探索可持續(xù)的綠色金融運(yùn)行機(jī)制

對(duì)于綠色金融，需要有一個(gè)政策性金融的相關(guān)性質(zhì)的定位。它還需要有明顯的政策傾斜因素注入到里面。這種具有明顯政策傾斜特征的綠色金融的事項(xiàng)，需要有政策性資金介入。這種政策性資金的介入，當(dāng)然要以國家財(cái)政為后盾，要結(jié)合社會(huì)目標(biāo)原則。但是，它需要形成“政策性資金、市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理、信貸式放大”的機(jī)制。當(dāng)然，國家還要有其他一些措施，比如說必要的稅收優(yōu)惠等，配合綠色金融一起推進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)、低碳化發(fā)展、“兩型”社會(huì)建設(shè)等。

我國要在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)方針下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就需要綠色發(fā)展，也需要綠色金融。綠色金融不是一個(gè)單一利潤導(dǎo)向的金融，它是需要按照社會(huì)目標(biāo)、按照經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的正的外部性來導(dǎo)向的。這樣一個(gè)并不是單純追求投資回報(bào)的思路，具體體現(xiàn)為區(qū)別對(duì)待的金融行為，現(xiàn)實(shí)形態(tài)上就應(yīng)該是：有利于綠色發(fā)展的，它就要支持，不利于綠色發(fā)展的、非綠色發(fā)展的，就不支持。所以，這種區(qū)別對(duì)待的金融，其中主導(dǎo)性的因素是政策金融。

在中央銀行調(diào)控之下商業(yè)性的金融體系，也需要加入綠色金融的發(fā)展，需要跟其他力量在一起形成合力推進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是，這種金融體系可以簡(jiǎn)單地按照區(qū)別對(duì)待的原則承擔(dān)綠色金融的全部任務(wù)。如果真的那樣，人們就會(huì)把央行調(diào)控下的金融體系看做政策性金融體系，而我們改革開放30多年來反復(fù)探討的，是要使這樣的體系商業(yè)化，銀行首先要企業(yè)化——銀行成為真正的企業(yè)，才能使企業(yè)成為真正的企業(yè)。

所以，對(duì)于綠色金融需要有一個(gè)政策性金融的相關(guān)性質(zhì)的定位。它還需要有明顯的政策傾斜因素注入到里面。這種具有明顯政策傾斜特征的綠色金融的事項(xiàng)，需要有政策性資金介入。這種政策性資金的介入，當(dāng)然要以國家財(cái)政為后盾，要結(jié)合社會(huì)目標(biāo)原則。但是，它需要形成“政策性資金、市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理、信貸式放大”的機(jī)制。當(dāng)然，國家還要有其他一些措施，比如說必要的稅收優(yōu)惠等，配合綠色金融一起推進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)、低碳化發(fā)展、“兩型”社會(huì)建設(shè)等。

在這方面可以看一下新能源、節(jié)能降耗的升級(jí)換代創(chuàng)新等，它涉及到現(xiàn)在已經(jīng)開始成氣候地利用風(fēng)能、太陽能、地?zé)帷⒂酂幔约霸诮ㄖ矫嬉菩泄?jié)能建筑……很多很多的事項(xiàng)。在這方面我們遇到了什么障礙呢？實(shí)話實(shí)說，在中國多年以前就開始探討商業(yè)性金融和政策性金融分道揚(yáng)鑣之后，進(jìn)展并不順利，政策金融到底怎樣構(gòu)建它的體系，怎樣支持這些直接效益往往并不明顯的綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，它在最近幾年受到明顯挑戰(zhàn)之后何去何從，這些問題并沒有得到一個(gè)全面深入的探討和比較合理的解決方案。我們有必要結(jié)合綠色金融，進(jìn)一步去深入探討這方面的問題。

建立一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制

筆者認(rèn)為，其中很重要的就是有政策性資金介入，構(gòu)建一個(gè)哪怕是粗線條的政策性融資體系（其中可能也有必要組建政策性定位的金融機(jī)構(gòu)等），勢(shì)必要求政府支持的操作主體，與其他市場(chǎng)一般主體、企業(yè)、商業(yè)性銀行機(jī)構(gòu)等，形成一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制。過去碰到的問題，往往是從中央到地方，政府財(cái)政出錢組建了政策性金融機(jī)構(gòu)（政策性銀行、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)等），但是它在現(xiàn)實(shí)生活中面臨一個(gè)兩難的困境，就是在這樣一個(gè)政策性定位的主體運(yùn)行起來之后，各方面認(rèn)為它理所應(yīng)當(dāng)承擔(dān)全部相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際項(xiàng)目里面，企業(yè)都認(rèn)為只要政策性金融因素注入之后，就可以規(guī)避所有風(fēng)險(xiǎn)，這樣在財(cái)政部門看來，這個(gè)機(jī)制就像個(gè)無底洞、發(fā)生了所謂“道德風(fēng)險(xiǎn)”，權(quán)責(zé)利脫節(jié)的弊病，使這個(gè)過程不可持續(xù)。已組建的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)全國有幾千家，好多是國家和地方政府先注入資金，讓他們發(fā)揮政策性的信用擔(dān)保作用，但是運(yùn)行起來以后，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，如果按照政策性定位的初衷去做自己業(yè)務(wù)的話，會(huì)出現(xiàn)資金萎縮壓力，而資金萎縮如得不到規(guī)范化的后續(xù)資金支持，那么在這樣的約束面前它會(huì)轉(zhuǎn)而去尋求短、平、快的商業(yè)性項(xiàng)目，背離組建時(shí)的初衷。或者是堅(jiān)持政策性目標(biāo)而面臨資金萎縮，對(duì)各方都不可交代，他自己也不愿意就此萎縮下去；或者放棄這個(gè)目標(biāo)轉(zhuǎn)而做短、平、快——這種兩難局面大量發(fā)生，我們還沒有看到很成型的應(yīng)對(duì)措施和方略。

