從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看調(diào)控

在GDP達標無虞的情況下，政府應(yīng)放下“兩難”心結(jié)，放手解決通脹和高房價問題

4月15日，國家統(tǒng)計局公布了一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。從所公布的一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，當前國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢看上去是十分復(fù)雜多變，經(jīng)濟運行中出現(xiàn)了不少新情況新問題。但是從根本上來說，當前中國經(jīng)濟仍然處于一個快速增長的軌道上。當前國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展根本不用擔心會因為國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢的變化而導(dǎo)致其增長速度放緩或減速，反之，所擔心的是與政府工作報告中和十二五規(guī)劃中所計劃的經(jīng)濟增長目標偏離太遠。

GDP不用擔心

放緩而應(yīng)警惕過速

比如說，一季度的GDP，按可比價格計算，同比增長9.7％。就已經(jīng)遠遠高于8％增長率。可以說，在2011年，這種經(jīng)濟增長速度只會加快而不會受內(nèi)外部原因干擾而降低。因為，正如從這幾個月我到國內(nèi)許多城市所看到情況那樣，國內(nèi)很多城市的住房建設(shè)、城市基礎(chǔ)建設(shè)及企業(yè)的投資無不是熱火朝天。最加上今年是十二五規(guī)劃的開局之年，各地方政府都有動力通過不同的方式來推動當?shù)氐腉DP快速增長。可以說，2011年國內(nèi)的GDP增長速度，除非在數(shù)據(jù)上造假，達到10％以上的增長水平根本就不成問題。

一季度GDP增長快，投資、消費、出口的數(shù)據(jù)都表明其形勢喜人。一季度，固定資產(chǎn)投資，同比增長25.0％。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長更是比市場預(yù)期的要快，同比增長達34.1％。其中，住宅投資增長37.4％。正如我早幾個月前所指出的那樣，由于住房銷售是采取預(yù)售制度，房地產(chǎn)投資開發(fā)往往會滯后其銷售六個月至一年，因此，2009年～2010年的住房銷售增長一直在創(chuàng)歷史最高水平，那么房地產(chǎn)開發(fā)投資的增長一定會在未來一年內(nèi)逐漸地表現(xiàn)出現(xiàn)。僅是前兩年住房銷售增長所帶動的房地產(chǎn)開發(fā)投資增長，就會讓國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長處于一個高位。加上2011年要增加1000萬套保障性住房的生產(chǎn)，其開發(fā)面積占有量相當于2010年住房銷售的60％以上。可以說，僅保障性住房生產(chǎn)對住房投資開發(fā)增長拉動將是巨大的。

由于整個經(jīng)濟處于上升通道上，一季度企業(yè)工業(yè)增加值同比增長很快，工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，利潤增長快速。企業(yè)4月的訂單指數(shù)達58.1％，生產(chǎn)指數(shù)達到58.4％，進出口指數(shù)雙雙走高，從業(yè)人員指數(shù)52.9％，購進價格指數(shù)再次升至65.1％以上等，這些數(shù)據(jù)都表明，整個國內(nèi)經(jīng)濟處于上升景氣之階段。

從社會消費品零售總額的情況來看，一季度該指標同比增長16.3％，3月份同比增長17.4％。而消費品增長最快基本上不少是與住房消費有關(guān)。盡管有些消費品的增長在增幅上有所回落，但其增長速度仍然處于高位，比如家具類增長達24.5％，汽車類增長仍然達到14.2％，家用電器和音像器材類增長20.5％，石油及制品類增長37.6％等。可以說，隨著國內(nèi)居民工資收入增長，其消費增長會處于一個長期上升的階段。進出品的增長同樣處于一個快速上升時期，這種態(tài)勢在短期內(nèi)不會改變。特別是最近日本大地震及歐美經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，有可能更是會增加對日本及歐美國家的出口。

在當前中國經(jīng)濟形勢比較好的情況下，治通脹和管房價成為要面對要解決的最為重要的兩大問題。

治通脹、管房價必

先解“心結(jié)”

從公布的數(shù)據(jù)來看，3月份的CPI(居民消費價格指數(shù))上升到5.4％，不僅高于2月份的4.9％，而且更是達到了32個月以的新高，與遠遠高于官方4％的調(diào)控目標。在CPI高企的同時，反映企業(yè)生產(chǎn)成本的工業(yè)品價格指數(shù)(PPI)，也達到了7.3％，同樣是創(chuàng)兩年來的新高。面對國內(nèi)物價快速上漲，通貨膨脹的壓力增加，今年以來政府不僅把穩(wěn)定物價作為經(jīng)濟工作的首要目標，而且也采取了一系列控制物價上漲的政策。但實際的價格上漲為何比政府所希望及市場所預(yù)期的都要快得多?為何政府所采取的一系列的政策所產(chǎn)生的作用并不理想?原因何在?

