銀行信貸資金的分布與經(jīng)濟增長的關(guān)系研究

[摘要]金融是一國最基本的戰(zhàn)略資源，是經(jīng)濟發(fā)展的引擎，利用引擎的改變可以刺激其他要素，推動整個經(jīng)濟的發(fā)展。文章采用Panel Data模型對1995年～2009年全國及省際經(jīng)濟增長與銀行信貸資金分布的相關(guān)數(shù)據(jù)進行整理和分析，研究發(fā)現(xiàn)，從總體趨勢上看，信貸資金分布與經(jīng)濟發(fā)展高度相關(guān)，貸款是推動區(qū)域經(jīng)濟增長的重要因素，但貸款對區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻效率明顯不同，存在不平衡性。因此，實現(xiàn)金融資源和風險的最優(yōu)配置，建立一個高效、運行良好的金融體系至關(guān)重要。

[關(guān)鍵詞]信貸資金分布；區(qū)域經(jīng)濟增長；金融資源

[中圖分類號F832 .3[文獻標識碼] Ａ[文章編號1673-0461（2011）03-0093-05

一、引言

1995年～2009年，全國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP由5.85萬億增加到33.54萬億，15年間增長了5.73倍，年均增長9.3%，其中2002年超過10萬億，2006年超過20萬億，2008年超過30萬億。中國經(jīng)濟總量在2007年超過德國，成為繼美國、日本之后世界第三大經(jīng)濟體，2010年中國經(jīng)濟總量已超過日本，成為世界上第二大經(jīng)濟體。在中國經(jīng)濟的快速經(jīng)濟增長過程中，有很多因素在起作用。為此許多學者對中國經(jīng)濟增長因素進行了實證分析，有學者從制度角度進行分析（金玉國，2001；王文博等，2002）；有的專家從對外開放度進行分析（蘭宜生，2002；張煥明，2003，王成岐等，2002；張?zhí)祉敚?004）；有的從政府行為角度進行分析（郭杰，2003；莊子銀和鄒微，2003；于長革，2004；歐陽志剛，2004；王志剛，2004）；也有的學者從教育角度進行分析（葉茂林等，2003；陸根堯等，2004）；還有的專家從市場化程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)因素等研究它們與經(jīng)濟增長的相關(guān)關(guān)系。

由于中國人均GDP的世界排名在100位之后，是一個人口眾多、底子薄弱、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的發(fā)展中國家。多數(shù)學者僅將中國作為一個整體來研究，忽略了地區(qū)性差異，因此中國經(jīng)濟增長的動因可能會因為區(qū)域不同而出現(xiàn)差異。中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展存在巨大差異，而且這一差距呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢。所以必須強化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展的思想，研究并采取有效措施，縮小差距。

金融作為一國最基本的戰(zhàn)略資源，是客觀的、稀缺的，決定著其他實際經(jīng)濟資源的配置（白欽先，1997），對經(jīng)濟增長具有顯著的拉動和促進作用。作為金融最核心的資源，銀行信貸資金在全國及各地金融資產(chǎn)總量中規(guī)模占絕對優(yōu)勢，具有代表性；相對其他金融資源而言，銀行信貸資金的投放與經(jīng)濟增長的關(guān)系更為密切，對GDP增長的貢獻更大。因此，本文通過1995年～2009年全國及省際經(jīng)濟增長與貸款資源分布的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析區(qū)域經(jīng)濟增長的差異仍然具有較高的說服力，對中國區(qū)域發(fā)展不平衡的研究有著重要的現(xiàn)實意義，有助于深化對于區(qū)域經(jīng)濟現(xiàn)狀的認識，提出切實有效的相關(guān)政策建議，促進區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。

二、研究假設(shè)、模型構(gòu)建與變量選擇

（一）研究假設(shè)

