國外碳金融產(chǎn)品的發(fā)展趨勢與特點(diǎn)

國外碳金融產(chǎn)品發(fā)展的現(xiàn)狀

產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，市場交易規(guī)模爆發(fā)式增長

近年來，隨著低碳經(jīng)濟(jì)浪潮的崛起，國外金融機(jī)構(gòu)為契合低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐漸推出了各類碳信貸、碳基金、碳保險(xiǎn)等碳現(xiàn)貨金融產(chǎn)品。特別是隨著《京都議定書》對主要發(fā)達(dá)國家減排溫室氣體的種類、減排時(shí)間表和額度等具體規(guī)定的逐漸落實(shí)，碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、碳結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等碳金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮。金融機(jī)構(gòu)的積極參與以及碳金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新有力地推動(dòng)了全球碳交易市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。2008年全球碳市場總交易額達(dá)到1263億美元，是2007年成交額的兩倍(見表1)。

碳金融交易主體廣泛且多元化

發(fā)達(dá)國家的碳金融產(chǎn)品市場交易主體非常廣泛，既包括政府主導(dǎo)的碳基金、私人企業(yè)與交易所，也包括世界銀行等國際組織、商業(yè)銀行與投資銀行等金融機(jī)構(gòu)以及私募股權(quán)投資基金(見表2)。政府對碳金融市場的參與主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是協(xié)助交易機(jī)制設(shè)定和交易平臺(tái)的搭建;二是通過設(shè)立政府碳基金的形式直接參與，如意大利碳基金、荷蘭碳基金等。私人企業(yè)完全基于市場利益的驅(qū)動(dòng)，為獲取更多的碳排放信用或者出售富余碳排放信用自愿進(jìn)入市場交易。可以看出，碳金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、流通以及交易平臺(tái)的構(gòu)建，是政府、金融機(jī)構(gòu)以及私人企業(yè)與個(gè)人共同參與的結(jié)果。

相關(guān)法律的建立促進(jìn)碳金融產(chǎn)品的健康發(fā)展

碳減排計(jì)劃的相關(guān)立法為碳金融產(chǎn)品的發(fā)展建立了發(fā)展目標(biāo)、相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與法律支持，有效推動(dòng)了碳金融產(chǎn)品的交易平臺(tái)、準(zhǔn)入制度、交易機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品等市場制度建設(shè)。從國際比較來看，簽訂與制訂碳減排相關(guān)法律的國家和地區(qū)碳金融產(chǎn)品發(fā)展明顯處于主導(dǎo)地位，例如歐洲地區(qū)的碳金融產(chǎn)品發(fā)展水平明顯高于全球其他地區(qū)。《京都議定書》機(jī)制下的配額市場一直處于主流地位，交易品種與規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自愿交易市場。此外，政府的政策支持也提高了市場對于低碳產(chǎn)品與服務(wù)的市場認(rèn)可度，有效激發(fā)投資者與消費(fèi)者對于碳金融產(chǎn)品與服務(wù)的需求。例如歐洲碳排放貿(mào)易計(jì)劃、德國對于再生能源的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)助與荷蘭政府的綠色基金等政府政策。

公眾環(huán)保意識(shí)的提高刺激碳金融產(chǎn)品的需求

信息時(shí)代的發(fā)展使得公眾對各種環(huán)境挑戰(zhàn)的嚴(yán)重性、原因及危害達(dá)到了空前的認(rèn)識(shí)。各國政府與媒體對環(huán)境挑戰(zhàn)的廣泛宣傳，引導(dǎo)消費(fèi)者與投資者的理念與行為開始發(fā)生迅速而深遠(yuǎn)的變化。投資者與消費(fèi)者的環(huán)保意識(shí)開始增強(qiáng)，對碳金融產(chǎn)品的關(guān)注逐漸提高。在歐洲，公眾的環(huán)保意識(shí)較高，政府的支持力度也很大，投資者與消費(fèi)者對碳金融產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。相比較而言，北美地區(qū)的碳減排行動(dòng)與意識(shí)要落后于歐洲地區(qū)，但民意顯示，民眾的環(huán)保意識(shí)正在迅速提高。公眾環(huán)保意識(shí)的迅速提高推動(dòng)金融市場對于碳金融產(chǎn)品與服務(wù)需求的不斷增加，極大地刺激了碳金融產(chǎn)品的發(fā)展。