其實，最大的問題就在于政府政策一直有一個心結(jié)，即要把物價水平穩(wěn)定在一個基點上，但又擔心這種對物價穩(wěn)定的政策可能造成對經(jīng)濟增長的沖擊，而且這種經(jīng)濟增長的期望目標又訂在很高的區(qū)間。在這種情況下，政府出臺的遏制通貨膨脹的政策往往會放在不妨礙經(jīng)濟增長的基點上，從而使得許多遏制通貨膨脹政策不是力度不夠就是嚴重滯后。比如說，貨幣政策價格工具的使用，應(yīng)該是世界各國央行最為有效最為普遍的手段。但是央行使用該工具就是十分謹慎，從而錯過一次又一次遏制通貨膨脹的時機。等CPI上升到很高再動用其工具，肯定是事倍功半。還有一個心結(jié)就是計劃經(jīng)濟的后遺癥十分嚴重。也就是說，無論是政府哪個職能部門，對市場經(jīng)濟運作往往更喜歡動用行政干預(yù)的方式來解決，從而使得穩(wěn)定價格許多事情按下葫蘆起了瓢。

就當前國內(nèi)的通貨膨脹來說，只要了解到其問題的根源與實質(zhì)，就能夠找到解決問題之辦法。在今年政府采取一系列控制物價上漲的政策之后，為何實際的價格上漲比政府所希望及市場所預(yù)期的都要快太多，根本上就是不理解當前中國通貨膨脹的根源所在。在筆者看來，當前國內(nèi)通貨膨脹的根源就在于：首先，2008年美國金融危機之后，無論是美國等發(fā)達國家，還是如中國這樣的新興國家，紛紛采取強有力的救市政策，美國歐洲都采取量化寬松的貨幣政策。日本則在大地震后大舉印鈔，中國則讓銀行體系的信貸涌入市場。在這種情況下，全球金融市場流動性泛濫，大量的熱錢在全球金融市場快速流竄。從而不僅導(dǎo)致壘球不少金融市場的價格全面上升，也導(dǎo)致全球各種商品價格全面上漲。比如說，北非“茉莉花革命”以來，國際油價已經(jīng)突破110美元一桶，而倫敦、北海、布蘭特原油價格也突破了130美元一桶。在利比亞危機不到兩個月的時間里，國際油價上漲了30％，而且繼續(xù)上漲的趨勢十分明顯。還有，世界銀行指出，隨著全球油價及大宗商品價格全面上漲，也導(dǎo)致食品快速上漲。根據(jù)世行估算，如果國際油價上漲10％，它將使該行的食品價格指數(shù)上漲2.7％，該指數(shù)現(xiàn)已經(jīng)逼近2008年高位，比2010年上漲36％。不僅令4400萬人陷入貧困，而且也導(dǎo)致全球物價水平全面上升。

今年一季度中國出現(xiàn)貿(mào)易逆差10.2億美元。其最大原因就是國際市場的流動性泛濫而導(dǎo)致以美元主導(dǎo)的國際大宗商品價格大幅上漲。國內(nèi)進口的國際市場大宗商品的價格也出現(xiàn)過快的上漲。因此，在今年一季度的進口商品中，主要大宗商品呈現(xiàn)“量價齊升”的態(tài)勢。其中，鐵礦砂進口1.8億噸，同比增加14.4％，進口均價同比大漲59.5％至每噸156.5美元；大豆進口1，096萬噸，同比基本持平，但進口均價同比上漲25.7％至每噸573.9美元等。原油的價格上漲也如此。可以說國際大宗商品價格快速上漲成為當前國內(nèi)通貨膨脹壓力增加的重要原因。

其次，兩年來國內(nèi)流動性突然涌向市場，從而導(dǎo)致房價及各種生產(chǎn)品的價格全面上漲，通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)形成。比如2月份的PPI同比上漲7.2％，3月份的PPI還在創(chuàng)新高，而生產(chǎn)品價格作為一個先行指標，它的快速上漲最后一定會傳導(dǎo)到消費的價格上來。盡管最近政府感覺到通貨膨脹壓力很大，正在通過各種方式來保證關(guān)系到國計民生的商品的價格不上漲。比如發(fā)改委頻繁與各類商會及企業(yè)約談，希望他們對其商品價格暫時保持穩(wěn)定。但是，如果整個社會各方面的價格水平都上升，僅通過行政的方式要求少數(shù)企業(yè)或商會來保證商品的價格穩(wěn)定，擠壓相關(guān)企業(yè)及行業(yè)的利潤，那么這些企業(yè)或行業(yè)，或是減少生產(chǎn)，或是降低產(chǎn)品質(zhì)量，最后的結(jié)果用行政的方式來穩(wěn)定價格只能會使這些商品價格上漲幅度更快。

