商業銀行促進我國低碳經濟發展的戰略

中國銀行業步入低碳時代

世界經濟歷經工業化、信息化之后，正在邁向低碳化。盡管哥本哈根會議未能取得預期實質性成效，旨在限制全球二氧化碳排放量的《京都議定書》也將于2012年到期，但是隨著全球大多數國家在減排問題上的立場逐漸趨于一致，以及各國在應對氣候變化領域的國際合作日益加強，未來控制碳排放的原則和趨勢已成不可逆轉的潮流。低碳經濟發展所導致的經濟結構變化、產業結構調整以及經濟發展模式、消費方式乃至生活理念、價值觀念的變革，必然會導致金融業發生結構性的變革，由傳統金融逐步邁向碳金融。而伴隨著發展低碳經濟資金的不斷投入，新的產業將會應運而生，新的金融產品和金融市場亦將必不可少。碳金融對于推動低碳經濟成為未來我國經濟發展新的增長點具有重要的戰略意義，隨之而產生的金融需求，也必將成為銀行業未來發展的新空間和產品創新的重要方向，預示著巨大的金融需求和盈利商機。

The Strategy of Commercial Banks to Promote

Low Carbon Economic Development in China

商業銀行促進我國低碳經濟發展的戰略

中國民生銀行風險管理部低碳金融課題組

隨著全球人口和經濟規模不斷增長，大氣中的二氧化碳濃度持續升高，導致氣候變暖，并對人類生存和發展帶來越來越嚴峻的挑戰。在此背景下，“低碳經濟”的概念應運而生。低碳經濟是以低能耗、低污染、低排放為基礎的經濟模式，其實質是能源高效利用、清潔能源開發，核心是能源技術和減排技術創新、產業結構和制度創新以及人類生存發展觀念的根本性轉變。低碳經濟的三大領域包括:新能源產業的發展、碳素產業的低碳化升級改造和匯儲技術開發、碳排放權交易等。

在過去的20年里，國際社會通過談判制定了一系列有關氣候變化和低碳發展的政策與標準，其中具有較大影響的有《京都議定書》和《哥本哈根協議》等。在中國，發展低碳經濟、綠色信貸，也逐漸成為全社會的共識。國務院與銀行業監管部門也出臺了一系列引導商業銀行發展綠色信貸的政策法規。綠色信貸既是商業銀行履行社會責任、提升品牌形象的重要途徑，也是擴大市場規模、調整信貸結構的重要契機。目前，不少銀行已在低碳經濟領域開發出新的綠色信貸模式。

我國低碳經濟發展的現狀及差距

我國能源消耗及碳排放情況

在經濟快速發展的帶動下，我國能源消耗快速增長，從1980年到2009年，我國能源消費總量從6億噸標準煤猛增至31億噸，成為世界第二大能源消費國。在我國能源消費結構中，以煤為主的化石能源占較大比重，因此二氧化碳排放量較大，對環境污染嚴重。目前，我國是世界上第一大二氧化碳排放國，排放量占全球排放總量比超過20%。

我國低碳產業發展現狀

新能源產業。2006年《可再生能源法》施行以來，我國可再生能源產業發展迅速。到2009年，全國水電、風電、核電裝機容量分別達19679萬千瓦、1613萬千瓦和908萬千瓦，占全國發電總裝機容量比重達25%，發電量占總發電量比重為17%。技術方面，水電是目前我國可再生能源中技術最為成熟、最具規模化開發條件的，大壩建設、水電工程設計、施工、設備制造等技術均居世界前列;在國家產業政策的扶持下，國產風電設備的市場份額不斷上升;光伏產業也進入快速發展期，并形成了包括多晶硅原材料、光伏電池及組件生產、光伏生產專用設備及專用檢測設備制造等較完整的產業鏈。目前，我國二代半的核電設備國產化率已經超過75%，同時具備了開展第三代核電技術的研發能力。

