大力推進“三大機制”建設加快構建國家金融安全體系

摘要：文章結合我國金融運行實際以及美國次貸危機的教訓，認為大力推進“三大機制”建設，是構建國家金融安全體系的關鍵所在。

關鍵詞：“三大機制”建設；國家金融安危；構建

美國次貸危機的爆發以及由此引發的全球金融動蕩和世界經濟低迷，再一次向我們表明，在日益開放的現代經濟社會發展進程中，必須高度重視國家金融安全體系建設問題。結合我國金融運行實際以及美國次貸危機的教訓，筆者認為，大力推進“三大機制”建設，是構建國家金融安全體系的關鍵所在。

一、 要建立健全防范金融系統性風險的內在機制

從理論上說，金融系統風險是由金融系統內在的本質特性決定的，為此，要構建金融安全體系，首先要結合金融系統的內在特點，著力構建防范金融系統性風險的內在機制。

1. 要著力健全預防傳染的“隔離墻”機制。金融系統，其風險之所以易于放大直至危機，其中一個重要原因，就是它具有很強的風險傳染特性。要想預防金融危機的發生，就要著力防范風險在系統內部的傳染。為此，必須采取有力的隔離措施，建立起有效的內在防火墻機制。隔離的方法有多種，一種是條件阻斷法，即讓引發風險的部分條件失效，阻止風險發生；一種是空間阻斷法，像防止傳染病一樣，讓傳染源在有限的區域內，不讓其自由擴散。比如，2010年初銀監會所推出的固定資產貸款、流動資金貸款、個人貸款的管理辦法及項目融資業務的指引，一方面體現了審慎放貸，另一方面進一步推動了銀行業對貸款風險管理的強化，以確保信貸資金真正用于實體經濟，嚴防信貸資金被擠占挪用或違規流入股市、房市，避免信貸資金進一步助推資產價格泡沫。2009年～2010年，我國商業銀行在信貸投放大幅增長同時，仍實現了不良貸款的“低位雙降”。據統計，2010年9月末不良貸款余額4 354.2億元，比年初減少347億元，不良貸款率僅為1.20%，比年初下降0.20個百分點。銀監會的這種做法及效果，值得借鑒和思考。

2. 要著力健全預防非理性擴張的“強約束”機制。由于資本追求盈利最大化的內在本性，決定了它具有非理性擴張的特點，這一特點決定了依靠其自身，是無法防范和控制風險的。為此，必須依靠外力嚴格監管，才能阻止這種非理性行為發生。歷史一再證明，建立強有力的硬約束機制是金融監管的重要準則。20世紀30年代的金融危機，給美國帶來了傷筋動骨的損失，他們吸取教訓并研究推出了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，將投資銀行業務和商業銀行業務嚴格分開，保證商業銀行避免證券業的風險。然而，到了1991年，布什政府卻研究推出了監管改革綠皮書。1999年，克林頓政府在此基礎上又形成了《金融服務現代化法案》，結束了美國長達66年之久的金融分業經營的歷史。其結果是商業銀行開始同時大規模從事投資銀行的活動。從此，美國商業銀行能夠從事全能銀行業務，金融企業利潤占全部上市公司利潤的份額也從20年前的5%上升至40%。受此激勵，美國金融監管進一步放松，帶來的是2008年的美國次貸危機。受到嚴重金融危機沖擊的美國社會經過深刻反思，在2010年又頒布了金融監管改革法，全面加強對金融服務業的監管。而中國銀監會在加強監管方面，無論遇到多大困難，承受多大壓力，始終堅守監管底線，各項監管指標均優于發達國家，尤其對金融衍生產品的準入實行高門檻。其監管的效果，是我國在世界性金融危機面前，仍能昂首闊步。總結中外經驗教訓，今后我國在這方面的工作還需要進一步加強。

3. 要著力健全預防同質化競爭的“多樣性選擇”機制。同質化競爭是最危險的游戲，它容易導致系統整體遭受侵襲并消亡的噩運。我國銀行業目前還是以傳統的存貸業務為主，更多的競爭還是停留在同質化階段。所以，必須建立制度化的“引敵”機制，有效地防止同質化競爭。中國加入世界貿易組織以來，外資銀行的全面進入對中資銀行的沖擊是顯而易見的，經過這些年的競爭，我國銀行體系逐漸完整，產品和服務也因為競爭而逐漸豐富和完善。監管部門一直倡導和鼓勵的創新也是為了從多樣性選擇的角度鼓勵金融機構差異化經營，通過形成自己的特色來提升核心競爭力。2008年美國次貸危機加快了我國成為世界金融大國進程，但客觀地講，我國還遠不是金融強國。當前，我國仍處于工業化中期，信息化剛剛起步，產業現代化、高級化的道路還很長，特別是在自主創新國家體系建設方面還明顯落后。為此，要鼓勵各種類型、各個地區的銀行，培植自己的特色，發揮自己的優勢，拿出自己的主打產品，以便在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

