中小企業(yè)信貸融資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理

信貸融資是中小企業(yè)間接融資活動(dòng)的主要形式，通過創(chuàng)析中小企業(yè)信貸融資的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)問題，對(duì)中小企業(yè)整個(gè)融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理不無(wú)借鑒。

一、中小企業(yè)融資活動(dòng)中的主要風(fēng)險(xiǎn)

融資活動(dòng)的基本特征是具有償還性，是一種典型的信用活動(dòng)，它存在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是商品貨幣經(jīng)濟(jì)。

(一)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，融資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)來源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中，融入資金主要是解決經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需要，借入資金后首先轉(zhuǎn)化為本企業(yè)貨幣資金，繼而轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金和產(chǎn)成品資金，通過產(chǎn)品銷售過程，返回到貨幣資金，歸還所融資金。因此資金供給者融出資金的回流是以融入資金企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行為前提的。如果由于某些因素造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能正常進(jìn)行，融出的資金就難以回流，所以說企業(yè)從外部融入資金時(shí)，只要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)存在，融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就必然相應(yīng)存在。

(二)中小企業(yè)融資使用風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)融資的目的在于運(yùn)用，因此融資風(fēng)險(xiǎn)與資金使用效益具有直接聯(lián)系。在一般情況下，企業(yè)資金使用效益好，就會(huì)減少和避免融資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)。如果資金使用效益較差，資金沉淀加大了融資風(fēng)險(xiǎn)，增加了資金融出方資金損失的可能性。

(三)中小企業(yè)融資成本風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)的融資成本也是影響融資活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。在所融資金運(yùn)用效果一定時(shí)，融資成本越低，融資效益越好。在融資總量已定的情況下，融資成本取決于借款的利率和融資費(fèi)用。在確定了某種融資方案后，其融資成本的增加會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增大。

(四)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 融資結(jié)構(gòu)包括融入資金在期限上的安排以及不同融資方式所占的比重兩方面的含義。一般來說，信貸融資風(fēng)險(xiǎn)要大于權(quán)益性融資方式。此外，債務(wù)償還期不同。風(fēng)險(xiǎn)也不同。一般來說，債務(wù)性融資方式所融資金的償還期越短，企業(yè)不能償付本息的風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，在其他情況都相同的條件下，企業(yè)償還債務(wù)的期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)然，由于資金市場(chǎng)的不確定性，資金償還期的不同，企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也有所不同。

(五)金融機(jī)構(gòu)在信貸融資活動(dòng)中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于他們對(duì)融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力以及對(duì)各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、控制，管理能力。因此他們?cè)趯?duì)企業(yè)的融資活動(dòng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不僅與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)，而且與其自身的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)、資金運(yùn)營(yíng)狀況、內(nèi)部控制機(jī)制的完善等因素密切相關(guān)。

二、中小企業(yè)信貸融資過程中的主要風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)的存在，可能使中小企業(yè)融資成本增加、融資規(guī)模減少，甚至不能獲得融資。一般來說，中小企業(yè)在信貸融資過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有四種情況。

(一)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策變化帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策變化可能對(duì)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)環(huán)境和融資形式產(chǎn)生一定的影響，如果中小企業(yè)不能根據(jù)政策變化做出敏銳的反應(yīng)和及時(shí)的調(diào)整，將會(huì)給中小企業(yè)的融資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到中小企業(yè)的發(fā)展。

(二)市場(chǎng)利率變動(dòng)造成的融資風(fēng)險(xiǎn)利率是資金的價(jià)格，同時(shí)是企業(yè)外部融資的資金成本。從近幾年的利率實(shí)踐來看，商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有大企業(yè)貸款的利率上浮范圍較小，而對(duì)中小企業(yè)的貸款利率上浮范圍較大，這無(wú)疑增加了中小企業(yè)融資的成本。可見，利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小企業(yè)的影響是非常直接的。

