碳金融發展與商業銀行的踐行策略

低碳經濟下的碳金融

碳金融指與低碳經濟有關聯的金融活動，可泛指所有服務于旨在限制和減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，主要包括碳排放權及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發的投融資以及其他相關的擔保、咨詢服務等金融中介活動。目前，全球碳交易市場按照業務模式可以分為基于配額的碳交易市場(Allowance-Based Markets)和基于項目的碳交易市場(Project-Based Markets)，前者是以配額為基礎的交易，如歐盟排放交易體系(EU-ETS)，后者是以項目為基礎的減排量交易，如CDM(清潔發展機制);而按照減排約束力又可區分為強制減排交易市場和自愿減排交易市場，前者為那些有溫室氣體排放上限的國家或企業提供碳交易平臺，后者則為基于企業社會責任、品牌建設等考慮自愿進行碳交易者提供碳交易平臺。

2007年6月4日，中國正式頒布《應對氣候變化國家方案》，是發展中國家第一部應對氣候變化的國家方案;2009年11月25日，中國政府鄭重作出減排承諾:到2020年單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40%#12316;45%，并作為約束性指標納入國民經濟和社會發展中長期規劃，同時將制訂相應的國內統計、監測、考核辦法予以管理執行;而國家發改委也表示中國可能將不晚于2014年啟動國內碳排放交易市場，并為中國公司設立“(半)強制”性的減排目標來限制其溫室氣體排放。

雖然中國在溫室氣體減排中角色的不同會帶來碳金融業務模式的相應改變，但是鑒于我國經濟發展正處于產業轉型、結構調整的關鍵時刻，“加快經濟方式轉變”亦或將成為“十二五”規劃的主基調，國內碳金融發展潛力和市場規模巨大的基本事實不會改變，大力發展碳金融，對于促進我國低碳經濟發展以及推進我國經濟增長方式轉變意義重大、影響深遠。一方面，經濟決定金融，低碳經濟發展所導致的經濟結構變化、產業結構調整以及經濟發展模式、消費方式乃至生活理念、價值觀念的變革，政府對低碳經濟的重視和支持力度的加強，將使配套的投資、財稅、信貸規模導向、外匯管理等政策陸續出臺，從而必然會導致金融業發生結構性的變革，由傳統金融逐步邁向碳金融。另一方面，金融又反作用于經濟，發展低碳經濟必然需要資金投入，新的產業將會應運而生，為了管理和轉移成本與風險，新的金融產品和金融市場亦將必不可少，從而碳金融對于推動低碳經濟成為未來我國經濟發展新的增長點具有重要的戰略意義，隨之而產生的金融需求，也必將成為銀行業未來發展的新空間和產品創新的重要方向，預示著巨大的金融需求和盈利商機。

國內銀行業碳金融業務實踐及問題

實踐現狀

總體上，國內銀行業碳金融業務起步較晚、發展速度較慢、市場空間開拓有限，且以中型股份制商業銀行為主。大致可歸納為以下幾種主要業務類型:

基于節能減排的綠色信貸機制。目前，國內金融機構以各類綠色貸款、環保貸款為主，著力加強對低碳項目的融資支持。一是明確授信項目的環保準入條件，在信貸審批中實行了環保政策“一票否決制”，對高耗能、高污染和產能過剩及潛在產能過剩等行業貸款進行限制或逐步退出，發布《企業社會責任報告》，甚至公開承諾采納“赤道原則”;二是銀行直接與客戶建立融資合作關系，為企業提高能源使用效率或減少溫室氣體排放而發起實施的節能減排技改項目設計融資方案、提供融資服務;三是與國際金融公司等海外金融機構合作，針對國內在節能技術運用和循環經濟發展方面的融資需求特點，引入本金損失分擔機制，推出諸如能效融資等產品方案，支持企業實施節能改造。

