普利茲克家族:家族信托之殤

　　擁有凱悅酒店集團的普利茲克家族是美國最富裕的豪門之一，為了避稅，家族創始人設計了1000多個彼此毫無關聯的家族信托來持有家族的財產，并期待這一架構維系的家族財產至少存續到2042年。然而，盡管以復雜的信托體系綁定股權，但日益激化的家族矛盾下，這些資產最終仍以出售、上市等方式變現、分割。曾經彼此爭斗的兄弟姐妹們，則紛紛登上了富豪榜。
　　
　　1995年，當普利茲克家族掌門人杰伊·普利茲克（Jay Pritzker）在家族會議上宣布，將主要采用信托方式來處理龐大的家族財產時，每一個家族成員均無異議。杰伊希望，由1000多個家族信托所維系的家族財產可以至少存續到2042年，然而，這位在50年間買賣200多家公司的投資大師可能不會想到，僅僅6年之后，普利茲克家族成員就簽署了一項秘密協議，擬在10年內將家族用一個世紀所創建、價值150億美元的龐大帝國徹底瓜分。
　　
　　創業與展業
　　杰伊·普利茲克的祖父尼古拉斯（Nicholas）在1881年與父母從烏克蘭基輔附近的貧民窟移民到了芝加哥。年僅10歲的尼古拉斯當時身無分文，又不諳英語，只能靠賣報紙和做裁縫的學徒維生；他沒有機會上學讀書，惟有自學，他通過翻譯《芝加哥論壇報》（Chicago Tribune）學習英文，先用英德字典將英文譯成德文，再用德俄字典將德文譯成母語俄文。通過努力，尼古拉斯成為一名藥劑師，隨后又在DePaul大學的夜校部獲得了法律學位。1902年，他創辦了自己的法律公司Pritzker & Pritzker （P&P）。
　　尼古拉斯的三個兒子跟隨父親的腳步紛紛獲得法律學位，加入家族公司，杰伊的父親Abram Nicholas（人稱A.N.）同樣從哈佛法學院獲取了學位（圖1）。在19世紀20年代，P&P已經成為當地知名的公司，通過與芝加哥第一銀行（First National Bank of Chicago）的良好合作，P&P開始進行房地產投資，并逐漸將重心轉移到投資上。
　　A.N.對三個兒子充滿期望，他經常帶著他們去辦公室，并在晚飯時問他們數學和財務的問題。在這種熏陶下，杰伊14歲便完成了高中學業，入讀西北大學攻讀會計學。二戰期間，杰伊在海軍服役，在從西北大學獲得法律學位之后，加入了家族公司。1953年，依靠一筆95000美元的貸款，杰伊完成了生平的第一筆并購生意，成功收購了Colson公司。
　　這筆交易也開啟了美國商業歷史上幾乎無人能及的一段傳奇。在接近50年的職業生涯中，杰伊買賣了超過200家公司，并且投資了不計其數的創業企業。這些企業大多默默無聞，但杰伊總能發現它們的價值，或者被市場低估，或者可以為整個集團帶來節稅的效應。這些交易中最為人所津津樂道的便是他對凱悅酒店（Hyatt）的收購與發展。
　　1957年的一天，杰伊在洛杉磯機場附近的一間酒店喝咖啡時，發現這家酒店居然沒有空房，他由此發現，臨近機場的酒店對經常穿梭往來各地的企業高層是非常便利的選擇。杰伊當即出資220萬美元收購了這間酒店及其品牌，這筆交易在當天下午就完成了。此后十年，杰伊和他的兄弟在美國西岸陸續興建多間凱悅酒店。早年的凱悅酒店并不為人注意，直至1967年才打響名聲，當時一座21層高的凱悅酒店新落成，設計堂皇，成為一時佳話。此后，凱悅循著五星級酒店的路線發展，1969年沖出美洲，在香港尖沙咀建成第一間海外酒店—香港凱悅酒店（Hyatt Regency Hong Kong）。如今，凱悅集團的酒店已經遍布全球44個國家和地區，包括735家（超過13.6萬間客房）酒店及度假村。也正是通過眾多類似的交易，杰伊和他的兄弟羅伯特（Robert）創建了年收入60億美元的Marmon集團，還有從事集裝箱海運業務的Triton控股公司、專營嚼煙的Conwood公司以及從事信貸業務的Trans Union公司。