(三)中小企業(yè)自身原因帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，管理機(jī)制不健全，人員素質(zhì)普遍不高，信息披露不充分，誠(chéng)信不足等幾乎是普遍現(xiàn)象，高開業(yè)率和高廢業(yè)率是中小企業(yè)的主要特點(diǎn)。中小企業(yè)自身存在的這些問題，一方面加大了銀行或投資人的貸款和投資成本，從而使得商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的介入非常謹(jǐn)慎，另一方面也給中小企業(yè)的融資帶來困難，能否融通到資金，能融通到多少資金，中小企業(yè)的融資存在很大的不確定性。

(四)不利的信用評(píng)級(jí)所帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)信用等級(jí)的高低，直接影響到中小企業(yè)的間接融資和直接融資的融資資格、融資規(guī)模和融資成本。但我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況是，中小企業(yè)在信用評(píng)級(jí)方面明顯處于劣勢(shì)，一方面專門針對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不健全，另一方面對(duì)中小企業(yè)的評(píng)級(jí)結(jié)果往往偏低，這使得中小企業(yè)在融資的過程中處于一種不利的地位。

三、中小企業(yè)融資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)的特性

正確認(rèn)識(shí)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的特性，對(duì)于建立和完善風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。減少損失，增加收益有著重要意義。

(一)風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收益和風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)稱的，風(fēng)險(xiǎn)越大，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的概率越低，預(yù)期收益越商；風(fēng)險(xiǎn)越小，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的概率越高，預(yù)期收益越低。并且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中風(fēng)險(xiǎn)是分散的，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體也是多元的，誰(shuí)決策誰(shuí)自然就承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)出資者與融資者之間存在信息不對(duì)稱一般而言，在資金融通活動(dòng)中，融資者比出資者更清楚企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、投資項(xiàng)目成功的概率和償還貸款的條件及動(dòng)機(jī)。由于信息的不對(duì)稱，因而在企業(yè)的資金融通活動(dòng)中存在著信息成本，這一方面加大了資金融通的成本，另一方面導(dǎo)致了資金融通的風(fēng)險(xiǎn)，有可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。

(三)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性由于風(fēng)險(xiǎn)是受人的行為和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性影響而使經(jīng)濟(jì)主體有遭受損失和獲取收益的可能性，而且這種不確定性的存在是客觀事物變化過程中的特性，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。因此企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)是一種無(wú)處不在、無(wú)時(shí)不有的客觀存在。經(jīng)濟(jì)主體在資金融通活動(dòng)和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中，只能盡量使風(fēng)險(xiǎn)損失減小而不可能完全消除它。

(四)風(fēng)險(xiǎn)的雙重性 企業(yè)融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在損失的可能性和獲取額外收益的機(jī)會(huì)并存，正是由于這種存在，才激勵(lì)人們勇于去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，富于竟?fàn)幒蛣?chuàng)新精神，獲取風(fēng)險(xiǎn)收益，從而促進(jìn)金融市場(chǎng)的深化發(fā)展。因此這種風(fēng)險(xiǎn)的雙重性特征，會(huì)對(duì)投融資雙方產(chǎn)生一種約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，更好地實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。

(五)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性 相關(guān)性包含兩方面的含義。一方面從經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)部來看，融資企業(yè)必須將籌得的資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中并力求獲得高于成本的利潤(rùn)；而融出資金的金融機(jī)構(gòu)和投資者在安排融資交易時(shí)也必須綜合考慮其整體資金運(yùn)用情況，選擇最佳的資產(chǎn)組合，以分散風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)主體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與其行為、環(huán)境和決策是緊密相關(guān)的。因此，對(duì)于企業(yè)融資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的考察，不能只從資金融通行為本身來著眼，應(yīng)放寬視野，把它同整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)行為主體和各種決策結(jié)合起來，才能全面認(rèn)識(shí)和有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