第三，由于全社會的各種商品價格水平全面上升，它也一定會帶動種種要素價格上漲。特別是勞動力工資上漲。2010年，國內(nèi)各地的最低工資上升24％。而且政府為了擴大內(nèi)需及改善民生，要求從2011年起五年內(nèi)，每年居民的工資至少上升13％。比如，農(nóng)民工的工資上漲情況是，有一個林場，2003年農(nóng)民工是20元一天(而且招工十分容易)，2006年上漲到40元一天，到2010年工資則上漲到60元一天，還不容易招到工人。而木工、瓦工、油漆工等技術(shù)工的工資上漲更是快。如果居民工資快速上漲當然可以增加居民的消費，但同樣會增加企業(yè)成本及影響整個經(jīng)濟生活中的其他商品價格上漲，更重要的是會形成價格進一步上漲的預(yù)期。

最后，中國這一輪的通貨膨脹最根本的原因是政府超發(fā)貨幣的結(jié)果。因為，2008年下半年美國金融危機之后，不僅發(fā)達國家采取量化寬松的貨幣政策，而且中國政府濫發(fā)貨幣比發(fā)達國家是有過之而無不及。從2008年11月起到2010年12月，國內(nèi)銀行信貸就達到19萬多億元(如果加上表外業(yè)務(wù)有24多萬億)，而1998—2002年5年信貸增長僅6.7萬億，2007年也只有3.63萬億。26個月的時間是以往5年的3倍或1998年2002年7倍以上，是2007年的5倍以上；社會融資總量從2002年的2萬億元擴大至2010年的14.27萬元，年均增長27.8％，比同期人民幣各項貨款年均增速18.4％高出9.4個百分點。還有，盡管今年貨幣政策開始轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策，央行也運用不同的貨幣政策工具。但是整個貨幣政策對通貨膨脹反映滯后是一個基本事實。從最近公布的3月份貨幣、信貸增長來看，基本上都高于市場預(yù)期。人民幣新增貸款達到6794億元。外匯占款更是隨人民幣升值步伐加快流入國內(nèi)速度也增加。3月份新增外匯占款達4079億元，是2月份2145億元近兩倍。

而2年多來國內(nèi)信貸增長過快、流動性泛濫與銀行存貸款的低利率存款負利率有關(guān)。這種低利率或負利率政策導(dǎo)致當前經(jīng)濟生活中一系列的嚴重的問題。無論是資產(chǎn)價格泡沫，還是要素價格扭曲、要素資源配置扭曲、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的困難、經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調(diào)等問題都源于此。特別是居民存款的負利率不僅是一種金融管制下的嚴重的財富掠奪，也是嚴重妨礙當前中國經(jīng)濟向內(nèi)需型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的重大障礙。它不僅對國內(nèi)居民具有巨大的消費擠出效應(yīng)，而且嚴重的負利率也是當前國內(nèi)房地產(chǎn)投機炒作不絕房價難以調(diào)整的根本原因所在。在這種情況下，物價水平豈能不上升?通貨膨脹的壓力豈能不增加?對此政府一定要痛下決心，改變當前這種低利率或負利率政策。

政府必須面對的另一個問題是房地產(chǎn)問題。政府在讓住房價格回歸理性，讓國內(nèi)房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展方面許下了不少諾言，房地產(chǎn)宏觀政策也出臺不少，但是實際的效果與這些諾言相差甚遠。何也?關(guān)鍵的問題是政府對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控沒有真正下決心。試想，在一個權(quán)力如此集中的經(jīng)濟體中，政府要讓房地產(chǎn)房價回歸理性并非辦不到，關(guān)鍵是不是真正下決心要這樣做。如果表面上的言辭與實際上推行的政策不一致，地方政府就會在政策理解和執(zhí)行上表現(xiàn)曖昧。從歷史經(jīng)驗來看，任何房地產(chǎn)泡沫豈有不破滅的?對此中央政府要真正衡量清楚，真正出臺擠出房地產(chǎn)泡沫的政策。這才是中國經(jīng)濟健康發(fā)展的正著。

總之，當前中國經(jīng)濟總體上是不錯，但通貨膨脹與房地產(chǎn)泡沫什么時候都有可能成為摧毀中國經(jīng)濟成果的兩大問題，政府要從根源上人手，遏制流動性泛濫，改變當前的負利率政策，全面打擊房地產(chǎn)投機炒作，讓住房市場價格回歸理性。這才是控制國內(nèi)通貨膨脹上升，保證國內(nèi)經(jīng)濟健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。