國外碳金融產品的發展趨勢與特點

國外碳金融產品發展的現狀

產品不斷創新，市場交易規模爆發式增長

近年來，隨著低碳經濟浪潮的崛起，國外金融機構為契合低碳經濟的發展，逐漸推出了各類碳信貸、碳基金、碳保險等碳現貨金融產品。特別是隨著《京都議定書》對主要發達國家減排溫室氣體的種類、減排時間表和額度等具體規定的逐漸落實，碳遠期、碳期貨、碳期權、碳結構性產品等碳金融衍生產品創新層出不窮。金融機構的積極參與以及碳金融產品的不斷創新有力地推動了全球碳交易市場規模實現爆發式增長。2008年全球碳市場總交易額達到1263億美元，是2007年成交額的兩倍(見表1)。

碳金融交易主體廣泛且多元化

發達國家的碳金融產品市場交易主體非常廣泛，既包括政府主導的碳基金、私人企業與交易所，也包括世界銀行等國際組織、商業銀行與投資銀行等金融機構以及私募股權投資基金(見表2)。政府對碳金融市場的參與主要體現在兩個方面:一是協助交易機制設定和交易平臺的搭建;二是通過設立政府碳基金的形式直接參與，如意大利碳基金、荷蘭碳基金等。私人企業完全基于市場利益的驅動，為獲取更多的碳排放信用或者出售富余碳排放信用自愿進入市場交易。可以看出，碳金融產品的設計、流通以及交易平臺的構建，是政府、金融機構以及私人企業與個人共同參與的結果。

相關法律的建立促進碳金融產品的健康發展

碳減排計劃的相關立法為碳金融產品的發展建立了發展目標、相關技術標準與法律支持，有效推動了碳金融產品的交易平臺、準入制度、交易機構與產品等市場制度建設。從國際比較來看，簽訂與制訂碳減排相關法律的國家和地區碳金融產品發展明顯處于主導地位，例如歐洲地區的碳金融產品發展水平明顯高于全球其他地區。《京都議定書》機制下的配額市場一直處于主流地位，交易品種與規模遠遠超過自愿交易市場。此外，政府的政策支持也提高了市場對于低碳產品與服務的市場認可度，有效激發投資者與消費者對于碳金融產品與服務的需求。例如歐洲碳排放貿易計劃、德國對于再生能源的上網電價補助與荷蘭政府的綠色基金等政府政策。

公眾環保意識的提高刺激碳金融產品的需求

信息時代的發展使得公眾對各種環境挑戰的嚴重性、原因及危害達到了空前的認識。各國政府與媒體對環境挑戰的廣泛宣傳，引導消費者與投資者的理念與行為開始發生迅速而深遠的變化。投資者與消費者的環保意識開始增強，對碳金融產品的關注逐漸提高。在歐洲，公眾的環保意識較高，政府的支持力度也很大，投資者與消費者對碳金融產品的需求持續增長。相比較而言，北美地區的碳減排行動與意識要落后于歐洲地區，但民意顯示，民眾的環保意識正在迅速提高。公眾環保意識的迅速提高推動金融市場對于碳金融產品與服務需求的不斷增加，極大地刺激了碳金融產品的發展。

國外碳金融產品發展的主要特征

關鍵力量:政府支持

在國外碳金融產品發展的過程中，政府部門一直是倡導碳減排計劃與推動碳金融產品發展的先驅，通過推出一系列政策支持，為碳金融產品的發展起到了關鍵性作用(見表3)。一些政府通過設立碳基金，為碳金融產品提供基礎性金融工具，例如日本溫室氣體減排基金等。一些政府通過設立金融激勵措施，推動碳金融產品的發展。例如2007年英國議會下屬氣候變化組織致信給全國100家按揭貸款機構，要求它們提出發展碳金融產品發展的詳細計劃，并為此提供金融激勵措施。英國政府此舉得到按揭貸款機構的積極響應，蘇格蘭銀行等大型按揭貸款機構紛紛承諾提供碳金融按揭貸款產品。

核心要素:具有競爭力的條款

碳金融產品通常都為客戶提供更加優惠、便利且有競爭力的條款。相對于傳統金融產品而言，碳金融產品一般具有優惠的貸款利率、現金返還、免手續費、更高的貸款額度、更長的貸款年限等條件。通過這些競爭力條款對客戶購買低碳產品或對原有產品進行低碳升級的轉換成本進行覆蓋。例如在澳大利亞，碳金融房屋按揭貸款能夠同時提供給新房屋與舊房屋，對于新房屋可以采用低碳設計，對于舊房屋可以進行低碳節能改造等，并且提供的優惠條款，能夠覆蓋其低碳設計或升級改造增加的額外成本。

