基于外資參股中國銀行業(yè)情況下銀行經(jīng)營效率的實證研究

摘要:通過建立一個簡單的模型，從理論上分析了外資參股中國銀行業(yè)對中國銀行業(yè)產(chǎn)生的影響。結(jié)果表明:在短期內(nèi)，外資對中國銀行業(yè)的影響是負面的。這種負面影響是我國銀行乃至金融體系在轉(zhuǎn)型過程中不能避免的。因此，正確對待外資參股中國銀行顯得尤為重要。對已知的外資參股較多的12家上市銀行進行了分類，得到的結(jié)論是:對于銀行排名的一般性的評價指標忽略了銀行業(yè)務(wù)種類合理性等因素，因此，應(yīng)該建立更有代表性的評價銀行綜合經(jīng)營效率的指標。

關(guān)鍵詞:外資參股;銀行業(yè);經(jīng)營效率

中圖分類號:F832 文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)14-0077-03

自1999年上海銀行率先引入國際金融公司參股以來，外資對中國銀行業(yè)的滲透也隨著中國入世五年的過渡期的順利進行而不斷增強。據(jù)銀監(jiān)會公布的《中國銀行業(yè)對外開放報告》，截至2006年12月底，在華外資銀行本外幣資產(chǎn)總額1 033億美元，占中國銀行類金融機構(gòu)總資產(chǎn)的1.8%。而僅就2008年外資在中國上市銀行中的占股情況而言，可以看出，14家上市銀行中有12家銀行的前十大股東中存在外資股東，占股比例從上海浦東發(fā)展銀行的3.78%到交通銀行的40.54%不等。其中，前十大股東中沒有外資股東的民生銀行在2004年時也曾得到新加坡淡馬錫公司1.1億人民幣、占股約4.55%的投資;而招商銀行在H股市場也受到瑞銀、JP摩根等國際投行的關(guān)注。另外，隨著眾多銀行紛紛上市、銀行資本充足率逐年提高、我國銀行盈利水平的逐漸增強和我國多家銀行進行的對外投資，我國銀行業(yè)的整體實力正不斷攀升。外資在這樣的過程中到底發(fā)揮了什么樣的作用?在這種情況下，外資對于作為金融體系尚不完善的我國金融體系所產(chǎn)生的影響，在這個外資蜂擁進入的浪潮中便值得相關(guān)監(jiān)管部門和銀行自身給予更大的關(guān)注。

一、文獻綜述

(一)國內(nèi)相關(guān)研究情況

目前，國內(nèi)關(guān)于外資對中國銀行業(yè)的影響主要集中為兩種觀點。一種觀點是，外資的進入對中國的銀行業(yè)起到了巨大的正面作用。而這種正面作用是通過競爭壓力、資本金實力和技術(shù)優(yōu)勢這幾方面得以體現(xiàn)的:

1.競爭壓力增強促進中國銀行業(yè)發(fā)展

自20世紀80年代“大一統(tǒng)”的銀行面貌被打破，商業(yè)銀行的建立、股份制銀行的建立、銀行的逐步私有化和外資進入中國銀行業(yè)這一系列動作都向中國銀行業(yè)不斷施加著競爭壓力。銀行不能再坐以待斃，而必須主動開拓新業(yè)務(wù)，朝著國際大銀行的發(fā)展方向前進。葉欣(2006)認為，一方面，外資銀行進入的實際競爭壓力程度有限，尚未打破中國銀行業(yè)低效均衡的狀態(tài);另一方面，隨著中國銀行市場競爭條件的改善，將更有助于實現(xiàn)外部競爭壓力對本國銀行效率演變的促進作用。

2.資本金實力增強助跑中國銀行業(yè)

外資對中國銀行業(yè)的直接影響就來自外資對中資銀行資本金的充實。陳奉先、涂萬春(2008)認為，短期內(nèi)外資銀行進入會導(dǎo)致東道國銀行業(yè)利潤水平下降、風(fēng)險管理水平上升，在中國的背景下可以認定這是外資銀行積極作用的發(fā)揮;外資銀行機構(gòu)數(shù)量的增加和持股比重的上升都能刺激中國銀行業(yè)效率的改進，但是，外資銀行持股比重的影響更具普遍性;不同類型銀行對外資銀行進入的反應(yīng)存在差異，國有商業(yè)銀行反應(yīng)比較遲鈍，而股份制和城市商業(yè)銀行反應(yīng)比較迅速。

3.技術(shù)優(yōu)勢造福中國銀行業(yè)國際化進程

江 汕、毛夕、寅昱、劉智勇(2005)對中國銀行業(yè)在世界1 000家大銀行排名的分析中認為，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)回報率和資產(chǎn)收益率均較世界先進水平存在著極大的差距。因此，外資的進入同時會伴隨著先進的管理技術(shù)和金融產(chǎn)品的制作與運用技術(shù)的引入。