基于CDM項目的融資及服務。近年來，我國CDM項目快速發展，市場規模巨大，在未來的幾年內，如沒有大的政策波動，CDM項目仍將是我國在碳金融領域的重要著力點。首先，銀行可以向CDM項目開發企業提供直接貸款或融資租賃，幫助企業在產生排放權指標后在國際市場上進行交易，甚至可以將CDM項目的CER(核證減排量)收益權作為還款來源開展權利質押貸款，為尋求融資支持的節能減排企業提供新的選擇。其次，銀行可以為產生原始碳排放權的項目開發企業提供擔保，開展CDM現金流貼現、境外買家信用保證、遠期外匯套期保值、國際買家預付款賬戶監管等服務，有力支持中資企業參與國際CDM交易。最后，銀行可以借助自己的專業知識為CDM項目開發企業提供必要的咨詢服務和信托服務，包括項目規劃以及相關材料的準備和報送、引入專業的合作伙伴、協助設立碳信托投資基金等金融中介服務，從而促進項目的開發、注冊、交易，并為項目業主爭取具有競爭力的交易價格。

基于低碳理念的金融理財產品創新。低碳理財產品的低碳性主要通過以下幾種方式得以體現:一是與證券交易所上市的環保概念股票、氣候交易所的二氧化碳排放權期貨合約、世界級權威機構的水資源和可再生能源指數以及氣候變化環保指數等掛鉤，推出碳金融理財產品，這類產品主要包括碳信用證交付保證、風險對沖和與碳信用證價格聯動等新型金融產品，從而分享碳減排成果。二是與環境交易所等機構合作，以低碳公益類理財產品為載體，在投資人購買金融理財產品的同時，通過建立“個人綠色檔案”，將預期投資收益中的一部分用于購買二氧化碳減排額度，培養大眾環保意識，實現自愿減排。三是推出銷售方式等具有低碳性質的理財產品，通過采用短信、電子屏、宣傳單等方式，建議投資者登錄網銀或撥打電話銀行購買，從而省卻了傳統購買方式可能因為交通、辦公成本所耗費的人力物力，倡導低碳生活。

其他碳金融業務和服務。在低碳經濟和碳金融市場前景看好的背景下，隨著碳交易市場規模的逐步擴大，一些碳交易平臺的市場價值正在凸現，部分銀行已經將目光投向對現有交易平臺進行股權投資或與各類氣候交易所建立戰略合作伙伴關系，或發起設立新的交易平臺，為開展大規模的節能減排公益活動和節能減排商業運作模式作嘗試，以謀求在碳金融業務領域的先發優勢。此外，為支持節能減排，國內部分金融機構在通過付費方式向環境交易所購買碳額度，主動實施自愿減排、低碳戰略的同時，還開發出“碳信用卡”等低碳產品，此類信用卡材質本身不但可以回收，而且還具有碳足跡計算、邀約購碳計劃、碳信用檔案等綠色環保功能。

主要問題

缺乏碳金融總體戰略構想和規劃設計。國際上碳金融已深入人心，相關標準制定權正在逐漸被歐美日等金融發達國家掌控，這些國家已形成了直接投融資、銀行貸款、碳交易制度、碳交易場所和碳交易平臺以及碳指標交易、碳期貨期權、碳證券、碳基金、碳稅等一系列金融工具為支撐的碳金融體系。雖然目前國家部委、人民銀行和銀監會等對我國低碳經濟及其碳金融的制度、體制、發展方向、發展目標、業務標準、運行規則等有所研究或涉及，但尚未形成合力，缺乏總體戰略構想和規劃設計。而國內商業銀行在碳金融方面雖有所動作，但均不涉及核心、高端部分，即便參與CDM項目也常常按照發達國家制定的“國際標準”被低價購買，缺乏定價權，然后被發達國家開發成價格更高的金融產品予以倒買倒賣。如果不能參與國際碳金融標準和規則的制訂，國內銀行業將不可避免地淪落到被動接受其他國家的標準和規則，從而也難以與國際金融機構抗衡。

缺乏科學合理的碳金融利益補償機制。迄今為止，國內金融業的碳金融活動以各類“綠色信貸”或“節能減排”業務為主。盡管銀行對綠色信貸興趣不斷提升，但其在銀行信貸總規模中的比重仍然有限，全面促進綠色信貸發展的外部環境仍未建立起來，其中尤其是缺乏科學合理的碳金融利益補償機制。綠色信貸大多涉及低碳產業，而低碳產業作為新興產業涉及大量的新興技術，商業模式、運行模式、交易方式非常新穎和獨特，往往面臨周期長、技術含量高、企業資信不足等難題。商業銀行在開展碳金融的過程中，除了面臨傳統的市場風險、信用風險和操作風險外，還將面臨一定的創新風險、技術風險、管理風險、標準和規則風險、收益風險乃至政策風險、法律風險等。由于缺乏稅收和風險補償、損失補貼以及風險資產占有等方面的傾斜扶持政策，商業銀行開展這方面業務的外在動力不足。

