杭州市科技金融體系建設的對策研究

蔡 舒

杭州市科技金融體系建設的對策研究

蔡 舒

近幾年，杭州市在推進科技強市和創新型城市建設進程中，圍繞提升自主創新能力，促進科技產業化，積極推進科技金融創新與實踐。特別是2008年國際金融危機爆發以來，科技型中小企業面臨前所未有的困難和挑戰，融資難問題更加突出。對此，杭州市政府和領導高度重視，在推進科技金融結合上進行了一系列的創新和探索，逐步形成了“以三大平臺為建設為中心，四大融資渠道為橋梁，三大體系建設為保障”的科技金融體系，這對加快杭州高新技術產業發展，拓寬高新技術融資渠道，推進資本要素向高新技術產業集聚發揮了重要作用，也為全國各地推進科技金融創新提供了依據和指導。

一、杭州市科技金融體系建設狀況

⒈積極推進三大平臺建設，為科技企業提供全方位服務

這三大平臺包括市創業投資服務中心、杭州科技銀行和杭州產權交易所。其中市創投服務中心集聚了創投機構、中介機構以及科技企業，實現了投融資服務一體化；杭州科技銀行通過聚合銀行、擔保、投資、政府等力量，為科技型企業提供全面金融服務；市產權交易所為未上市的科技中小企業提供股權交易場所。

杭州產權交易所有限責任公司是在原杭州企業產權交易所的基礎上組建的綜合項產權交易機構。2009年以來，共有10個科技項目在杭交所通過協議和書面競價的方式進行交易，總交易價款達1562.5萬元；其中8項為股權交易，交易價款達1376.57萬元，其它2項是知識產權交易，交易價款達185.9萬元。

此外，杭交所積極申請加入省未上市公司股份轉讓試點，為達不到上市條件但股權清晰、具有持續經營能力的科技型中小企業提供流轉順暢的股份轉讓和交易平臺。2009年12月15日，成功組建了浙江省未上市公司股份轉讓試點杭州運行中心，這是杭州地區包括各區縣（市）唯一的運行機構。

⒉創新四大融資方式，拓寬科技企業融資渠道

這四大融資方式包括創業投資引導基金、創業板上市、銀行信貸、債權基金。其中，創業投資引導基金和創業板為科技型中小企業打開了直接融資的大門；政策性銀行以及商業銀行通過創新信貸產品，為科技型中小企業提供間接融資，此外，各種債權基金的發行進一步拓寬了間接融資渠道。

科技型企業通過上市不僅能擴大直接融資的渠道，改善融資的環境，而且優化了科技的治理結構和優化配置。經過市金融辦等相關部門的積極推動，杭州市科技型中小企業的上市工作取得了良好的成效。創業板開板以來，杭州市已有10多家企業在創業板上市，如銀江股份、華星創業、同花順、中瑞思創、南都電源等。

政策性銀行、商業銀行加強科技與金融的結合，積極創新針對科技型中小企業的信貸模式，如中國進出口銀行浙江省分行的“走出去”貸款、中國農業銀行浙江省分行的簡式快速貸款、中國工商銀行浙江省分行的中小企業“展業貸”和“物業貸”等。

市、區兩級政府積極探索財政資金的扶持方式，通過“債權基金”的運作方式，有效拓展了科技企業的融資渠道。目前杭州市各類債權基金規模將近20億元。

⒊加強三大保障體系建設，建立長效服務機制

這三大保障體系包括財政資金保障、金融服務保障以及科技金融政策保障。其中，科技投入是創新活動開展的基礎；擔保能力是中小企業解決融資難的重要突破口；政策環境是政府作用于科技金融的重要體現。

近年來，杭州不斷加大科技創新投入，以推動科技強市和創新型城市建設。在全社會R&D投入、地方財政科技撥款、企業技術開發費支出、人均財政教育經費支出等方面均大幅提高。

隨著對科技創新以及科技與金融結合認識的不斷加深，杭州市委、市政府出臺了一系列與“科技金融體系”建設相關的政策。

二、杭州市在科技金融體系建設中存在的問題

⒈科技金融三大平臺作用未能充分發揮

政府與創投機構、企業和中介之間的合作機制尚未完全建立，如市創投服務中心對會員機構的服務不夠深入，未能準確根據機構偏好推介項目，造成投資項目對接成功率沒有達到預期的目標，而對有融資需求的企業服務也缺少多樣性，僅依靠每周二的項目路演，不能滿足多數企業在發展過程中的服務需求。除此之外，杭州市的股權投資機構規模較小，大多是國內本土機構，在人才、管理、投資方面與具有跨國公司背景的大型創投管理企業還存在很大差距。

