我國區(qū)域金融結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的實證分析

摘要：通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗分別對我國東、中、西部地區(qū)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系進行實證分析，并對各自的實證結(jié)果進行對比。結(jié)果顯示：東部地區(qū)和西部地區(qū)的XFIR與CJYH之間存在長期均衡的關(guān)系，而中部地區(qū)不存這種關(guān)系；東部地區(qū)XFIR和CJYH之間存在單向的格蘭杰因果關(guān)系，而中、西部地區(qū)均不存在任何的格蘭杰因果關(guān)系。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 協(xié)整檢驗 格蘭杰因果檢驗

1.指標選取與數(shù)據(jù)來源

1.1指標選取

（1）金融結(jié)構(gòu)指標

本文對金融結(jié)構(gòu)指標的選取主要是參照戈德史密斯提出的金融相關(guān)比率（FIR），本文最終將轉(zhuǎn)變后的金融相關(guān)比率（FIR）作為衡量金融結(jié)構(gòu)的評價指標，記為XFIR：XFIR=金融機構(gòu)各項貸款余額/GDP

（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標

隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，本文選取二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評價指標，記為CJYH：CJYH=（第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值+第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值）/GDP

1.2 數(shù)據(jù)來源

本文樣本選取1991-2009年各省的名義GDP、金融機構(gòu)各項貸款余額及二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值，每個地區(qū)的XFIR分別等于該地區(qū)各省份的金融機構(gòu)各項貸款余額的加總與國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的加總的比值。其中1991-2008年的數(shù)據(jù)來源于1992-2009年各省的《統(tǒng)計年鑒》、《金融運行報告》以及《中國金融統(tǒng)計年鑒》，2009年的數(shù)據(jù)來源于2009年各省的《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》。

2.實證分析

2.1 ADF單位根檢驗

本文主要采用ADF檢驗法對1991-2009年的各個時間序列進行單位根檢驗，其基本原理是通過n次差分的辦法將非平穩(wěn)序列轉(zhuǎn)化成平穩(wěn)序列，具體辦法是估計回歸方程式：

[Δyt]=c+rt+pyt-1+[i=1kaiΔyt-i+εt]

其中c為常數(shù)項，t為時間趨勢項，k為滯后階數(shù)，εt為殘差項。該檢驗的原假設(shè)H0：ρ=0（存在單位根）；備選假設(shè)H1：ρ≠0。由于ADF檢驗主要是檢驗回歸滯后因變量的t統(tǒng)計值，因此當計算得到的t統(tǒng)計值大于臨界值則拒絕原假設(shè)H0（否定存在單位根），說明{yt}是I(0)，即平穩(wěn)序列；若計算得到的t統(tǒng)計值小于臨界值，則說明{yt}為非平穩(wěn)序列，需要對該時間序列進行d階差分。對我國東、中、西部地區(qū)各個變量做ADF單位根檢驗，結(jié)果見表1

表1 我國東、中、西部地區(qū)各個變量的單位根檢驗

[地區(qū)\\變量\\水平檢驗結(jié)果\\一階差分檢驗結(jié)果\\檢驗形（c，t，k）\\ADF-t值\\5%臨界值\\檢驗形式（c，t，k）\\ADF-t值\\5%臨界值\\東

\\XFIR\\（c，t，2）\\-1.028351\\-3.040391\\（c，0，2）\\-2.943658\\-1.962813\\CJYH\\（c，t，2）\\-1.315394\\-3.065585\\（c，0，2）\\-7.181730\\-3.065585\\中

\\XFIR\\（c，t，2）\\-2.637080\\-3.710482\\（c，0，2）\\-2.563539\\-1.962813\\CJYH\\（c，t，2）\\-0.861460\\-3.040391\\（c，0，2）\\-2.691656\\-1.962813\\西\\XFIR\\（c，t，2）\\-2.237295\\-3.040391\\（c，0，2）\\-2.643394\\-1.962813\\CJYH\\（c，t，2）\\-2.033300\\-3.040391\\（c，0，2）\\-2.215612\\-1.962813\\]

檢驗結(jié)果表明：我國東、中、西部地區(qū)的原始序列XFIR和CJYH在5%的顯著性水平下均為非平穩(wěn)時間序列。但經(jīng)過一階差分后是平穩(wěn)的。由于XFIR和CJYH兩個時間序列均為一階單整時間序列，符合進行協(xié)整檢驗的前提條件。接下來將通過殘差單位根檢驗的方法來驗證我國東、中、西部地區(qū)XFIR和CJYH之間是否具有長期協(xié)整關(guān)系。

