以政策改革和金融創新破解中小企業融資難題

20世紀90年代以來，我國中小企業蓬勃發展，在促進經濟社會發展和經濟市場化方面發揮著越來越重要的作用，但迄今為止，為中國經濟持續快速發展做出突出貢獻的中小企業卻難以獲得必要的融資支持，特別是國際金融危機以來，中小企業融資難問題更加突出，如何破解這一難題，已成為社會各界關心的焦點和難點。2010年5月19日至26日，筆者參加了中央黨校中青班赴廣東調研組的社會調研，就廣東省的中小企業融資問題，從政府、企業和金融機構等方面進行了多角度的專題調研，對新形勢下中小企業融資難問題有了一些新的認識，對如何破解中小企業融資困境問題提出一些基本的政策思路。

中小企業融資的基本狀況與特征

廣東省地處我國改革開放的前沿，與全國相比，民營經濟和中小企業發展更為迅猛，尤其是“十五”期間，中小企業已成為該省國民經濟和社會發展的基礎性力量。即使在受到國際金融危機嚴重沖擊的2009年，廣東省中小企業完成增加值16707.89億元，對該省生產總值貢獻率54%;實現稅收收入2305.59億元，近8年年均增長22%;吸納就業人員2149.14萬人，占全社會就業人員比重為37.8%。從深圳市的情況看，中小企業在社會經濟發展中基石作用更為突出:深圳市現有中小企業28.2萬家，占全部企業數量的99%以上，吸收就業人員占全市就業人員的85%，2008年1#12316;9月中小企業實現本地生產總值3391億元，占全市的64%。與此同時，融資難仍然是為經濟持續快速發展做出突出貢獻的中小企業進一步發展的瓶頸，尤其是近階段受國際金融危機等多種因素綜合影響，中小企業融資難問題愈顯突出。從調研情況來看，廣東省中小企業融資困難的狀況及其特點至少表現在六個方面:

中小企業資金缺口大。中小企業普遍反映資金嚴重不足和融資困難變大是影響其經營發展的突出問題。據廣東省經貿委測算，廣東省中小企業實際融資約1.2萬億元，與該省中小企業2萬多億元的潛在資金需求相比，存在1萬多億元的資金缺口;截至2009年6月底，廣東省僅有18萬中小企業與銀行發生信貸關系，約占該省中小企業數量的18%。從深圳市的情況看，全市中小民營企業資金需求超過1.2萬億元，而通過銀行貸款、上市、風險投資、私募、政府資助等途徑融得的資金僅占需求的21.3%，中小企業發展資金短缺問題非常突出。

中小企業融資渠道單一。調查顯示，當中小企業出現資金困難時，70%的企業選擇通過商業銀行和信用社貸款解決資金問題，而通過向租賃機構、小額貸款公司、創投公司融資，或者通過發行債券、公開發行上市、獲得政府專項基金的無償貸款等方式解決問題的僅占2%#12316;8%。這說明中小企業對間接融資過度依賴，直接融資占比偏低，直接融資渠道和方式嚴重不足。

中小企業融資成本高。中小企業經營發展存在較高風險，信息不對稱容易引發道德風險，加上銀行對貸款企業的盈利能力和信用要求較高，導致貸款程序復雜，評估收費較高，使中小企業融資成本高居不下。本次調查中，中小企業普遍反映融資成本過高。目前中小企業融資成本一般包括貸款利息、抵押物登記評估費、擔保費用和風險保證金利息等。

中小企業融資門檻高。中小企業傾向于通過銀行貸款解決資金需求問題，而抵押貸款是商業銀行對中小企業貸款的主要形式，抵押物不足使中小企業獲得銀行貸款的成功率較低。調查表明，近三年曾向銀行申請過貸款的中小企業，其成功率不到40%，而且幾乎全部是通過抵押獲得貸款。銀行極少對中小企業發放純粹的信用貸款。