杭州市主要科技金融政策一覽表

市產權交易所的功能和地位未得到充分體現。實際操作過程中，杭州市科技型中小企業通過產交所進行股權交易和知識產權交易的數量很少。

杭州市的科技銀行只是支行機構，規模小，貸款產品有限，面對量大面廣的科技型中小企業，無法滿足其融資需求。目前，科技支行的存款增長速度遠遠跟不上貸款投放的速度，同時在為“輕資產”的科技型中小企業提供貸款時，由于反擔保物不足或者無抵押擔保貸款，銀行從擔保公司獲得期權收益合法性還有待明確，科技銀行的貸款風險仍然存在。

⒉融資擔保產品無法滿足企業融資需求

商業銀行、政策性銀行為解決科技企業融資難問題，不斷創新信貸產品，但是通過知識產權融資等無形資產質押獲得貸款的企業還很少，多數科技企業還是被擋在了銀行融資大門之外。

科技型企業在融資擔保申請中遇到了諸如信貸配給、知識產權及動產難以作為反擔保資產等問題，擔保機構也存在著收益與風險不對稱、政策性與商業性不兼容等突出問題。

投資機構與科技銀行之間還需加強互動合作，這樣可以最大限度地為科技型中小企業做好服務。前者為極具發展潛力的科技型中小企業進行風險投資、協助上市；后者在為科技型企業開展金融服務的同時可以向股權投資機構推薦一些優秀的中小企業。

⒊保障體系還需進一步完善

出臺的一系列規劃和財稅扶持政策還需進一步修改和落實，如針對高新技術企業按15%減少所得稅、企業研發費150%加計抵扣政策主要受惠對象是應繳納所得稅的企業，而初創期無贏利、沒有產生所得稅的科技型中小企業無法享受。

財政資金的使用方式有待改進，效率有待提高。如創業投資引導基金中財政資金撬動社會資金的效果有限，每年到位資金大大超出了實際投入到科技企業項目中的資金，即資金使用效率偏低；高科擔保公司的注冊資本金來自每年財政科技投入經費，按征稅有關法規，注冊資本金應計入應繳納稅額按期納稅，這將削弱資金的使用力度。

杭州市支持科技金融體系創新過多地依賴于財政資金，對民間資金的利用不夠。民間資本規模龐大，同時也處于分散、無序、非理性的流動局面，政府應采取有力措施，千方百計激活民間資本，讓民間資本投資科技企業，這是科技企業擴大投融資領域，增加資金來源的很好渠道。

三、完善杭州市科技金融體系的對策建議

⒈以兩大體系建設為基礎，構建資金和擔保雙保險

⑴建設適應新形勢要求的基金支持體系。增加杭州市創投引導基金、市區兩級中小企業信托集合債規模，放寬準入條件，吸引更多的社會資金進入，形成有效的基金支持體系。

首先，提高市創投引導基金使用效率。進一步明確杭州市引導基金的定位，強調政府放權，讓專家來管理，通過專業機構來運營，按市場經濟規律辦事。豐富創投引導基金運作方式。建議在原來階段參股和跟進投資兩種運作模式基礎上增加融資擔保（對信用良好的創業投資企業提供融資擔保）方式。

其次，完善中小企業集合債發行模式。聯合多家有實力的擔保公司對中小企業集合債進行擔保，解決單一擔保機構對眾多企業擔保的風險控制問題。創新債權產品。通過引入新的合作方——政策性銀行，以吸收國家開發銀行低息貸款，這種形式不再通過信托理財方式吸收社會資金，跳出了銀監會提高信托類理財產品認購門檻的限制，而且簡化了資金籌集程序，降低企業的融資成本。

再次，規范發展私募股權投資基金。加快引導金融機構向“一核兩帶三圈三園”等金融功能區聚集，有關部門加快優化功能區環境，重點吸引中小金融總部和外資金融機構。著力打造資金與資產管理中心。

