股票投資所得稅收問題研究

摘要:中國現(xiàn)行所得稅制度中對于投資人投資股票獲得的所得，不同投資者不同的稅收政策違背了稅負(fù)公平原則。為實(shí)現(xiàn)公平稅負(fù)，保護(hù)納稅人的投資熱情，提高社會公眾的金融意識，應(yīng)對投資股票獲得所得征稅應(yīng)貫徹統(tǒng)一稅法、公平稅負(fù)的原則進(jìn)行統(tǒng)一改革。

關(guān)鍵詞:股票投資所得;所得稅;稅負(fù)公平

中圖分類號:F810.42文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)06-0024-02

一、股票投資所得的稅收政策有失統(tǒng)一、公平

股票投資所得，是指投資者投資購買股份公司股票(份)，獲得市場買賣差價所得、股息紅利所得等收益。

中國現(xiàn)行個人所得稅中規(guī)定，個人取得的股息、利息、紅利按20%的稅率計算征收個人所得稅，同時對儲蓄利息、國庫券利息、國家發(fā)行的金融債券利息免稅。對個人投資者投資股票獲得股票市場買賣差價所得免征個人所得稅。

中國現(xiàn)行企業(yè)所得稅中規(guī)定，企業(yè)的下列收入為免稅收入:(1)國債利息收入;(2)符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，即居民企業(yè)直接投資于所有非上市企業(yè)，以及連續(xù)持有上市公司股票12個月以上取得的投資收益;(3)在中國境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場所的非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得與該機(jī)構(gòu)、場所有實(shí)際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益等。

二、股票投資所得的稅負(fù)公平分析

1.在股票投資中，簡單的可分有長期投資(投資)和短期投資(投機(jī))兩種行為。一般而言，前者以獲取股息、紅利為目的，后者則以獲取股票市場上的價差收益為目的。因此，前者是一種真正的投資行為，后者實(shí)為一種投機(jī)行為。雖然二者都屬于股票投資行為，都是合法行為且均有必要存在的。但前者較后者更需要鼓勵和提倡，而對后者則需有所限制，這樣才能保證股市的健康發(fā)展。

在企業(yè)所得稅中，對于居民企業(yè)投資者，投資股票獲得的市場買賣差價，作為企業(yè)的投資收益，要并入企業(yè)的應(yīng)稅所得額征收企業(yè)所得稅。對符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅，對不符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益也只是按規(guī)定補(bǔ)稅(注:對于被投資方稅率高于或等于投資方稅率的，不補(bǔ)不退;對于被投資方稅率低于投資方稅率的，按稅率差補(bǔ)稅，實(shí)際上就是抵免法)。這樣既避免了重復(fù)課稅，又較好地貫徹了鼓勵投資、抑制投機(jī)的政策意圖，有利于股市的穩(wěn)定健康發(fā)展。

而中國個人所得稅制度中，只對個人投資者投資股票，獲得股息、紅利征收個人所得稅，對個人投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)不課稅。兩個所得稅制度上的不統(tǒng)一，一方面，造成了個人投資者和企業(yè)投資者之間的稅負(fù)不公平。另一方面，對于個人投資者而言，鼓勵了投機(jī)行為，抑制了投資行為，這樣不利于股市的健康發(fā)展。

2.對個人投資者投資股票，獲得股息、紅利征收個人所得稅，在稅制上存在重疊課稅，客觀上加重了股票股息、紅利所得的稅負(fù)。個人投資者投資股票，獲得股息、紅利，來自股份公司的生產(chǎn)經(jīng)營所得及其他所得。而股份公司取得的這些所得首先必須按照《企業(yè)所得稅法(暫行)》的規(guī)定繳納企業(yè)所得稅，稅后利潤才能按股分紅(注:股份制企業(yè)的稅后利潤在按股分紅之前，還須依照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整和分配)。這樣，個人投資者按股分取的股利，是已經(jīng)承擔(dān)了企業(yè)所得稅的，現(xiàn)在再對其征收個人所得稅，在稅制上構(gòu)成了對同一筆所得的重疊課稅。也就是說，個人投資者投資股票，獲得股息、紅利，其實(shí)際稅負(fù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于法定(名義)稅率。假定其他因素不考慮，設(shè)個人投資者按股分得的股利為a ，企業(yè)所得稅稅率為25% ，個人所得稅中股利適用稅率為20% ，則其股利所得的實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)率為37.5%。