另一種觀點認為，外資進入對中國銀行業(yè)的正面因素也有一定的負面影響。李東耳(2008)通過利用我國14家商業(yè)銀行1995—2007年的面板數(shù)據(jù)，對外資銀行進入對我國銀行業(yè)產(chǎn)生的影響進行了理論和實證分析，主要結(jié)論是外資銀行進入對我國銀行的盈利能力、發(fā)展能力產(chǎn)生了負面影響，降低了國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營成本，與銀行抗風(fēng)險能力提升有一定的正相關(guān)關(guān)系。這表明外資銀行的市場競爭、技術(shù)外溢和金融穩(wěn)定效應(yīng)以及我國銀行的吸收效應(yīng)在我國已經(jīng)比較明顯。

2.國外相關(guān)研究情況

目前，國外關(guān)于外國銀行進入對東道國銀行業(yè)及其效率影響的研究主要體現(xiàn)在綜述性研究中。Terrell(1986)對14個發(fā)達國家1976年和1977年的外資銀行情況進行了對比，發(fā)現(xiàn)那些允許外資銀行進入的國家總體上有更低的邊際利率、稅前利潤和運營成本。Claessens and Glaessner(1998)對亞洲八個國家和地區(qū)的研究發(fā)現(xiàn)，銀行部門開放度與本國銀行效率水平顯著相關(guān)，有限開放降低了對制度發(fā)展的促進作用，使得相關(guān)成本上升。Maritines and Mathieson，oldos(2001)對外資銀行進入新興市場國家的實證研究得出了外資銀行進入主要通過競爭和外溢效應(yīng)對效率產(chǎn)生直接和間接的作用。

二、概念界定和指標選取

(一)概念界定

對于外資銀行對中資銀行影響的研究存在的一個普遍的問題就是對于外資銀行這一概念的界定過于模糊。陳奉先、涂萬春(2008)的研究中對外資銀行的界定是進入東道國的存款貨幣銀行的金融機構(gòu)，包括外資銀行、證券投資公司和國際金融機構(gòu)。這與外資銀行傳統(tǒng)定義指在本國境內(nèi)由外國獨資創(chuàng)辦的銀行的定義存在出處。其他研究當中對于外資銀行和外資參股中國銀行兩個概念之間也進行了模糊的概念處理。本文的研究過程中將對兩個概念進行明確區(qū)別，并僅對外資參股中國銀行業(yè)對中國銀行業(yè)所產(chǎn)生的影響進行實證研究。其中，外資參股中國銀行業(yè)是指那些占股比例較大，對銀行資本金和銀行決策會產(chǎn)生影響的外資股東。具體到本文指的是占股比例最大的十大股東中的外資股東。

(二)指標選取

本文中關(guān)于銀行效率的評估原則是首先要符合銀行穩(wěn)健經(jīng)營的基本要求，即盈利性、安全性和流動性。然后從每個方面選取具有代表性的指標，因為本文討論的是外資資產(chǎn)份額對銀行效率的影響。因此，盈利性指標選取了與股東權(quán)益有關(guān)的指標，這一指標是根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》第9號的通知的規(guī)定:加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)的計算公式如下:ROE = P/【E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0】。其中:P為報告期利潤;NP為報告期凈利潤;E0為期初凈資產(chǎn);Ei為報告期發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn);Ej為報告期回購或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn);M0為報告期月份數(shù);Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù);Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報告期期末的月份數(shù)。

根據(jù)《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標》中的定義，選取了貸存比(C/D)、不良貸款率(BL)和資本充足率(CR)作為衡量流動性和安全性的指標。貸存比對于依然以存貸業(yè)務(wù)為主的中國銀行業(yè)來說依然是衡量銀行流動性強弱的最好指標。貸存比即銀行資產(chǎn)負債表中的貸款資產(chǎn)占存款負債的比例，又稱存貸比。其他因素不變，貸存比越高表明銀行資產(chǎn)使用效率和盈利能力越強，更高的利潤率來自于增加貸款利息收入或減少存款利息支出。

不良貸款率和資本充足率是國際上認同的評價銀行經(jīng)營安全性的指標，其中，不良貸款率=(次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款)/各項貸款余額×100%。而資本充足率是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度。各國金融管理當局一般都有對商業(yè)銀行資本充足率的管制，目的是監(jiān)測銀行抵御風(fēng)險的能力。本文運用的口徑為國際銀行監(jiān)督管理基礎(chǔ)的《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，資本充足率以資本對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率來衡量，其目標標準比率為8%。

