人民幣貿易結算大有“接天蓮葉”之勢

自2009年8月人民幣跨境貿易結算試點項目正式推出以來，到現在已經有一年半時間了。回望當初，從“小荷才露尖尖角”的人民幣跨境貿易結算只有少數業內人士才關注，到如今，有關人民幣國際化的話題屢屢見諸報端，大有“接天蓮葉無窮碧”的氣勢。

潛力巨大

過去一年半中，用“迅猛”來形容人民幣跨境貿易結算的發展速度毫不夸張。截至2010年年末，我國人民幣跨境貿易結算已經達到5100億元；結算的地點從原來的只是針對中國香港、中國澳門和東盟地區，已經擴展到了全球；符合條件的企業從最初的400多家增加到現在的67300家，所涉及的行業越來越多；結算范圍也從最初的經常項目下的貨物貿易和服務貿易，到現在資本項下也可以經過個案的審批參與人民幣跨境貿易結算。

然而，比這些更讓人興奮的是，快速增長的數字其實只是冰山一角。根據渣打銀行的估算，2011年中國外貿總額將達到3.9萬億美元，其中，人民幣結算有望達到2000億美元。而到2015年，中國的貿易總額將為5.9萬億美元，這其中會有1萬億美元的貿易額是用人民幣進行結算，也就是說，人民幣跨境貿易結算量將會在未來5年內占到中國所有外貿結算量的15%～20%。

離岸市場擴展

隨著人民幣結算規模的擴大，總體來看，人民幣在國際上的被接受程度也正逐漸提升。其中，離岸人民幣中心—香港扮演了非常重要的角色。在人民幣貿易結算的帶動下，人民幣在香港存款顯著增加，2010年年底首次突破3000億元人民幣。而香港的人民幣貿易結算量也由2009年最初的36億元人民幣，增加到2010年11月累計成交值約4100億元。預計到2011年年底，香港的人民幣結算量將達到1.2萬億元人民幣。

快速增長的背后是金融機構和企業的廣泛參與。截至2010年12月月底，共有154家銀行參與了香港人民幣業務清算平臺，其中包括43家海外銀行。此外，2010年香港人民幣債券市場發債總額擴大至358億元人民幣，發債體由原來的內地銀行，擴展至香港本地和跨國企業以及亞洲開發銀行等國際金融機構，債券的年期也延長至10年，市場也陸續推出人民幣的金融理財產品。其中，渣打銀行在2010年8月為麥當勞公司發行了2億元人民幣企業債券，這是外資企業第一次在香港發行的人民幣企業債券。

2010年年初，中國公布了新的政策，讓境內企業和機構可以使用人民幣資金在境外直接投資。香港一直是內地對外直接投資的主要平臺和跳板，內地企業的對外直接投資，超過6成在香港投資或經香港投資到全球各地。新措施讓內地企業可以通過香港的離岸人民幣市場進行有關投資，也可以利用香港多幣種、多功能的金融平臺進行相關的融資和資金管理，有助人民幣國際化的進程。

在未來，香港的人民幣業務會進一步擴展，人民幣在區內將獲得更廣泛的使用，影響力將大大提升。

如何走得更穩

展望未來，渣打深信，人民幣跨境貿易結算、相關政策的配套措施和離岸人民幣市場三者會處于同步互動發展。為了人民幣跨境貿易結算能走得更穩、更遠，應采取以下措施。

首先，為海外參加銀行和客戶建立一個官方網站，以中英文同時列示試點企業名單，通過官方網站及時以中英文公布最新信息以及相關政策，這將為海外企業提供大量的便利。

第二，建議由中國人民銀行總部或試點辦公室統一頒布指導意見實施細則和回答商業銀行疑問，從而有效地在全國范圍內推廣業務。隨著2010年第二批試點城市擴大和67300家試點企業的公布，各地法規的解釋和差異對銀行的運作形成了一定的挑戰，建議由中國人民銀行總部或試點辦公室統一頒布指導意見實施細則和回答商業銀行疑問，形成標準機制從而有效的在全國范圍內統一推廣業務。出口業務的發展，需要境外客戶手上有一定的人民幣存量，這需要一定的時間積累和市場消化，同時人民幣的回流也要依靠國內的人民幣投資市場的開放，以增加境外人民幣資金的來源及投資渠道，包括對境外提供遠期購售匯、銀行間借貸市場等。

第三，目前企業在境外的人民幣投資產品和投資渠道不多，這是推廣跨境人民幣結算的制約原因之一。許多境外進口企業表示，隨著市場預估人民幣持續升值，加上海外并沒有如同美元豐富充足的人民幣匯率避險的產品，海外的人民幣牌價同國內有差異，若以人民幣向中國出口商付款，無形中等于海外進口商必須承擔人民幣升值的風險，因此缺乏以人民幣向中國出口商付款的意愿，這需要當地國家和中國政府提供相關政策，并在離岸市場開發新的避險產品，幫助境外企業降低匯兌風險從而提升意愿來向中國出口商支付人民幣。

第四，跨境人民幣清算主要使用CNAPS方式，相對于外幣清算使用國際通用的SWIFT方式，CNAPS無法實現24小時清算，希望CNAPS二代的升級可以更加有效的支持跨境人民幣清算。在系統建設方面，鑒于人民幣清算主要通過現代支付系統實現，相對于其他國際貨幣的清算系統仍有需改善的地方，希望在系統升級中可以考慮借鑒國際相關清算系統的標準，從而實現迅捷的跨境人民幣清算。加強區域金融合作，建立人民幣對區域內小幣種貨幣報價機制，鼓勵一些國家實行與人民幣掛鉤的匯率機制。

第五，貿易企業應該積極跟蹤人民幣跨境貿易結算的最新政策和動向。另外，在說服海外貿易伙伴同時使用人民幣結算方面，我們建議中國企業從供應鏈管理的理念來認識這個問題，要把采用人民幣結算獲取的利益與海外貿易伙伴進行分享，從而降低整條供應鏈的成本，達到雙贏。