中小金融機(jī)構(gòu)董事會特征與經(jīng)營績效研究

摘要：文章利用山東省134家縣市級農(nóng)村信用社的調(diào)查數(shù)據(jù)，研究了基層農(nóng)信社董事特征和董事會特征對其績效的影響。文章通過統(tǒng)計分析研究了農(nóng)信社董事會及其成員的各類特征，并通過進(jìn)一步的計量分析發(fā)現(xiàn)董事會及其成員的部分特征對農(nóng)信社的績效存在顯著的影響，其中董事的學(xué)歷、董事會的規(guī)模和會議次數(shù)對銀行的績效有積極的正向影響。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村信用社；銀行治理；董事會

一、 研究背景

在我國銀行體系中，農(nóng)村信用社是一個特殊而重要的角色。說其重要，是因?yàn)槠鋼?dān)負(fù)著服務(wù)“三農(nóng)”的關(guān)鍵職能，雖然其管理體制歷經(jīng)反復(fù)，但是其職能定位卻從未更改；說其特殊，主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：一是農(nóng)村信用社形式上是一個合作性質(zhì)的銀行組織，但從其產(chǎn)生的歷史淵源和現(xiàn)實(shí)運(yùn)作情況看，卻又一直未能遵循合作制原則；二是農(nóng)信社是一個規(guī)模較小的區(qū)域性銀行機(jī)構(gòu)，從公司治理角度分析，這賦予了其與一般商業(yè)銀行不同的諸多特性；三是近年開展的“花錢買機(jī)制”的農(nóng)信社體制改革尚在進(jìn)行中，從目前的效果看，多方面的評價都要比國有商業(yè)銀行改革低。雖然在三方面都存在一些爭議，但是農(nóng)信社改革和穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵在于完善公司治理的觀點(diǎn)得到了廣泛的認(rèn)同。

與本文研究主題相關(guān)的文獻(xiàn)主要有2篇：曹廷求、段玲玲（2005）利用山東省133家縣市級農(nóng)村信用社的高管人員（董事長）的調(diào)查數(shù)據(jù)研究了高管人員特征與信用社業(yè)績的關(guān)系；趙昌文、楊記軍、夏秋（2010）利用四川省454位市、縣級分支行正行長的特征與履職水平評分?jǐn)?shù)據(jù)，研究了國有控股商業(yè)銀行基層分支行行長的特征、履職水平與銀行的業(yè)績和風(fēng)險控制之間的關(guān)系。與它們相比，本文的主要特點(diǎn)是關(guān)注基層銀行機(jī)構(gòu)的董事個人特征和董事會特征，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)有文獻(xiàn)這方面經(jīng)驗(yàn)提供的不足。

二、 樣本選擇和模型設(shè)定

1． 樣本數(shù)據(jù)來源。本文采用山東省商業(yè)銀行公司治理情況調(diào)查問卷中的數(shù)據(jù)，本次調(diào)查于2008年通過中國人民銀行濟(jì)南分行的調(diào)查網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，問卷發(fā)放范圍包括山東省的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社和農(nóng)村合作銀行。本文選取2007年山東省134家縣（市）級以上農(nóng)村中小銀行機(jī)構(gòu)，包括120家農(nóng)村信用合作社和14家農(nóng)村合作銀行作為本文的研究樣本。

2． 模型設(shè)定。為了研究董事會及董事的不同特征對農(nóng)信社績效的影響，我們以ROA作為被解釋變量，農(nóng)信社的各類董事會和董事特征作為解釋變量，建立了如下模型：

ROA=?琢+?茁1DLR+?茁2LNA+?茁3LML+?茁4ADE（1）

其中，ROA表示總資產(chǎn)收益率，由于農(nóng)信社沒有上市，所以我們無法采用另一廣泛應(yīng)用的績效指標(biāo)Tobin's Q作為本文的變量。此外，DIR表示各種董事會特征和董事的各類特征，包括：董事的平均年齡、學(xué)歷、獨(dú)立董事的比率、董事會規(guī)模、會議次數(shù)和董事長的兩職兼任情況等等；我們把LNA、IML和ADE作為模型的控制變量，分別表示資產(chǎn)規(guī)模（總資產(chǎn)的對數(shù)），不良貸款率和權(quán)益與資產(chǎn)的比率。

3． 研究步驟。首先，我們對問卷中董事會的總體情況進(jìn)行了統(tǒng)計分析，而后又將董事和董事長的特征以及董事會次級委員會的設(shè)置和會議情況進(jìn)行了初步的統(tǒng)計；隨后的計量部分我們主要分為兩部分，第一部分主要研究了董事的各項(xiàng)特征對農(nóng)信社績效的影響；第二部分則著重分析了董事會的各項(xiàng)特征對總資產(chǎn)收益率的影響。