中小企業長期融資更為困難。調查表明，近年來通過政府和金融機構多方面努力，中小企業融資難得到一定緩解，但這主要體現在短期信貸融資方面，而長期信貸和權益性融資卻嚴重不足，特別是大量高科技創業企業，很難從金融機構獲取融資。

小型企業融資難度比中型企業大。從企業規模看，中型企業和小型企業資金缺乏程度差別不大，但從融資能力看，中型企業相對具有優勢。調查顯示，在提出貸款需求的企業中，成功獲得100%足額貸款的中型企業為78.9%，小型企業為36.4%，相比之下小企業獲得貸款難度更大。

中小企業融資難的原因分析

對于中小企業融資難問題，應有理性分析和認識。中小企業融資難有其理論上的原因，即信息不對稱理論和信貸配給理論，基本的觀點是中小企業比大型企業存在更大程度的信息不對稱性，可能引發更大的逆向選擇風險和道德風險，而銀行為規避這兩種風險，往往傾向于在低利率水平上篩選信息充分和低風險的貸款申請人，形成信貸配給，而不是通過利率的靈活變動來調節信貸市場供求關系。從這個意義上講，中小企業融資難作為一個世界性的問題，具有一定的必然性和客觀性，是一個不可能完全消除的問題。現實情況也表明，中小企業的風險確實遠遠高于大型企業的平均水平。2008年我國中小企業不良貸款率達到11.6%，比銀行業平均不良貸款率2%高出9.6個百分點。對此，商業銀行產生一定的“慎貸”和“惜貸”傾向也是可以理解的。

相對于理論原因分析，更具有實際意義的是對中小企業融資難現實原因的分析。現實中中小企業融資難問題之所以十分突出，原因十分復雜，既有中小企業自身的因素，也有金融體制和機制不健全的因素，更有政府政策支持不到位的問題。

從中小企業自身情況來看，首先，中小企業經營的不穩定性和財務制度不健全是導致融資難的基本原因。我國中小企業主要是勞動密集型的加工制造業和服務業，其產品和經營的技術含量不高，競爭比較激烈，競爭優勢主要來自于低廉的勞動力成本，容易受到國家宏觀經濟政策和國際市場變化的影響，經營存在很大的不確定性，企業存活率偏低，信用風險很大，使商業銀行難以完全滿足其融資需求。其次，我國中小企業大多為民營企業，股權和控制權較為集中，經營者素質偏低，企業內部制度建設嚴重缺失，財務體系不健全，內控機制不完善，信息不透明，再加上中小企業普遍信用意識淡薄，群體性信用缺失現象嚴重，特別是在企業經營出現問題時，大量中小企業拖欠銀行貸款利息以緩解經營壓力，甚至個別中小企業惡意抽逃資金，懸空銀行債權，造成信貸資金流失，整體信用水平惡化，這都必然造成中小企業陷入越來越深的融資困境。

從金融體制和機制方面來看，金融體制的不健全和金融機制的不完善是導致中小企業融資困難的重要原因。調查表明，我國中小企業融資目前面臨著直接融資的結構缺陷和間接融資的制度缺陷，導致金融體系對中小企業金融服務的支持功能不強，效率低下。首先，由于銀行系統之外的金融服務渠道和方式結構性欠缺、資本市場缺乏層次、民間資本難以進入銀行體系等問題，中小企業多元化、多層次的融資需求難以得到滿足。研究表明，由于行業和企業生命周期的差異，不同類型的中小企業對融資渠道和方式有不同的要求和適應性，但我國多層次的資本市場尚未建立，場外融資渠道缺失，使中小企業始終存在著對銀行貸款的過度依賴，難以從資本市場獲得資金支持。目前盡管建立了中小板、創業板，但多數中小企業難以滿足上市要求。其次，現有商業銀行體系的主體架構都是為大型企業服務而設計的，大多數商業銀行的信貸風險評估和成本收益模式并不適應中小企業的特點，而與中小企業相匹配的中小銀行不僅數量嚴重不足，而且面臨進一步發展的諸多障礙，無法滿足廣大中小企業對金融服務的需求。所以，僅僅依靠現有的商業銀行體系不可能從根本上解決中小企業的融資問題。