三、數(shù)據(jù)和模型

(一)數(shù)據(jù)描述

通過對14家上市銀行2008年財務(wù)報表整理得到的數(shù)據(jù)和RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫提供的數(shù)據(jù)，我們得到了2008年中國14家上市銀行的流通股前十大股東中外資股東的占股比例、貸存比、不良貸款率、資本充足率和凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)數(shù)據(jù)。由于外資進入中國銀行業(yè)時間比較短，之前年份很難獲得以上所有的數(shù)據(jù)。因此，我們運用2008年的數(shù)據(jù)，由于銀行數(shù)目有14家，回歸結(jié)果還是具有相當?shù)恼f服力的。

通過對14家上市銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)制圖，我們可以看到(如圖1)外資大股東持股比例和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、貸存比、不良貸款率是正相關(guān)的;而與資本充足率成反比。這與上文中外資可促進銀行資本充足的結(jié)論略有差別。從圖中可以看出，只有浦發(fā)行偏離這種趨勢比較明顯。這可能是由于浦發(fā)行針對外資銀行在增資驗資過程中希望提高收益的需求，開發(fā)出了驗資資金與同業(yè)資金拆借的組合性產(chǎn)品。這說明該行本身的技術(shù)水平和資本金能力較強，外資參股對其影響較小，其對外資的依賴程度也就相對較低。而外資占股比例不大的民生銀行和招商銀行變化趨勢從圖中并不能得到合理的結(jié)論。我們將在下面的論述中對上述的幾個問題進行進一步的驗證和說明。

(一)模型的建立

1.回歸分析模型

從上文的研究當中，我們可以看出外資大股東持股比例與資本充足率(CR)、不良貸款率(BL)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)和貸存比(C/D)之間存在一定的相關(guān)關(guān)系。因此，我們運用最小二乘法原理，然后進行假設(shè)檢驗來驗證回歸模型的顯著性并建立有關(guān)上述幾個變量的模型:

FR= ξROE+ηC/D+μBL+βCR+θi，i=1，2，3，4

E(θi)=0; D(θi)=σ2;Cov(θi，θj)=0，i≠j i，j=1，2，3，4

其中，θi表示各個變量的調(diào)整殘差，各θi獨立同分布且服從N(0，σ2)。ξ、η、μ、 β分別代表了以上四個因素的回歸系數(shù)，其中，ξ、η、μ、 β分別為ξ、η、μ、 β的最小二乘估計。利用最小二乘法 (M-)=(M-ξS-ηG-μF-βNX)來計算。

再利用假設(shè)檢驗:H0:ξ=η=μ=β=0;H1:ξ、η、μ、β至少一個不為零來檢驗ξ、η、μ、β的顯著性水平，這里用來驗證顯著性水平的方法是偏差平方和分解方法，即 ST= SR + SE。在H0成立前提下，統(tǒng)計量: F=

服從F(p ，n-p-1)分布，當F> Fα(p ，n-p-1) 時，拒絕原假設(shè)，即回歸顯著。在本文中，我們運用這種方法來驗證回歸模型的有效性。

2.分類模型

在本文中，我們采用Fisher判別來對樣本中的12個具有外資參股的銀行進行分類。Fisher判別是按類內(nèi)方差盡量小、類間方差盡量大的準則來求判別函數(shù)的。其基本思想是投影，即將原來在P維空間的自變量組合投影到維度較低的D維空間去，然后在D維空間中再進行分類。投影的原則是使得每一類內(nèi)的離差盡可能小，而不同類間投影的離差盡可能大。設(shè)有G個總體:ξ1，ξ2，…，ξG滿足E(ξg)=μg，g=1，2，…，G和D(ξg)=∑g，g=1，2，…，G。對任給一個樣品x，考慮u(x)，記μg=E(u(x)|x∈ξg)，g=1，2，…，G和σ2g=D(u(x)|x∈ξg)，g=1，2，…，G

其判別標準為:尋找u(x)使類內(nèi)偏差平方和 W0 最小，類間偏差平方和 B0 最大。W0 =σ2g B0=(ug-u)2。其中，u=ug使得I=Δ(x)=最大。

四、回歸結(jié)果及分析

(一)回歸結(jié)果

表

從回歸結(jié)果中，我們可以得到外資大股東持股比例與資本充足率(CR)、不良貸款率(BL)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)和貸存比(C/D)之間存在著FR= -0.155ROE+0.0125C/D+7.389BL-0.419CR+18.444這樣的線性回歸方程。

