從現(xiàn)金流量看企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

［摘 要］企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必須重視的問題，本文從現(xiàn)金流角度論述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類，并對(duì)現(xiàn)今財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的狀況做了分析，并提出了防范措施。

[關(guān)健詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 狀況 防范措施

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)正向多元化的方向發(fā)展，經(jīng)營(yíng)環(huán)境也日趨復(fù)雜，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外一些知名企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉，有不少名聲在外似乎如日中天的企業(yè)，卻如曇花一現(xiàn)般也因此迅速垮掉了。實(shí)踐表明，忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理尤其是資金風(fēng)險(xiǎn)是其倒閉的主要原因。本文就此從現(xiàn)金流角度簡(jiǎn)單分析企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，并建立基于現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)管理分析體系和策略，以達(dá)到化解或降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展的目的。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及分類

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即指損失的不確定性。從廣義上看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素使財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而形成的經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)性或可能性。

從現(xiàn)金流量分析，可將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)歸類為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的支付能力，資金是否能夠收回，資金鏈斷裂等風(fēng)險(xiǎn)；投資活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即在投資活動(dòng)中因各種不確定因素致使投資報(bào)酬率未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)；籌資活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即因籌資資金而導(dǎo)致的喪失償付到期債務(wù)、支付股利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

二、現(xiàn)金流量下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

1. 企業(yè)內(nèi)控機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作落實(shí)不到位。現(xiàn)金流量控制就是指對(duì)企業(yè)所有現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出所實(shí)施的控制手段。企業(yè)應(yīng)該圍繞財(cái)務(wù)控制建立有效的組織機(jī)構(gòu)，并根據(jù)本企業(yè)的特點(diǎn)，建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)制度，才能為企業(yè)提供組織上和制度上的保證。在現(xiàn)實(shí)工作中，很多企業(yè)沒有建立內(nèi)部控制機(jī)制，即使有，其財(cái)務(wù)監(jiān)督制度不健全或執(zhí)行不嚴(yán)格，缺乏資產(chǎn)損失責(zé)任追究制度，許多企業(yè)在不同程度上存在著賬實(shí)不符、虛盈實(shí)虧的問題。有的企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及集團(tuán)公司與子公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證，降低了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。以筆者所在的某集團(tuán)公司為例，從2004年開始，該集團(tuán)公司在認(rèn)識(shí)到內(nèi)控管理體系的重要性后，即在全集團(tuán)設(shè)立了獨(dú)立的內(nèi)控管理部門，監(jiān)督全集團(tuán)內(nèi)部資金往來(lái)流向，并逐月逐季度分析資金動(dòng)態(tài)，為決策層提供了盡可能科學(xué)的基本資金數(shù)據(jù)。

2.缺少資金預(yù)算管理，資金結(jié)構(gòu)失衡。這里所指的結(jié)構(gòu)既包括負(fù)債資金占全部資金的比重也包括三種活動(dòng)中現(xiàn)金流的比例關(guān)系。

從橫向看，目前有不少企業(yè)缺少全面的資金統(tǒng)籌預(yù)算，有的企業(yè)可能因?yàn)橘Y金緊張而不得不大肆舉債，企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，一旦再生產(chǎn)過(guò)程資金周轉(zhuǎn)困難，不能按時(shí)償債企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)，負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)；有的企業(yè)大量資產(chǎn)尤其是存量現(xiàn)金流閑置，未得到充分利用，造成運(yùn)營(yíng)效率低下，機(jī)會(huì)成本大大增加。

從縱向看，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)三種日常活動(dòng)中現(xiàn)金流比例應(yīng)該是不同的，如果一個(gè)企業(yè)處于初創(chuàng)期或成長(zhǎng)期大量增加債務(wù)融資，就會(huì)使企業(yè)陷入較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中。

3.企業(yè)決策缺乏科學(xué)性。由于企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，投資決策失誤導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化威脅到企業(yè)到期債務(wù)的償還，增大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。從決策的角度看，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有兩個(gè)：一是在決策時(shí)缺乏足夠的、真實(shí)的信息，在進(jìn)行投資決策時(shí)決策者對(duì)決策事項(xiàng)未來(lái)變化的各種可能結(jié)果，事先是無(wú)法掌握的，或者不能獲取充分有用的信息，或者獲取信息的成本太高，使決策者帶有一定的主觀性；二是決策事項(xiàng)的未來(lái)結(jié)果受制度環(huán)境方面的制約，制度環(huán)境的不確定性是決策者無(wú)法控制的，這使得財(cái)務(wù)決策處于風(fēng)險(xiǎn)之中。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，為企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、現(xiàn)金流量下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.推行內(nèi)部審計(jì)制度，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)基礎(chǔ)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

在現(xiàn)金流量控制中企業(yè)應(yīng)建立相應(yīng)的監(jiān)督、協(xié)調(diào)、仲裁、考評(píng)機(jī)構(gòu)，明確其地位、作用及職責(zé)，并賦予相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。現(xiàn)金流量控制是一個(gè)動(dòng)態(tài)的控制過(guò)程，在組織實(shí)施日常財(cái)務(wù)控制中，企業(yè)可以建立各種執(zhí)行預(yù)算的責(zé)任中心，分項(xiàng)控制分項(xiàng)跟蹤分項(xiàng)反饋，不斷糾偏，使預(yù)算更合理，執(zhí)行更有效。同時(shí)還應(yīng)理順各部門及母子（分）公司之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，財(cái)務(wù)管理人員將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

