創新天使擔保運行機制改善初創企業金融環境

杭州市科技局

創新天使擔保運行機制改善初創企業金融環境

杭州市科技局

科技型初創企業是高新技術產業發展的重要基礎，已成為推動杭州市科技創新和發展戰略性新興產業的重要力量之一，但科技型企業大多數是科技人員創辦，原始資本單薄，發展過程中資金短缺、反擔保物不足，融資渠道不暢等等，一直是科技型初創企業發展的主要障礙。2010年杭州市科技局對66家科技型初創企業進行了問卷調查和實地調研，也充分說明了這一點。38%的被調查企業認為資金短缺是制約企業發展的首要問題，56.1%企業認為第二位，兩者合計超過94%。對銀行貸款難易程度調查結果表明，有24.2%的企業認為很難，64%的企業認為較難，沒有一家企業認為較容易獲得銀行貸款。

創新發展“天使擔保”

2010 年市科技局起草了《關于開展杭州市科技型初創企業培育工程（雛鷹計劃）的實施意見》、聯合財政局出臺了《杭州市科技型初創企業“聯合天使擔保”補償試行辦法》等政策性文件，為“天使擔保”和“聯合天使擔保”的運行奠定了良好的政策基礎。“天使擔保”是指市科技局把原來無償資助科技型初創企業的“種子資金”設立“天使擔保資金”，通過市科技局下屬國有全資的杭州高科技擔保有限公司實施，與銀行聯手，開發適合科技型初創企業的融資產品，為科技型初創企業提供貸款。發生貸償時除了貸款銀行、擔保公司承擔外，“天使擔保資金”給予補償。“聯合天使擔保”是在“天使擔保”基礎上，聯動各區、縣（市）科技局把原來無償資助的項目資金設立“聯合天使擔保風險池”，為各區、縣（市）符合條件的科技型初創企業提供貸款。風險由貸款銀行、擔保公司和“聯合天使擔保風險池”按比例分擔。

2010 年共計為91家科技型初創企業提供“天使擔保”21048萬元，是2009年的近三倍，實現了科技財政資金1：5的杠桿放大效應。新增就業人數1000人以上。2010年開展“聯合天使擔保”以來，市科技局已與上城區、下城區、江干區、建德市、臨安市開展合作，5個區、縣（市）共出資2700萬元，為33家企業提供擔保，擔保金額8825萬元，單戶平均267萬元（見表1）。

“天使擔保”的創新特色

“天使擔保”在國內屬首創，涉及到科技、財政、金融、審計等多個職能部門，政策性、專業性很強，決定了“天使擔保”工作難度。

一是理念突破難。長期以來，政府科技財政投入一直是以“項目資助經費”的形式直接資助企業，政策、制度、程序完善，但是這種小額無償的資助方式，不能解決企業資金短缺的困難，政府資金也沒有得到放大。科技局把原來無償資助的“種子資金”改成“天使擔保資金”，通過政策性擔保，銀行放貸，把直接資助改為政策性擔保風險補助的模式。這一改革突破了原來財政科技投入的政策和管理模式，為國內首創，因此“天使擔保”的理念和目標設計要得到市有關部門廣泛的認可就有了相當的難度。

二是運籌協調難。“天使擔保”是介于政策性和市場化之間的產品，沒有現成的政策和經驗可供借鑒。因此如何對“天使擔保”的績效進行評估，銀行和擔保公司的責任如何分攤，“天使擔保”貸償凈損失的確認和補助，補償資金的稅務如何處理等等，這一改革涉及到財政、稅收、銀行、審計等眾多職能部門，制訂相關的政策和管理辦法時，需要市科技局與有關部門進行認真細致地溝通和協調，涉及部門多、工作新，溝通協調的難度大。

三是專業設計難。科技型初創企業主要的資產是技術成果和知識產權，沒有反擔保抵押物或嚴重不足，有的企業還沒產生銷售，沒有現金流等等，開展“天使擔保”如何設計出符合這些企業特點的擔保產品，如何判斷這些企業的發展前景，解決擔保公司與企業信息不對稱的問題，既要降低貸款門檻，又要讓風險可控，這種擔保難度大、專業性很強。

