《見證通脹》序

■ 吳敬璉

《見證通脹》序

■ 吳敬璉

2008年起于北美的全球金融危機爆發(fā)以來，中國經(jīng)濟進入了一個起伏跌宕的時期。有著良好貨幣金融專業(yè)訓練、又多年從事宏觀經(jīng)濟政策研究的吳慶君在此期間寫了大量有見地的時評文章。當我們重讀這些時評的時候，仿佛重新回到當時百家爭鳴的現(xiàn)場，不僅饒有閱讀歷史的興味，而且對于總結政策得失和分辨理論正誤，也有很大的好處。

實際上，關于宏觀經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟的大討論，早在2003年初就開始了。中間經(jīng)過SARS（“非典”）的沖擊，在2003年第四季度再度升溫。中國經(jīng)濟的態(tài)勢究竟如何，應當采取什么樣的宏觀經(jīng)濟政策，成為政學兩界的熱門話題。人們對經(jīng)濟形勢的研判，從總體過熱、局部過熱、到態(tài)勢良好，差別甚大。對于政府應當采取什么樣的財政和貨幣政策，緊縮、擴張、還是中性，也是言人人殊。政府領導在2004～2007年間大體上采取了一種總量擴張、對少數(shù)產(chǎn)能過剩的行業(yè)采取投資審批等行政手段加以限制的政策。直到2008年初，房地產(chǎn)和股票價格居高不下，通貨膨脹率（CPI）也到了8.7%的高位，才下達了“踩剎車”的命令。

緊縮性的貨幣政策與全球金融危機的重合，使中國經(jīng)濟在2008年秋季呈現(xiàn)出增速放緩的跡象。雖然從環(huán)比指標來看，中國經(jīng)濟在2009年1月已經(jīng)開始見底回升，但人們還是普遍認為中國經(jīng)濟已經(jīng)陷于衰退，需要用大規(guī)模的投資和國有商業(yè)銀行的海量貸款來保證GDP高速增長。從那時以來，怎樣認識宏觀經(jīng)濟形勢、什么是適當?shù)暮暧^經(jīng)濟政策，一直是經(jīng)濟學界爭論的焦點。

吳慶君正是在這種眾說紛紜的場景下，積極參與到爭鳴之中，寫下了一百多篇時評。這些時評雖然篇幅短小，但言之有物，代表一種分析視角。如果我們聯(lián)系當時的實際情況和后來導致的結果來回顧這番討論，的確能夠從中得到許多理論和政策上的啟示。

吳慶君的這些時評，著重于短期經(jīng)濟分析。但是他也在書中用了兩輯篇幅（即第六輯和第七輯）討論長期經(jīng)濟問題。這也是十分重要的。因為在中國，不知從什么時候開始，流行用投資、消費、出口這“三駕馬車”的分析框架來展望經(jīng)濟增長。似乎不管用什么方法，只要增加了總需求，就能夠保證經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。所謂“三駕馬車”的分析框架，只是凱恩斯主義短期分析框架（儲蓄+消費=投資+消費+凈出口+財政赤字）的變形。即使凱恩斯本人，也并不認為這一框架適合于分析長期經(jīng)濟增長。短期經(jīng)濟問題受制于長期經(jīng)濟問題。分析長期經(jīng)濟問題需要運用另外的分析框架，例如R·索羅改寫過的生產(chǎn)函數(shù)等。

中國經(jīng)濟的根本問題發(fā)生在長期層面上，涉及某些變動相對緩慢的變量。這些變量在幾個季度的時間跨度里來不及發(fā)生顯著的變化。要討論長期變量，僅僅有短期時間跨度上的觀察就不夠用了。用短期宏觀經(jīng)濟政策去應對中國經(jīng)濟當中的泡沫、通脹和停滯等看似短期經(jīng)濟波動造成的問題，只能顧此失彼。中國宏觀經(jīng)濟當局在2011年初提出要把主要注意力放在解決長期增長中的問題上。這是十分正確的。

總之，我更看重本書最后兩輯，包括短期政策和長期問題的關系，以及對應當采取的長期政策進行的討論。希望吳慶君在這個方面繼續(xù)努力。

2011年3月30日