我國銀證合作的現狀分析與對策建議

摘要：我國銀行業與證券業的合作已經得到一定程度的發展。本文分析了中國銀證合作的現狀，針對我國銀證合作的現狀，從幾個方面提出了促進我國銀證合作發展的建議。

關鍵詞： 銀證合作；發展現狀；對策建議

一、我國銀證合作的發展現狀

（一）為銀證合作提供政策依據的法律法規不斷出臺

為了支持資本市場的發展，提高我國金融業的競爭力，近年來政府陸續出臺了一系列旨在促進銀行業和證券業合作、規范發展的政策和規定，如《商業銀行中間業務暫行規定》、《證券公司進入銀行間同業拆借市場管理規定》、《證券公司股票質押貸款管理辦法》、《基金管理公司進入銀行間市場管理規定》以及《開放式投資基金試點辦法》等法律法規。2004年2月國務院出臺了《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，隨后陸續出臺了《證券公司融資融券業務試點管理辦法》、《證券公司融資融券業務試點內部控制指引》、《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》、《證券公司集合資產管理業務實施細則(試行)》和《證券公司定向資產管理業務實施細則（試行）》等規范性文件。

（二）銀證合作關系不斷深化

近年來，銀行業與證券業之間的合作關系進一步深化，兩大行業之間的資金開始有序流動。截至2010年3月，我國共有14家銀行上市募集資金，其中包括中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行等大型國有控股銀行。同時，銀行業與證券業之間的外部分工型業務合作取得長足發展。銀證雙方利用各自的專業優勢，設計跨市場的金融產品，進行業務的分拆、組合和相互代理，通過發展新業務或將現有業務進行交叉形成新的分工合作關系。截至2007年底，證券行業已經基本全行業實現客戶交易結算資金第三存管制度，客戶保證金全部委托商業銀行進行獨立存管。基于第三方存管業務基礎上，銀行業與證券業在聯合拓展客戶、共同營銷“大小非”客戶和為客戶提供更加優質服務的合作關系逐漸深入。商業銀行代理銷售證券類理財產品取得了很大發展，證券投資基金、券商集合資產管理計劃和“一對多”基金專戶理財等產品通過商業銀行的代理銷售規模得以迅速擴大。銀行業與證券業在理財產品方面的代理推廣和資產托管業務合作不斷向前發展。

（三）金融控股公司取得較大發展

隨著政策環境的調整，這幾年各種類型的金融控股公司取得了很好的發展。成立于1979年10月的中信集團，已發展成為最為典型、具有較大規模的跨國公司集團，控股或擁有的子公司涉及銀行、證券、保險、信托、期貨等各類金融業務。1995年8月，中國建設銀行與美國摩根斯坦利投資集團等5家機構聯合發起成立了第一家中外合資的投資銀行——中國國際金融有限公司，建行以控股42.5％成為第一大股東。自2005年建信基金、工銀瑞信基金等銀行系基金相繼登場。2008年3月18日，農銀匯理基金管理公司正式成立，至此，國內五大銀行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行）都擁有了控股的基金公司。中國平安保險(集團)股份有限公司是融證券、信托、銀行、資產管理、企業年金等多元金融業務為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務集團。創辦于1983年5月的中國光大集團現已發展成為以經營銀行、證券、保險、投資管理等業務為主的特大型企業集團，中國光大集團在境內有中國光大銀行股份有限公司、光大證券股份有限公司、光大永明人壽保險公司、光大金控資產管理公司等金融機構。為適應加入世貿組織后我國金融業競爭的新形勢，金融控股公司內部實施銀行業和證券業之間的股權聯合，銀行業與證券業之間合作逐步向縱深發展。

