淺談企業財務風險的識辨與規避

朱云峰

企業財務風險貫穿在各個財務環節，對生存于市場經濟環境下的企業而言，各種財務風險無時不在地影響著其經營活動。如何識辨和規避財務風險是每個企業所面臨的一個至關重要的問題。本文著重從資金籌集方面闡述財務風險。

籌資風險，通常是指企業在籌集資金過程中，由于未來收益的不確定性而導致損失的可能性，其實質是企業負債經營所產生的風險，一般包括市場風險、經營風險及融資風險。負債是企業一項重要的資金來源，但由于負債資金使用具有時間性，必須按期還本付息，而由于市場環境變化的復雜性，由此就產生了籌資風險即財務風險。

一、財務風險產生的原因

1.財務風險產生的內部原因

（1）籌資安排不當。企業籌資規模的選擇不當會形成財務風險。企業應當根據自身生產經營的規模大小來確定需要籌集資金的數額。倘若投資規模大而籌入資金過少，企業就可能因此而失去良好的獲利機會，或者使企業無法獲取預期收益，甚至蒙受重大經濟損失。如果投資規模小而企業籌入過多的債務資金，企業自身不能合理充分運用和支配這些資金，就會造成資金閑置，加大企業債務負擔，增加企業資金成本，造成企業的財務危機；籌資方式以及時間不當會形成財務風險?？晒┢髽I選擇的籌資方式主要有銀行貸款、股票發行、債券發行、融資租賃和商業信用。如果選擇不恰當，就會增加企業額外費用，影響企業的資金周轉而形成財務風險；在籌資順序上，要求發行債券必須置于流通股融資之后，并要求注意保持間隔期，在舉債時也要考慮到債務到期的時間安排及舉債方式的選擇，使企業在債務償還期不至于因資金周轉出現困難而無法償還到期債務。

（2）資金來源結構不當。企業資產總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業收益產生負面影響而形成財務風險。我國現在大多數企業的生產經營資金主要依靠自有資金和銀行借入資金。借入資金比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。一旦企業經營出現偏差達不到預期獲利目標，到期償還債務就會出現困難。

（3）信用交易策略不當。企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬，企業就會缺少足夠的流動資金，從而引起企業的財務風險。

2.財務風險產生的外部原因

（1）市場風險。企業以舉債方式籌措資金進行項目投資，以期獲取更高收益。而在市場經濟的激烈競爭條件下，企業的投資及收益具有不確定性，從而導致了風險的出現。

（2）利率變動。利率調整是國家干預經濟的重要手段。企業在籌資時或籌資后如遇到利率變動，就會使企業財務狀況與預期不符，從而出現風險損失。

（3）物價風險。在企業經營過程中，由于市場價格的波動，可能會使企業蒙受經濟損失。

二、財務風險的識辨

財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的，只有了解認識其來源及其特征，才能適時適宜地規避與控制財務風險，企業財務風險的識辯還可通過某些財務指標獲得一些預警信息。

1.通過速動比率指標獲得信息

速動比率主要反映企業速動資產對于流動負債的比率。通常該比率為1時被認為正常，因為此時的速度比率表示：即使不處理存貨，僅出售有價證券，收回應收賬款加上貨幣資金，也能償付到期短期債務。低于1則被認為企業短期償債能力偏低。

2.通過現金比率指標獲得信息

該指標主要反映企業的貨幣資金與短期投資占流動負債的比例，它是以極其謹慎的態度分析企業的即刻償債能力，因為現金是企業償債與經營的最直接經濟資源。

3.通過資產負債率指標獲得信息

該指標表示每元資產中有多少屬于債權人提供的資金，主要反映企業資金來源的結構。通常該比率應以低為好，此項比率過高意味著負債過多，財務風險較大。

4.通過應收賬款周轉率指標獲得信息

該指標主要反映企業應收賬款的流動程度，即企業收回應收賬款的效率，表示企業結算資金占用狀況，收賬速度及償債能力，用以評價企業應收賬款的變現速度和管理工作的效率，一年內應收賬款周轉次數多，不僅說明應收賬款回收迅速，可減少資金占用，而且可減少壞賬損失，降低財務風險。

三、財務風險的規避

1.宏觀措施

（1）加強企業的風險教育及道德教育。增強企業員工及經營管理者的風險防范意識，從思想上防范與化解道德風險，使企業經營處于良性循環以保障投資人的權益。從理論上講，財務風險的度量和分析方法很多，但這些理論都有較為狹隘的前提假設，所以，對于財務風險的估計和防范更多地要靠經營者和財務管理人員的職業判斷和經驗。因此，培養管理決策者的風險意識和對風險的靈敏嗅覺，以便及時發現和估計潛在的財務風險。同時在運用理論方法進行財務風險的分析度量時，也需要財務人員依靠經驗對各種環境條件做出適當的估計，以確定具體使用何種方法來分析和度量存在的財務風險。