碳市場情況。我國擁有巨大的碳排放資源，也是世界上最大的CDM賣方市場。在2004年我國首次批準4個項目的CDM(清潔發展機制)申請后，至今共批準2500多個項目。我國CDM項目的重點領域是提高能源效率、開發利用新能源和可再生能源及回收利用甲烷和煤層氣等。與此同時，一些城市和地區正在構建和完善自己的環境交易所，如北京環境交易所、上海環境能源交易所、天津排放權交易所和山西呂梁節能減排項目交易服務中心等。

碳素產業的低碳化。目前，我國碳素產業的低碳化升級改造主要集中在對重點能耗和污染排放產業的二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物減排上。至2009年底，全國火電脫硫機組裝機容量約4.7億千瓦，煙氣脫硫機組占煤電機組的比例為76%。根據國家發改委和環保局2007年聯合發布的《現有燃煤電廠二氧化硫治理“十一五”規劃》，到2010年底，燃煤電廠二氧化硫排放達標率應達到90%。環保總局在《2009#12316;2010年全國污染防治工作要點》中提出，2015年年底前，現役機組應全部完成脫硝改造。上述文件對促進碳素產業低碳化升級改造將形成較大推動作用。

我國低碳經濟發展與發達國家的差距

我國能源技術無論是開采、轉換還是應用方面，與發達國家相比還很落后，如:潔凈煤技術發展與國際先進技術的差距較大;高效率的發電技術主要依賴引進，電網的網絡損耗還很大;先進的光伏技術發展緩慢，高效、低成本、環境友好的光伏技術有待進一步突破。技術落后使得我國不少高能耗行業的能耗強度遠高于國際先進水平，很多節能降耗技術無法達到產業化，對高能耗產業實施技術改造和產業轉型升級的難度也非常大。

碳排放市場方面，雖然我國已成為世界上最大的CDM賣方，但由于國內CDM項目分散，幾大環境交易成立伊始，商業銀行以及第三方核準機構等還處在初期探索階段，使得我國碳減排額度往往是被迫出售給國際中介機構，它們以低價購買后，包裝、開發成高價格的金融產品在國際市場進行交易。這導致我國處于全球碳交易產業鏈的最低端，企業在談判中處于弱勢地位，碳排放權的最終成交價遠低于國際市場通行價格。

近年來，我國政府在發展低碳經濟、促進節能減排方面做出了不懈努力，先后制定了一系列法律法規、政策制度和發展規劃，如《可再生能源法》、《節能中長期規劃》、《可再生能源中長期發展規劃》等。但必須承認，我國在促進低碳經濟發展的政策法律體系方面仍相對薄弱，如:有關立法在體系上并不完善;現有的能源立法規定缺乏足夠的操作性，法規中規定的有關稅收優惠、補貼等獎勵措施沒有細化的手段與程序，導致在現實執行中不能產生廣泛影響。因此，應當進一步完善與低碳經濟發展的政策法律體系，為低碳經濟發展提供制度保障。

國內外銀行促進低碳經濟發展的探索

低碳金融模式的探索

以上述低碳金融理念為基礎，國內外商業銀行積極探索低碳金融發展模式，開創了一些列支持低碳經濟發展的金融產品。概括起來有兩類，一類是碳交易金融模式，另一類是綠色信貸模式。

碳交易金融模式

碳交易金融模式是指銀行在碳交易各個環節中提供相關金融產品和服務。在混業經營背景下，領先的跨國銀行已經在信貸、投資、信托、咨詢等多個業務領域參與到碳市場中。

為碳交易提供流動性。在碳交易市場中，銀行是重要的流動性供應商和交易對手。如巴克萊銀行是英國最早在歐盟碳排放交易體系市場中設立碳交易席位的銀行;美國銀行2007年便加入了芝加哥交易所、芝加哥氣候期貨交易所和歐洲氣候交易所，成為三大氣候交易所中的重要流動性供應商，巴黎銀行、德意志銀行、瑞士信貸集團等均是配額交易市場上的主要交易者。