(二)回歸分析

外資進入本應(yīng)該提高銀行的資本充足率和銀行的盈利水平，而在實證研究中銀行中外資參股與這兩項卻是負相關(guān)。這一矛盾可以從資本充足率的定義中得到解釋、說明，資本比率=(核心資本+次級資本)/風(fēng)險資產(chǎn)。在外資進入的過程中，銀行的資本金明顯得到了擴充，此時，資本充足率下降的原因就是與此同時風(fēng)險資產(chǎn)比投資前上升了。這可以理解成外資的進入帶入了新的業(yè)務(wù)，如我國銀行都在積極探索投資銀行業(yè)務(wù)和私人銀行業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險比原來單純的存貸款業(yè)務(wù)要高很多，但是，這正是我國銀行業(yè)改變發(fā)展模式的必經(jīng)之路。所以，雖然短期內(nèi)外資進入會給資本充足率帶來負面影響，但是，從長遠來看這是具有正面意義的。而對于盈利能力的分析與資本充足率的分析密不可分。因為新涉足業(yè)務(wù)的開展，這勢必會放棄一部分原有的盈利業(yè)務(wù)，而新業(yè)務(wù)又不能馬上看到收益，短期內(nèi)銀行的盈利水平可能會有所下降。

我們還要注意到，存貸比與外資股東的相關(guān)性很小，這說明外資股東的進入對中國銀行業(yè)自身原有業(yè)務(wù)(如存貸款業(yè)務(wù))的穩(wěn)健經(jīng)營不會產(chǎn)生太大的影響。而不良貸款率與外資股東進入的比例間存在的正相關(guān)關(guān)系也說明外資在短期內(nèi)對中國銀行業(yè)產(chǎn)生的影響是負面的。

(三)分類結(jié)果

有判別分析可以把這12家銀行分為四類(如圖2)，8和10為第一組，2、7和5第二組，11、12第三組，6、9、4第四組，而1、3第五組。這個分類基本與這12家銀行在2008年世界前1 000大銀行中的排位順序一致，按照銀行實力由強到弱的順序，分組排列的順序應(yīng)該為第一組、第三組、第五組、第四組、第二組。其中工商銀行的排序與實際排名有較大差別，這是因為我們所考慮的因素不僅包括世界前1 000大銀行排序依靠的一級資本這一指標，而且還包括銀行的盈利能力、安全性等指標。這些指標可以從一個側(cè)面反映出商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面的合理性。因此，我們在度量商業(yè)銀行綜合實力時應(yīng)加入更多的考慮因素。

(四)回歸分析的不足之處

1.本文選取的數(shù)據(jù)量太少。在回歸分析中，數(shù)據(jù)量的多少對于回歸結(jié)果的準確性的影響較大。由于外資進入我國時間尚短，相關(guān)數(shù)據(jù)難以取得，所以本文所進行回歸的數(shù)據(jù)量較少。這會在一定程度上影響到回歸的效果。但是，整體回歸的意義和對結(jié)果的分析還是具有相當?shù)目尚哦鹊摹?/p>

2.回歸中的外資占比一項僅考慮了上市銀行中流通股前十大股東中的外資股東。這可能造成忽略可能存在的影響的可能性。但是，本文所選用的數(shù)據(jù)從數(shù)據(jù)的可獲得性和可靠性方面使得文章結(jié)論的說服力更強。

五、結(jié)論

經(jīng)過回歸分析我們可以知道，在短期內(nèi)，外資參股對于中國銀行業(yè)的影響成負面作用;但是在長期內(nèi)，外資參股對中國銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型和完善自身發(fā)展方面的正面作用還是不容否定的。因此在過渡時期，我國金融監(jiān)管部門一定要制定相應(yīng)的措施，使得一方面可以防范風(fēng)險，另一方面又不至于對金融改革起到阻礙作用。在這方面我們可以借鑒東歐國家的做法。

東歐國家開放的模式可概括成“三條道路”:以匈牙利為代表的對外資完全開放的改革模式;以波蘭為代表的政府主導(dǎo)的通過國內(nèi)市場IPO，吸引國內(nèi)機構(gòu)投資者和個人投資者的私有化道路;以捷克為代表的憑證私有化(voueher privatization)道路，政府只拿出一小部分銀行股權(quán)推向公眾(包括外國戰(zhàn)略投資者)。其中，匈牙利大刀闊斧的改革成效最為顯著，僅就不良資產(chǎn)而言，改革前后其銀行業(yè)的不良資產(chǎn)率即從1993年的30%降至1997年的8%，而捷克和波蘭銀行則沒有多少效率上的改進。雖然不能完全將別的國家的模式套為己用，但是，不能拒絕向外資開放我們的銀行業(yè)和找到適合中國國情的開放道路的發(fā)展原則還是不變的。

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