本文著重研究銀行信貸資金的分布與區(qū)域經(jīng)濟增長的關(guān)系實質(zhì)上包括兩個既定假設(shè)：

H1：銀行信貸資金是影響一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展的重要因素之一。

H2：銀行信貸資金對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響存在差異。

（二）模型構(gòu)建

相對于單純的時間序列研究和截面研究而言，時間序列截面綜合研究能夠反映出區(qū)域經(jīng)濟增長在時間和截面兩個方向上的變化規(guī)律以及不同時間、不同單元的特性。因此，本文在研究中也將采用面板數(shù)據(jù)，進行時間序列截面綜合研究，在模型選擇方面，則以 Panel Data模型作為計量模型，最主要的考慮因素是面板數(shù)據(jù)模型同時利用橫截面、時間、指標三維信息構(gòu)造和檢驗比以往單獨使用二維信息更為真實的行為方程，它既能反映某一時期各個個體數(shù)據(jù)的規(guī)律，也能描述每個個體隨時間變化的規(guī)律，集合了時間序列和截面數(shù)據(jù)的共同優(yōu)點。較適合于研究經(jīng)濟增長變化的時間效應(yīng)和區(qū)域效應(yīng)影響。

單方程Panel Data 模型的一般形式為：

根據(jù)模型中參數(shù)αi 設(shè)定的不同，Panel Data 模型可分為兩種：固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型。假設(shè)模型中的參數(shù)αi 為確定性變量，即模型中省略因素對個體差異的影響是固定不變的，則Panel Data 模型為固定效應(yīng)模型（Fixed effects model），固定效應(yīng)模型可以采用虛擬變量的形式來彌補解釋變量信息的不完整性。假設(shè)αi 為隨機變量，即模型中省略因素對不同個體的影響是隨機的，則模型為隨機效應(yīng)模型（Random effects model），隨機效應(yīng)模型可以通過對誤差項的分解來描述解釋變量信息的缺失。根據(jù)下文Panel Data 模型設(shè)定EViews軟件的檢驗結(jié)果，本文實證研究將選取固定效應(yīng)模型進行分析。因此，其函數(shù)形式為：

（三）變量選擇

一個地區(qū)經(jīng)濟增長最重要的指標是地區(qū)生產(chǎn)總值，在實證分析中選取該指標來體現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平。影響一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展狀況的因素有多種，國家政策、地區(qū)資源、周邊環(huán)境、金融資源、人口因素等都會對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生直接影響，而金融資源又包括存款、貸款、證券市場融資、保費收入、金融從業(yè)人員數(shù)量等子項目。雖然程度不同，但對地區(qū)生產(chǎn)總值產(chǎn)生影響的因素是多方面的。由于我國金融市場發(fā)展時間較短，直接融資規(guī)模較小，金融資源中貸款對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展最為重要，所以在分析中著重研究貸款余額對地區(qū)生產(chǎn)總值產(chǎn)生的直接影響。

三、研究樣本與指標數(shù)據(jù)

（一）樣本的選取

1986年，中央在制定第七個五年計劃中，將全國劃分為東部、中部和西部三大區(qū)域，東部地區(qū)包括遼寧、河北、北京、天津、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東、海南11個省市；中部地區(qū)包含吉林、黑龍江、山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南8個省份；西部地區(qū)包含內(nèi)蒙古、陜西、青海、寧夏、新疆、甘肅、四川、重慶、貴州、云南、西藏、廣西12個省市區(qū)。這種劃分方法雖然得到區(qū)域經(jīng)濟研究的認同，也能夠反映我國區(qū)域經(jīng)濟差異、生產(chǎn)力布局的狀況，但由于區(qū)域間發(fā)展水平差距較大，在比較發(fā)展水平相當?shù)牡貐^(qū)之間金融資源分布與經(jīng)濟增長互動關(guān)系時缺乏實際意義，因此，本文沒有采取這種劃分方法。

國務(wù)院發(fā)展研究中心在“十一五”期間推行了“四大板塊，八大經(jīng)濟區(qū)”的劃分方法。“四大板塊”指東部、中部、西部和東北部。“八大經(jīng)濟區(qū)”的劃分如表1所示。

“八大經(jīng)濟區(qū)”的劃分更為細致，區(qū)域內(nèi)發(fā)展差異小，區(qū)域間更具可比性，因此本文選擇了該劃分方法。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性及統(tǒng)計口徑的一致性，選取“八大經(jīng)濟區(qū)”1995年～2009年的GDP數(shù)據(jù) 和銀行貸款數(shù)據(jù) 共120個樣本進行分析。

