中國券商研究發展模式探索 第六屆新財富券商研究所高峰論壇

　　2011年7月16日，由《新財富》雜志主辦的“第六屆新財富券商研究所高峰論壇”在美麗的三亞舉行，共有來自32家券商研究機構的負責人和6家買方機構代表參會。論壇就券商研究業務發展的新模式進行深入探討，申銀萬國證券研究所總經理陳曉升、招商證券研發中心總經理楊曄、中金公司董事總經理邱勁和中信證券研究部執行總經理潘建平等與會嘉賓一致認為，中國券商研究機構應秉承誠實的品質和獨立的精神，加強基于內外部評價基礎之上的研究質量控制體系的建設，不斷提升券商研究的權威性，并積極探索券商研究的國際化之路。此外，論壇還就“新財富最佳分析師”評選辦法的修訂進行了充分交流。
　　中國券商研究歷經十年發展，在資本市場乃至全社會的話語權和影響力不斷提升。但在中國資本市場逐步走向成熟的背景下，券商研究發展模式也面臨著前所未有的挑戰。挑戰也意味著機遇，“第六屆新財富券商研究所高峰論壇”力邀中國各大券商研究機構負責人和機構投資者共同對處于不同發展階段的券商研究機構現有發展模式進行深入反思，探索新形勢下券商研究發展新模式，發出業內理性聲音。
　　
　　觀點集粹
　　
　　《新財富》雜志
　　總編輯 鄭頌
　　
　　伴隨中國券商研究隊伍的壯大、話語權的提升，研究行業受到的關注度不斷加強，但同時也受到了來自社會各方和媒體的壓力。這從一個側面反映出中國券商研究行業還有待成熟，新財富雜志和中國證券研究行業共同感受到重任在肩，仍需努力。
　　“新財富最佳分析師”評選作為資本市場堅守9年的民族品牌，一直堅持“三公”原則，充分彰顯市場化評選的特色，得到了國內各主流券商研究機構和機構投資者的大力支持，其權威性和影響力不斷得到社會公認。正像中國證監會首任主席、新財富雜志名譽社長劉鴻儒所總結的，“新財富最佳分析師”評選呈現出四大特點：第一，最先采用國際先進的市場化評選體系；第二，具有群眾性和公正性；第三，評選的公信力逐步得到社會認同，促進了研究機構和投資者的良性互動；第四，促進分析師提高了研究水平，研究機構提高了品牌號召力和自身利益，機構投資者提高了投資收益，科學投資、安全投資和價值投資日益成為市場主流。
　　
　　申銀萬國證券研究所
　　總經理 陳曉升
　　
　　誠實的品質、獨立的精神
　　證券研究是一門長期的生意，因此，分析師最重要的品質是誠實。如果不能忠于研究對象本身，分析師就不可能忠于事實本身、忠于這個市場。這無疑也是證券研究可持續發展的重要內核之一。與誠實同樣重要的是分析師從事證券研究時必須保持的獨立精神，沒有獨立精神就意味著券商研究將流于低端化，走向娛樂化。中國券商研究必須以獨立性來抵抗各種名利場的考驗，在新財富等搭建的全國性的市場化平臺上彰顯研究的價值。
　　
　　招商證券發展研究部
　　總經理 楊曄
　　
　　中國研究模式創新思考
　　在過去十年，我們形成了競爭性賣方的基礎盈利模式，現在看來，這對研究水平的提高，以及機構投資者的壯大確實起到了積極的推動作用。與此同時，這一模式也面臨很多問題，我相信這些問題可以通過三個方面得到有效的解決，我們的賣方研究仍將會有更快更好的發展：第一，一定堅持競爭，通過競爭提高研究水平；第二，獨立性的問題，我們通過建立很好的機制保護研究的獨立性； 第三，在合規方面的制度建設。
　　
　　中金公司
　　董事總經理 邱勁
　　
　　中國研究如何國際化
　　中國的證券業面臨著新的發展機遇，需要券商要提供新的服務模式。研究的國際化，即是我們現在面臨的機遇之一。從海外的經驗看，預計中國走向世界也會遵循幾個步驟和階段，首先自己建立平臺，待業務真的做起來之后適時提高。預計在十年之間，中國經濟規模總量超過美國，如果發展比較順利的話，完全可以跟得上華爾街的步伐。國際化可以作為業務發展的中長期戰略。
　　
　　中信證券研究部
　　執行總經理 潘建平
　　
　　研究報告的質量控制
　　我們制作報告的流程包括系統跟蹤盈利預測、投資評級和盈利報告。另外，還有財務模型的系統。并且實現了系統自動化。系統自動生成報告之后，進入產品生產線，之后還有審核的流程，由專人負責審核報告，經審核、反復修改后，最終把產品發布出去。研究制度的建設是一個系統工程，包括研究的過程管理，還有對分析師工作的合理安排等。只有建立了完善的制度，才能保證研究報告的質量。