“天使擔保”創新主要包括三個方面，一是創新政府科技投入方式，二是創新“天使擔保”機制，三是創新“天使擔保”產品。

⒈創新財政科技投入方式，提高財政科技投入績效

“天使擔保”將原來的政府直接無償小額資助的“種子資金”轉變為“天使擔保資金”，通過政策性擔保和補償機制的設立，引導銀行向初創企業提供貸款，滿足企業發展中對資金的需求。天使擔保補償和財政直接補助相比，最大限度提高財政科技資金的投入績效，提高科技部門為科技型企業的服務能力和意識。

表1 2010年“聯合擔保”情況一覽表

⒉創新“天使擔保”機制，推進城鄉統籌發展

杭州市科技局在原來“天使擔保”基礎上，聯合區、縣（市）科技局，推出了“聯合天使擔保”。“天使擔保”主要以市科技局為主，而“聯合天使擔保”實現了市科技局和各區、縣（市）科技局互動，實現了市財政和區、縣（市）互聯。2010年市科技局已與上城區、下城區、江干區、建德市、臨安市簽訂合作協議，五地的“聯合天使擔保”的總額度可達2.7億元，大大優化了五地科技型初創企業的創新創業環境。

⒊創新“天使擔保”產品，降低企業貸款門檻

杭州市科技局針對科技型初創企業的發展特點不斷推出“天使擔保”新產品，擴大服務面。自2009年運行以來，至今已有政策性撥款預擔保、知識產權質押擔保、期權擔保、信用擔保、訂單/應收賬款質押、實物資產抵押放大擔保、大學生創業企業擔保等七類擔保產品，基本滿足了不同企業的需求，大大降低了企業貸款門檻。

“天使擔保”的實施績效

⒈社會效益

⑴提高財政科技投入績效

長期以來，財政科技投入對科技型初創企業都以“科研項目”形式予以直接資助，但由于科技型初創企業的特殊性和財政資金有限性，這種支持不能有效幫助解決企業的發展資金困難。而通過“天使擔保”，財政科技投入對科技型初創企業的支持從“科研項目”轉為“企業創新能力”建設的支持，對企業的評價也從“項目”評價轉為對企業的創新能力、管理團隊、經營狀況的全方位評價。市科技局從幫助企業解決科研問題轉為為企業營造一個良好的創新創業環境，充分發揮財政科技投入“四兩撥千斤”的作用，大大提高了財政對科技型初創企業投入的績效。

⑵引導銀行加大對科技型初創企業的資金支持力度

科技型初創企業通過“天使擔保”后，從銀行獲取的貸款大大增加。根據對66家企業調查結果，2009年直接從銀行獲得貸款7404萬元，通過“天使擔保“新增貸款7481萬元；2010年企業直接從銀行貸款10310萬元，通過”天使擔保“新增貸款11240萬元。企業通過擔保獲得銀行貸款增加一倍以上，可以說”天使擔保“有效地引導了銀行資本進入科技型初創企業。

⑶帶動社會資本進入科技型初創企業

科技型初創企業通過“天使擔保”后，企業銀行貸款得到成倍增加，而且由于銀行貸款的示范效應，大大提高企業的信用等級，從銀行外的債權融資和股權融資也變得更容易。66家被調查企業2009年上半年從銀行外獲得債權融資僅410萬元，下半年就猛升到2160萬元，至2010上半年又翻倍增長，達5400萬元。而且部份企業通過“天使擔保”培育后還獲得的股權融資，2010年共有5家企業擔保后獲得10039萬元風險投資。“天使擔保”不僅有效帶動了社會資本對科技型初創企業的債權融資，也明顯地帶動風險資本進入科技型初創企業。