國外碳金融產(chǎn)品發(fā)展的主要特征

關(guān)鍵力量:政府支持

在國外碳金融產(chǎn)品發(fā)展的過程中，政府部門一直是倡導(dǎo)碳減排計(jì)劃與推動(dòng)碳金融產(chǎn)品發(fā)展的先驅(qū)，通過推出一系列政策支持，為碳金融產(chǎn)品的發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用(見表3)。一些政府通過設(shè)立碳基金，為碳金融產(chǎn)品提供基礎(chǔ)性金融工具，例如日本溫室氣體減排基金等。一些政府通過設(shè)立金融激勵(lì)措施，推動(dòng)碳金融產(chǎn)品的發(fā)展。例如2007年英國議會(huì)下屬氣候變化組織致信給全國100家按揭貸款機(jī)構(gòu)，要求它們提出發(fā)展碳金融產(chǎn)品發(fā)展的詳細(xì)計(jì)劃，并為此提供金融激勵(lì)措施。英國政府此舉得到按揭貸款機(jī)構(gòu)的積極響應(yīng)，蘇格蘭銀行等大型按揭貸款機(jī)構(gòu)紛紛承諾提供碳金融按揭貸款產(chǎn)品。

核心要素:具有競爭力的條款

碳金融產(chǎn)品通常都為客戶提供更加優(yōu)惠、便利且有競爭力的條款。相對于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品而言，碳金融產(chǎn)品一般具有優(yōu)惠的貸款利率、現(xiàn)金返還、免手續(xù)費(fèi)、更高的貸款額度、更長的貸款年限等條件。通過這些競爭力條款對客戶購買低碳產(chǎn)品或?qū)υ挟a(chǎn)品進(jìn)行低碳升級(jí)的轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行覆蓋。例如在澳大利亞，碳金融房屋按揭貸款能夠同時(shí)提供給新房屋與舊房屋，對于新房屋可以采用低碳設(shè)計(jì)，對于舊房屋可以進(jìn)行低碳節(jié)能改造等，并且提供的優(yōu)惠條款，能夠覆蓋其低碳設(shè)計(jì)或升級(jí)改造增加的額外成本。

最大特色:與碳減排計(jì)劃相結(jié)合

國外大多數(shù)碳金融產(chǎn)品一般都與當(dāng)?shù)卣约叭虻奶紲p排計(jì)劃相結(jié)合，使私人與企業(yè)的金融理財(cái)行為與政府的碳減排行動(dòng)實(shí)現(xiàn)一致。這類與碳減排計(jì)劃相結(jié)合的產(chǎn)品正成為碳金融產(chǎn)品發(fā)展的潮流(見表4)。例如國際金融公司(CFS)的一款碳金融按揭貸款產(chǎn)品，購買該產(chǎn)品的投資者，CFS將支付氣候變化費(fèi)用用于抵消該房屋1/5的CO2排放量。2000年以來，該產(chǎn)品相關(guān)的氣候變化捐助已經(jīng)達(dá)到150萬英鎊。2006年，荷蘭拉博銀行推出一款碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品“氣候信用卡”，購買者用此卡購買的產(chǎn)品與服務(wù)的同時(shí)，銀行將支付一定的資金用于支持世界自然基金會(huì)項(xiàng)目。

必然要求:專業(yè)化與精細(xì)化

目前碳金融產(chǎn)品發(fā)展仍處在初級(jí)階段，市場發(fā)展周期短。與傳統(tǒng)的金融理財(cái)產(chǎn)品相比，碳金融產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品交易、市場認(rèn)可度、產(chǎn)品營銷等方面都存在一定的缺陷，有待于進(jìn)一步的完善。因此，碳金融產(chǎn)品在發(fā)展之初就必須在產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新方面具有突破性和差異性。通過專業(yè)化、精細(xì)化的金融服務(wù)，使碳金融產(chǎn)品具備全方位的市場競爭力。例如2003年澳大利亞的Mecu開發(fā)了一款針對低碳汽車的碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品——綠色汽車貸款，每一筆貸款都將汽車型號(hào)與溫室氣體排放量相結(jié)合進(jìn)行綜合考慮，并相應(yīng)提供優(yōu)惠利率。

