我國中小民營企業(yè)融資問題的經濟學分析

摘要：隨著市場經濟改革的不斷深化和企業(yè)競爭的不斷加劇，中小民營企業(yè)的進一步發(fā)展又普遍面臨著融資困境。文章從信貸供求、企業(yè)自身、銀行管理體制等方面的約束，探索中小民營企業(yè)在融資問題上的發(fā)展瓶頸。并從企業(yè)自身以及銀行機構的角度提出對策。

關鍵詞： 中小民營企業(yè)；融資問題；銀行管理體制

一、問題的提出

民營企業(yè)融資是指民營企業(yè)根據(jù)自身生產經營現(xiàn)狀及資金運用情況，依照經營與發(fā)展策略的要求，通過一定渠道和方式，利用內部積累及業(yè)主個人儲蓄或向企業(yè)的投資者及債權人籌集生產經營所需資金的一種經濟活動。

隨著我國創(chuàng)業(yè)板市場的推出，中小民營企業(yè)的資金來源開始向多元化發(fā)展。但由于制度設計及企業(yè)自身因素的影響，中小民營企業(yè)融資仍受到諸多限制。根據(jù)美國聯(lián)邦中小企業(yè)管理局2004年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，成立不滿5年的中小企業(yè)各種籌資方式的利用率分別為：信用籌資占26.6%，設備融資占5.6%，擔保融資占7.9%，租賃融資占12.65%，企業(yè)間融資占5.9%，信用卡融資占2.3%，股東融資占39.1%。這說明，美國中小企業(yè)負債融資呈現(xiàn)多樣化的特點，股權融資的比例也很高。中小企業(yè)更多地依靠資本市場籌資，緩解了對銀行的壓力。我國由于資本市場不發(fā)達，中小民營企業(yè)很難通過這些渠道融資，現(xiàn)有的融資環(huán)境與企業(yè)希望的仍有較大差距，融資難仍是制約中小民營企業(yè)發(fā)展的主要問題。

二、中小民營企業(yè)融資困境的原因分析

（一）信貸供求的約束

1931年，英國麥克米蘭金融和工業(yè)委員會在其一份調查報告中首次提出了“融資缺口”概念，后這個概念便被廣泛使用。融資缺口指中小企業(yè)對外部融資的需求遠遠大于市場能夠提供的數(shù)量。融資缺口可用圖1表示：

圖中，S為外部資金供給線，D為中小民營企業(yè)對外部融資的需求線，E點為均衡點，rE為均衡利率。如果利率是嚴格受到控制的，可浮動的區(qū)間很窄，比如控制在r1附近，則會出現(xiàn)較大的融資缺口Q1Q2。融資缺口Q1Q2既包括信貸資本缺口，也包括權益資本缺口。

由圖1可見，如果一國資本市場相對發(fā)達，則可以大大減輕對信貸資本供給的壓力。但是，我國的資本市場還遠未滿足中小民營企業(yè)的融資需求，所以中小民營企業(yè)把渴求資金的目光盯在了銀行貸款上，以至于銀行不堪重負。

受金融抑制和信貸緊縮的影響，銀行對中小民營企業(yè)貸款慎之又慎是理性行為。人為控制利率是典型的金融抑制，低利率會擴大金融缺口。在低利率條件下，對貸款的潛在需求會進一步擴大，而供給卻不能相應增加。隨著銀行一系列旨在加強風險控制措施的落實，供給反而會減少，供求矛盾更加突出，表現(xiàn)在Q1Q2間距離加大。信貸緊縮有多方面的原因，發(fā)展中國家由于金融市場不健全，進而調控手段因受市場機制發(fā)育程度不高的制約而難以使用，往往使用行政手段調控經濟，容易造成經濟大起大落，信貸擴張與信貸緊縮交替出現(xiàn)。發(fā)生信貸緊縮時，企業(yè)信貸難度加大， 尤其是中小民營企業(yè)。

（二）中小民營企業(yè)自身缺陷的約束

第一，多數(shù)中小民營企業(yè)尚未形成科學的公司治理結構。我國多數(shù)中小民營企業(yè)管理實行家庭式管理，其經營機制落后，內部管理混亂，缺乏符合現(xiàn)代市場經濟要求的企業(yè)組織形式，缺乏清晰的產權制度，企業(yè)行為不夠規(guī)范，導致中小民營企業(yè)面臨許多且在風險，市場有效競爭力不足，企業(yè)抵御市場風險的能力較差。當前我國中小民營企業(yè)普遍存在財務制度不健全、財務報告真實性與準確性低，投資者的權益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是企業(yè)治理結構不健全所致。沒有規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)治理結構，企業(yè)經營者的控制權就難以節(jié)制，就有可能侵犯所有者的權利，單純的所有權（不參與經營）就沒有價值，必然使新投資者忘而卻步。