直接投資碳交易相關機構。在碳市場前景看好的背景下，一些有潛力的碳減排企業和碳交易商的市場價值不斷提升，這成為銀行戰略投資的新選擇。如高盛于2006年11月買入了氣候交易所公司Climate exchange plc的部分股權，美國銀行也于2007年買入該公司的部分股權。

為碳減排項目提供融資支持。如在CDM項目建設過程中，銀行為項目提供融資支持，并以CERs(經核證的減排量)收入作為還款來源。如法國巴黎銀行從2004年便開始參與碳交易和碳金融活動。德意志銀行到2008年2月即已擁有50多個碳減排項目。

為碳交易提供全面的咨詢服務。如荷蘭銀行憑借其廣泛性的全球性客戶基礎，為碳交易各方牽線搭橋、提供代理服務，獲取中間業務收人。

設立碳交易基金或開發碳結構的理財產品。如荷蘭銀行曾推出收益與氣候指數掛鉤的氣候理財產品、與水資源指數掛鉤的水資源環保產品，產品推出后深受市場歡迎。

綠色金融模式

綠色金融的概念起源于20世紀90年代末，它要求金融機構建立相應政策制度，對研發生產環保設施、從事生態保護建設、開發利用新能源、從事循環經濟、綠色制造和生態農業的企業提供金融支持，而對污染企業進行金融限制，以達到有效引導資金向環境良好企業流動的效果。

綠色金融的做法在中國金融界已經被普遍接受。2007年7月，國家環保總局、人民銀行、銀監會聯合發出《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》，同年11月，銀監會印發《節能減排授信工作指導意見》。此后，北京、深圳等地方政府相繼出臺了綠色信貸的補貼政策，通過市場方式形成有力的遏制環境污染的經濟金融杠桿。

與此同時，各銀行業金融也闊步挺進環境保護和節能減排、推進低碳經濟發展的主戰場，積極探索綠色金融模式。如:國開行設立節能減排專項貸款，支持工業污染治理、城市污水處理及再生利用、城市固體廢物處理;工商銀行制定綠色信貸相關制度，逐步建立起信貸支持環保的長效機制;建設銀行在信貸審批中實行環保一票否決制，嚴格控制向兩高一控產業貸款;興業銀行作為中國第一家“赤道銀行”制定了嚴格的環保審批制度;招商銀行在信貸準入條件中將環境因素列為重點要素，對高污染、高能耗、產能過剩的行業實行嚴格的比例管理，同時提高可再生能源、節能減排項目等綠色金融貸款比例;民生銀行制定了專門的《綠色信貸政策指導意見》，明確可再生能源、環保產業等領域的準入標準和需關注的主要風險，近期還成立了中國銀行業首個綠色金融專營機構——中國民生銀行綠色企業金融服務中心，重點開展綠色金融服務。

碳金融發展面臨的主要問題與風險

商業銀行和企業對碳金融的認識尚不到位

CDM和“碳金融”是隨著國際碳市場的興起而進入我國的，在我國發展的時間較短，國內許多企業還沒有認識到其中蘊藏著巨大商機。同時，國內金融機構對“碳金融”的價值、操作模式、項目開發、交易規則等尚不熟悉，目前關注“碳金融”的除少數商業銀行外，其他金融機構鮮有涉及。

碳交易存在市場風險和政策風險

碳交易也面臨市場波動風險，由于歐盟在排放權交易計劃的第一階段，發放了太多的碳排放配額，加上最近的經濟下滑導致一些排放企業下調了自己的生產計劃，這兩種情況的綜合效應造成了碳排放額供過于求，導致交易價格急劇下跌。其結果是，一些銀行面對量價齊跌的局面，最近已經關閉或縮減了自己的碳交易業務。碳交易的政策風險來自于國際減排政策的變化，特別是由于《京都議定書》第一個減排承諾期即將于2012年結束，后京都議定書時代的政策安排尚未明朗，這使得當下不少投資機構在碳市場中投資熱情有所退減。