三、 統(tǒng)計分析

1． 農(nóng)信社董事會總體情況。表1是關(guān)于農(nóng)信社董事會情況的一個初步統(tǒng)計，從表中可以看出，在董事會規(guī)模方面，我們得到了133個有效樣本，均值為10.86。在董事會結(jié)構(gòu)方面，職工董事平均有3.32人，占董事會總?cè)藬?shù)的31.19%，相對比例較高；而獨(dú)立董事的數(shù)量比較少，占董事會的比例為16%，遠(yuǎn)低于Adams Mehran（2002）中69%的獨(dú)立性；董事兼任黨委委員是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的獨(dú)有特征，黨委董事約占董事會總?cè)藬?shù)的17%，與獨(dú)立董事比例相差不大。

2． 董事特征。董事會是企業(yè)和銀行決策和控制的重要機(jī)構(gòu)，而董事作為這個機(jī)構(gòu)的成員，它的能力和水平在很大程度上也影響著董事會的決策。表2是關(guān)于董事學(xué)歷、專業(yè)和性別等特征的統(tǒng)計分析，從表中可以看出，農(nóng)信社董事的第一學(xué)歷普遍不高，高中及以下學(xué)歷的董事占絕大部分（63.70%），說明董事的素質(zhì)需要進(jìn)一步提高。而在董事的專業(yè)方面，有37.57%的董事的專業(yè)是與銀行經(jīng)營相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、管理和法律等專業(yè)，這說明，農(nóng)信社董事的專業(yè)性并不高，有待于進(jìn)一步加強(qiáng)。在董事的性別方面，男性董事占了絕大多數(shù)，性別比例嚴(yán)重不對稱。

3． 董事長特征。董事長作為董事會的核心人物，其特征對農(nóng)信社的影響十分關(guān)鍵。通過表3的板塊1我們可以看出，有124家農(nóng)信社的董事長集中在41歲~55歲這個年齡段，這個年齡段的管理層工作經(jīng)驗(yàn)比較豐富，能充分發(fā)揮其水平和能力。板塊2是對董事長第一學(xué)歷的統(tǒng)計分布，我們可以看出，董事長的學(xué)歷也較低，大學(xué)本科及研究生學(xué)歷約占有效樣本數(shù)的1/10，中專、大專和其他學(xué)歷的董事長占了絕大多數(shù)。板塊3是關(guān)于董事長的工齡和任高管年限的統(tǒng)計，從中我們可以看出，農(nóng)信社董事長的任高管的年限相差較大，且不同農(nóng)信社的情況差別很大。

板塊4則是對董事長的兩職兼任情況作了一個初步的統(tǒng)計。由于在中國這個特殊的背景下，各國有和集體性質(zhì)的企業(yè)和農(nóng)信社基本都存在黨委會，所以我們對董事長是否兼任黨委書記進(jìn)行了分析，我們發(fā)現(xiàn)在全部有效樣本中，有117家農(nóng)信社的董事長兼任黨委書記，占到了總樣本數(shù)的87.31%；此外，我們對董事長是否兼任社長也進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)只有2家農(nóng)信社的董事長兼任社長，這說明農(nóng)信社董事長和社長的兩職分離情況非常普遍。

4． 董事會會議情況。董事會的會議次數(shù)在一定程度上表明了董事監(jiān)督和控制農(nóng)信社的積極程度，足夠的工作時間是董事履行監(jiān)督職能的基本條件之一。通過分析我們得到，農(nóng)信社董事會會議頻率相對較低，每年平均開了4.52次董事會，且董事會會議次數(shù)在各農(nóng)信社中相差很大，從最少1次到最多24次的情況都存在。

四、 計量結(jié)果與分析

1． 董事特征的回歸。為了研究農(nóng)信社董事特征對績效的影響，我們以總資產(chǎn)收益率ROA為被解釋變量進(jìn)行了多元回歸分析。模型中的解釋變量包括：AGE表示該農(nóng)信社所有董事的平均年齡的對數(shù)，MAG是董事長擔(dān)任高管的年限的對數(shù)，HIG是第一學(xué)歷在大專及以上的董事占該農(nóng)信社董事的比率，F(xiàn)IN是畢業(yè)專業(yè)為金融的董事占該農(nóng)信社董事的比率，IND是獨(dú)立董事的數(shù)量占該農(nóng)信社董事數(shù)量的比率。此外，控制變量分別為資產(chǎn)規(guī)模LNA、不良貸款率IML和資本資產(chǎn)比率ADE。

