“亞元”的發(fā)展及推行障礙

【摘要】亞元的創(chuàng)建是一個長期、復(fù)雜的過程，存在經(jīng)濟(jì)和政治上的障礙。亞洲各國應(yīng)該立足于當(dāng)前，從自身發(fā)展情況入手，從經(jīng)濟(jì)一體化的初級階段入手，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)合作;同時，在金融領(lǐng)域注重對風(fēng)險的共同防范，建立相應(yīng)的金融危機(jī)防范機(jī)制，尋求亞洲各國共同穩(wěn)定發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】亞元 最優(yōu)貨幣區(qū) 貨幣一體化 障礙

從1997年東南亞金融危機(jī)到如今的全球金融危機(jī)可以看出，亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨諸多不穩(wěn)定因素。一種共同貨幣的推出將有助于解決亞洲區(qū)域性貿(mào)易中遇到的問題，“亞元”概念由此誕生?！皝喸弊鳛閬喼蓿貏e是東亞各國統(tǒng)一貨幣的構(gòu)想，從提出到發(fā)展，已歷經(jīng)了10多年的時間。目前，“亞元”的推行情況如何，在概念提出到推行“亞元”的過程中，又陸續(xù)遇到了什么樣的問題，是本文探討的主要內(nèi)容。

“亞元”的概念以及發(fā)展歷程

“亞元”指的是一種類似于歐元的區(qū)域性貨幣，其基本設(shè)計(jì)概念是一攬子貨幣方式，其中包括人民幣、日元、韓元及東盟10國的貨幣，是根據(jù)各國貨幣價值、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)及貿(mào)易規(guī)模等的加權(quán)值制定的虛擬貨幣。

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，東亞各國在亞洲地區(qū)模仿國際貨幣基金組織(IMF)成立了一個“亞洲貨幣基金組織”，“亞元”概念由此被提出。亞元從提出至今已10余載，經(jīng)歷和伴隨了以下一些重要的發(fā)展歷程。(見左表)

創(chuàng)設(shè)亞元的困難

現(xiàn)在世界上唯一的區(qū)域統(tǒng)一貨幣是歐元，從歐元的誕生可以看出，它是有特定的文化背景和悠久的歷史淵源的。另外，歐洲各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、貨幣政策以及各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差距不大。這些都為共同貨幣的誕生奠定了基礎(chǔ)。但亞洲各國要想仿照歐洲推出亞元的話，則存在以下幾個關(guān)鍵問題:

亞洲各國(地區(qū))經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力相差懸殊，與建立單一貨幣機(jī)制的要求大相徑庭。亞洲目前的情況和當(dāng)時的歐洲有所不同，亞洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，而且這種不平衡不僅表現(xiàn)在國與國之間。在這個區(qū)域內(nèi)，既有世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國大國，也有以傳統(tǒng)農(nóng)耕作業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)小國;一國不同地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)水平、居民收入水平等也可能存在較大差距。Jacques Mazier等檢驗(yàn)了東亞各國對美元的依存度，得出韓國受美元貶值影響最大，中國易受美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險影響，日本對美國市場的依存度較低，東亞各國匯率失衡等結(jié)果，這從側(cè)面反映了亞洲各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡。

另外，實(shí)現(xiàn)區(qū)域共同貨幣需要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域合作到一定程度，人員、資源能夠自由流動，而亞洲各國(地區(qū))生產(chǎn)要素的流動性仍不充分，還有文化的差異、各國政策以及運(yùn)輸成本等，都是制約流動性的原因，從而影響了自由經(jīng)濟(jì)合作組織的實(shí)施效率。同時，海聞等認(rèn)為，自由的經(jīng)濟(jì)合作組織要求各成員國經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)一致，這會導(dǎo)致成員國部分喪失經(jīng)濟(jì)主權(quán)。①當(dāng)前，亞洲國家普遍處于“主權(quán)擴(kuò)張期”，對于讓渡部分經(jīng)濟(jì)主權(quán)的接受程度較低。