2.2 協(xié)整檢驗

最基本的協(xié)整關(guān)系檢驗是對靜態(tài)回歸所得到的殘差進行單位根檢驗，即檢驗殘差序列{ucirc;t}的單整階數(shù)。該檢驗的原假設(shè)和備選假設(shè)分別為：

H0：ucirc;t~I(1)；H1：ucirc;t~I(0)

在原假設(shè)下，殘差序列中存在一個單位根。如果H0成立，說明{yt}的分量序列之間不存在協(xié)整關(guān)系，反之則拒絕原假設(shè)，存在協(xié)整關(guān)系。

首先運用OLS法對CJYH和XFIR進行回歸分析，得到回歸方程：

[地區(qū)\\檢驗類型（c，t，k）\\ADF統(tǒng)計量\\5%臨界值\\結(jié)論\\東部\\（0，0，2）\\-2.712139\\-1.962813\\平穩(wěn)\\中部\\（0，0，2）\\-1.008934\\-3.040391\\不平穩(wěn)\\西部\\（0，0，2）\\-3.255272\\-1.962813\\平穩(wěn)\\]

檢驗結(jié)果顯示：東部地區(qū)和西部地區(qū)的XFIR與CJYH之間存在長期均衡的關(guān)系，并且通過回歸方程系數(shù)發(fā)現(xiàn)變量之間具有同向變動的關(guān)系，也就是說東、西部地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有正向影響關(guān)系；而中部地區(qū)XFIR與CJYH之間卻不存在任何長期均衡關(guān)系。

2.3 格蘭杰因果檢驗

格蘭杰因果檢驗的實質(zhì)是確定一個變量能否有助于預測另一個變量。如果變量x有助于預測變量y，即根據(jù)y的過去值對y進行自回歸時，如果再加上x的過去值，能顯著地增強回歸的解釋能力，則稱x是y的格蘭杰因果原因，否則稱為非格蘭杰原因。格蘭杰因果檢驗的模型如下：

yt=[i=1kaiyt-i]+[i=1kβixt-i]+c

式中c為常數(shù)項，滯后期n的選擇是任意的。檢驗xt對yt存在格蘭杰非因果性的零假設(shè)是：H0：β1=β2=…βk=0。如果上式中的xt的任何一個滯后變量的回歸參數(shù)估計值存在顯著性，則上述假設(shè)被拒絕，說明xt對yt存在格蘭杰因果關(guān)系。上述檢驗可以用F統(tǒng)計量完成，即

F=[(RSS0-RSS1)/nRSS1/(N-2n-1)]

其中，N為樣本量，RSS0表示方程在原假設(shè)成立時的回歸殘差平方和，RSS1表示方程的回歸殘差平方和。在零假設(shè)成立的條件下，F(xiàn)統(tǒng)計檢驗值服從標準的F(n，N-2n-1)分布。若F檢驗值落在標準F分布的臨界值之內(nèi)，則接受零假設(shè)，說明{xt}對{yt}不存在格蘭杰因果關(guān)系；否則拒絕原假設(shè)，說明{xt}對{yt}存在格蘭杰因果關(guān)系。本文研究中最優(yōu)滯后階數(shù)根據(jù)AIC準則確定為2，樣本數(shù)為17，其檢驗結(jié)果如表3所示：

表3 東部地區(qū)RZJG和CJYH的因果關(guān)系檢驗結(jié)果

[地區(qū)\\原假設(shè)\\F-統(tǒng)計量\\概率值\\結(jié)論\\東\\CJYH不是XFIR格蘭杰原因\\1.65964\\0.21717\\不拒絕\\XFIR不是CJYH格蘭杰原因\\5.27195\\0.03650\\拒絕\\中\(zhòng)\CJYH不是XFIR的格蘭杰原因\\0.18022\\0.8373\\不拒絕\\XFIR不是CJYH的格蘭杰原因\\0.20013\\0.8213\\不拒絕\\西\\CJYH不是XFIR格蘭杰原因\\1.34042\\0.2983\\不拒絕\\XFIR不是CJYH格蘭杰原因\\0.30537\\0.7424\\不拒絕\\]

在對東、中、西部地區(qū)XFIR和CJYH進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗時發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)XFIR和CJYH之間存在單向的格蘭杰因果關(guān)系，即東部地區(qū)金融結(jié)構(gòu)的高度化是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的格蘭杰因果關(guān)系。而中、西部地區(qū)的XFIR和CJYH之間均不存在任何的格蘭杰因果關(guān)系。

參考文獻

[1]馬智利，周翔宇.中國金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)系的實證研究[J].上海金融，2008，（，2）:20-23，49.

[2]張梅.中國金融發(fā)展的產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)研究[D].上海復旦大學，2006