⒉經濟效益

⑴有效地緩解了企業發展的資金缺口

調查顯示，66家通過“天使擔保”科技型初創企業2009年新增融資7481萬元，2010年11240萬元，融資總額分別達18125萬元和24181萬元。2009年，通過常規融資渠道能解決最低資金缺口的企業僅22家，2010年僅17家，分別占企業總數的22%和17%。2009年經“天使擔保”后能解決最低資金缺口的企業數上升為45家，占企業總數的69%。2010年該數據上升為52家，占企業總數的78%，其中能解決理想資金缺口的企業均達到9家，占總數的14%。“天使擔保”保證了超過2/3的企業可持續發展的資金需求，保證14%的企業高速發展的資金需求。

受擔保后，2009年融資金額共17667萬元，融資成本率降為7.38%，2010年融資金額共23845萬元，融資成本率為7.30%。“天使擔保”不僅有效解決了科技型初創企業的資金缺口，還降低了融資成本。調查中有74%的企業認為政策性擔保降低了其融資成本。

表2 天使擔保貸款后的融資成本變化

⑵降低企業融資成本

調查還對接受“天使擔保”前后企業的融資成本作了統計及分析。結果顯示，2008年接受天使擔保前，企業融資金額7742萬元，融資成本率8.05%，接受擔保后，2009年融資金額共17667萬元，融資成本率降為7.38%，2010年融資金額共23845萬元，融資成本率為7.30%（見表2）。“天使擔保”不僅有效解決了科技型初創企業的資金缺口，還降低了融資成本。調查中有74%的企業認為政策性擔保降低了其融資成本。

⑶提高企業發展速度和質量

在2008、2009年全球金融危機對我國經濟造成較大影響、國內經濟數據紛紛下滑的情況下，獲得天使擔保的科技型初創企業，生產經營不僅未受影響，各項經濟指標反而大幅上升。2009年全年銷售收入實現77019萬元，較2008年相比增長56%，2010年上半年為31220萬元，比上年同期增長31%；2009年全年研發投入5745萬元，較2008年相比增長高達80%，2010年上半年研發投入2334萬元，比上年同期增長31%；2009年企業總資產為51953萬元，較2008年相比增長31%，2010年上半年達到55978萬元，比上年同期增長了58%。調查數據充分顯示了經“天使擔保”貸款融資后，科技型初創企業發展速度和質量有了明顯的提升。

杭州“天使擔保”經過兩年多的探索實踐，效果是非常明顯的，66家企業的調查結果充分說明了這一點。但杭州市推出“天使擔保”只是在現有政策體系下的探討和嘗試，還有很多政策障礙需要破解，政府管理者理念還需要進一步轉變。在“天使擔保”外部運行環境方面：如何做大“天使擔保”資本金，天使擔保補償資金在擔保公司的納稅問題，企業的信用制度建設問題，銀行的審貸標準問題都有待進一步完善。在“天使擔保”自身建設方面：加強擔保風險管理，拓展擔保業務和產品，加強與更多的銀行和投資機構合作等方面都需繼續完善和提高。

案例集錦2：擔保是如何促成多方共贏的

擔保期權案例

杭州聯科美訊生物醫藥技術有限公司

杭州聯科美訊生物醫藥技術有限公司是一家經營丁香園生物醫藥科技網站的網絡科技公司，主要股東為4個醫學博士和碩士，是典型的大學生創業企業。成立時注冊資本100萬元人民幣。網站含100多個醫藥生物專業欄目，在十年內持續快速發展，至今已有184萬專業注冊會員，月新增會員在3000名以上，在三甲醫院中知曉度很高。

聯科美訊公司成立之后，一直在探索適合丁香園的盈利模式，種種困難歸結起來還是資金的短缺，經營十分困難，發展陷于停滯，無法適應互聯網日新月異的競爭局面。杭州高科技擔保公司在充分考慮其獨特的商業模式、認為其成長空間比較大、具有良好市場前景和投資潛力等因素后，決定在毫無反擔保抵押物的情況下，給予擔保授信100萬元，聯科美訊公司實際向銀行貸款50萬元。二者還簽訂了擔保期權協議，擔保公司按照約定擁有在一段時間內以雙方事先規定好的價格購買企業一定數量股份的權利，以獲得企業期權的方式與企業共同成長。