2.提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平。

財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。比如建筑施工企業(yè)在確定要投標(biāo)的工程項(xiàng)目前，應(yīng)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，尤其要編制資金預(yù)算，將其與自身的資金承受能力相比較，理性決策。不能盲目投標(biāo)使企業(yè)產(chǎn)生資金流受阻現(xiàn)象。再如，在籌資決策過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況合理預(yù)測(cè)資金需要量，合理利用各種融資工具，科學(xué)籌措資金，若企業(yè)正處于快速成長(zhǎng)階段可通過(guò)合資、合作等吸收權(quán)益性融資或票據(jù)融資；若企業(yè)處于低增長(zhǎng)成熟階段則可增加負(fù)債性融資，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，達(dá)到合理避稅。按照以上方法做出的決策，產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財(cái)務(wù)決策失誤所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)行現(xiàn)金流量預(yù)算管理

立足于對(duì)現(xiàn)金流量的控制和監(jiān)測(cè)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)最重要的就是編制現(xiàn)金流量預(yù)算。隨著現(xiàn)代企業(yè)的快速發(fā)展，現(xiàn)金流在企業(yè)生存發(fā)展和經(jīng)營(yíng)管理中的影響越來(lái)越大。現(xiàn)金流量預(yù)算就是通過(guò)事先對(duì)現(xiàn)金持有量的安排，確定合理的現(xiàn)金預(yù)算額度和最佳現(xiàn)金持有量，使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時(shí)保持一定的流動(dòng)性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。在集團(tuán)企業(yè)中，應(yīng)實(shí)行分級(jí)預(yù)算，母公司應(yīng)側(cè)重投融資預(yù)算，實(shí)行資金統(tǒng)籌，集中管理；子公司應(yīng)以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)算為主，關(guān)注成本與資金流量預(yù)算。企業(yè)還應(yīng)把全部資金收支納入到預(yù)算管理中，實(shí)行資金收支兩條線管理，做到：事前有預(yù)算，事中有控制，事后有反饋。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早地采取行動(dòng)，防范風(fēng)險(xiǎn)。

4.在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)

現(xiàn)金流量和會(huì)計(jì)利潤(rùn)從不同側(cè)面反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，兩者之間具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量的有關(guān)信息十分重要，有效地選取部分有代表性的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行分析，可以清楚地揭示企業(yè)資金運(yùn)作的真實(shí)情況，反映企業(yè)是否在現(xiàn)金流方面存在問題。比如支付能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)。但這些現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的運(yùn)用并不能替代其他指標(biāo)在分析企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面的作用。現(xiàn)金流量指標(biāo)體系和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)結(jié)合起來(lái)綜合分析，相互印證，相互支持，才能從各個(gè)角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行較全面的分析，從而更有效地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

5.加強(qiáng)資金管理，提高企業(yè)資金的運(yùn)作效率和效益

現(xiàn)金的流動(dòng)貫穿于企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一旦離開了現(xiàn)金的支持就無(wú)法正常進(jìn)行，因此，企業(yè)必須關(guān)注資金的運(yùn)作效率，對(duì)資金實(shí)行統(tǒng)籌集中管理。以本集團(tuán)企業(yè)為例，通過(guò)實(shí)行資金集中管理，使各成員企業(yè)分散、閑置的資金集中起來(lái)，實(shí)現(xiàn)了資金的規(guī)模效應(yīng)，達(dá)到了資金內(nèi)部的橫向融通和調(diào)劑。截至2010年底，本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了外部融資“零余額”，節(jié)省了上億元的利息支出；同時(shí)將集團(tuán)內(nèi)的存量資金進(jìn)行理財(cái)，除與銀行簽訂協(xié)定存款合同外，還根據(jù)不同情況辦理通知存款和定期存款。也大大增加了財(cái)務(wù)凈收益；通過(guò)資金規(guī)模化管理，還可以提高集團(tuán)企業(yè)的銀行信用等級(jí)，深化銀企合作，爭(zhēng)取到與生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及資本運(yùn)作規(guī)模相匹配的金融資源儲(chǔ)備，獲得最優(yōu)惠的銀行中間業(yè)務(wù)價(jià)格，從而降低資金運(yùn)營(yíng)成本。此外，企業(yè)在資金使用上，應(yīng)堅(jiān)持以收定支，把資金支付與款項(xiàng)回收有機(jī)結(jié)合，防止過(guò)多的消費(fèi)性支出和非生產(chǎn)投資；合理制定稅后利潤(rùn)分配政策，比如在企業(yè)快速成長(zhǎng)階段就應(yīng)盡量不分紅或少分紅，使有限的資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。通過(guò)以上手段，可充分發(fā)揮資金的效率、效用和效果，提高資金的運(yùn)作效益，同時(shí)保證現(xiàn)金流量有條不紊地流動(dòng)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，保障了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全，提高了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)始終，且隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益國(guó)際化，企業(yè)的理財(cái)環(huán)境日趨復(fù)雜化、多變化，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，因此對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、防范和控制的研究已成為當(dāng)今企業(yè)所面臨的重要課題。伴隨著風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)的前提和基礎(chǔ)。

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