第二，缺乏企業(yè)規(guī)劃、融資知識和融資信息，抑制了中小民營企業(yè)的融資能力。多數(shù)中小民營企業(yè)在企業(yè)計劃或發(fā)展規(guī)劃方面相當薄弱。當投資者或貸款銀行詢問其產品、市場、未來發(fā)展計劃等問題時，他們提供不出一份真實描述企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的文件，不能給投資者或申請貸款的機構提供一份好的資金使用計劃。除此之外，缺乏必要的金融知識、財務管理技術及銀企關系方面的知識使他們的致命弱點，缺乏這些知識的關鍵原因在于缺少這些方面的人力資本。

第三，中小民營企業(yè)規(guī)模小，實力弱，在市場競爭中處于劣勢。相對于大型企業(yè)的資產規(guī)模而言，設備落后、生產規(guī)模較小，一直是困擾我國中小民營企業(yè)融資的問題。因此，面對大型企業(yè)的挑戰(zhàn)，它們往往缺乏競爭力，這一點使得中小民營企業(yè)的信用能力大打折扣，從而影響其融資能力。

（三）銀行管理體制的約束

第一，商業(yè)銀行內在的“身份”與融資歧視，加深了中小民營企業(yè)融資難的矛盾。我國商業(yè)銀行內在的“身份”與融資歧視主要表現(xiàn)在2個方面：（1）、國有商業(yè)銀行貸款管理制度的缺陷，造成了“規(guī)模性歧視”。近年來，國有商業(yè)銀行為了降低不良資產率，調整了經營策略，紛紛對大企業(yè)、大集團，優(yōu)勢產業(yè)、優(yōu)質客戶進行重點支持，強化了“規(guī)模論”、“成分論”的經營理念，強化了對中小民營企業(yè)的信貸歧視。（2）、國有商業(yè)銀行的內部運行機制缺陷，造成“結構性歧視”，在經營指導思想尚對中小民營企業(yè)存在歧視。國有商業(yè)銀行的重點服務對象是大中型企業(yè)，留給中小民營企業(yè)的資金余地很小，企業(yè)規(guī)模大小和所有制的不同造成企業(yè)之間資金嚴重不平衡。

第二，成本與信息劣勢。大銀行不愿意為中小民營企業(yè)融資，主要理由有兩方面：一是對中小民營企業(yè)融資費用支出所帶來的收益太低，即成本收益比太高；二是大銀行與小企業(yè)之間存在極端的信息不對稱，首先，中小民營企業(yè)規(guī)模相對較小，經營變數(shù)多、風險大、信用能力較低；其次，資金是一種特殊的服務性商品，在它的出租或委托經營中極易受到侵蝕，成為所謂壞賬而得不到歸還和補償，由此造成的經濟和社會影響具有連鎖性和整體性。

第三，銀行管理制度的障礙。現(xiàn)行的信貸管理辦法大多針對國有大型企業(yè)指定的，缺少適應不同類型中小民營企業(yè)的信貸管理辦法，從而造成金融機構服務于中小民營企業(yè)時無辦法可依、無程序科循、基層部門無權、審批復雜、對民營企業(yè)信貸支持力度被削弱的現(xiàn)象。

三、對策及建議

從企業(yè)角度來考察

（一）按照市場經濟的要求建立健全各種管理制度，努力提高中小民營企業(yè)自身素質和信譽度。誠實守信的企業(yè)形象和良好的社會信譽，是中小民營企業(yè)進行外援融資的前提條件和基礎。中小民營企業(yè)要認識到，只有保持良好的信用和獲得更多的信任，才會與社會各方保持良好的合作關系，才更容易獲得融資，使經營進入良性循環(huán)。中小民營企業(yè)必須從自身做起，改善經營機制，建立健全規(guī)范的生產經營制度和管理制度，加強企業(yè)公司治理結構建設，打破傳統(tǒng)的家族式經營管理模式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；強化財務管理，建立健全各項財務管理制度，盡快形成規(guī)范的財務體系，確保會計資料真實完整；強化財務管理，建立健全各項財務管理制度，盡快形成規(guī)范的財務體系，確保會計資料真實完整；加強企業(yè)信用文化建設，培育企業(yè)家的信用意識，提倡和宣揚信用觀念，積極樹立企業(yè)良好社會形象，為企業(yè)融資創(chuàng)造好的環(huán)境。不僅使投資方敢投資，而且還可以使企業(yè)的信用升華為現(xiàn)代市場經濟進行中的一個重要資本形態(tài)，成為企業(yè)的無形資長，一種價值資源，為企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機會。

