中部地區資本市場發展戰略研究

【摘要】中部地區的崛起需要資本市場的支持與服務。目前，中部資本市場發展嚴重滯后。構建中部資本市場，需要政府加大管理措施，建立以“政府為主體引導、運作管理市場化”的發展模式。同時，完善財政政策，建立健全地區金融開發體系，為資本市場發展提供支撐，并逐步推動中部崛起。

【關鍵詞】中部地區 資本市場 戰略 政策

構建中部資本市場的戰略思路

中部六省的合作不斷加強。中部六省地域毗鄰，合作發展的成本低，同時，由于自然資源、基礎條件、產業結構各有特點，合作潛力很大、合作領域和前景十分廣闊，將收到非常好的邊際效應和綜合效益。借助邊際優勢，中部六省間經濟、文化交流活動將進一步加強，中部地區的整體實力、綜合優勢、綜合競爭力等將不斷增強。近幾年來，中部六省多次達成共識，不斷深化區域合作的層次，不斷拓寬區域合作的領域。六省通過建立溝通互動機制，實現了中部地區在資源、基礎設施、旅游、現代化農業等方面的聯動;同時，通過構建優勢互補的區域產業協作體系，共同推進了中部地區的崛起。中部地區合作不斷加強，很有可能成為繼珠三角、長三角、環渤海地區之后，支撐中國經濟發展的“第四極”。

中部崛起急需資本市場的支持與服務。大力發展資本市場是實現中部崛起的戰略途徑之一。中部地區要構建多層次資本市場支持體系，擴大企業創新的融資渠道。要充分利用資本市場，支持符合條件的創新型企業在國內主板和中小企業板上市，努力為高科技中小企業在海外上市創造便利條件，拓寬融資渠道。同時，還要加快推進高新技術企業股份轉讓工作，完善技術交易市場、產權交易市場，促進技術與資本的有機結合。

構建既統一又分工的中部資本市場。目前，中部資本市場業已形成以銀行、證券、保險為主體，期貨、信托、產權交易為補充的完善的市場體系。六省中特別是湖北、河南、湖南三省的資本市場呈現出不同的特點和優勢:湖北產權交易體系完備;河南擁有全國三大期貨交易所之一的鄭州商品交易所，期貨業發展獨具優勢;湖南證券業發達，券商實力在中部領先。由于資本特點不同，發展優勢各異，如果能積極合作、相互滲透，中部地區將形成一個層次豐富的資本市場體系。中部崛起，需要構建中部資本市場。中部資本市場的發展戰略是要在政府的積極推動和協調下，建立既統一又分工的中部資本市場，克服中部各個省份都想把中部資本市場中心建在本省的問題，促使形成各有側重、協調發展的良好局面，為中部經濟的發展形成重要的推動作用。

中部資本市場發展戰略的路徑分析

資本市場對于促進中部地區的資本形成、彌補開發資金的不足、推動經濟結構的調整與升級、優化資源配置等都可以發揮重要作用。可以說，資本市場是中部崛起戰略中的一個極其重要的環節。目前，中部資本市場發展嚴重滯后，制約了中部崛起的推進，因此，如何構建中部資本市場，以便更好地為中部崛起服務，就成為我們重點研究的一個問題。

自我發展是區域性資本市場發展的一般過程。資本市場發展從總體上、根本上來說，應是內生型的，是自發性制度變遷過程。自發型資本市場具備兩個特點，其首要特點是，企業部門和個人部門等民間力量是資本市場形成和發展的主要推動力;第二個特點是，資本市場作用范圍、層次的深化、作用力度的增強是依靠市場自身的張力來實現。市場的內在張力可歸結為市場本身所具有的制度創新能力。

構建中部資本市場需要政府加大管理措施。強調中部資本市場的發展是一個自然的歷史過程，并不否定政府在其中的作用。相反，中部資本市場的發展需要政府起重要作用，某種意義上還要起主導作用。首先，我國市場化的起點決定了政府在資本市場培育中的特殊地位和重要作用。我國市場經濟取向的改革起始于高度集中的計劃經濟體制，對市場化起決定作用的是政府而不是其他社會力量。所以政府在國民收入分配體制、投融資體制、產權制度、市場準入和退出制度上的更加市場化的制度安排，有助于促進我國的金融深化，中部資本市場發展也必須由政府來推動。其次，當前，中部地區缺乏推動市場發展壯大的社會力量，民間資本還不夠壯大。中部地區正處于市場經濟形成的初級階段，市場力的發育與成長，離不開政府的積極參與和主動培育。只有在市場經濟不斷發展壯大、真正進入市場經濟階段之后，市場的發展才可能依靠市場經濟的內在要求和自身力量發展，政府的作用也才能夠從培育市場轉到規制市場，為市場提供有效運行的環境和條件。第三，彌補市場缺陷、提高資本市場效率需要發揮政府的作用。資本市場的發展既表現為數量的擴張，更表現為市場運行質量的改善和效率的提高。因此，在彌補市場缺失、規范市場運行、提高市場效率等方面，政府的作用不可或缺。