二、 要積極探索構建宏觀審慎監管機制

宏觀審慎的概念，最早是由國際清算銀行在20世紀70年代末提出的并使用的，它指的是系統性或系統層面的監管框架及其與宏觀經濟的聯系。宏觀審慎監管是一個相對于微觀審慎監管的概念，目的是為了降低金融危機發生的概率、維護金融穩定，進而從金融體系整體而非單一機構角度實施金融監管。而微觀審慎監管，是監管機構傳統上所采取的關注單體金融機構風險，從單體機構層面實施的監管。

宏觀審慎監管與微觀審慎監管相比有很大的不同和優勢：一，監管目標著眼于宏觀經濟的運行穩定。微觀審慎監管的目標是避免單一金融機構的倒閉和保護金融消費者，而宏觀審慎監管的目標是避免系統性的金融風險及其對經濟產出的負面影響。二，關注的風險著眼于系統的整體性表現。微觀審慎監管主要考慮單體機構的風險，而宏觀審慎監管則關注風險的相關性和金融機構的共同風險暴露，以此分析金融機構同時倒閉的可能性及其給整個金融體系帶來的風險。三，政策工具的實施具有差異性、系統性和長期性特征。宏觀審慎監管和微觀審慎監管所使用的政策工具雖無本質區別，比如，都會用資本監管、貸款損失準備、審慎信貸標準、流動性風險指標和其他風險管理要求等政策工具，但政策工具的著眼點和具體運用則有所區別。比如，微觀審慎監管會在整個經濟周期上對所有機構運用同樣的資本監管標準，而宏觀審慎監管則會考慮提出針對系統性風險的隨經濟周期變動的逆周期資本要求，也會根據具有系統重要性機構對系統性風險的貢獻度而提出差異性的資本要求；微觀審慎監管采用的貸款損失準備只會考慮當期的貸款損失，而宏觀審慎監管則會因考慮在整個經濟周期的平均損失而采用動態撥備方法；微觀審慎監管只考慮個體機構的流動性風險狀況而設計流動性風險監管指標，而宏觀審慎監管則會從系統流動性風險的角度來設計流動性風險指標。四宏觀審慎監管具有雙重維度——其一具有跨行業維度，它關注的是在某一給定的時點上，由于金融機構之間的相互關聯和持有共同的風險暴露，單個或一組金融機構對系統性風險的貢獻度以及風險在金融體系中的分布，主要的監管手段包括強化對交易對手的風險計量與控制和更有效的市場基礎設施建設等；其二具有順周期維度，它關注的是金融體系的順周期性，即隨著時間的推移，系統層面的風險如何通過金融體系內部以及金融體系與實體經濟的相互作用而被放大，使用的是資本、撥備和杠桿率等政策工具。

中國銀監會在過去幾年的監管實踐中，始終將防范銀行業單體機構風險和系統性金融風險都作為重要的工作目標，在致力于強化單體銀行業金融機構各類審慎監管指標的監測的同時，始終關注銀行業的系統性風險。比如：確立了“抓兩頭、帶中間”的銀行業整體改革發展戰略，統籌兼顧推動大、中、小，城市和農村各類金融機構改革；加強了銀行風險早期預警系統建設，通過選定一系列反映銀行風險跡象的指標，運用規范的統計分析方法實現對銀行風險的早期識別；發布了《商業銀行壓力測試指引》，組織銀行業尤其針對一些過熱行業和高風險領域的信貸風險和市場風險進行壓力測試，并根據結果指導銀行業及時調整經營戰略、補充資本金和加強風險管理；防范和隔離風險跨境和跨市場傳遞，隔斷金融風險從資本市場、債市向信貸市場傳遞的渠道，等等。這些監管措施都取得了較好的成效，達到了預期的目的。今后我國的金融監管，應更加注重對構建宏觀審慎監管機制的探索。

三、 要進一步強化金融監管的協同合作機制

由美國次貸危機所引發的全球金融震蕩，顯露出目前在國際金融監管方面協同合作的明顯不足，目前加強國際金融監管的協同合作已成為共識。改革開放30年來，我國的金融監管成效顯著。但我們應清醒地認識到，目前我國的金融監管仍然存在諸多不足，特別是面對世界各國和地區金融監管當局所采取的諸多改革舉措，我國分業監管的金融監管體系面臨著新的挑戰和壓力，進一步強化不同監管部門之間的協同合作，顯得尤為重要。

