政策方面的探討。

所以整個經濟形勢我認為增長速度不會有問題。所謂失衡，我們很大程度上還是依賴于出口，依賴于全球化，同時加大國內的投資，加大國內的消費。政府還是以保增長為主，兼顧這次救市后果的消除退出，所以會有很多矛盾的聲音，會有很多彼此沖突的信息出來。今后幾年在宏觀層面上，我們要審時度勢。