從這樣的例子可以看出，我們今后要進(jìn)一步發(fā)展綠色金融，需要共同探討，怎么樣形成一種在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境里面各種主體風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的可持續(xù)的發(fā)展機(jī)制。實(shí)際上，國際經(jīng)驗(yàn)和我們現(xiàn)在已經(jīng)有的一些探索，說明這種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制和可持續(xù)機(jī)制，是可以由粗到細(xì)打造的。比如美國主導(dǎo)的傾向是推崇華盛頓共識(shí)、政府無為而治，但實(shí)際上美國一直存在著政策性擔(dān)保機(jī)制，以預(yù)算安排支持資金，但政府政策性支持機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，一般最高不超過85％，在金融危機(jī)沖擊下曾經(jīng)適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)界限，比如說到90％，但是絕對(duì)不會(huì)100％承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。那么，這樣的項(xiàng)目參與各方，自然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，同時(shí)運(yùn)行機(jī)制就有內(nèi)生的激勵(lì)約束的對(duì)稱性。在我國現(xiàn)行體制下，要進(jìn)一步推進(jìn)機(jī)制轉(zhuǎn)換的過程中間，這樣的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制非常值得借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，再結(jié)合中國自己的實(shí)際情況，努力使之建立起來。我們?cè)诂F(xiàn)在信用擔(dān)保的具體運(yùn)行上，應(yīng)該看到商業(yè)性的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)也不斷涌現(xiàn)，政府支持的，包括這些主體要積極探索的，正是綠色金融創(chuàng)新，需要探索風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、可持續(xù)的運(yùn)行機(jī)制。

建立一個(gè)支持對(duì)象遴選機(jī)制

還有一個(gè)支持對(duì)象的遴選機(jī)制問題。比如，一般原則上，大家認(rèn)為貼息是好的機(jī)制，這幾年在中央層面上，貼息也已有針對(duì)企業(yè)技術(shù)改造、升級(jí)換代的非常明確的安排。國家?guī)装賰|元的貼息，可以引入至少十倍即幾千億元社會(huì)資金，主要是商業(yè)性貸款進(jìn)入政府想給予支持的一些項(xiàng)目和領(lǐng)域。但是相關(guān)的矛盾就是既然貼息引出了政策支持問題，也就產(chǎn)生了誰可以得到這樣的機(jī)會(huì)，誰該得到貼息的問題。必須盡可能防止該支持的拿不到支持，不該支持的卻給予了支持的現(xiàn)象發(fā)生。這需要有一個(gè)防范設(shè)租尋租、合理甄別挑選的機(jī)制。

舉個(gè)例子。杭州西湖區(qū)過去財(cái)政部門年年會(huì)撥款支持小企業(yè)科技創(chuàng)新。這個(gè)是很正常、很普遍的財(cái)政行為。但是發(fā)現(xiàn)，這個(gè)做法效果并不好，“撒胡椒面”很難追求績效。能不能把這種“消耗型”的資金投入轉(zhuǎn)為“循環(huán)型”，怎么打造這個(gè)機(jī)制呢？我們看到的后來的做法，實(shí)際上就是打造在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下多方面形成合力的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制和支持對(duì)象的遴選機(jī)制。財(cái)政拿出兩千萬元資金，說這筆錢不再是簡(jiǎn)單地支出，而是作為一份基金股本，注入一個(gè)小企業(yè)科技發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金。這個(gè)產(chǎn)業(yè)基金其他的參加者中，有當(dāng)?shù)匾粋€(gè)比較活躍的專業(yè)水平相對(duì)高的商業(yè)性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，它還利用自己的關(guān)系拉來了硅谷銀行的一部分國外股份，也包括其他來源的民間資本等，這樣形成一個(gè)法人，這個(gè)法人的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有公有私，但是財(cái)政這部分投入明確地不要求分紅，財(cái)政只要把這個(gè)資金運(yùn)用從消耗型轉(zhuǎn)換成循環(huán)型就可以了，既然不分紅，就增加了他們把民間資金吸收進(jìn)來的吸引力——以前似乎無利可圖，現(xiàn)在他們認(rèn)為有利可圖了，就形成了這樣一個(gè)小型科技企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基金。這個(gè)產(chǎn)業(yè)基金一形成，就可運(yùn)用貼息、信用擔(dān)保等其他方式，爭(zhēng)取社會(huì)商業(yè)性貸款支持。它們合在一起怎么樣支持小企業(yè)呢？所有股權(quán)單位代表，加上當(dāng)?shù)氐目萍季值拇恚M成一個(gè)遴選委員會(huì)，在申請(qǐng)支持的項(xiàng)目中挑選最上層的一批給予支持，一批原來無望獲得融資支持的企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目，就此變?yōu)榭梢缘玫饺谫Y支持。這是積極合理的創(chuàng)新性探索，是一個(gè)非常有意義的中國現(xiàn)實(shí)生活中的PPP（公私合作伙伴關(guān)系）的案例。

我們以后要支持綠色金融，會(huì)有大量這類事情的探討空間，值得我們重視，值得我們付出努力，注重機(jī)制構(gòu)建和可持續(xù)發(fā)展，把支持綠色金融的各種各樣的事情，以改革創(chuàng)新的方式做好做實(shí)！

（作者系財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長）