⑵健全信用擔保體系。做大做強杭州市現有的擔保機構，完善對擔保公司的信用評級體系，鼓勵擔保公司不斷創新擔保方式，促進杭州市再擔保機制的形成。

首先，減輕政策性擔保公司負擔。鑒于擔保業務的政策性功能和非盈利性特點，建議適當減免一定稅費以減少負擔。建議稅務系統對屬于地方財政科技預算的擔保風險補償資金納稅作另行規定，在擔保企業計算應納稅所得額時從收入總額中扣除，以保證財政資金的有效利用。政府對擔保機構的運作進行有效監督可促進擔保機構的規范運營，政府相關部門如工商、國土、房管、公證等部門的支持和信息資源共享將促進信用擔保機構健康可持續的發展。

其次，探索新型擔保方式。做大知識產權質押擔保。鼓勵和支持高科技型企業用專有知識技術、許可專利、版權（如電影的版權、網絡游戲的版權）等作質押，幫助小企業取得融資，替代擔保和抵押品的不足。針對銀行對高科技型產品評估難點，建議銀監、院校、政府三方面建立聯動，推薦各行各業的專家作為小企業貸款的授信委員會專門聘請的委員，對高科技含量的中小企業，給予恰當的調查，彌補銀行業金融機構人才的不足。鼓勵民資通過擔保行業為中小企業提供融資服務。對現有擔保機構進行規范整頓，鼓勵社會資本和國外投資機構出資設立中小企業融資性擔保機構，使融資性擔保機構和整個擔保行業逐步走上依法審慎經營的軌道。做好網絡擔保創新。總結網絡“風險池”等創新擔保的有效經驗，鼓勵更多的銀行與商務平臺合作共建網絡擔保體系，支持科技型中小企業通過網絡銀行獲得貸款，開拓網上銷售市場。借鑒上海浦東新區經驗設立科技企業信用互助擔保基金，引導科技企業認繳部分基金，與金融機構合作對科技企業發放擔保貸款。繼續組織開展擔保機構的信用評級，完善評級體系建設和評級指標設置。

⒉以四大平臺建設為抓手，積極做好企業投融資服務

⑴做大市創投服務中心。吸引更多專業機構入駐。加大投融資平臺開發，爭取吸引大型的知名股權投資機構入駐，通過它們的專業服務團隊為企業打造信息咨詢、業務指導等綜合服務體系。擴大服務種類和服務范圍。為企業提供創業輔導、科技政策咨詢、融資方案設計、知識產權代理、上市融資咨詢等科技金融服務。建立有層次的項目推薦制度。收集到的項目首先保證入駐在服務中心、設辦公點的投融資機構，尤其是入駐中心的引導基金階段參股合作單位；其次推薦給服務中心會員單位；最后通過創投中國網發布等方式推薦給社會投資機構。做好與科技局的業務對接。進一步發揮專業平臺對政府資助項目的服務，擴大項目受理、初選和專家評審功能，市科技局可考慮將種子資金、創新基金等科技計劃項目的受理、初審、監理、驗收等職能放至創投服務中心。加強與13個區、縣（市）業務的拓展延伸。做好區、縣（市）專場項目發布會，更好地為這些優質項目提供資本對接渠道；在各個區縣市設立服務點或辦事窗口，根據當地企業實際需求提供服務，為縣（區）域經濟的發展引入活力。

⑵做優杭州銀行科技支行。加大對科技支行的支持力度。按照政策規定，科技支行向中小企業發放的貸款基準利率可享受20%的比例得到補貼，為保證支行貸款業務的正常進行，建議設立創業貸款專項補償基金，既可以保證補貼及時到位，又加大了補償力度。此外，建議可以考慮將部分專項扶持資金（如服務外包專項資金、新能源專項資金、信息化專項資金、文化創意產業專項資金等）托管在科技銀行，作為增加存款的來源；另一方面，市政府可出臺具體政策，允許市創業投資引導基金階段參股部分基金托管在科技支行，在吸收存款的同時，與股權投資機構共同分享大量科技型中小企業信息，結合政府、銀行、擔保、投資機構四方力量支持杭州市的優質企業做大做強。探索設立具有獨立法人資格的科技銀行。建議由杭州銀行和美國硅谷銀行合資成立具有獨立法人資格的“杭州科技銀行”，新組建的科技銀行將擁有多元化的股權結構，允許企業資金、民間資金等參與其中。創新信貸產品。科技支行要加大貸款產品的創新和開發力度，進一步健全信貸風險補償機制，繼續深入探索銀行、創投與擔保公司合作的“貸投結合”模式、期權分享模式等。