二、推動我國銀證合作發展的對策建議

（一）共同開發利用信息資源，提高金融市場資源配置效率

在經營過程中，證券公司和銀行都需要了解有關客戶資料，包括客戶的資信、客戶的需求等。而商業銀行和券商的目標市場存在一定的重疊。如果銀行和證券公司各自對同一對象進行調查研究，就要付出雙倍的費用，銀行、證券公司完全可以通過分工合作，降低銀行、券商信息收集成本。所以信息共享應成為銀證合作的主要內容之一。銀證信息合作的具體內容包括：共同研究金融市場的某些重大問題；證券公司和銀行合作建設互聯網站；銀證聯手進行金融業務創新。銀證合作能夠形成合力，為客戶提供更加綜合的、高附加值、全面的品種服務，有利于銀行和證券公司之間資源共享和優勢互補，從而在提高資源配置效率的同時實現各自效益最大化。一方面，銀行適當地參與證券市場，拓展其在批發業務和中間業務的發展空間，分享證券公司掌握的有關上市公司信息資源，能減少信息不對稱，從而提高貸款決策質量，并有利于其多元化地運用資產和進行資產負債管理，從而建立和維持一種風險相對分散的資產和負債組合。同時，商業銀行通過兼并、收購或其他方式融入投資銀行業務，可以擴大規模，獲取利潤。另一方面，證券公司也可以利用銀行的網點資源、龐大的客戶資源及支付清算系統提高其市場資源利用能力；利用長期貸款、抵押融資及發行債券等方法解決其融資難題。此外，金融人才的同質性使銀證雙方的人員優勢互補，大大提高金融市場資源配置效率。

（二）繼續完善法律法規，改善銀證合作的法律政策環境

金融體制的類型并不是一成不變的，而是一個動態的發展過程。隨著金融企業內控水平的提高和外部環境的變化，我國分業經營、分業管理的金融體制也會發生一些變化。從長遠來看，隨著技術更新、金融產品市場化和金融市場國際化的飛速發展，我國金融體制可能向混業經營模式演變；從中短期來看，分業經營、分業管理的金融體制仍將繼續存在，但是不同類型金融機構在分業環境下的合作程度將會進一步加深。

金融體制的類型是一個動態的演變過程，因而決定金融體制的金融立法也不應當是不可改變的。隨著世界經濟金融一體化的加速，為了適應提高金融業國際競爭力和國家綜合國力的客觀現實需要，金融業經營的法律和政策環境也應當順應歷史的潮流，進行相應的變革。從《格拉斯——斯蒂格爾法案》、《1993年銀行法》到《1999年金融服務現代化法》，正是金融立法的變革推動了美國金融業的經營模式的轉變。我國金融模式的演變是一個長期過程，現階段金融立法和政策制定的原則應該是有利于我國金融機構在分業經營、分業管理的體制下加強相互協調與合作，提高金融系統的運行效率。金融法律和政策對金融機構業務合作和產品創新的管制應當進一步放松，為銀證合作留下足夠的法律政策空間，可在一定程度上放開銀證雙方進入對方業務的限制，減少銀證合作的政策性風險，逐步允許銀行經營風險較小的證券業務(如承銷、財務顧問、資本運作等)，允許證券公司經營商業銀行的一部分中間業務(如擔保、簽證、項目融資等)。

（三）建立健全金融控股公司，發展深層次合作關系

我國金融機構的分業合作缺乏穩定性和持久性的重要原因之一就是合作雙方沒有產權聯系，合作中協調難度較大。解決這一問題的思路就是推動不同類型金融機構之間建立產權聯系。由于我國目前實行的監管模式不允許金融機構之間相互控制、滲透，現階段不同類型金融機構之間建立產權聯系的主要方法是成立金融控股公司。在純粹性金融控股公司中，銀行、證券、信托、保險等金融業務子公司相互之間并不參股，但均由控股公司參股或控股，因而不同金融業務子公司之間相互間接建立了產權聯系。在金融控股公司模式下，不同類型的金融業務子公司在控股母公司的協調下互動，信息、人力資源和其它投入要素可以相互流動，在市場和分銷網絡上可以買現協同效應。相對于沒有產權聯系的金融機構之間的合作，金融控股公司是一個公司治理結構有效而健全的利益集合體，主要通過獨立的子公司進行跨業經營，為銀行和證券的合作提供組織上的保證。這種金融控股公司內部的分業合作效率更高，合作的穩定性和持久性更強。金融控股公司具有明顯的規模經濟效益，可以在一個金融服務機構內，為客戶辦理所有的金融交易，提供全面的金融服務。金融控股公司的內設“防火墻”制度，可以最大限度規避不同子公司間的風險傳染，防止證券業經營風險轉移到銀行系統。