（二）GDP與貸款情況的描述性統(tǒng)計

1. 全國GDP與貸款增長情況。圖1是15年來GDP與貸款余額的統(tǒng)計圖，反映了1995年～2009年15年間全國GDP和貸款余額增長情況，兩者同向變動趨勢一致，與已有的研究成果結(jié)論相同，即：經(jīng)濟增長與金融資源之間存在正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟增長對金融資源的影響具有決定性，反過來金融資源對經(jīng)濟增長具有拉動和促進作用。

圖2顯示了1995年～2009年15年間全國GDP和貸款增長率的變化情況。貸款增長率除個別年份（2000年、2005年）略低外，一般都高于GDP的增速。1996年之前，全國貸款余額小于GDP總量，1997年超過當年GDP，此后兩者之間的差額逐漸擴大，貸款與GDP的比例（貸款/GDP）1995年為0.86、2000年為1.11、2005年為1.06、2009年為1.26。也從一個側(cè)面反映出目前我國經(jīng)濟增長主要靠投資拉動，而貸款是投資的主要來源，在GDP增長中擔當著重要角色。

2.1995年～2009年各區(qū)域經(jīng)濟增長情況。按照“八大經(jīng)濟區(qū)”的劃分方法，1995年各區(qū)域GDP占全國的比例如圖3所示，排名為：（1）東部沿海占19.31%；（2）北部沿海占17.82%；（3）南部沿海占14.29%；（4）長江中游占13.37%；（5）西南地區(qū)占11.87%；（6）東北地區(qū)占10.29%；（7）黃河中游占10.17%；（8）西北地區(qū)占3.07%。

1995年～2009年15年間，我國沿海地區(qū)經(jīng)濟保持較快增長，東中西部發(fā)展差距拉大，各區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡更加明顯。數(shù)據(jù)顯示，南部、東部和北部三個沿海區(qū)域GDP年均增長率都超過了14%，在GDP總量中的占比也分別提高0.25、0.51和1.96個百分點，沿海地區(qū)GDP合計占比由1995年的51.42%上升到2009年的53.74%。在其他區(qū)域中，除黃河中游地區(qū)GDP占比上升2.16個百分點以外，其他四個區(qū)域GDP占比均出現(xiàn)不同程度下降，其中長江中游、西南地區(qū)和西北地區(qū)分別下降1.39、1.16和0.17個百分點，東北地區(qū)同期GDP年均增長12.5%，在“八大經(jīng)濟區(qū)”GDP增長率排名最后，因此GDP占比下降了1.85個百分點，降幅最大，GDP總量在“八大經(jīng)濟區(qū)”中的排名也由1995年的第6位下降到第7位，僅高于西北五省區(qū)。（見表2）

根據(jù)表3的結(jié)果可以看出，p<0.001 說明區(qū)域的經(jīng)濟增長對樣本數(shù)據(jù)的擬合在統(tǒng)計上是有意義的，回歸方程是有效的。

K是貸款余額對GDP的影響系數(shù)，表示增加1單位貸款余額相應(yīng)增加的GDP單位量，該系數(shù)越高，表明貸款對GDP增長的貢獻量越大，或者說GDP增長對貸款增長的依賴性越大。

根據(jù)表4得出的各區(qū)域K值可以了解：

各區(qū)域經(jīng)濟增長與貸款存在顯著的正相關(guān)性，進一步驗證了此前分析的結(jié)論。所有區(qū)域的K值均超過了0.75，說明每增加1個單位的貸款，能夠帶來0.75個單位以上的GDP增長。

貸款增長對各區(qū)域GDP增長的影響力存在差異。由高到低的排名依次為：東北地區(qū)、黃河中游、西北地區(qū)、長江中游、南部沿海、西南地區(qū)、北部沿海、東部沿海。分析結(jié)果可以看出，經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)貸款資源對經(jīng)濟增長的作用明顯強于發(fā)達地區(qū)。相比而言，沿海地區(qū)貸款的K值較低，這些地區(qū)融資渠道多樣，信貸以外的資金投入量較大，多種金融資源共同支撐GDP增長。內(nèi)陸地區(qū)貸款的K值普遍較高，尤其是東北地區(qū)高達1.177，說明該區(qū)域在經(jīng)濟增長過程中其他渠道的資金來源少，對貸款的依賴度更高（見表4）。