⑶做強杭州產權交易所。打造專業的技術產權交易市場，完善創業資本的退出機制。要積極探索建立產權市場做市商制度，促進各類產權有序流轉。同時，也可通過國際合作方式，將產權交易引入國際資本市場、將境外產權轉讓引入國內市場，在全球范圍內進行企業產權的流轉服務，促進國內資源與國際資源的緊密結合，為國內外的私募資本創造良好的運作環境和條件。杭州產權交易所要與上海聯合產權交易所、北京產權交易所、天津產權交易中心等三大產權交易機構建立戰略合作伙伴關系，并且融入長江流域產權交易共同市場和泛珠三角產權交易共同市場，強化交易信息、交易方式、交易項目、交易規則、交易市場和監管體系等方面的聯動。吸引更多科技企業到杭交所交易。出臺優惠政策鼓勵科技企業到杭交所進行股權交易和知識產權交易，探索科技成果退出渠道。聯合會計師事務所、律師事務所、咨詢公司、擔保公司等各種中介機構，對技術成果進行完善的評估，利于成果的及時轉化，為買賣雙方搭建橋梁。創新技術交易市場的管理機制。建議由市科技局、市創投服務中心、市產權交易所、市科協四方聯合投資成立有限責任公司，轉變部分政府職能，走市場經濟道路，借助孵化器公司和協會的力量尋找項目資源，實行會員與非會員相結合的運行機制，以社會效益為主，兼顧經濟效益。

⑷做精創業板培育基地。打造創業板培育基地。借鑒中關村國家自主創新示范區創業板企業培育中心的運作模式，通過創業者培育、創業培育、上市培育和上市后管理四個服務環節，形成寶塔式、全鏈條培育結構。采用政府引導、市場化運作的方式，逐步形成科技創業投資基金、科技創業投資公司、專業課及金融機構、科技擔保、法律服務、財務服務、技術評估、技術交易等產業服務鏈。做好創業板上市培育工作。加強與證監會、交易所的交流溝通，及時掌握最新政策動向，促進擬上市企業把握上市時機，聯合各區、縣（市）繼續深化上市服務工作。

此外，證監會目前正研究擴大代辦股份轉讓系統試點范圍，市金融辦、市科技局和濱江區政府應積極爭取高新區進入代辦股份轉讓系統（俗稱“新三板”）試點范圍，并做好相關配套措施：對高新區內企業進行儲備和培育，進入掛牌程序；建立擬掛牌企業的評審機制；完善擬上新三板企業名錄；建立專業化的中介服務團隊，篩選資質好、執業能力強的中介機構承擔企業掛牌保薦、財務顧問、審計評估、法律服務等方面的任務；建立健全協作監管體系，建立風險監管體系和工作機制；有關部門要加強對“新三板”試點工作的組織領導。

⒊以“管理、人才、政策、資金”為支撐，營造良好發展環境

科技金融創新發展離不開協調有序的政府管理、復合型高端科技金融人才、專業有效的政策和資金扶持，其中“人才資源”是創新之本，也是科技金融支撐體系建設的核心。

⑴建立健全管理機制。建立部門與金融監管機構之間的協調機制。加強部門與金融機構在科技項目融資、科技項目風險管理、小額信貸等方面的合作，提高杭州市科技金融工作水平。

⑵吸引培養專業人才。利用好中國科技金融高級人才對接會平臺，組織杭州市高新技術企業、高新技術開發區、金融機構等積極參加招聘，吸引一批既熟悉國際金融市場規則，又有豐富實戰經驗的高端金融和管理型人才來杭創業。建立科技金融人才培訓基地，舉辦多種形式的科技金融人才培訓活動。建立人才激勵機制，調動各類人才的積極性和工作熱情。

⑶落實完善政策措施。建立健全科技與金融結合政策體系，科技與金融結合需要制度化、正規化，納入法制建設軌道。建議將已經出臺的政策按照體系進行整理。制定出杭州市科技金融發展的短期、中長期目標以及戰略方針。根據運行實際情況，對科技金融相關政策作及時修改。

⑷用活用好財政資金。拓寬財政資金使用渠道，建立多種形式的專項基金，如科技成果推廣周轉金、民營科技機構貸款擔保基金等，用于一些高回報、高風險的項目的科技貸款的擔保和補償。注重發揮財政資金的引導功能，規范財政資金使用方式。如重慶市就出臺了《科技投融資補助資金管理暫行辦法》，每年安排專項補助資金以投資風險補助、投資保障補助、投融資服務補助、科技貸款補助、科技擔保補助等多種方式對杭州市的創業投資機構、投融資服務機構、銀行、科技擔保機構及科技企業進行補助。