（二）實行代理記賬，提高企業(yè)資信度。中小民營企業(yè)一般規(guī)模較小、業(yè)務量少，為之所用的不少會計人員業(yè)務水平不高，會計信息失真，嚴重影響了中小民營企業(yè)信譽。通過中介機構，實行代理記賬，不失為一種有效的辦法。一是可降低企業(yè)會計核算成本，減輕企業(yè)負擔，提高會計工作質量，達到規(guī)范會計核算的目的；二是可以為政府的會計管理部門、稅務部門減輕對企業(yè)實行會計監(jiān)督的負擔，達到規(guī)范中小民營企業(yè)會計核算的目的；三是提高企業(yè)會計信息真實度和透明度，為銀企雙方降低融資成本。

（三）要積極尋找的融資渠道，勇于嘗試新的融資方式。現(xiàn)今，新的融資方式層出不窮，有租賃、典當融資、票據(jù)貼現(xiàn)、同業(yè)拆借等多種融資方式，中小民營企業(yè)可以尋求一種適合自己的融資方式加以嘗試。如果行行不同，還可以通過尋找合作伙伴、協(xié)議貸款、利用民間力量吸收多方投資等手段來解決融資問題。力求做到融資渠道和融資方式多樣化；融資規(guī)模和實現(xiàn)合理化；不挪用貸款用途，做到計劃用貸，合理安排資金，嚴格資金管理。第一，充分運用票據(jù)融資和同業(yè)拆借，打開融資渠道。第二，努力嘗試新的融資方式，通過金融租賃進行融資。租賃融資信貸、融資、融物于一身，兼有融資與融物的雙重功能，是一種新的融資方式，在發(fā)達國家稱為僅次于銀行信貸的又一重要融資渠道。第三，積極尋找風險投資。第四，中小民營企業(yè)還可以通過典當進行融資。

從銀行機構角度來考察

（一）建立健全信貸服務組織體系。商業(yè)銀行應專門成立為民營企業(yè)服務的部門，明確提出支持中小民營企業(yè)發(fā)展的工作目標、實施步驟、考核制度；各股份制商業(yè)銀行要結合本行實際，在中小民營企業(yè)中篩選和培育優(yōu)良客戶，為中小民營企業(yè)提供全面的信貸服務；城市商業(yè)銀行、城市信用社要結合各地經濟發(fā)展實際，強化“立足本地、服務中小”的市場定位，在控制風險的前提下，千方百計滿足中小民營企業(yè)信貸需求；適當調整農村信用社的信貸投放重點，在滿足農戶小額農貸需求的前提下，適當集中資金，積極支持縣域民營企業(yè)的發(fā)展。

（二）建立民營銀行或民間互助金融機構，利用民間資金，疏通民間資本由儲蓄向投資轉化的渠道。中小民營企業(yè)難以從現(xiàn)有的國有銀行中獲得信貸支持有其歷史原因與制度的原因。建立民營銀行，利用民間資金不失為解決中小民營企業(yè)融資的一條有效途徑。第一，民間資金數(shù)額是巨大的，在我國，沉淀著10多萬億元的居民儲蓄，為建立民營銀行或民間互助金融機構奠定了堅實的物質基礎；第二，民營銀行與大多數(shù)中小民營企業(yè)在體制上有著天生的兼容性；第三，中小民營企業(yè)資金的需求額度一般較小，而且頻率打、隨機性強，而民營銀行有充分的經營自主性，經營方式靈活，特別是在發(fā)展初期，資金少，客觀上無法為大企業(yè)提供契機，在為中小民營企業(yè)提供資金支持方面具有比較成本優(yōu)勢；第四，經過長期的合作，民營銀行對中小民營企業(yè)經營狀況逐漸加深了解，有助于克服信息不對稱障礙，減少信息收集成本。

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（作者單位： 廣州大學松田學院）