從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上看，中國以及東盟內(nèi)部存在許多相似之處，如勞動密集型產(chǎn)業(yè)的比重較高、出口產(chǎn)品相互替代、經(jīng)濟(jì)增長對投資和出口的依賴較大等，從而在許多重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都是競爭關(guān)系，這種競爭關(guān)系在一定程度上會對國家之間的金融合作產(chǎn)生影響。

根據(jù)最優(yōu)貨幣理論及歐盟的實(shí)踐，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化對實(shí)現(xiàn)區(qū)域貨幣一體化具有重要的決定作用，然而，當(dāng)前亞洲國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，也就使得貨幣聯(lián)盟的建立缺乏一個重要基礎(chǔ)，沒有這個基礎(chǔ)性條件，“亞元”就無從談起。

缺乏建立貨幣聯(lián)盟的主導(dǎo)國家。創(chuàng)設(shè)經(jīng)合組織可能要讓渡經(jīng)濟(jì)主權(quán)，因此如果要建立貨幣聯(lián)盟，政治因素可能超過經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，這就需要有能夠起到主導(dǎo)地位的大國存在，愿意并且能夠用其在成員國之間的影響來維持貨幣合作。近來在對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的深層次討論中，認(rèn)為其最大的癥結(jié)在于歐元區(qū)缺乏統(tǒng)一的財(cái)政政策，那么，如果在亞洲區(qū)域內(nèi)推行亞元，在統(tǒng)一貨幣政策后是否尚需進(jìn)一步統(tǒng)一財(cái)政政策是一個值得思考的問題。如果需要進(jìn)一步統(tǒng)一財(cái)政政策，則成員國經(jīng)濟(jì)主權(quán)會進(jìn)一步喪失。這使得貨幣聯(lián)盟中主導(dǎo)國家的存在更為重要。

從歐洲貨幣體系的建立和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，其有賴于德國在歐洲經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位及良好的歐洲貨幣體系信譽(yù)。然而目前在亞洲尚缺少像德國那樣的主導(dǎo)國家。在亞洲地區(qū)，日本雖然是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，但自從上世紀(jì)90年代開始，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，并且受歷史因素的影響，日本在政治上具有較低的地位，缺乏足夠的號召力，這就決定了日本不可能成為這樣的主導(dǎo)國家。中國雖然是政治大國，但作為發(fā)展中國家，中國的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力還有待大大加強(qiáng)，目前還沒有足夠的實(shí)力起到“軸心國”的作用。

亞洲沒有錨貨幣。張延良、祝小兵等學(xué)者側(cè)重研究了東亞貨幣合作的制約因素。他們認(rèn)為，亞洲現(xiàn)階段難以解決建立貨幣聯(lián)盟所遇到的“第N種貨幣問題”②。于是，究竟選擇哪一種貨幣作為錨貨幣便成為“第N種貨幣問題”。判斷一種貨幣是否具有較好的錨定能力的指標(biāo)有國家信譽(yù)、貨幣政策穩(wěn)定性、交易區(qū)域規(guī)模、流動性和可兌換性等。根據(jù)這些指標(biāo)，亞洲與歐共體相比，在現(xiàn)階段很難確定錨貨幣，區(qū)域內(nèi)的兩種主要貨幣——日元和人民幣，在現(xiàn)階段都難以成為錨貨幣。

