電信業難言見底

截至3月25日，中國移動、中國電信、中國聯通三大電信運營商已悉數披露2009年年報，這也是3G發牌后運營商交出的首份年報。3G元年自然是運營商大舉組網及進行市場推廣的投入期，但產業周期并不足以解釋運營商們去年一年的糟糕表現，運營商整體的收入及利潤下滑幅度令業界側目，中國3G的發展速度遠遠低于預期。

從經營收入來看，三家運營商都面臨著主營收入增長放緩的局面。中國移動2009年營業收入4521億元，增長9.8％，收入增速比2008年的15.6％有大幅度的下降；凈利潤為1152億元，增長2.4％，是三家運營商中唯一凈利潤增長的企業，但增速遠低于2008年的29.6％。其他兩家運營商的數據更加難看。中國電信2009年扣除初裝費因素的影響后，實現營業收入2082億元，增長12.9％；凈利潤為133億元，在扣除一次性初裝費收入攤銷等因素后，按可比口徑，凈利潤同比下降33.9％。中國聯通剔除減值損失、資產處置利得和一次性初裝費收入攤銷額因素，其2009年經調整后收入為1598億元，比2008年下降3.7％；凈利潤為人民幣96.1億元，較2008年下降35％。

作為壟斷行業，電信業一直以來給人富得流油的感覺，此次年報集體黯淡，運營商老總們在年報發布會上紛紛將原因歸結于3G網絡建設、手機補貼、3G用戶規模不足、市場推廣等3G因素。中國電信董事長王曉初表示，中國電信的盈利倒退已經見底，2010年可實現純利正增長。這也符合一些分析師對中國電信市場的預期。《華爾街日報》近期發表評論文章《中國電信業有望迎來盈利回升》，支持觸底一說。

電信業見底了嗎?對比電信業歷年的業務數據我們不難看出，隨著電信資費的逐步下調，這個競爭高度同質化的行業，其收入增長一直在萎縮，3G因素不過是加劇了這一趨勢而已。2009年，電信行業業務收入達8707.3億元，增速為4.1％，2008這一數據為7.2％，2007年為10.9％。作為電信運營商的兩大收入支柱，傳統的固話語音早已呈現萎縮態勢，移動語音雖仍在增長，但增幅也在下滑。以最能體現運營商盈利能力的ARPU(平均每月每戶收入)來說，中國移動由2008年的83元下降至2009年的77元，2009年中國聯通的ARPU為31.4元，比2008年降11.2％；中國電信手機用戶的ARPU由2008年的63.4元降至2009年的59.5元。

同質化競爭讓電信運營商在近年來資費逐步下調的背景下，深陷增長乏力的困境。目前來看電信資費(尤其是3G資費)仍然高于消費者預期，資費下調仍是大勢所趨。工信部日前透露，預計2011年電信綜合資費將在2010年基礎上下降9％。3G給運營商提供了差異化發展的契機，也是運營商突破增長困境的關鍵。從目前的3G發展情況來看，如果觸底是就收入增幅這一指標而言，斷言運營商觸底可能過于樂觀。

首先，3G用戶數大大低于預期，運營商對于3G用戶發展的預期已不像去年那么樂觀。2009年年初3G發牌時，中國移動提出會在當年發展1000萬TD用戶，截至2010年2月，中國移動3G用戶數為428萬戶。中國聯通2009年第四季度啟動3G商用時，曾提出2010年全年目標為2000萬用戶，不過今年3月24日發布2009年報時，其董事長常小兵已將這一目標調整為1000萬戶。截至2010年2月，中國聯通的3G用戶數為406萬戶。中國電信董事長王曉初曾表示2010年手機用戶要達到1億戶，其中3G用戶4000萬戶。截至2010年2月，中國電信3G用戶為514萬戶，其移動電話月度新增用戶數(其中包括很大一部分2G用戶)，近半年來都在300萬戶上下維持，與目標相去甚遠。每年春節前后歷來是電信運營商發展新用戶的旺季，但這個慣例在今年被打破。工信部近日發布的數據顯示，2010年2月，中國移動2月份新增3G用戶環比下滑22％，中國聯通環比下滑48.2％，中國電信新增移動用戶(含2G用戶)環比下滑1.3％。

其次，從網絡覆蓋來看，現有的3G網絡部署仍然不夠完善，運營商在室內覆蓋和基站選址上遇到困難，從而使得某些地區的3G網絡無法很好滿足用戶室內通話或數據應用的需要，導致大部分用戶還在持觀望態度等待3G網絡的成熟。同時，由于資費偏高，用戶對使用3G熱度仍然不高。

再次，從全球范圍來看，3G的盈利之路是一個漫長的過程。自2001年日本運營商NTT率先開通3G網絡以來，全球3G業務虧損的魔咒始終籠罩在移動運營商的頭上。對于剛剛度過3G元年的中國電信業來說，收入放緩、利潤趨薄的發展態勢很難一夕改變。