最大特色:與碳減排計劃相結合

國外大多數碳金融產品一般都與當地政府以及全球的碳減排計劃相結合，使私人與企業的金融理財行為與政府的碳減排行動實現一致。這類與碳減排計劃相結合的產品正成為碳金融產品發展的潮流(見表4)。例如國際金融公司(CFS)的一款碳金融按揭貸款產品，購買該產品的投資者，CFS將支付氣候變化費用用于抵消該房屋1/5的CO2排放量。2000年以來，該產品相關的氣候變化捐助已經達到150萬英鎊。2006年，荷蘭拉博銀行推出一款碳金融創新產品“氣候信用卡”，購買者用此卡購買的產品與服務的同時，銀行將支付一定的資金用于支持世界自然基金會項目。

必然要求:專業化與精細化

目前碳金融產品發展仍處在初級階段，市場發展周期短。與傳統的金融理財產品相比，碳金融產品在產品設計、產品交易、市場認可度、產品營銷等方面都存在一定的缺陷，有待于進一步的完善。因此，碳金融產品在發展之初就必須在產品與服務的創新方面具有突破性和差異性。通過專業化、精細化的金融服務，使碳金融產品具備全方位的市場競爭力。例如2003年澳大利亞的Mecu開發了一款針對低碳汽車的碳金融創新產品——綠色汽車貸款，每一筆貸款都將汽車型號與溫室氣體排放量相結合進行綜合考慮，并相應提供優惠利率。

國外碳金融產品對發展低碳經濟的作用

為低碳投資項目提供融資

由于大多數碳金融產品與碳減排計劃相結合，因此碳金融產品的蓬勃發展能夠為配額機制下的CDM(清潔發展機制)、JI(聯合履行機制)項目以及其他碳減排項目提供資金支持與融資安排。目前歐洲與北美地區的金融機構通常將碳金融產品與再生能源項目、替代能源項目、森林再造項目等進行捆綁，通過碳金融產品交易將項目成本內部化，使碳減排項目得到相對便宜、足夠的金融支持(見表5)。例如，在北美地區，摩根大通與花旗銀行推出的能源領域溫室氣體減排投資，銀行通過衡量排放成本來鼓勵替代能源的發展、減少CO2排放。

通過公眾的碳金融理財行為推動低碳經濟的發展

碳金融產品能夠將公眾的低碳行為意識與金融理財行為有效結合，一方面有助于激發個人與企業有意識的碳金融理財行為，擴大低碳投資項目的資金來源;另一方面能夠增加碳金融項目相關的資金捐助等金融支持，促進低碳經濟項目的發展(見表6)。在北美，太平洋岸邊銀行推出了一種生態存款賬戶產品，賬戶資金被指定用于借給當地的節能公司以減少垃圾、污水的排放以及保護自然資源。2002年該賬戶吸引了5700萬美元的存款，到2004年大幅上升到8200萬美元，每名投資者平均投資4萬美元。

為低碳經濟項目發展的相關風險提供金融管理工具

在《京都協議書》機制下CDM與JI項目的評估與發展以及項目交易中存在著許多諸如項目執行、項目結果、碳減排信用價格波動、交易對手變動等風險。而金融機構設計的許多碳信用擔保與保險產品、碳金融衍生產品，為項目發展過程中的相關風險提供了風險管理工具(見表7)。例如，瑞士再保險公司對碳信用額度的價格波動進行保險，并與澳大利亞保險擔保公司合作推出基于碳減排交易合同的碳交易保險產品。全球最大的保險公司AIG與全球最大的保險經紀公司Marsh，提供了CDM與JI項目中的京都特定風險保險產品。

有助于低碳經濟相關技術與產品的發展

國外金融機構通過與新能源開發、節能利用等低碳技術開發公司的合作，設計并推出了許多與低碳技術及其相關產品運用相關的碳金融產品，有效地促進了太陽能、生物燃料等環保技術與產品的發展。例如，美國有很多技術能夠幫助運輸公司節省燃油成本、減少對環境的影響，但缺乏相應的啟動投資資金來運用這些新技術。因此，美國銀行與美國環境保護署、國家運輸部門等合作提供小企業管理快捷貸款，2006年以來，這款碳金融產品已經幫助運輸公司節省了大量燃油開支，減少了CO2的排放。同時，由于節約的開支大于貸款成本，也增加了貸款者的收益。

(作者單位:中國人民銀行海口中心支行)