社保基金保值增值問題怎么看

文/郭際

社?；鹗抢习傩盏摹梆B命錢”。人力資源和社會保障事業發展統計公報顯示，截至2009年底，中國五項社會保險基金結余總額已達到了18694.3億元，新型農村社會養老保險也有了242.69億元的結余。根據中國社科院鄭秉文研究員研究，中國10年間CPI平均漲幅為2.2%，而五項社會保險基金的收益率僅為2%，加上工資的平均增長率，資金購買力實際下降了1個百分點。以目前央行公布的一年期定期人民幣存款利率2.25%計，在今年4月CPI漲幅已達2.8%的情況下，實際上存入銀行的社?；鹨言凇翱s水”。怎樣讓龐大的社?；鸨苊赓H值進而促進增值，已經成為迫在眉睫的問題。

當前政策規定社?；鸬耐顿Y工具主要局限于銀行存款、購買國債。銀行存款投資回報率偏低，無法抵御通貨膨脹的侵蝕，購買國債也一樣難以規避通貨膨脹的風險。我國社?；鹜顿Y實際收益率一直在2%-3%之間徘徊，而英國養老保險金1997-2006年平均實際收益率為5.7%，據世界銀行披露，1980-1990年間美國、荷蘭的養老基金投資實際收益率分別為8%和6.7%。當前社保資金的保值增值，唯一的手段就是進入證券市場，但是我國證券市場仍具有政策市特點，系統風險大，尚未建立避險和對沖機制。

中國社?；鹳Y產規模小，未來面臨嚴重的支付缺口。目前社保基金虧空的統計口徑不一，保守估計在2－3萬億元之間，這一虧空是就目前運轉的社會保險基金而言的，而非全國社保基金。據專家分析，全國社會保險基金缺口將在2035年左右達到高峰，每年會產生1000億元的“赤字”。在社?；鹈媾R巨大缺口背景下，已有學者呼吁增加社?；鸬耐顿Y渠道，以實現社?；鸨Ｖ翟鲋担蝗肆Y源和社會保障部也正在研究制訂社會保險基金特別是養老保險基金的投資運營辦法。

實際上，世界上任何一個選擇基金制的國家和地區都面對社保基金貶值的風險?；鹬频哪繕瞬粌H是代際負擔之內的公平，還有預防貶值和促進增值的特點，分享到國家經濟發展的成果。但是其前提必然是首先保證資金總量的安全性，這種安全性不僅需要從總量上考慮，也需要在時間上摻入通貨膨脹和物價的因素。世界各國管理者都是在國家宏觀經濟政策的指導下，按照安全性、流動性、收益性、公益性原則尋找最佳的投資途徑，使基金發揮最大的經濟、社會效益。在面對國外相對成熟的管理模式，社?；鸸芾碜鳛橐豁棌碗s的系統工程和民生工程也給基金管理者以更大的挑戰。筆者建議：

——必須突破陳舊的投資限制。目前社?；鸬耐顿Y政策形成于十幾年前，這種“眉毛胡子一把抓”的投資制度——即統籌資金和賬戶資金采取“統賬合一”的投資策略，從收益率上講是對做實賬戶為特征的社保制度的嚴峻挑戰，是對統賬結合制度合法性的嚴重質疑。

——必須實現多樣化的投資途徑。社?；鸺瓤梢詫ξ瓷鲜泄就顿Y和PE投資，也可以作戰略性投資比如控股、參股，還可以委托中介組織去投資。當然，預防社?；鸬馁H值風險離不開健康、成熟的資本市場，但操作的前提必須有謹慎的風險意識，以安全為核心，為社?；鹑胧型顿Y提供避險工具，以追求長期收益。

——必須發展第三方監管。發展第三方監管是防止社?；鹳H值的有效途徑之一。從上海社保案的34.5億元到廣州市的10億元社?；鹋灿?，違規運用現象嚴重，這是缺乏相對獨立的第三方監管的結果。從國際上看，不少國家設立了專門的監管機構，如美國在勞工部下設有獨立的養老金與社會福利管理局。建立第三方監管機制的意義在于：可以充分發揮第三方監管的專業優勢，實現社?；鸬谋Ｖ翟鲋?；可以形成機構、政府、社會等立體式的監管體系，接受全方位的監督。