CDM項目開發、運行中的風險

與一般項目相比，CDM項目需要經歷較為復雜的審批程序，這導致CDM項目開發周期比較長，并帶來額外的交易成本和不確定性。此外，CDM項目的可行性認定也更為專業，銀行人員的專業技術判斷能力可能不足。在項目運行階段，還存在監測或核實風險，項目收入因此存在不確定性，這都會造成銀行的風險。

碳交易中介市場發育不完全，缺乏碳交易平臺

國外CDM項目的評估及排放權的購買大多數是由中介機構完成，而我國本土的中介機構尚處于起步階段，難以開發或者消化大量項目。另外，國內也缺乏專業的技術咨詢體系來幫助金融機構分析、評估、規避項目風險和交易風險。

相關配套政策與制度體系不夠完善

由于欠缺有效的風險補償、擔保和稅收減免等綜合配套政策，支持由“高碳”向“低碳”轉型的政策往往導致轉型企業成本上升，盈利能力下降，直接導致銀行信貸風險上升。此外，由于“綠色信貸”每個項目均涉及到不同行業、不同地區，僅依靠商業銀行難以確定其準確的環保標準和環境風險評級。

銀行業促進低碳經濟發展的戰略選擇

有選擇地退出高碳經濟領域

在地球和環境的承載能力有限被人類逐漸認知、高碳經濟發展的負外部性已經完全顯現的情況下，高碳經濟發展必將受到遏制，其收益率也將逐漸降低。因此，商業銀行無論從社會效益還是經濟效益的角度考量，都應有選擇地退出高碳經濟領域。

密切關注國家及地方政府出臺的產業政策。為推動產業結構升級，促進低碳經濟發展，國家和各地方政府陸續出臺了一系列指導政策，銀行業金融機構在制訂自己產業發展策略的過程中，應密切關注國家相關政策，將環保評估的審批文件作為授信使用的必備依據，嚴格控制對高耗能、高污染行業的信貸投入，有選擇地退出對落后產能和工藝的信貸支持。

引導企業從高碳經濟向低碳經濟轉變。銀行業金融機構應根據企業的節能減排狀況，對高耗能、高排放的企業進行分類和評級，把評級結果同貸款定價、授信額度、授信條件、期限等結合起來，實行差異化的貸款政策。同時，與環保等部門加強合作，對重點企業的污染排放情況進行連續跟蹤監測，一旦企業的污染排放異常，立即停止對其的貸款投放，并逐步收回已經發放的貸款。此外，對效益良好但污染排放超標、管理層有顯著減排意愿的企業，應通過信貸支持其增加環保投入的方式減少碳排放，促進企業向低碳經濟轉變。

根據產業發展階段開辟低碳經濟戰略支持領域

低碳經濟的范圍是較為廣泛的，但是能夠持續發展并能夠帶來巨大經濟效益的產業分布是不均勻的，銀行應根據自身能力和對產業的研判，并根據產業發展階段確定重點支持的領域。以新能源產業發展階段為例，大致可分為前期研發、示范介紹、推廣應用和大規模產業化幾個階段，一般來說，銀行信貸投放的主要對象應當是推廣應用階段中有影響的項目和大規模產業化階段的重點企業，對研發和示范階段的客戶可以通過與其他融資平臺結合、提供配套綜合金融服務等方式，發揮支持效果、建立客戶關系。

以差別化的策略支持低碳企業發展

低碳經濟相關企業，特別是新能源類企業大都為創新性企業，國際上創新型企業的融資方式多種多樣，并且大都不是傳統的直接和間接融資模式。金融危機以后，各國都投入了大量資源推進產業升級，產業升級離不開金融體系的支持。在我國，中央政府連續出臺多項措施促進節能減排，發展低碳經濟，銀行業金融機構也應把握時機，采用差別化金融服務手段，通過與風險投資基金、產業投資基金、財政投融資或其他權益性投資合作，或通過銀團貸款、政府轉貸款等方式，支持低碳企業發展。