五、結(jié)論與建議

通過數(shù)據(jù)和實證的研究，我們得到如下結(jié)論：

目前，我國不同區(qū)域經(jīng)濟增長方式仍然屬于“投資型”增長方式，而“銀行貸款”這一間接融資方式在金融資源配置格局中是占絕對地位的，且這種配置結(jié)構(gòu)仍具有相當?shù)姆€(wěn)定性。這種單一的配置結(jié)構(gòu)，制約了經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。因此，在資源配置方式難以改變的情況下，經(jīng)濟增長方式改變的目標是很難實現(xiàn)的。

金融資源和經(jīng)濟增長是存在一定的相關(guān)性的，但是金融資源對各個地區(qū)經(jīng)濟增長的作用并不相同。經(jīng)濟增長區(qū)域差異的均衡力受制于“信貸配置”，從而，使經(jīng)濟增長差異缺乏有效的自我均衡機制。

在“投資型”增長方式中，“信貸投資”就是固定資產(chǎn)投資及其形成主要依賴于銀行信貸資金的支撐。這種投資方式一方面容易造成低效率投資，從而給金融體系帶來風險；另一方面，又容易造成宏觀經(jīng)濟運行的大起大落。

要解決我國在經(jīng)濟高速發(fā)展過程中所產(chǎn)生的區(qū)域發(fā)展不平衡問題，實現(xiàn)國民經(jīng)濟持續(xù)和諧健康的發(fā)展，筆者認為應(yīng)該從以下幾個方面進行努力：

一是完善宏觀調(diào)控政策，政府在政策實行上要對中西部地區(qū)有所傾斜，盡量避免“一刀切”的政策手段。保證欠發(fā)達區(qū)域一定時期內(nèi)資本投入的規(guī)模和增長速度，既要制定實施總量性調(diào)控政策中一定的保護條款，又要加大國家財政的投入力度。

二是建立區(qū)域經(jīng)濟增長差異的自我均衡機制。直接融資在目前區(qū)域經(jīng)濟增長差異已經(jīng)存在的情況下，很容易形成“馬太效應(yīng)”，導致“窮者更窮，富者更富”，從而進一步拉大區(qū)域經(jīng)濟增長差異。因此，必須盡快建立區(qū)域經(jīng)濟增長差異的自我均衡機制，為金融資源的合理配置提供良好的發(fā)展環(huán)境。一方面要精心打造能發(fā)揮本區(qū)域自然資源和區(qū)域優(yōu)勢的企業(yè)“航母群”；另一方面，以政府為主導，金融機構(gòu)和社會團體積極參與，鼓勵創(chuàng)業(yè)，大力發(fā)展中小企業(yè)。

三是建立起間接融資與直接融資功能互補、協(xié)調(diào)發(fā)展的金融資源配置體系。豐富中西部地區(qū)的金融資源，大力發(fā)展資本市場、票據(jù)市場、貨幣市場、保險市場，以及加快產(chǎn)業(yè)投資基金的建設(shè)等等。鼓勵本地企業(yè)多元渠道融資，促進區(qū)域經(jīng)濟的均衡發(fā)展。

總而言之，我們不僅要發(fā)展金融資源總量，而且要均衡金融資源在各地區(qū)的分布，建立一個高效、運行良好的金融體系，促進我國經(jīng)濟均衡而快速的發(fā)展。

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Study on the Relation between Bank Credit Capital Distribution

and Economic Growth

Li Jinling，Li Yanxi， Luan Qingwei

（Dalian University of Technology，Dalian116024China）

Abstract： As one of the most fundamental strategic resources for a country， finance is an engine for economic development. The change of this engine may stimulate other essential factors so as to promote the overall economic development. By utilizing Panel Data model， this paper sorts out and analyses relevant data of the national and inter-provincial economic growth and bank credit capital distribution. As for the overall trend， the study shows that credit capital distribution is closely related to economic development and that bank loan is an important factor in promoting regional economic growth. However， the contribution efficiency of bank loan on regional economic growth varies a lot with imbalance. Therefore， it is of vital importance to achieve the best allocation of financial resources and risks and to establish a highly efficient financial system.

Key words： credit capital distribution; regional economic growth; financial resources

（責任編輯：張丹郁）