表4是對以上模型進(jìn)行回歸分析后得到的結(jié)果，從第（1）、（4）欄可以發(fā)現(xiàn)，董事的第一學(xué)歷HIG對農(nóng)信社的績效存在正向的影響，這與我們的推斷相一致。此外，具有金融背景的董事比率FIN的系數(shù)顯著為負(fù)，說明金融專業(yè)的董事越多，并不利于銀行經(jīng)營水平的提高，而董事專業(yè)的多樣化更有利于銀行發(fā)展。此外，第（5）欄中的董事長任職年限也顯著性為正，這說明高管的任職年限能在一定程度上影響銀行的績效，但這種影響可能與董事的學(xué)歷和專業(yè)有一定的相關(guān)性。從表中還可以看出，獨(dú)立董事比例IND這兩個變量都不顯著，這說明獨(dú)立董事也沒有發(fā)揮明顯的作用。

從資產(chǎn)規(guī)模來看，規(guī)模的大小并不影響農(nóng)信社的獲利能力，這可能是由于農(nóng)信社本身規(guī)模相差不大，且總體來說都只是在其所處較小的范圍內(nèi)經(jīng)營，因此規(guī)模的影響并不顯著。此外，不良貸款率在各方程中都顯著為負(fù)，說明貸款質(zhì)量越差的銀行，績效也越差。我們還可以看出，資本資產(chǎn)比率對農(nóng)信社績效存在顯著的正向影響，即自有資本越充足的農(nóng)信社，績效也更好。

2． 董事會特征的回歸。這一部分主要是研究董事會的特征對農(nóng)信社績效的影響，為此我們?nèi)匀灰钥傎Y產(chǎn)收益率ROA為被解釋變量進(jìn)行多元回歸分析。同時，模型中的解釋變量則包括代表農(nóng)信社董事會治理機(jī)制的變量，其中，SIZE代表董事會的規(guī)模（即董事總數(shù)的對數(shù)），SUB代表該農(nóng)信社董事會是否存在專業(yè)委員會（存在取1，否則取0），MET是2005年該農(nóng)信社召開董事會的次數(shù)，PAG代表董事會的決議是否先經(jīng)由黨委會通過（通過取1，否則取0），DCH代表董事長是否兼任黨委書記（兼任取1，否則取0），DMA代表董事長是否兼任農(nóng)信社的社長（兼任取1，否則取0）。此外，回歸中的控制變量與前一部分相同。回歸的具體結(jié)果見表5。

從表5可以看出，董事會規(guī)模在第（1）、（3）、（5）欄中都顯著為正，即董事會規(guī)模對銀行績效有積極的影響，董事的數(shù)量越多，決策時的考慮就越充分，則越能夠正確的進(jìn)行決策。另一個在模型中較為顯著的變量是董事會的會議次數(shù)，我們發(fā)現(xiàn)，MET在第（2）欄中系數(shù)為0.036，這說明董事會開會越多，越盡職，則農(nóng)信社的績效也越高。此外，我國很多企業(yè)在擁有董事會的同時還存在黨委會，且大部分董事會決議都先在黨委會通過。我們的回歸分析中也包括了董事會決議是否先經(jīng)由黨委會通過以及董事長與黨委書記是否兼任這兩個虛擬變量，但是這兩個變量并不顯著，這可能是由于大部分董事長都兼任黨委書記，所以使得董事會和黨委會的決策高度一致，其中的一個機(jī)構(gòu)變成形式，造成這兩個變量并不顯著。

五、 主要結(jié)論

通過前面的分析，我們得到了以下結(jié)論：董事會及其成員的部分特征對農(nóng)信社的績效存在顯著的影響，其中董事的學(xué)歷、董事會的規(guī)模和會議次數(shù)對銀行的績效有積極的正向影響，也就是說，提高董事的整體水平和董事會的規(guī)模有利于農(nóng)信社績效的上升，增加董事會會議次數(shù)也對農(nóng)信社績效的提高有所幫助。

參考文獻(xiàn)：

1. Hermalin and Weisbach. Boards of Directors as an Endogenously Determined Institution: A Survey of the Economic Literature， FRBNY Economic Policy Review，2003，（4）：7-26.

2. 曹廷求，段玲玲.治理機(jī)制、高管特征與農(nóng)村信用社經(jīng)營績效：以山東省為例的實(shí)證分析.南開管理評論， 2005，（8）.

3. Adam and Mehran. Board Structure and Banking Firm Performance. Working paper， Federal Reserve Bank of New York，2002.

4. 潘敏，李義鵬.商業(yè)銀行董事會治理：特征與績效——基于美國銀行業(yè)的實(shí)證研究，金融研究，2008，（7）.

基金項(xiàng)目：教育部人文社科重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目（編號：07JJD630002）部分研究成果。

作者簡介：曹廷求，山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系主任、教授、博士生導(dǎo)師；王倩，南開大學(xué)商學(xué)院公司治理研究中心2009級博士生。

收稿日期：2010-12-15。