國外碳金融產(chǎn)品對發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的作用

為低碳投資項(xiàng)目提供融資

由于大多數(shù)碳金融產(chǎn)品與碳減排計(jì)劃相結(jié)合，因此碳金融產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展能夠?yàn)榕漕~機(jī)制下的CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)、JI(聯(lián)合履行機(jī)制)項(xiàng)目以及其他碳減排項(xiàng)目提供資金支持與融資安排。目前歐洲與北美地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)通常將碳金融產(chǎn)品與再生能源項(xiàng)目、替代能源項(xiàng)目、森林再造項(xiàng)目等進(jìn)行捆綁，通過碳金融產(chǎn)品交易將項(xiàng)目成本內(nèi)部化，使碳減排項(xiàng)目得到相對便宜、足夠的金融支持(見表5)。例如，在北美地區(qū)，摩根大通與花旗銀行推出的能源領(lǐng)域溫室氣體減排投資，銀行通過衡量排放成本來鼓勵(lì)替代能源的發(fā)展、減少CO2排放。

通過公眾的碳金融理財(cái)行為推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

碳金融產(chǎn)品能夠?qū)⒐姷牡吞夹袨橐庾R(shí)與金融理財(cái)行為有效結(jié)合，一方面有助于激發(fā)個(gè)人與企業(yè)有意識(shí)的碳金融理財(cái)行為，擴(kuò)大低碳投資項(xiàng)目的資金來源;另一方面能夠增加碳金融項(xiàng)目相關(guān)的資金捐助等金融支持，促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的發(fā)展(見表6)。在北美，太平洋岸邊銀行推出了一種生態(tài)存款賬戶產(chǎn)品，賬戶資金被指定用于借給當(dāng)?shù)氐墓?jié)能公司以減少垃圾、污水的排放以及保護(hù)自然資源。2002年該賬戶吸引了5700萬美元的存款，到2004年大幅上升到8200萬美元，每名投資者平均投資4萬美元。

為低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目發(fā)展的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提供金融管理工具

在《京都協(xié)議書》機(jī)制下CDM與JI項(xiàng)目的評(píng)估與發(fā)展以及項(xiàng)目交易中存在著許多諸如項(xiàng)目執(zhí)行、項(xiàng)目結(jié)果、碳減排信用價(jià)格波動(dòng)、交易對手變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。而金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的許多碳信用擔(dān)保與保險(xiǎn)產(chǎn)品、碳金融衍生產(chǎn)品，為項(xiàng)目發(fā)展過程中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具(見表7)。例如，瑞士再保險(xiǎn)公司對碳信用額度的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行保險(xiǎn)，并與澳大利亞保險(xiǎn)擔(dān)保公司合作推出基于碳減排交易合同的碳交易保險(xiǎn)產(chǎn)品。全球最大的保險(xiǎn)公司AIG與全球最大的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司Marsh，提供了CDM與JI項(xiàng)目中的京都特定風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品。

有助于低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)技術(shù)與產(chǎn)品的發(fā)展

國外金融機(jī)構(gòu)通過與新能源開發(fā)、節(jié)能利用等低碳技術(shù)開發(fā)公司的合作，設(shè)計(jì)并推出了許多與低碳技術(shù)及其相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)用相關(guān)的碳金融產(chǎn)品，有效地促進(jìn)了太陽能、生物燃料等環(huán)保技術(shù)與產(chǎn)品的發(fā)展。例如，美國有很多技術(shù)能夠幫助運(yùn)輸公司節(jié)省燃油成本、減少對環(huán)境的影響，但缺乏相應(yīng)的啟動(dòng)投資資金來運(yùn)用這些新技術(shù)。因此，美國銀行與美國環(huán)境保護(hù)署、國家運(yùn)輸部門等合作提供小企業(yè)管理快捷貸款，2006年以來，這款碳金融產(chǎn)品已經(jīng)幫助運(yùn)輸公司節(jié)省了大量燃油開支，減少了CO2的排放。同時(shí)，由于節(jié)約的開支大于貸款成本，也增加了貸款者的收益。

(作者單位:中國人民銀行海口中心支行)