公允價值計量屬性下我國上市公司盈余管理研究

　　【摘要】 文章運用我國上市公司實施新會計準則以來的財務數據，在修正的Jones模型的基礎上，增加變量以實證分析公允價值計量屬性下上市公司的盈余管理行為，研究證明，我國上市公司盈余管理行為普遍，但利用公允價值計量進行盈余管理的行為并不明顯。
　　【關鍵詞】 公允價值計量； 盈余管理； 修正的Jones模型
　　
　　盈余管理不僅是會計研究領域的一個重要課題，隨著經濟的發展，它已經發展成為一個復雜的社會問題。近年來，眾多的研究證明我國上市公司存在不同程度的盈余管理，2007年新會計準則在上市公司中實施，新會計準則以提高會計信息的質量為前提，以滿足投資者、債權人、政府和企業管理層等有關方面對會計信息的需求作為基礎，它的實施給我國上市公司的盈余管理以有力的反擊，如：取消了存貨的后進先出法、規定部分資產的減值準備一經計提不能轉回、擴大合并報表的合并范圍等，但同時，新準則引入了公允價值計量屬性，給予了公司更大的自主權來選擇其會計政策，這也就給一些上市公司進行盈余管理提供了可能。本文以2008年度和2009年度我國上市公司的財務數據為基礎，實證分析公允價值計量屬性下我國上市公司的盈余管理情況。
　　
　　一、研究假設、樣本選擇及數據來源
　　
　　（一）研究假設
　　我國財政部在2006年2月15日發布的新《企業會計準則——基本準則》中，把公允價值定義為：在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額計量。新準則也明確指出一些會計信息在一定的條件下可以運用公允價值計量屬性，如：金融資產、投資性房地產、債務重組、非資產性交換等等。據此提出以下假設：
　　假設1：上市公司通過公允價值在金融工具計量中的運用進行盈余管理。新會計準則中有條件地引入了公允價值計量屬性，使得企業盈余的彈性增強，公允價值的變動計入當期損益，改變了通常的收益觀。如交易性金融資產公允價值的變動將會產生利得或損失，將衍生金融工具納入表內核算不僅將增加企業的資產或負債，同時也將影響當期的損益，可能使證券性交易投資較多的公司，其股票賬面損益反映在當期業績中。因此，企業可能會利用這一會計計量屬性，以新的盈余管理手段來操控賬面利潤。
　　假設2：上市公司通過公允價值在投資性房地產業務中的運用達到盈余管理的目的。新準則規定企業的投資性房地產可以采用成本計量和公允價值計量之一進行核算，如果采用公允價值計量，必須符合一定的條件，但一旦采用了公允價值進行計量，則企業就不用計提折舊或進行攤銷，這對企業的經營成果有很大的影響，同時，采用公允價值計量，企業要根據市場公允價值在每個資產負債表日對投資性房地產進行重新計量，其差額調整計入當期損益，并且企業公允價值的取得有一定的主觀性。因此，采用公允價值計量在一定程度上給盈余管理提供了便利。
　　假設3：上市公司通過公允價值在債務重組中的運用達到盈余管理的目標。公允價值在債務重組中的應用以及重組收益可重新計入當期損益的規定，可能會使部分公司利用重組的機會創造利潤來源。用于清償債務的非貨幣資產公允價值的不確定性較大，無論是用現金流量折現法還是用市價法都存在大量的人為估計，債務重組雙方完全有能力通過調整各個估計參數來改變非現金資產的公允價值，這就為利用債務重組進行盈余管理提供了技術上的可能性。
　　假設4：上市公司通過公允價值在非貨幣性資產交換業務中的運用達到盈余管理的目標。從非貨幣性資產交換雙方的賬務處理中可以看出，當換出資產的公允價值大于其賬面價值時，原來不予確認的公允價值變動損益就被納入到損益表中，對交易雙方來講就形成了一筆額外的收益，這就給企業利用非貨幣性資產交換進行盈余管理提供了動機。
　　（二）數據來源和樣本的設計選取
　　本文的數據來源于CCER數據庫、《中國證券監督管理委員會》、《上海證券交易所網站》、《深圳證券交易所網站》、《網易股票》。
　　本文選取了截至2008年12月31日在滬深兩市上市的A股公司的部分財務數據，1.剔除了ST公司。近年來，大部分對盈余管理的研究致力于虧損公司，并證明了虧損公司有強烈的盈余管理動機，且其盈余管理行為明顯，由于本文的研究核心是我國上市公司有沒有用公允價值計量進行盈余管理，虧損公司不具有代表性，因此本文在樣本數據中剔除了虧損公司。2.剔除了數據缺失的公司。由于個別公司進行合并重組等原因，原公司發生變化，公司前后數據可比性差，所以本文剔除了這類公司。3.剔除了不足40個樣本的公司。本文按行業對我國上市公司進行分類，剔除了樣本數不足40家的公司。4.剔除了金融保險類公司。由于金融保險類公司業務特殊，因此本文剔除了此類公司。
　　經以上篩選，最后取得滬深兩市426家上市公司兩年的數據，共計4 260個面板數據。列示如表1：
　　
　　二、盈余管理的計量模型
　　