=37%

而納稅人如果購買企業(yè)債券，則只需要按照個人憑借債權(quán)所分得的利息繳納20%的個人所得稅，其實(shí)際稅負(fù)率較購買股票所得股息的實(shí)際稅負(fù)率要低17.5%(37.5%-20%)。其原因在于股息、紅利在稅制上存在重疊課稅，而債券利息不存在這個問題。

3.對個人投資者投資股票，獲得股息、紅利征收個人所得稅，而對居民企業(yè)投資股票的股息所得稅免稅，同為一個市場中的投資者，卻有著兩種不同的稅收待遇，明顯違背了稅負(fù)公平原則。個人投資者投資股票，獲得股息、紅利，無論投資期限長短，均需要按20%繳納個人所得稅;現(xiàn)行企業(yè)所得稅制度，一方面，為了鼓勵企業(yè)對生產(chǎn)經(jīng)營的直接投資，避免對權(quán)益性投資收益重復(fù)征收所得稅;另一方面，為了穩(wěn)定股票市場，發(fā)展戰(zhàn)略投資者。對企業(yè)投資股票獲得股息、紅利等權(quán)益性投資收益，除居民企業(yè)連續(xù)持有上市公司股票不滿12月的需要按規(guī)定補(bǔ)稅外，均給予免稅。

兩個所得稅制度上的不統(tǒng)一，造成了個人投資者和企業(yè)投資者之間的稅負(fù)不公平。上面已述，個人投資者投資股票獲得股息、紅利，其實(shí)際所得稅負(fù)擔(dān)率為37.5%。居民企業(yè)投資者，對符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅。對不符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益也只是按規(guī)定補(bǔ)稅(對于被投資方稅率高于或等于投資方稅率的，不補(bǔ)不退;對于被投資方稅率低投資方稅率的，按稅率差補(bǔ)稅，實(shí)際上就是抵免法)。總之，居民企業(yè)投資者的股息、紅利等權(quán)益性投資收益其所得稅負(fù)擔(dān)率最高也不過25%(現(xiàn)行企業(yè)所得稅稅率25%，小型微利企業(yè)20%，高新技術(shù)企業(yè)15%)。在同一市場上，股份公司同股同權(quán)、按股分紅之下，所得稅負(fù)擔(dān)相差大于等于12.5%(37.5%～25%)，有違稅收的公平稅負(fù)原則和市場經(jīng)濟(jì)的公平競爭原則。

三、統(tǒng)一稅法，公平稅負(fù)，促進(jìn)股票市場健康發(fā)展

據(jù)上述分析，我們認(rèn)為，應(yīng)本著統(tǒng)一稅法、公平稅負(fù)原則，同時促進(jìn)股票市場健康、穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步改革和完善現(xiàn)行個人所得稅制度。

1.對個人投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收個人所得稅。

對個人投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收個人所得稅，第一，有利于實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平，即個人和企業(yè)投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)都要繳所得稅，解決目前稅制中企業(yè)繳稅個人不交稅的不公平問題。第二，有利于進(jìn)一步貫徹“高收入者多繳稅，低收入者少繳稅或不繳稅”的立法精神。對投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收稅，能起到“多獲利者多交稅”的效果，對資本市場的貧富兩極分化能起到一定的自發(fā)抑制作用。