（四）加快金融創新的步伐，積極推出創新產品

我國銀行和證券行業應當不斷利用現代金融工程技術，聯合設計適應不同投資者需要的金融產品，提高原有金融產品的質量和檔次，才能夠提高金融合作的效率。監管層也應當鼓勵金融機構合作進行產品創新。要在持續的業務創新中提高銀證合作的層次和水平。商業銀行的業務應逐步向資本市場的邊緣業務、部分核心業務甚至衍生業務拓展。首先，可以探索證銀融資產品創新，證券公司可以作為一般性公司從銀行獲得不動產抵押貸款、信用貸款等，還可以通過對證券公司主辦存管銀行的帳戶進行處理，進行帳戶質押融資；其次，通過一定的契約安排，證券公司可以從商業銀行為自己作為主承銷商的擬上市公司提供搭橋貸款，這種契約安排既可以保證企業對資金的需求，又可以保障銀行信貸的安全性，銀行的搭橋貸款是證券公司爭取主承銷地位的重要手段；此外，證券公司可以與商業銀行合作，通過不斷創造衍生金融產品，規避金融風險；證券公司還可以與商業銀行合作，通過資產證券化方式，對商業銀行的資產負債結構進行優化；最后，證銀還可以在委托資產管理方面進行創新，滿足客戶的多元化需求。

（五）提高監管水平，加強監管機構與金融企業的交流

不斷發展的銀證合作，要求監管機構進行制度創新，提高監管水平，實現金融效率和金融安全兩個目標。加強銀行監管機構和證券監管機構的密切配合和協調，逐步形成高效、協調運作的金融監管機制，促進我國銀行業與證券業協調運行，促進金融市場的發展和資金運行效率的提高。應在條件進一步成熟的情況下，進行監管機構創新，聚合銀監會的銀行監管職能、證監會的證券監管職能、以及保監會的保險監管職能，成立金融監管委員會，對商業銀行、證券業、保險業實行統一的監管，切實提高金融監管效能，強化風險控制能力。監管的法制化建設同樣刻不容緩，要不斷完善相關的法律法規，使監管機構有法必依，能夠按照程序性規定實施規范監管。通過建立自銀行、證券公司到行業協會再到監管機構的溝通渠道，充分發揮行業協會的協調與溝通作用，確保銀行、證券公司的業務開展與相關法律法規的一致性。尤其是對于創新型業務與交叉性型業務，由于其所獨有的創新性和前瞻性，很容易走進政策與法律的敏感地帶，從而受到監管部門的限制。從這個意義上講，銀證合作業務的廣泛開展，絕對不僅僅是銀行和證券公司兩者之間事情，監管機構在加強監管的同時，有必要在相關業務的發展初期即給予必要的政策指導和法律規范，盡量避免由于事后監管所造成的大量資源浪費和給客戶帶來不便。如果監管機構能夠提前加強與銀行、證券公司的溝通與交流，讓創新型業務按照符合相關法律法規的方向發展，就可以避免這類事件的發生。

（六） 建立適當的資金管道，實現銀行與資本市場的資金互動

我國證券公司自有資金少，外源資金更少，融資渠道狹窄易誘發證券市場的支付性風險。就目前來說，我國證券公司和銀行可以利用的融資渠道主要有增資擴股，股票質押貸款，發行金融債券，特種信用貸款融資，票據融資，證券回購，以客戶的證券作抵押的信用交易，參加銀行間同業拆借市場，上市融資等9種，其中 7種是與銀行直接發生的交易關系，其中4種就是銀行貸款。因此，建立有效的融資機制的關鍵是要打通銀行和資本市場的資金通道，為證券公司建立合法的融資渠道，銀行信貸資金應當成為實現銀行與資本市場的資金良性互動的重要媒質。當然資金互動不是無條件的，打通銀行與資本市場資金循環渠道要設立風險防范機制，建立風險防火墻，堅持一個原則：商業銀行作為投資主體直接進入資本市場是必須絕對禁止的，否則它會使資本市場的風險沒有約束地傳導到商業銀行體系中來，這對整個金融體系的安全是災難性的。

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（作者單位：中國建設銀行股份有限公司河南省分行機構及中間業務部）