　　盈余管理的計量模型就是找一個能代理盈余管理的數量化指標。實證分析中運用最多的是修正的Jones模型。該模型中的可操控性利潤通過總體應計利潤減去不可操控性利潤得到，不可操控性應計利潤運用一個回歸模型進行估計，回歸模型中的參數是通過總體應計利潤回歸模型得到，且把總體應計利潤回歸模型中的變量作為不可操控性應計利潤的自變量。具體模型如下：
　　其中，NDAEij是經過上期期末總資產調整后的j組的i公司在t期的非操縱性應計利潤，△REVij，t是j組的i公司在t期當期營業收入和上期營業收入的差額，△RECij，t是j組的i公司在t期期末應收賬款余額與上期期末應收賬款余額的差額，PPEij，t是j組的i公司在t期的固定資產價值，Aij，t-1是j組的i公司在t-1期期末總資產，以上指標均可以直接取自樣本公司的年度報表或通過簡單的數學運算得到。a1，a2，a3僅是不同行業、不同年份的特征參數，這些特征參數的估計值根據方程（1），并運用經過行業分組的不同年份數據進行回歸取得：
　　其中，a1，a2，a3是j組的i公司在t期的估計值，TAij，t是經過上期期末總資產調整后的j組的i公司在t期的總應計利潤，ê為剩余項，DAij，t代表j組的i公司在t期總應計利潤中的可操縱應計利潤部分，其他變量含義和方程（1）相同。
　　（3）式中的DAij，t表示j組的i公司在t期的操縱性應計利潤，它可以用來衡量盈余管理程度。
　　由于本文主要研究公允價值計量對我國上市公司盈余管理的影響，故對截面修正Jones模型進行改造，加入了公允價值變動損益（GJ）和虛擬變量（X）兩個變量，其中公允價值變動損益采用增量數據，以求與其余變量具有可比性，則經過改造的模型為：
　　（4）式中的△GJ是指公允價值變動損益的增量，X是指虛擬變量，表示該上市公司投資性房地產是否采用了公允價值計量、是否發生債務重組行為、是否發生了非貨幣性資產交換行為，如果有此類行為，則X為1，否則為0。其余表示同式子（2）。
　　
　　三、實證結果及分析
　　
　　（一）描述性統計分析
　　從表2可以看出，信息技術行業的資產利潤率最大，各個行業的資產利潤率差距并不大，但其公允價值變動增加額與資產的比值差距較大，特殊交易的次數非常少，同時在查閱公司報表附注時發現，使用公允價值對投資性房地產進行計量的非常少，在所有的行業中僅有7家，其余都使用成本模式計量，進行非貨幣性資產交換僅有5家。由此可見，我國上市公司利用公允價值進行盈余管理的行為很少發生。
　　（二）研究結果及分析
　　利用SPSS13.0 for Windows軟件進行多元回歸分析后的結果見表3。
　　從回歸分析結果可以知道，本文提出的回歸模型通過了F檢驗，這證明了該模型具有統計學意義。通過對回歸系數的觀察，筆者發現，所有行業的公允價值變動增加額/資產和特殊交易都沒有通過顯著性水平為0.01的T檢驗。也就是說，文中所提的四個假設均不成立。這說明在2009年度本文所研究的七個行業的上市公司都存在不同程度的盈余管理，并且都是正向盈余管理，即上述七個行業的上市公司在2009年度都存在夸大經營成果的行為，但運用公允價值計量進行盈余管理的行為并不明顯。
　　
　　四、研究結論及局限性
　　
　　（一）研究結論
　　從本文的實證研究結果來看，可以得出以下兩點結論：1.我國的上市公司普遍存在不同程度的盈余管理。運用截面修正Jones模型得出，本文所研究的七個行業普遍存在不同程度的盈余管理現象，且全部是正向盈余管理。可以得出，在我國上市公司中，盈余管理現象極為普遍，公司年度報表不能客觀反映其經營成果，這給我國證券市場的發展帶來了不利影響。2.我國的上市公司利用公允價值計量進行盈余管理并不明顯。雖然新準則給了我國上市公司使用公允價值計量的自主性，但由于稅收等因素的影響，上市公司并沒有大量地運用公允價值計量屬性，比如投資性房地產，目前我國大多數上市公司使用成本計量方法對投資性房地產進行計量。另外，我國上市公司短期投資意識不強，金融資產的擁有數量只占公司資產的很小一部分。經過實證分析得出，我國上市公司運用公允價值計量進行盈余管理的行為并不明顯。
　　 （二）研究局限性
　　在研究上市公司的盈余管理時，只研究了公允價值計量的特殊交易影響因素，而沒有考慮上市公司可能同時使用其他的手段進行操縱利潤。例如：應計收益、減值準備的計提與沖回、關聯方交易及政府補貼等手段。雖然在模型中加入一些控制變量，但是仍然難以達到完全消除這些盈余管理現象的影響。●
　　
　　【參考文獻】
　　［1］ 中國注冊會計師協會.會計［M］.北京：中國財政經濟出版社，2010:21.
　　［2］ Dechow，P．M．，R．G Sloan and A．P．Sweeney，Detecting Earnings Management，The Accounting Review，1995，70（2）.