　　杰伊的成功不僅依靠敏銳的商業眼光，也依靠著從父輩那里繼承的家族優秀品質。他幾乎一生都在尋找商業機會，然后完成交易。“交易狂人”，“為交易而活”，是好友對他的評價。雖然屢屢出現在富豪榜的前列，杰伊依然堅持親自完成每單交易，他誠懇地對待交易伙伴，金融家們都以與他合作為榮，“你可以絕對地信任杰伊，甚至可以通過電話和他玩牌”。在公眾面前，杰伊隱藏了他在商場上的鋒芒，非常和藹謙遜，在人群之中可能沒人會注意到這位身價百億的富豪，即使在自己的凱悅酒店，他也安靜地排在等候的人群中。
　　
　　傳承與選擇
　　與父輩一樣，杰伊也希望將家族產業順利地傳承到下一代。他對孩子們要求非常嚴格，“作為杰伊的孩子，他們要永遠成為第一名”。這種近乎嚴酷的教育方式似乎適得其反。1972年圣誕節前，杰伊的大女兒南希（Nancy）選擇結束自己年僅24歲的生命，最后陪伴在她身邊的是美國著名記者大衛·哈伯斯塔姆（David Halberstam）的著作《出類拔萃之輩》（The Best and the Brightest）。
　　即便遭受沉重的打擊，杰伊也沒有放棄將產業傳給子女的想法，而子女們個人的興趣則被放到一邊。杰伊的大兒子托馬斯（Thomas）性格內向，沉默寡言，一直對佛教研究很有興趣。盡管托馬斯可能不適合殘酷的商業社會，盡管杰伊對兒子所撰寫的關于亞洲藝術的學術論文贊許有嘉，他還是逼著托馬斯于1978年進入了家族生意。此后，托馬斯在集團內部不停地輪換工作崗位，熟悉這個龐大商業帝國的方方面面，而他的一舉一動，都被杰伊密切關注著。所幸，托馬斯用將近20年時間贏得了父親的信任與贊賞：1993年，托馬斯成功幫助Levitz Furniture上市；他向First Health投資100萬美元，而不到十年，這間公司成為市值25億美元的上市企業。
　　杰伊的另外兩個兒子丹尼爾（Daniel）和約翰（John）同樣被父親帶進了家族的產業中，但是他們沒有像哥哥一樣給父親交上一份滿意的答卷。丹尼爾進行了若干項交易，但是都沒有實現很好的收益，最終，杰伊資助了丹尼爾 2500萬美元去實現他的音樂夢想，創辦了Sonia Dada樂隊以及一間唱片公司。丹尼爾似乎選對了自己的道路，Sonia Dada至今已經發表了5張專輯，他們的第一張專輯就賣出了10萬張。約翰進入家族業務之初就在凱悅集團擔任高管，杰伊也希望將整個酒店集團交給他，然而約翰對酒店生意并不感興趣。在家族的資助下，他陸續開辦了自己的運動品商店和環保火車項目，但最終都告失敗。
　　除了自己的子女，杰伊也在其他家族成員中挑選合適的繼承人，最終，表弟尼克（Nick）和侄女潘妮（Penny）憑借出色的表現獲得了他的青睞。盡管杰伊對每一個后輩都給予了相同的機會，但是每個子女興趣各不相同，最終也選擇了不同的職業道路，這些不同的選擇也為將來家族的分裂埋下了伏筆。
　　
　　獨特的家族信托
　　早在A.N.積累財富時，為了避稅，普利茲克家族的資產就為大量家族信托所控制。從19世紀40年代開始，A.N.就采用大量彼此毫無關聯的家族信托來持有家族的財產，并且憑借法律方面專長，將家族信托作為避稅的工具。