產業新聞

記者觀察

煤炭股飆升背后

□李紅兵/文

國慶長假之后，A股迎來了一輪急漲行情。其中，以潞安環能、國陽新能等為龍頭的煤炭股更是氣勢如虹，成為這輪行情的絕對主力。

煤炭股為何飆升，市場流行著各種說法，其中，“千年極寒”和“抗通脹”最為流行。因為擔心“千年極寒”來臨，各地用煤企業加緊囤煤，電煤搶運提前到來，使得煤炭港口庫存出現快速下降。煤炭供需緊張形勢加劇，投機資本趁勢推波助瀾，煤炭股自然成為熱門概念。此外，煤炭作為資源屬性的大宗商品，在美元泛濫、通脹預期不斷加劇的預期下，也被賦予了“抗通脹”的概念，被市場熱炒。

其實，除了概念炒作，煤炭股上漲還有內在動因。在氣象學家澄清所謂“千年極寒”只是傳言之后，煤炭股仍然大漲，就是明證。

在國家政策層面上，煤炭資源整合正在進一步提速。10月中下旬，國務院辦公廳轉發了國家發改委《關于加快推進煤礦企業兼并重組的若干意見》，要求加快煤炭業兼并重組，使全國形成一批年產5000萬噸以上的特大型煤礦企業集團，而且特大型煤礦企業集團煤炭產量占全國總產量的比例要達到50%以上。

這給市場發出的信號是，山西煤炭兼并重組的做法已經獲得最高層肯定，并將在全國范圍內加快推進。在可預期的未來，全國煤礦企業的數量必將大幅度減少，煤炭產量短期內也會受到影響，其結果將是煤價上漲。

而在對煤炭市場影響最大的山西，繼“煤改”之后另一場攻堅戰正在悄然進行。

其重點是深層次的轉型。其核心有二:一是，在產業層面上，煤炭企業要從以單純挖煤賣煤為主轉化為以發展煤化工和精細化工為主，這意味著未來山西的原煤輸出會減少;二是，在資本層面上，要加快推進山西煤炭企業的整體上市，這意味著大量優質資產的注入，山西主要的煤炭上市企業基本面都將發生重大變化，以收購、重組為主線的山西上市煤炭企業必將被熱炒。

盡管煤炭股是集萬千寵愛于一身，但也是“喜憂”并存。7月底開始的節能減排如果持續下去，未來鋼鐵等企業對煤炭的需求必將受到影響。

申銀萬國的研究報告認為，如果鋼鐵環比產量降幅在5%以內，那么煤炭可維持供需平衡，煤炭降價風險不大;但如果鋼鐵產量降幅超過10%，國內煤價將面臨跌價風險。

當然，在冬季用煤高峰逼近的當前，煤價下跌的風險應該不大。但在高峰過后，煤炭供需趨于平緩，煤炭股也有可能成為機構率先拋棄的“替罪羊”。

他說

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