在亞洲，能與德國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相比的只有日本，但日元并不是亞洲的馬克，雖然關(guān)志雄、大野健一等部分日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家提倡在東亞建立以日元為中心的匯率聯(lián)動機(jī)制，就像德國馬克在歐洲匯率聯(lián)動機(jī)制中所發(fā)揮的作用一樣。但是，日元并不像當(dāng)年的德國馬克那樣是強(qiáng)硬的真正意義上的國際性貨幣。首先，日元國際交易市場不發(fā)達(dá)，具有較高的流動性成本。日元在外匯市場交易中所占的比重只有13.5%，在官方外匯儲備中占6.2%，在國際銀行貸款中只占0.2%，在國際債券發(fā)行中占8.6%，而在國際貿(mào)易結(jié)算中也僅占5%。其次，由于長期疲軟的經(jīng)濟(jì)，日本無法成為各國的主要市場提供者。三是日元穩(wěn)定性差，對美元的波動性比較大，難以得到區(qū)域內(nèi)其他成員國的信任而成為硬通貨。中國作為區(qū)域內(nèi)第二經(jīng)濟(jì)大國，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，人民幣在東南亞已經(jīng)成為了一種強(qiáng)勢貨幣，在區(qū)域內(nèi)貿(mào)易中人民幣的可接受度大大提高，國內(nèi)貨幣政策較穩(wěn)定，但現(xiàn)階段人民幣匯率形成機(jī)制改革剛剛起步，前景還不確定，嚴(yán)格的資本管制、薄弱的國內(nèi)金融業(yè)以及人民幣至今仍無自由兌換的時間表等，使得人民幣短期內(nèi)難以成為東亞貨幣合作的錨貨幣。李曉、丁一兵指出，現(xiàn)階段美元才是東亞貨幣的真正的“錨”貨幣，人民幣潛在的“錨”貨幣功能必須通過保持其與美元的某種穩(wěn)定關(guān)系方能實(shí)現(xiàn)。③高海紅、余永定認(rèn)為，人民幣目前既不能發(fā)揮價值儲藏的功能，也不能作為官方用途的錨貨幣。④雖然人民幣已經(jīng)開始成為貿(mào)易和金融交易的載體和計(jì)價貨幣，但是作用范圍十分有限。在現(xiàn)有的框架下，美元仍可能是主要的支付貨幣。人民幣并不能成為真正意義上的錨貨幣。因此，東亞現(xiàn)階段尚面臨建立貨幣聯(lián)盟前期所遇到的“第N種貨幣問題”。

結(jié) 論

從上述分析可以得出，“亞元”創(chuàng)設(shè)仍然有明顯的障礙，在一個相當(dāng)長的時間內(nèi)都是難以克服的。因此，亞洲各國應(yīng)該立足于當(dāng)前，從自身發(fā)展情況入手，從經(jīng)濟(jì)一體化的初級階段入手，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)合作;同時，在金融領(lǐng)域注重對風(fēng)險的共同防范，建立相應(yīng)的金融危機(jī)防范機(jī)制，尋求亞洲各國共同穩(wěn)定發(fā)展。對于我國來說，首先仍然需要維持人民幣有限度的開放，以保持國家貨幣發(fā)行的獨(dú)立性。其次，可以把我國外匯儲備集中起來在國外使用，使人民幣逐步替代美元作為儲備手段，可以在國際上發(fā)行以人民幣為計(jì)價單位的金融資產(chǎn)，部分取代美元作為世界上主要中央銀行的外匯儲備手段。(作者單位:四川大學(xué)法學(xué)院)

注釋

①海聞，林德特，王新奎:《國際貿(mào)易》，上海人民出版社，2003年。

②學(xué)者曹和平認(rèn)為，在由n個國家經(jīng)濟(jì)組成的貨幣空間中，施加匯率限制后剩下n-1種相互獨(dú)立的匯率。余下的一個自由度是通貨的價格，它是一個相對的比數(shù)。穩(wěn)定這一比數(shù)的唯一途徑是將其掛靠或錨定在一個變化受限制的物質(zhì)載體上。例如，當(dāng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)將通貨的價格錨定在黃金單位上時，稱這種度量通貨的制度為黃金本位制。

③李曉:“全球金融危機(jī)下東亞貨幣金融合作的路徑選擇”，《東北亞論壇》，2009年第5期。

④高海紅，余永定:“人民幣國際化的含義與條件”，《國際經(jīng)濟(jì)論壇》，2010年第1期。