（2）建立企業財務風險機制。動態地完善企業的激勵與約束機制，使企業的經營者在激烈的競爭中承擔風險責任，行使其控制風險的權利，同時享受風險經營的收益。a.財務風險的事前控制。企業一方面應該慎重考慮和分析投資方案，另一方面，就籌資本身來說要選擇好籌資方式及比例，確定合理的資金結構，從總體上減少收支的風險，降低資金成本。此外還需合理安排籌資時間和資金投放時間以及資金的投向。b.財務風險的事中控制。所謂事中控制是指運用定量分析和定性分析法去觀察、計算和監督財務風險狀況，以便及時調整財務活動，控制出現的偏差，并制定出新的措施，將風險降到可以控制的范圍。c.財務風險的事后控制。事后控制是以已經發生的財務風險資料分析為依據，預測未來財務風險管理行為，制定今后的風險管理計劃，并從中吸取經驗教訓，以避免發生同類風險。

（3）完善會計準則和企業信息披露制度。及時公布企業潛在的財務風險預警信息，使企業加強風險管理控制措施，防患于未然。同時，必須加強審計監督，及時發現和改善會計控制系統存在的問題，采取措施與對策，從而確保會計信息的真實性與決策有用性。

（4）推進金融體制改革，完善多元化的資本市場。拓寬企業的融資渠道，為企業創造更多可供選擇的投資方式，使其保持良好的財務結構，增強抵御風險的能力，使企業在順境中能發展前進，在逆境中也能生存贏利。

2.微觀措施

企業財務風險的控制過程主要包括確定財務目標，正確識別與評價財務風險，嚴格財務方案的實施與控制。企業各種方案的制定與實施都應嚴格在整體財務目標的框架內進行，確保決策的程序化與科學化，有效防范財務風險。具體措施包括：

（1）降低風險法。降低風險法的一種策略是通過一定的價格優惠來減少損失出現的可能性，降低損失程度。如通過給予客戶折扣以加速應收賬款的回收。另一種策略是采取措施增加企業抵御風險的能力，如降低產品成本、提高產品質量以增強產品的競爭力。

（2）分散風險法。多元化經營與投資是企業分散財務風險的首選方法。企業可以通過聯營、多方面多元化的經營來分散市場競爭的風險。具體說來，企業可以通過聯營而形成利益共享、風險分擔；多角經營可以提高企業市場競爭能力和結構應變能力，增加靈活性和穩定性，盡可能地避免在市場結構性不景氣時因主營產品被遏制而使企業出現經營危機，從而達到化解風險的目的。多元化投資是根據證券投資組合理論，考慮證券之間的相關性、風險性及報酬性，通過持有多種不同證券的投資方式可分散隱含在個別投資項目的集中風險，可在不提高風險水平的條件下使報酬率最高。自擔風險法：企業將自身能夠承擔的財務風險，采用預先提留風險補償基金，對可能產生的風險成本實行分期攤銷的方法，以企業的有限財力自行承擔風險。如我國目前實施的提取減值準備金都是企業防范財務風險的有效措施。

（3）轉移風險法。企業對各種現存的潛在財務風險還可通過一些有效途徑來轉移風險，如通過交納保險費就某項風險向保險公司投保，將風險轉移給保險公司；將風險較大的經營活動委托專門的機構完成；采用舉債方式籌集資金，企業可以與其它單位達成相互擔保協議，將部分債務風險轉移給擔保方；對賒銷比重較大的企業，對大宗賒銷及時與債務人達成還款協議，可以轉移壞賬帶來的財務風險；也可通過應收賬款讓售與抵押等轉讓方式將應收賬款變現中的壞賬風險轉移給專業機構或代理商，在轉讓權利的同時也轉移了風險，又融通了企業經營所需的資金。

3.緩沖風險法

緩沖風險法是按照穩健原則來建立風險基金的一種做法，如建立償債基金、壞賬準備金等，以減緩風險損失對企業造成的重大沖擊，風險依舊由本企業承擔，損失依然存在。但它能有效地避免當風險發生時短期內的巨大損失可能導致的企業財務危機，從總體上降低企業的經營風險。另外財務風險有一個突出的問題是對外擔保風險的防范。擔保作為一種或有負債就勢必存在著風險，它可能造成企業的經濟損失。因此，企業在進行擔保行為時應特別注意其風險，嚴格把關，謹慎決擇。同時建立相應制度，嚴加考核監督。

在激烈的市場競爭中，風險與機遇同在，風險與收益并存，企業應在正確認識財務風險的基礎上，充分重視財務風險的作用及影響，掌握財務風險的防范措施，使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益，同時將風險降低到最低限度，實現企業效益最大化。