缺乏中介市場導致交易成本巨大。在目前的國際碳金融市場中，基于項目的碳排放權交易涉及風險因素較多，交易規則十分嚴格，開發程序也比較復雜，非專業機構難以具備此類項目的開發和執行能力。為此，監管部門要求指定中介運營機構來負責項目的報批、技術認證、注冊和實際排放量的核實等，所涉及的費用較為高昂。并且，由于信息不對稱，有些中介機構在材料準備和核查中存在一定的道德風險，甚至提供虛假信息，從而無形中加大了市場的交易成本，不利于項目市場的發展。而目前國內本土的中介機構和第三方核準機構尚處于起步階段，難以開發或消化大規模的項目，與國外碳基金、投資銀行等對手開展交易時經驗不足，同時也缺乏專業的技術咨詢體系來幫助金融機構分析、評估、規避項目風險和交易風險。與此同時，在國內自愿減排市場規模不斷擴大的情況下，中介市場的缺乏也會使得各類支持低碳經濟發展的碳金融衍生工具嚴重不足，從而制約了碳金融業務的開展。

銀行業本身對碳金融的認知程度有限。碳金融引入國內的時間較短，傳播的深度和廣度有限，但中國的碳金融市場早就受到了國際金融機構的青睞，一些具有較大影響力的碳金融項目常常被國外金融機構獲得。例如，中國目前最大的碳交易項目——遼陽石化公司的氧化二氮減排項目，就被高盛國際和加拿大納德資產管理公司拿到。相比之下，國內多數商業銀行很少認識到碳金融蘊藏的巨大商機，介入較少、較淺甚至完全沒有介入，且主要集中在產業下游和附加值較低的環節;對包括CDM、綠色信貸等在內的碳金融業務的項目開發、審批以及運作模式、風險管理、交易規則、利潤空間等缺乏應有的了解;加之熟悉碳金融業務的各類專業技術人才不足，對于項目咨詢、二級市場交易以及相關衍生金融產品開發等領域涉足更少，進而導致銀行業本身對發展碳金融業務缺乏內在的驅動力。

商業銀行發展碳金融業務的策略建議

隨著低碳經濟時代的到來，碳金融已經成為全球金融機構競爭的新領域，我國商業銀行拓展碳金融業務已是大勢所趨。面對國內碳金融業務廣闊的市場前景和巨大的發展空間，商業銀行應具備戰略性前瞻意識，打造低碳銀行，在積極參與碳金融的過程中尋求新的利潤增長點，從而全面提升市場競爭力和自身的可持續發展能力。

身體力行，作低碳金融理念的倡導者。一是以身作則，積極倡導低碳環保理念，明確自身節能減排目標，培育低碳金融文化;二是通過拓展公益事業宣傳與關聯營銷、社會營銷、社區志愿者活動等方式，將低碳金融理念與企業、社區居民以及公益事業相結合，與客戶結成伙伴關系，不斷拓寬溝通渠道，從而在強化低碳經濟概念的同時，贏得更多商業機會;三是積極倡導低碳的、節約環保的金融消費服務方式，在金融消費中優先推薦環保型金融產品，并大力推動網上銀行、電話銀行、電子賬單、環保積分等業務的發展，將節能降耗、低碳理念貫徹到金融產品研發、業務處理和辦理過程中的各個環節。

把握先機，作低碳綠色信貸的踐行者。一是借鑒“赤道原則”準則，以CDM項目開發為切入點，加強與各類CDM技術研究與服務中心等機構的合作，大力支持工業節能(如余熱回收發電、工藝改進以及節能材料)、建筑節能(如智能建筑、節能家電、節能材料與節能照明)、汽車節能(如電池部件及原料、電池制造及組裝以及節能汽車制造)等節能產業和污水處理、廢棄物循環再利用等減排行業。二是樹立綠色信貸文化，將信貸投向政策與國家產業政策相結合，以新一代信息技術、生命科學、高端裝備制造業、現代服務業、新能源(如風能、太陽能、地熱、潮汐、核能、生物質能等)、新材料、智能電網等為重點，大力推動戰略性新興產業的跨越式發展。三是主動調整現有信貸結構，貫徹落實環?！耙黄狈駴Q制”，對“兩高一資”和落后產能、產能過剩行業的客戶實行“名單式管理”，分別予以限貸或主動退出，同時積極支持產業結構的優化和升級，通過信貸資源的配置全力支持經濟結構調整和經濟發展方式轉變。

