成本與重組利好施壓鋼鐵業(yè)

文/李永良

我國鋼材出口呈緩慢恢復之勢。2010年1-2月累計實現(xiàn)粗鋼出口538萬噸，同期粗鋼進口量為249萬噸，實現(xiàn)粗鋼凈出口289萬噸。2010年全年粗鋼凈出口預計將達到1500萬噸左右。

受行業(yè)產(chǎn)能利用率回升、需求周期性變動及相對寬松的信貸環(huán)境等因素的影響，我國鋼材社會庫存一路攀升。2010年3月初，國內(nèi)鋼材社會庫存已高達1760萬噸。從我國歷年的實際情況看，鋼材社會庫存一般在3月底開始下降。在鋼材需求旺季尚未到來的情況下，來自鐵礦石等原燃料的成本壓力成為當前鋼價向上最重要的支撐。2月份以來，現(xiàn)貨市場進口礦價連續(xù)創(chuàng)出新高，目前印度現(xiàn)貨礦（63.5%）到岸價格約為150美元/噸。

而2010年度鐵礦石談判2月開始不斷升級，三大礦山不斷推進市場對漲幅的心理預期，從40%到80%乃至后開的100%以上。3月30日，淡水河谷與日本新日鐵達成2010年二季度鐵礦石價格比2009財年漲價90%的協(xié)議。淡水河谷4月1日稱，該公司已經(jīng)與97%的客戶在新的季度鐵礦石合約機制下達成協(xié)議，對應其合約銷量的90%。以季度或周期更短的定價方式達成協(xié)議，標志著維持了40年之久的長協(xié)礦談判機制正式瓦解。

新的短周期定價模式將使得鋼企在礦石價格談判上耗費大量的時間和精力，同時，按照長協(xié)價的“跟隨”機制，日韓合約價格漲幅均在90%左右，國內(nèi)鋼企二季度將面臨較重的成本壓力。據(jù)粗略估算，2009年我國進口鐵礦石6.28億噸，其中澳礦為2.62億噸，占進口總量的41.72%；巴西礦進口量為1.42億噸，占22.64%。按65%的協(xié)議礦進行測算，2009年我國共進口鐵礦石長協(xié)礦2.63億噸。不考慮2010年鐵礦石進口量的變化，按長協(xié)礦每噸上漲60美元計算，長協(xié)礦價格上漲將使得國內(nèi)鋼鐵行業(yè)新增成本近160億美元，折合人民幣近1100億元（美元兌人民幣匯率為6.8），而2009年國內(nèi)重點鋼企利潤僅為550億元。

有跡象表明，鋼鐵行業(yè)兼并重組指導意見出臺在即，行業(yè)整合有望加深。2月份，工信部副部長苗圩曾公開表示，《鋼鐵行業(yè)兼并重組指導意見》（后稱“意見”）已基本成形即將出臺，《淘汰落后產(chǎn)能管理辦法》也已通過國務(wù)院常務(wù)會議討論，不久將以國務(wù)院文件形式下發(fā)。

盡管近幾年鋼鐵企業(yè)兼并重組取得了一些進展，但由于體制、機制、利益分配等各種因素的限制，實質(zhì)性重組進展緩慢。鋼鐵企業(yè)是各省或地區(qū)的利稅大戶，開展跨區(qū)域、跨所有制兼并重組面臨一直較大的困難。此外，近幾年建筑用鋼在新建產(chǎn)能中比重較小，客觀上為利用落后小高爐、小煉鋼爐、小軋機生產(chǎn)這些鋼材的企業(yè)提供了生存空間。在這些企業(yè)盈利水平普遍較高的情況下，完全依靠市場手段淘汰落后產(chǎn)能難度很大。

重組并購對行業(yè)而言是一個利好，但在具體細則不明、跨省市并購難度仍高等因素的影響下，市場對行業(yè)并購的反應較為冷淡。并購重組指導意見的出臺預計將會在一定程度上消除上述顧慮，行業(yè)的并購重組則有望向縱深方向發(fā)展。