從政府作用和政策方面來看，政府部門對中小企業的扶持和支持力度不到位和中小企業政策體系不完善，是導致中小企業融資難的更為根本性的原因。經驗表明，中小企業融資困難的程度往往取決于政府能否提供必要的法律和政策支持，以引導和推進金融機構對中小企業的融資。調查發現，無論是企業還是金融機構都普遍認為，政府對中小企業的政策支持和推動金融機構融資的作用沒有充分發揮，深刻影響了中小企業融資難問題的解決。這至少表現在四個方面:一是政府部門仍然保留著計劃經濟的觀念，其扶持政策一直傾向于國有大中型企業，對民營中小企業重視和扶持不夠，即使重視和扶持也往往流于形式和表面化，實質性的優惠政策遠遠少于國有大型企業;二是政府財政投入和支持力度遠遠不夠，廣東省中小企業發展較快，無論戶數、增加值、稅收等近幾年都有明顯增長，對社會貢獻不斷擴大，但相應的財政投入和支持不僅沒有增加，反而有所減少，與中小企業發展形勢很不適應;三是在引導金融機構信貸支持中小企業發展方面存在明顯差距，針對中小企業融資中存在的財務報表不規范、抵押擔保品不足、信息不對稱、風險過高等不足，政府沒有建立起必要的風險補償機制，對金融機構信貸支持缺乏必要的政策引導和保護;四是政策環境和政務環境不完善，信用制度建設落后，尚未建立包含企業經營信息和財務信息的全面的統一的征信系統，相關制度也不健全，一些政府部門在為中小企業貸款提供配套服務方面環節多、流程長、效率低。這些問題都嚴重制約了中小企業的融資能力和金融機構的融資意愿。

改進政策體系，強化政府對中小企業的政策扶持與引導

緩解中小企業融資瓶頸問題，無疑需要政府、金融部門、中小企業自身及社會的共同努力，但政府部門的作用顯然更為重要。從理論上講，現代社會中政府的職能之一應該是通過提供必要的政策和法律服務，保證市場競爭中的弱勢群體獲得公平的發展機會，而中小企業作為企業群體中的弱勢群體，客觀上需要政府提供必要的扶持，這是由中小企業的作用和特點所決定的。從現實角度看，作為一個世界性問題，中小企業發展及融資歷來為世界各國所重視，而且凡是政府支持力度比較大、政策體系比較完善的國家，其中小企業融資和發展問題往往解決的比較好。譬如，對中小企業扶持力度最大、相關法律法規最健全的日本，就有效緩解了中小企業融資難問題，并極大地促進了中小企業的發展和技術創新，其經驗值得借鑒。

調查表明，近幾年各級政府對中小企業的發展和融資問題都十分重視，在采取綜合措施扶持中小企業發展和推動解決融資難問題上也都做出了很多探索和努力，其中有些措施的效果比較明顯。近兩年，廣東省委、省政府為積極應對國際金融危機對中小企業的沖擊，推動中小企業發展，相繼出臺了一系列政策措施和優惠政策，分別從金融、財政、轉型升級、服務、加強組織領導等方面加大對中小企業的扶持力度;深圳市委、市政府則在推動金融創新和中小企業融資方式多元化、健全完善信用擔保體系和融資服務平臺等方面做出了實際而有效的努力，對支持中小企業應對金融危機沖擊、走出發展困境等方面發揮了實質性作用。但在目前情況下，中小企業融資壓力仍然很大，融資難問題尚未得到真正有效緩解，除了國際金融危機的影響仍在繼續和中小企業不良貸款比率總體偏高的原因之外，對中小企業缺乏正確的扶持和引導，仍然是制約中小企業長遠發展和難以走出融資困境的主要原因。各級政府雖然出臺了一些幫扶中小企業的政策，但并未與國家產業政策緊密結合，未能綜合運用稅收、法律等手段，更有針對性地引導符合產業政策的中小企業做精做強，同時淘汰一些無法生存的劣質企業，這不僅使銀行貸款存在較大潛在風險，而且也必將影響經濟的持續發展。

