中國外匯儲備異常激增引熱議

本報駐美國特約記者 董 顏 本報特約記者 張書暢 本報記者 夏 穎

“中國外匯儲備原本就是世界上最大的，而2009年又增加了23%。”路透社以這樣的開頭報道中國日前公布的2009年外匯儲備數據。文章稱，這也給了中國決策者很大的壓力，這些壓力一方面來自國際熱錢，一方面來自人民幣匯率。

千億熱錢流入中國

最新出爐的外匯儲備數據顯示，截至2009年末，中國國家外匯儲備余額為23992億美元，同比增長23.28%。2009年全年國家外匯儲備共增加4531億美元，其中第四季度新增1266億美元，前三季的增量分別為77億美元、1779億美元和1510億美元。美國市場新聞網站分析說，中國去年外匯儲備增加，一方面來源于投資收益。即使按3%的低回報率來算，中國去年從外匯儲備中也至少獲得了720億美元的利息收益。另一個決定性因素是投機性的“熱錢”流入，這些錢繞過了中國相對嚴格的資本監管，追求增值。熱錢的流入非常難以監督，盡管有分析人士認為2009年流入中國的熱錢約為600億美元，但美國債券與宏觀經濟研究機構駐北京的分析師奧利克估計，這個數字應高達1050億美元。

路透社的分析也稱，中國2009年外匯儲備新增額遠高于當期外貿順差與外商直接投資之和。2009年中國貿易順差與外商直接投資共計新增2861億美元，與外匯儲備增量進行比較，可發現其中不可被解釋的短期資本流入超過1670.22億美元，熱錢明顯現身。文章稱，即使刨除美元對其他籃子貨幣貶值因素和外匯儲備投資收益，中國2009年新增外匯儲備中無法解釋的短期資本流入也將在千億美元左右。

人民幣今年面臨更大升值壓力

外匯儲備的增加又將人民幣匯率問題置于外媒關注的風口浪尖。英國《金融時報》的文章稱，中國外匯儲備不斷增加，這給中國的貿易伙伴提供了批評中國的口實，他們一再批評中國人為地控制人民幣匯率，使之對美元的價值偏低。匯豐控股首席中國經濟學家曲宏賓（音）說：“外匯儲備的強勁增長，顯然不利于緩解外界要求中國重新評估其貨幣價值的壓力。經濟過熱以及消費者物價指數的過快回彈，再加上出口業的恢復比預計得要快，這會讓人民幣在未來幾個月面臨越來越大的升值壓力。”

美國市場新聞網站也稱，中國外匯儲備的增長反映這個國家在過去的10年里經濟迅速發展，但是批評家認為，這也反映了中國僵硬的貨幣制度。文章認為，今年年內人民幣重啟升值步伐幾成定局。中金公司此前的報告也認為，2010年全年人民幣對美元將升值3%-5%，從時點上看，3、4月份開始升值的可能性較大。

今年會有更多熱錢流入

國家發改委對外經濟研究所所長張燕生18日接受《環球時報》采訪時表示，“熱錢在中國的凈流入是存在的。原因很簡單，一是人民幣鑒于國際上的壓力有可能升值，另外中國經濟發展好于美日歐的預期，再加上加息的可能性，這些因素很可能造成熱錢的進入。我認為2010年會有更多熱錢流入中國。”復旦大學經濟學院副院長孫立堅對《環球時報》記者說，從公布的數據看，目前中國的熱錢的確在增多，但同時市場表現又顯示，股市和樓市中有大量熱錢在撤退。這種矛盾的信息目前還不好解釋，有一種可能性是進入中國的熱錢感到中國經濟的風險很大，因此還在觀望。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵認為，這1600多億美元從嚴格意義上講是沒有申報的流入中國境內的資金，并不能和熱錢完全劃等號，應該說是流入中國的熱錢的上限，其中有些可能是想長期投資中國房地產和股市的資金。李稻葵表示，按照以往的經驗看，這個數額并不算很高，也就是說目前流入中國的熱錢不算太嚴重。當然，熱錢流入會使中國外匯儲備上升過快，從而使外界給人民幣升值施加更多壓力，因此還是值得我們關注的。

李稻葵同時表示，2010年中國經濟處在進一步調整過程中，貨幣政策需要更加靈活。相比之下，美歐日的經濟還沒有完全回升，他們的貨幣政策依然會很寬松。在這種背景下，熱錢流入中國一點也不奇怪。而且今年的情況比去年會更加嚴峻。李稻葵強調說，“面對這種形勢，最重要的還是管住自己的錢。只要中國自身的經濟不亂，并且能把通貨膨脹把握好，就不會出現大問題。”▲