(六)風(fēng)險(xiǎn)的可控性 企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的上述特征并非意味著人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)面前束手無(wú)策，消極被動(dòng)。相反正是由于上述特性才激勵(lì)人們采取主動(dòng)的態(tài)度，通過各種有效行為決策和措施因勢(shì)利導(dǎo)，變被動(dòng)為主動(dòng)，使之盡可能向人們所期望的目標(biāo)努力。因而在具體的實(shí)踐活動(dòng)中，人們所采取的各種風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制和管理措施，有效地推動(dòng)了金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的進(jìn)步。

四、中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)的緩釋措施

造成中小企業(yè)融資困難的原因很多。然而其深層次的原因還在于中小企業(yè)融資中的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)高于其它企業(yè)，因而金融市場(chǎng)在向中小企業(yè)融資時(shí)相應(yīng)地要求更多的回報(bào)，以使風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)稱，從而提高了中小企業(yè)融資的門檻。

為了促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展，除了中小企業(yè)自身要強(qiáng)化內(nèi)部管理、提高經(jīng)營(yíng)實(shí)力外，我國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)以及社會(huì)各界都應(yīng)該為中小企業(yè)融資共同營(yíng)造良好的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，構(gòu)筑一道風(fēng)險(xiǎn)防范墻。

(一)增強(qiáng)中小企業(yè)自身實(shí)力 提高自身素質(zhì)、增強(qiáng)自身實(shí)力是解決中小企業(yè)融資難的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。中小企業(yè)只有自身實(shí)力增強(qiáng)了，’在社會(huì)中的地位才能夠得到提高，才能取得在市場(chǎng)上融資的基本資格，在市場(chǎng)中的融資障礙才能夠減少，融資風(fēng)險(xiǎn)才能夠降低。

(二)政府要為中小企業(yè)的融資提供政策支持和服務(wù)中小企業(yè)在市場(chǎng)中屬于“弱勢(shì)群體”。一般都離不開政府依靠“看得見的手”來幫助其發(fā)展。政府具體可采取如下措施：政府制定強(qiáng)有力的金融扶持政策，給中小企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的融資環(huán)境組建專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)政策性銀行，充分運(yùn)用政府的力量，緩解中小企業(yè)的市場(chǎng)融資困難，并引導(dǎo)商業(yè)性資金的介入；由政府出資建立為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，以降低中小企業(yè)在融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)加強(qiáng)中小企業(yè)信用治理 信用狀況不佳是中小企業(yè)融資難的重要原因之一，根據(jù)當(dāng)前中國(guó)實(shí)際情況，加強(qiáng)中小企業(yè)信用治理、需要從如下幾個(gè)方面著手完善中小企業(yè)的信用信息征集系統(tǒng)，加快全國(guó)統(tǒng)一的信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)，形成覆蓋全國(guó)的基礎(chǔ)信息用信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；對(duì)嚴(yán)重失信企業(yè)予以公示和通報(bào)；加強(qiáng)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與各級(jí)銀行之間、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的協(xié)調(diào)合作；加強(qiáng)中小企業(yè)信用管理。

(四)商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)變觀念，對(duì)中小企業(yè)融資提供完善的服務(wù)從目前來看，我國(guó)中小企業(yè)的間接性融資主要是向商業(yè)銀行借款。為此，商業(yè)銀行必須調(diào)整經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)方針，在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，滿足中小企業(yè)正常融資需求的基礎(chǔ)上，防范銀行風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行效益。因?yàn)椋瑥你y行信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生根源來看，信貸風(fēng)險(xiǎn)主要來自于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的一種轉(zhuǎn)嫁。

(五)進(jìn)一步拓展中小企業(yè)融資渠道 當(dāng)前，我國(guó)中小企業(yè)融資渠道高度依賴于銀行信貸，其他融資渠道極其缺乏，這就使中小企業(yè)融資面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)。為減小融資風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)需要進(jìn)一步拓展新的融資渠道。借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資的實(shí)踐模式和經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)中小企業(yè)可以考慮“創(chuàng)業(yè)板”融資、企業(yè)債券、融資租賃、風(fēng)險(xiǎn)投資以及獲取其他企業(yè)直接投資等融資途徑。需要注意的是，不同的融資途徑都有其自身的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，并有一定的適用范圍。