構建中部資本市場的發展模式。中部資本市場發展的基本路徑應該是“政府為主體引導、運作管理市場化”。其基本涵義是:一、在中部資本市場發展過程中，要同時發揮政府作用和市場作用，二者缺一不可;二、在中部開發的初期，政府應在資本市場發展方面起主導作用。主導作用一方面體現為中央政府的轉移支付、直接投資、政策性信貸資金以及優惠金融政策的支持，提供強制性的資本市場制度供給，構造資本市場發展的環境，為資本市場創造必要的條件;另一方面體現為政府對市場機制的誘導和培育;三、政府在發揮主導作用期間，要遵循資本市場發展的基本規律，充分發揮市場機制的作用，著力培養市場內生力量。隨著經濟環境的改善，市場力量要逐步居于主導地位，政府逐步退出，但在提供公共產品、加強監管、防范金融風險等方面，政府還應發揮積極作用。

中部資本市場發展的支撐戰略

完善財政政策。

第一，完善分稅制財政體制，逐步實現全國各級政府公共服務水平的均等化。在統一的國家內，地區間的公共服務水平差異，應主要通過財政體制內中央對地方的一般性轉移支付來加以消除。中央財政應結合完善稅收制和科學劃分中央與地方事權范圍，進一步調整中央與地方的分配關系，增強中央財政轉移支付能力，把地區政府機構、司法機關的正常經費和基礎教育作為優先滿足目標，分步驟地逐步縮小公共服務水平差距。首先，在進一步合理劃分中央與地方事權范圍的基礎上，適當調整中央與地方財政的收入范圍，提高中央財政收入比重，增強中央財政擴大對中西部地區轉移支付規模的能力。其次，嘗試建立地區間橫向轉移支付機制。最后，要求地方建立地區轉移支付制度，在一定期限內實現本地區公共服務水平均等化，以提高中央財政轉移支付的效率。

第二，建立規范化轉移支付制度。加快建立規范化轉移支付制度的步伐，加大過渡期轉移支付的力度，把支持的重點放在幫助中西部地區改善基礎設施方面。除體制內的一般性轉移支付外，中央財政還應建立特殊性轉移支付，重點幫助中西部地區改善基礎設施狀況。在增加中央對中西部地區特殊轉移支付資金規模的同時，要改革特殊性轉移支付的分配和管理制度。中央對地方的特殊性轉移支付分配，要與具體項目掛鉤，地方每年向中央財政提出下一年度需要給予援助的具體項目，并由相關的專業部門根據本行業發展規劃，確定下一年度給予援助的具體項目和資金規模。

第三，實行與產業政策相配套的財稅政策，支持中西部地區的基礎設施建設和自然資源開發。稅收優惠是市場經濟體制下政府調控國民經濟運行的一項常規性政策工具，但為了保持國內市場的統一，今后稅收優惠政策原則上不應再按區域來設置，而要與國家產業政策聯系。在符合國家產業政策的前提下，可以突出地區相關項目的開發，比如要對地區符合國家產業要求的項目進行稅費優惠，以此鼓勵國內外企業積極參與中國地區的開發和建設。

第四，建立財政政策性金融體制，支持中部地區開發。縮小中部與東部的差距，最根本的還是要靠中部地區加快自身的經濟發展。但中部地區投資環境總體上比東部差，投資收益率低，吸引投資的能力較差，尤其是在金融體系逐步實行商業化改造后，中部吸引投資難度加大。因此，中央財政還應建立健全財政投融資體系，充分運用政府信用，為中部地區的重點建設項目提供融資擔保。投資貼息或直接參與投資開發，以廣泛動員和引導國內外各方面的資金投向中部地區。

資本市場與區域經濟協調發展——建立健全地區開發金融體系。我國的區域經濟政策體系中的金融政策長期沒有得到重視。隨著市場經濟體制的完善，金融市場和金融機構的發展，我國越來越重視金融政策對國民經濟的調控作用。一、以建立統一貨幣市場和統一資本市場為目標，清除地方保護主義。二、著眼于區域間的經濟差異，在不影響全國統一大金融市場的前提下，構建有差異的區域金融體系。大力發展中小金融企業，利用政策性金融手段，促進中西部地區的發展。力爭在全國范圍內，建立有層次差別的金融區域。三、實施區域間有差別的貨幣金融政策，降低中西部地區的資金成本，增加中西部地區的貨幣供應。四、著眼于區域間有差別的金融資源，優化金融的區域布局。降低對各種金融機構的設立要求，鼓勵民營金融機構的形成與發展;降低金融資源潛在的支配者進入金融市場的準入條件。(作者為中國地質大學(武漢)經濟管理學院博士研究生;本文系河南省2007年軟科學計劃重點項目——資本市場與中部崛起戰略研究課題成果之一，項目編號:072400450640)