所以，針對中小企業融資難的現實情況和特點，各級政府部門需要以科學發展觀為指引，進一步改進扶持中小企業融資的政策體系，在破解中小企業融資難題的實效和長效機制上下功夫。根據國際經驗和廣東省的實際情況，建議政府部門在以下幾個方面付諸努力和有所作為:

健全和完善扶持我國中小企業融資的法律法規。立法先行是發達國家規范和扶持中小企業融資行為的重要措施，我國已制定的《中小企業促進法》，以法律形式為中小企業發展和融資提供保護和支持，但條文過于原則性，操作性不強，應修改為《中小企業法》，理順中小企業的管理機制，明確各級政府及社會各方面的職責，建立與之相配套的法律體系，如《中小企業信用擔保法》、《中小企業融資法》、《中小金融機構法》等法律法規，進一步規范中小企業融資主體的責任范圍、融資辦法和保障措施。

從財政和稅收上對中小企業的發展和融資予以支持。我國應充分借鑒市場經濟發達國家成熟的經驗，在目前實行財政分級管理體制下，在制訂財政預算和安排財政支出時，按一定比例提取中小企業專項發展基金，用途主要是為中小企業的產品開發和新技術應用提供貼息的擔保和風險補償;在稅收上可以借鑒日本的經驗，適當降低中小企業的稅率，使中小企業的稅收減免力度達到國際水平。

建立和完善中小企業的信貸擔保機制。我國也應該發展和完善多種形式的信用擔保機構，成立專門的中小企業信貸擔保機構，為中小企業技術開發、產品研制、設備更新、產品出口等生產經營活動提供融資擔保。同時，還要建立擔保機構的資本補充和多層次風險補償機制，建立地方擔保和省級與全國性的再擔保多層信用補償機制，并可借鑒國外的做法，將再保險與再擔保行業結合，建立風險共擔和收益分享的信用擔保機制。

建立中小企業信用征信體系。目前迫切需要國務院協調與整合各方信用資源系統，建立一個全國性的、共享的中小企業信用征信系統，并在此基礎上制訂科學的、切合實際的中小企業信用評級制度，實事求是的界定中小企業的信用等級，由獨立的專業評級機構對中小企業進行評級，緩解中小企業融資過程中的信息不對稱、信貸交易成本過高等問題，促進中小企業融資困境的緩解。

推動中小企業產業轉型和結構化升級。提高中小企業自主創新能力及其與大型企業之間的配套發展，堅持扶優限劣，優化企業結構。規范和引導中小企業深化改革，完善體制機制，優化管理方式，建立健全科學的管理制度和規范透明的財務制度，提高中小企業的綜合素質和信用能力。

深化金融創新，建立多層次的中小企業融資體制和機制

已有研究表明，解決中小企業融資難問題單依靠一種途徑、一種方式收效甚微，必須通過多渠道、采取多種方式加以解決。從金融方面來說，就是必須從多個方面、多個層次健全中小企業融資體制和機制。從日本的經驗來看，中小企業融資問題之所以解決得比較好，除了完善的政府政策體系之外，一個重要方面就是充分重視建立和健全多元化融資體系，包括由法律保護的民間合作信用系統、小型商業銀行、由政府為中小企業設立的政策性金融機構、形式多樣的中小企業基金、中小企業直接融資渠道等，這種多元化的融資體系有效地緩解了中小企業融資難問題，值得我們充分借鑒。