對投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收所得稅，有許多人認(rèn)為會對證券市場的產(chǎn)生巨大沖擊，中國曾于1994年底盛傳將開征證券交易稅和股票轉(zhuǎn)讓所得稅，引起軒然大波，股指巨幅震蕩。而同期臺灣證券市場也因擬開征資本利得稅而造成股指大幅滑落，以至臺灣證券管理當(dāng)局不得不宣布無限期擱置對資本利得稅的課征。

從理論上講，對投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收所得稅，當(dāng)市場活躍時由于獲利者絕對數(shù)量和獲利程度都大大提高，稅收收入將隨之有一個較大的增幅，從而對正日漸升溫的市場起到持續(xù)自發(fā)“抽血”的作用，有利于市場理性的維持和平衡發(fā)展的實(shí)現(xiàn);當(dāng)市場低迷時，獲利者給予數(shù)量(通常會)下降，但由于做空機(jī)制存在，市場上仍不乏投機(jī)獲利者，此時對資本利得進(jìn)行征稅，在客觀上起到了抑制空方投機(jī)獲利空間、減輕(甚至免除)多方稅收負(fù)擔(dān)的作用，有利于市場走出低迷、重新振作。簡言之，資本利得稅體系及其內(nèi)在的自發(fā)調(diào)節(jié)市場起落的機(jī)制有利于市場穩(wěn)健發(fā)展。另一方面，對投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收所得稅，相對于中國目前開征的印花稅而言，能更好地體現(xiàn)稅收征管的量能原則和公平原則。因此，我們建議，對投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收所得稅的同時，降低或取消證券交易印花稅，降低交易成本。

從實(shí)踐上講，對投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收所得稅，可能會對市場造成短期不利影響。臺灣事件只是個案，世界上大多數(shù)國家，包括美國、澳大利亞、德國、日本、印度在內(nèi)的很多國家，并沒有因?yàn)橘Y本利得稅的征收而發(fā)生股市暴跌，而只是放緩了增速。這個問題有點(diǎn)類似中國1999年恢復(fù)對個人銀行存款利息征收個人所得稅的情況。因此我們認(rèn)為沒有必要過多擔(dān)心。

鑒于中國目前資本市場的發(fā)展水平，從保護(hù)投資者的積極性出發(fā)，對個人投資股票在股票市場上所獲得的價差(買賣差價)征收個人所得稅，具體操作上可考慮，對長期投資(超過1年的投資)的利得適當(dāng)降低稅率，給予一定優(yōu)惠，以促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展。另外，對于個人來說，如果投資損失超過了投資收益，凈損失可以被利用在其他所得稅的減免中，剩余的投資損失還可以歸入下一年繼續(xù)用來計算下一年的資本利得凈值。

2.對個人投資者投資股票獲得股息、紅利所得，實(shí)行免稅或抵免制度。一種方法可以比照企業(yè)所得稅，股息在企業(yè)環(huán)節(jié)征收企業(yè)所得稅，對個人投資者獲得的股息、紅利所得免征個人所得稅;另一種方法，股息在企業(yè)環(huán)節(jié)征收企業(yè)所得稅，在股東繳納個人所得稅時予以抵免已繳納的企業(yè)所得稅。兩種方法都有利于吸引個人資本長期留存企業(yè)用于生產(chǎn)發(fā)展;并且避免了股息經(jīng)濟(jì)性重復(fù)課稅，也可以保持所有投資人的稅收負(fù)擔(dān)基本一致。當(dāng)然第一種方法實(shí)施比較簡單，操作方便，但不利于提高公民的納稅意識，也由于免稅范圍較廣，容易造成稅款流失。第二種方法計算比較復(fù)雜，征管難度較大一些，但是可以保證個人所得稅正常征稅，保證其調(diào)節(jié)作用的充分發(fā)揮，維護(hù)社會安定。從目前情況來看，采取第一種方法比較可行。第一，企業(yè)所得稅和個人所得稅同步，稅負(fù)公平;第二，比較符合中國目前稅收征納水平。

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