銳意進取，作低碳金融領域的開拓者。一是在客戶的選擇和拓展上，要逐漸由單純的信用評級選擇向信用評級選擇與環保評價選擇并重轉變，通過借助信用評級和企業投資環保評價，重點識別和挖掘那些成長性好、科技創新能力強、節能環保的優質(中小)企業，將它們逐步培育成為支撐商業銀行未來發展的重要忠實客戶，不斷夯實業務發展基礎。二是積極探索力求在投資銀行等領域有所突破，憑借信息和渠道優勢，擔當包括CDM在內的項目財務顧問，協調各方關系、撮合交易成功，同時拉長碳金融服務鏈條，提供項目開發交易和標準規則咨詢、融資解決方案等服務，還可嘗試與國內排放權交易機構(或環境交易所)建立合作關系，為自愿減排市場提供碳信用登記、托管、結算和清算等服務，獲取相應的傭金和手續費收入。三是鑒于碳金融服務產品的獨特價值，產品的議價能力通常比較高，加之初期涉足這一領域的企業大多屬于中小企業，存在著更高風險溢價的可能，從而可考慮運用價格杠桿等手段，通過貸款利率上浮等方式獲取更高的收入，并帶動負債和中間業務的發展。

勇于探索，作低碳金融服務的創新者。一是不斷熟悉國際、國內相關碳金融制度和規則，實時掌握政策變動情況，通過學習國際先進主流銀行在低碳金融產品創新方面的經驗和技術，在CDM項目貸款(包括傳統的項目資產抵押和創新的收益權質押)、資金賬戶管理(如CER外幣收入賬戶)、節能減排項目貸款、融資租賃、保險/擔保(信用增級)、套利交易工具、向交易雙方提供流動性支持(或提高交易金融資產流動性)以及與低碳概念掛鉤的本外幣環保投資理財、碳基金托管、跨境資金結算清算等領域，積極探索支持低碳經濟發展的金融產品和服務，并幫助企業和消費者發現碳排放權及其衍生產品的金融投資價值。二是積極利用市場機制，并適當綜合債券、票據、股權、信托、風險投資和私募基金等除信貸以外的融資工具，拓展多元化低碳企業融資渠道，實現協同創新效應，提高產品定價能力，拓展業務空間。三是待時機成熟后，商業銀行可考慮設立專門的碳金融業務部門(如碳金融事業部或團隊)，統籌謀劃碳金融發展戰略，并負責全行碳金融的產品研發、市場開發與推廣。

與時俱進，作低碳風險管理的示范者。一是鑒于目前國內低碳經濟發展還處于初級階段，長期性的制度性安排尚未成型，新興產業還存在著行業標準和技術不成熟等問題，產業的持續投入相比其有效產出存在較大的不確定性，為此，商業銀行在倡導發展碳金融的同時，理應堅守自己的風險底線，做到不盲目、不冒進，密切結合中國國情，牢固樹立起審慎、穩健的風險經營理念，既要避免錯失良機，更要防止一哄而上，切實防范各類宏觀政策風險和法律風險。二是注重提高推行低碳金融、綠色信貸的風險管理技術水平，要依據國家的政策導向，正確把握產業結構調整方向，逐漸建立起符合低碳經濟的業務規則，從業務流程上把好項目的入口關和懲罰關，積極創新信貸管理模式，有效防范、降低和轉移產業結構調整過程中的行業信貸風險，將風險控制在可以承受的限度之內。三是主動探索建立低碳金融、綠色信貸服務的長效機制，從經營策略、管理機制、信息機制、專業人才培養和考核體系等入手，進行適當的機制改革與創新，切實提升信貸決策的科學性和各類風險的識別能力，確保在有效承擔環境和社會責任的同時，實現自身的商業利益和可持續經營。

(課題組成員:楊育智黃 真康承東謝潤宜)