作為改革開放的前沿和金融業相對發達的廣東省，在深化金融創新、建立多元化中小企業融資體系和機制方面做出了很多有益的探索，并取得良好的效果:一是推動各商業銀行積極設立中小企業金融服務專營機構，加強窗口指導，引導信貸支持。二是大力推進新型金融服務機構的設立，包括村鎮銀行、小額貸款公司等，完善中小企業金融服務體系。三是鼓勵和引導中小企業利用資本市場籌集資金，目前廣東省在創業板上市的公司和募集的資金均居全國首位。四是研究推出鼓勵股權投資基金發展的有關政策措施，引導和扶持成長型中小企業通過直接融資發展。五是加強擔保體系建設，增強中小企業融資能力。這些措施在金融危機中對緩解中小企業融資難問題發揮了積極作用，但相對于中小企業在經濟中的地位、作用和融資需求，現行金融體系和機制所能提供的金融服務還遠遠不夠，特別是在多元化融資體系建設、政策性金融機構建設和商業銀行經營管理機制建設方面尚有很大的創新和發展空間。為從整體上建立緩解中小企業融資難的有效長效機制，必須進一步深化金融創新，在建立多元化、多層次中小企業融資服務體系和經營管理機制上尋求大的突破和進展。

按照專業化經營思路，推進商業銀行進一步建立科學有效的中小企業信貸經營管理機制。一是推動商業銀行進一步改進和完善面向中小企業貸款營銷的激勵和約束機制，在中小企業融資中推行客戶經理制，建立獨立審查人制度，制訂科學合理的信貸人員綜合考核辦法，鼓勵信貸人員掌握中小企業各種“軟信息”，積極拓展客戶，建設緊密型銀企關系;二是推行中小企業綜合授信制度，制訂有別于大企業的授信標準，合理確定中小企業授信額度，允許中小企業在有效授信額度內循環使用;三是合理下放對中小企業貸款的審批權，簡化貸款審批程序和審批環節，適應中小企業信貸資金短和快的要求，同時對中小企業貸款風險指標設定一個合理的容忍度;四是鼓勵金融業務創新，實現金融工具的多樣化，積極開發適應中小企業融資、結算需求的金融工具。

按照建立多層次融資體系的思路，進一步推動新型和中小型金融機構的發展。進一步放寬市場準入，增加設立地方性小法人金融機構，特別是社區銀行，充分發揮社區銀行與當地密切聯系的優勢，提供區域金融服務;積極發展為“三農”和中小企業提供服務的村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社及小額貸款公司等新型中小金融機構，特別要加大貸款公司的發展力度，培育各類市場主體，適度競爭，專業化經營，不斷提高中小企業金融服務的供給水平。

按照商業性金融與政策性金融相結合的思路，自上而下建立一家面向中小企業融資的政策性銀行。大多數發達國家都在商業性金融機構之外設有專門的政策性金融機構，直接對中小企業提供融資支持，凸顯了對中小企業的扶持政策，對有效解決中小企業間接融資困難起到了不可替代的作用。我們的調查也顯示，一般金融機構很難給予中小企業長期貸款支持，解決這一問題需要依靠政府優惠貸款。為此，有必要自上而下建立一家中小企業發展銀行，為中小企業提供優惠的長期貸款服務，允許中小企業發展銀行依托國家信用發行低利率的政策性金融債券融資，為中小企業提供長期貸款資金。

按照間接融資與直接融資相結合的思路，建立健全多層次的資本市場，進一步鼓勵和引導中小企業直接融資。一是建立多層次的、專門為中小企業服務的中小資本市場體系，特別是積極發展二板市場和區域性資本市場，為中小企業提供不同發展周期的融資機制;二是積極發展企業債券市場和長期票據市場，進一步拓寬中小企業融資渠道;三是積極設立和發展中小企業投資公司和風險創業投資基金，重點支持技術創新和成長型中小企業經營發展。

(作者系中國光大集團股權管理部總經理)