1. 堅持科學的協同監管理念與原則。監管理念與原則的正確，是實現科學有效監管的前提條件。目前，中國銀監會確立了“四四六”準則，提出“管法人、管風險、管內控、提高透明度”的監管理念，并總結出一系列具體監管原則，如針對信用風險確立“準確分類——充足撥備——做實利潤——資本充足率達標”的持續監管思路，針對金融創新風險提出“風險可控，成本可算和信息充分披露”、“管產品、管業務、管機構和管行為”的監管原則等。實踐證明，這些理念和原則雖然是針對銀行業發展而設立的，但也符合中國金融業發展規律，是符合中國實際并行之有效的金融監管準則。中國的金融監管部門應以此監管理念和原則為指導，堅持通過相應的監管行動和措施來強化審慎風險監管和促進被監管對象的進步，依靠金融機構內因的積極變化來構建防范金融風險的第一防線，不斷提高金融監管的有效性。

2. 堅持微觀單體機構監管與宏觀審慎監管并舉。堅持微觀單體機構監管與宏觀審慎監管并舉，是有效防范金融運行系統性風險重要舉措。金融監管部門要保持宏觀審慎監管與微觀審慎監管的有效結合，在致力于強化單體金融機構資本充足率約束、提高呆賬撥備水平、控制大額風險集中度、管理和回收不良資產、完善公司治理和內控建設的同時，要堅持關注國家宏觀調控、金融改革發展戰略、行業產業風險，系統開展金融業風險同質同類分析和監管評級，注重防范和有效隔離風險跨境和跨市場傳遞等，努力構建有效的中國金融宏觀審慎監管體系，防范系統性風險。

3. 強化對經濟周期性風險的監管。注重對經濟周期性風險的監管，并充分運用各種逆周期監管措施，是實現金融有效監管的重要方面。各金融監管部（下轉第72頁）門要始終高度關注一些審慎監管指標，如資本充足率、按照公允價值估算的押品價值等的親周期性指標，并采取相應措施；針對一些投機活躍的領域可能給金融穩健運行帶來的風險，始終注意從源頭控制信貸的杠桿率和集中度；針對金融機構經營管理的短期行為的親周期性，始終重視其內部激勵約束機制的科學合理性；根據宏觀經濟金融形勢，及時評估、調整監管要求，為防范和應對危機贏得主動。

4. 不斷擴大金融監管覆蓋面。不斷擴大金融監管覆蓋面，防止出現監管真空，是預防金融風險放大乃至金融危機爆發的重要內容。金融監管部門要堅持嚴格的并表監管，進一步推進跨境監管交流與合作；要設立功能監管部門，實現機構監管和功能監管的矩陣式管理和信息溝通；應堅持銀行系統和資本市場、房地產市場之間的適當隔離；要從重視傳統的信用風險、市場風險和操作風險到推動金融機構加強信息科技風險和聲譽風險的管理，不斷完善對不同種類風險的監管；不僅要注重對機構、業務、產品等的審慎監管，同時還要注重對行為的監管，努力實現對風險的全方位覆蓋。

5. 切實加強不同金融監管部門之間的協調。只有強化不同金融監管部門之間的協調，才能真正形成金融監管合力，避免金融監管漏洞。為此，第一，要做好分業監管體制下的金融綜合經營監管。在一段時期內保持“分業經營、分業監管”體制不變的格局下，穩步推進銀行業的綜合經營，加強“防火墻”的建設。第二，要進一步推進國內金融監管機構之間的協調合作。完善銀行、證券、保險等行業監管機構間的協調機制。在金融監管協調方面，建立健全銀行、證券、保險監管機構之間以及同中央銀行、財政部門的有效協調和溝通機制，強化風險監管，建立市場化的正向激勵機制和風險及時校正機制，減少系統性金融風險的累積。第三，要進一步推進各國金融監管機構之間的協調合作。要建立暢通、有效的跨境金融監管機制，在巴塞爾銀行監管委員會、國際證券聯合委員會、國際保險監管委員會頒布的相關監管框架內進行跨國界的監管合作。

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作者簡介：張軍果，國防大學馬克思主義教研部教授，中央財經大學經濟學博士，中央黨校應用經濟學博士后；劉箭章，總參測繪局編研室副師職編研員。

收稿日期：2010-12-26。