這筆款項的到位，緩解了聯科美訊公司的資金壓力，使公司的運營進入良性循環、銷售也大有起色。現階段已經跟日本最大的專業學術網站M 3，美國的MDLinx，英國CMPM edica等同行進行密切交流，為公司的發展贏得了更多的技術和經驗。

除了資金的支持，擔保公司還直接參與投資者的選擇和談判，并在其與國外風險投資洽談時給予其強有力的后續資金支持承諾，在獲得擔保貸款的7個月后，美國一家風險投資公司增資200萬元參股聯科美訊公司，聯科美訊公司總價值增至7000萬元人民幣。

點評：擔保期權模式將擔保資源優勢與風險投資很好地結合起來，擔保公司具有選擇的主動權，可以通過放棄行權規避投資風險。在企業首輪融資結束、企業發展前景不明朗、風險投資不愿進入、銀行“惜貸”、其他擔保公司“擔保”的這一企業特殊發展階段，“天使擔保”充分發揮了作用，用50萬元，7個月時間，聯科美訊公司解決了發展中的資金瓶頸，獲得了風險投資，公司價值大幅度提升；擔保公司除了收取1%的擔保手續費外，更是通過行權獲得了可觀的擔保收益，獲得了分享受保企業利益增值的權利；投資者看到了一個即將騰飛的企業，出資參股聯科美訊。天使擔保實現了多方共贏。基金寶案例

杭州易泰達科技有限公司

杭州易泰達科技有限公司是一家致力于研發機電行業系統綜合解決方案的高新技術企業，成立于2005年3月，注冊資本400萬元，公司目前有40名職員，其中47%從事研發工作。公司擁有自主知識產權的軟件產品3項、軟件著作權3項、發明專利1項。點擊電磁場有限元仿真分析軟件2009年獲得國家科技部科技型中小企業技術創新基金70萬元無償資助。

由于國家政策性撥款周期較長，而承擔項目的企業資金需求迫切，2009年，擔保公司決定采用“基金寶”擔保方式，借款企業免實物抵押，以獲得的國家創新基金首批撥款70萬元作為此次擔保的反擔保措施，由擔保公司提供擔保70萬元，杭州銀行科技支行提供貸款，企業解決了資金短缺的燃眉之急。貸款期限不超過1年，在還款時，企業除了歸還本金，額外只需承擔1%的擔保費率和銀行基準貸款利率即可。

擔保后，項目公司銷售收入增長較快，盈利能力逐步增強，資產狀況良好，2009年底總資產943.2萬元，主營業務收入854.6萬元，增長18.5%，凈利潤366.6萬元，增長38.1%。同時，在上海、武漢、深圳分別設立了辦事處，為客戶提供售后服務，迅速占領市場。在美國建立了研究中心，在香港設立進出口公司。項目公司與德國、美國、加拿大、格魯吉亞等多個國家進行長期合作與技術交流。

點評：“天使擔保——2009年國家創新基金預擔保”（俗稱“基金寶”）融資擔保服務，使企業提前獲得項目研發資金，早日走出資金困境。目前“基金寶”業務逐漸升級成“政策性撥款預擔保”，并準備全面展開。申請企業只要獲得政府資助補貼支持，但資金到位還需要一段時間，即可以向杭州高科技擔保公司申請擔保，提前取得流動資金。

“輕資產”、高成長案例

杭州迅博達數字傳媒技術有限公司

杭州迅博達數字傳媒技術有限公司成立于2006年，2008年1月發布了短文化社區平臺的第一版——短趣網。除了短趣網以外，公司還開發出短信精細化平臺和彩鈴精細化平臺以及呼叫中心平臺系統，涉及的技術領域包括網站技術、語音技術、網絡通信技術、數據挖掘技術等，是中國移動、中國電信、中國聯通、GOOGLE等運營商的重要合作伙伴。