推動銀行業務創新，適應低碳金融發展需要

我國具有豐富的節能減排項目，因此應盡快借鑒國際經驗，在環境能源交易所的基礎上，開展碳交易和氣候衍生產品交易。各商業銀行可通過設立碳金融業務部門，創新碳金融相關產品，抓住碳金融發展機遇，促進低碳經濟發展。

提供CDM項目設備融資租賃服務。對于從國外租賃的大型設備，如大型機械和交通運輸設備，只要具有比國內設備更高的能效即可作為小型CDM項目實施。當前，發達國家的發電廠項目設備有不少采用融資租賃方式，在國內，也可以把CDM項目融資與融資租賃業務相結合。不少商業銀行已成立了金融租賃公司，因此，可以通過下設金融租賃公司或者與專業的租賃機構合作，為CDM項目建設階段的設備提供融資租賃服務。由于融資租賃的設備產權在銀行手中，在一定程度上降低了風險，對項目業主而言，也可以享受稅收等優惠，是一個雙贏的選擇。

開展碳金融交易咨詢顧問與項目協調服務。我國是全球最大的碳權出售方，但企業缺乏與國際碳排放權購買方間交易的經驗，國內又缺少對項目比較了解的中介機構，信息不對稱嚴重制約了我國碳排放業務的發展。此外，國內CDM項目分散、中介程序復雜、審核周期長，市場交易機制不完善，降低了碳資產的價值轉化效率。而商業銀行客戶資源豐富，與國外市場聯系也較多，具有先天信息優勢的碳金融部門可與國外投行合作，憑借自身的信息優勢，協調項目發起人、國外投資者、金融機構和政府部門之間的關系，通過提供碳金融財務顧問和咨詢服務獲取中間業務收入。

參與組建或托管碳基金。在碳金融領域最為活躍的基金以政府基金和非政府機構(主要是世界銀行)基金為主。近年來，隨著國際碳金融交易的發展，越來越多的私人基金也開始進入該領域。商業銀行可發揮托管各種基金的經驗優勢，參與托管正在快速成長并大規模進入中國的碳基金。此外，商業銀行還可與相關機構合作成立專門的基金用于投資各類排放權，利用客戶優勢直接購買排放權，在二級市場或場外出售，從而獲取一二級市場差價。

開發與CDM項目掛鉤的理財產品或金融衍生產品。由于低碳理念受到越來越多的認可，因而與此相關的企業也逐漸顯示出日益強盛的發展能力和盈利能力，相應的股票市場也表現出色，國內外銀行的實踐也表明，通過選擇與低碳、環保相關的企業作為投資對象，開發低碳理財產品，能夠取得較好的投資收益，該類理財產品也一定能夠得到投資者的青睞。

提供碳權質押融資貸款。盡管CDM項目效益可觀，但其申請程序復雜，耗時較長，風險較高，擔保抵押是防止CDM項目貸款資金不能回收的一道防線。但不少企業在申請CDM項目初期缺乏有效的抵押擔保品，因此也難以獲取銀行貸款。借鑒中小企業知識產權質押和出口企業出口退稅質押貸款的經驗，商業銀行也可以發放CDM項目碳權質押貸款。通過碳權質押融資貸款，可以給CDM項目提供充足的資金支持，幫助企業順利完成CDM項目。

提供低碳相關的發債融資服務。在企業的CDM項目沒有建成完工之前，因不能判斷能否產生現金流而無法進行發債融資，但如果前期通過商業銀行的支持，項目已經成功運行，并獲得減排收益，就可以成為一個優良的資產包。商業銀行的進入還具有提升債項評級的作用。從這一點意義上講，商業銀行可通過先期對企業的CDM項目進行信貸支持，進而將對企業的服務重點從信貸變為債券承銷，將盈利模式從貸款收息變為收承銷費。由于對企業的CDM項目發債融資服務相對復雜，商業銀行甚至可以適當提高承銷費的收費水平。

(本文為中國民生銀行風險管理部低碳金融課題，課題組成員:趙繼臣、張波、尹灼、徐偉、郎斌、申志華，袁文勝、管七海、任健)