資金不足成為制約企業發展的絆腳石。作為缺乏實物抵押的初創期企業，要以企業的信用向銀行直接貸款存在一定難度。杭州高科技擔保有限公司認為“迅博達”是一種獨特的商業模式，而且成長空間比較大，具有良好市場前景和投資潛力，在沒有實物資產抵押的情況下提供100萬元擔保，用于流動資金補充，擔保1%。

迅博達公司獲得100萬元流動資金后，銷售增長幅度較大，市場前景較好。擔保前，2008年銷售收入212.8萬元，總資產169.5萬元，凈資產161.5萬元，擔保后，2009年銷售收入963.3萬元，總資產1095萬元，凈資產1003萬元。同時公司繼續推出知趣網，與浙江電信、浙江聯通、浙江移動嘉興分公司、福建電信等紛紛簽訂了合作協議。

在獲得擔保融資以后，創投公司也向“迅博達”伸出了“橄欖枝”，2009年1月，該項目得到浙江安豐創業投資有限公司第一輪300萬元人民幣風險投資資金。同時，杭州市政府引導基金跟進投資，運作機構杭州泰邦投資有限公司跟進投資人民幣90萬元。

點評：“天使擔保”模式是變政府直接無償小額資助為擔保大額扶持，利用市場機制將項目與扶持資金有效對接，最大限度提高資金效力與項目成功率的創新擔保模式。利用擔保公司和銀行合作實現資金放大，增加資金扶持深度與廣度。通過擔保公司收取較低擔保費率、銀行實施優惠貸款利率、反擔保形式簡便靈活的運作方式，提升政府扶持資金使用效率，有效緩解科技型中小企業融資難題。聯合天使擔保風險池案例

建德晨鷹軟件技術有限公司

建德晨鷹軟件技術有限公司成立于2009年，注冊資本200萬元，是由4個大學生投資組建的大學生創業企業。公司是一家針對區縣級電子政務系統的軟件開發企業，致力于建德當地的企事業單位信息化建設，為政府單位和企業提供專業的信息產品和信息服務。公司擁有軟件著作權3項。

2009 年底，公司遇到了比較嚴重的資金短缺，由于項目大多是政府投標的技術型工程項目，建設周期長，驗收周期長，從而造成收款周期長，隨著各個項目合同的陸續簽訂，一方面項目公司非常高興看到業務的快速成長，另一方面也為大量的工程墊資發愁。作為一家剛成立不久、沒有多少固定資產的軟件企業，通過常規模式根本無法獲得銀行的貸款。這時，得到了高科技擔保公司的天使擔保政策，建德科技局也將公司列入聯合天使擔保風險池項目，在免擔保抵押、且享受基準利率的基礎上，成功地從杭州銀行科技支行獲得了90萬元的貸款。

獲得擔保資金后，企業度過了難關，按計劃順利完成了各個項目合同，實現了企業的快速發展。2009年實現自主知識產權產品產值200多萬元，一舉成為建德技術最強、規模最大、市場份額最高的軟件企業。完成軟件企業認定，ISO質量體系認證等一系列資質建設。目前，公司產品覆蓋了建德市大部分政府部門，4000多名公務員以及近百所學校的日常辦公都在晨鷹自主研發的軟件平臺上進行。

2009 年全年銷售收入115萬元，2010年預計300萬元，年增長率120%以上；2009年凈利潤-81萬，2010年僅1-3月就實現凈利潤20萬元。

點評：聯合天使擔保風險池是指為改革財政科技投入使用方式，拓展融資渠道，緩解科技型企業融資難題，杭州市科技局通過擔保公司推出的新型擔保模式。聯合天使擔保是由擔保公司、區、縣（市）科技局、銀行、其它法人主體等三方或三方以上，共同分擔貸款風險的融資方式。目前為止，區、縣（市）科技局共出資1700萬元，擔保公司擔保的貸款額度達1.75億元,可將財政科技資金放大10倍支持科技型企業發展。