2011年歐洲銀行業壓力測試解讀

　　歐洲銀行業壓力測試是在歐洲銀行監管局主導之下，和多個相關機構合作，針對歐洲金融系統舉行的一系列銀行彈性指標的測試。歐洲銀行業壓力測試的范圍涵蓋了絕大多數的歐盟成員國及歐元區國家。歐洲銀行業壓力測試源自2009年的金融危機，旨在為歐洲金融系統的宏觀政策制訂提供參考，是歐洲統一金融政策形成過程中邁出的重要一步。經過三年的完善和發展，2011年的歐洲銀行業壓力測試覆蓋了更多方面，雖然業界對測試的效力抱有一定懷疑，但它對歐洲金融系統的指導參考作用變得更加廣泛卻是不爭的事實。
　　
　　2009～2010年壓力測試回顧
　　2009年：宏觀經濟欠佳，銀行勢頭良好
　　2009年5月，歐盟經濟和金融事務理事會組織歐洲銀行監管委員會對歐洲主要的跨國銀行進行壓力測試。2009年的壓力測試針對歐洲銀行業的彈性情況展開，以完善宏觀政策制訂的信息依據，但不會通過此測試來評估銀行的再融資需求。2009年的壓力測試是以2008年底的經濟情況和各銀行年報為基礎，時間跨度為2009～2010年，針對22家主要的歐洲跨國銀行，覆蓋了歐洲銀行系統60%的資產。2009年的壓力測試主要結果如下：
　　在反映宏觀經濟情況的基準條件下，從整體上看，參加測試的銀行一級資本充足率較巴塞爾協議規定的最小值4%而言，將達到9%。如果宏觀經濟情況以極端條件為基準，將有可能給銀行帶來潛在的信用和交易損失。
　　在極端條件下，2009～2010年間潛在的信用和交易損失將可能達到4000億歐元。但是，即使在極端負面的情況下，銀行仍有能力將資本水平維持在合適的范圍內。值得注意的是，即使在極端條件下，參與壓力測試的銀行的一級資本充足率也將普遍維持在8%以上，并且沒有銀行會出現低于6%的情況。
　　銀行系統的彈性情況反映了兩個重要的問題，一是近來的銀行收益預期增加，二是公共領域通過資金注入和資產擔保等方式提高了銀行資本的安全性，在很大程度上支持銀行測試結果保持樂觀。
　　2009年的壓力測試活動是建立在“如果”條件模型和一系列假設下的。因此，測試的結果受到多種不確定因素的制約，2009年壓力測試的結果不能完全代表全歐洲范圍內的銀行水平。
　　
　　2010年：懷疑聲中持續樂觀
　　與2009年情況相似，歐洲銀行監管委員會受歐盟經濟和金融事務理事會委托，組織了2010年全歐盟范圍內的銀行壓力測試。2010年的壓力測試也是在和歐洲中央銀行、歐洲委員會以及其他20多個國家監管當局合作的基礎上完成的。2010年壓力測試的總體目標主要有兩個：一是通過對極端情況下，銀行歐洲銀行系統的彈性情況進行測試，為宏觀政策制訂提供參考信息；二是對銀行針對包括主權風險在內的信用和市場風險的風險吸收情況進行評估。2010年的壓力測試有91家銀行參與，覆蓋了歐洲市場65%的總資產。此次測試以極端條件為假設持續了兩年時間，直至2011年底。2010年壓力測試主要集中在信息和市場風險方面，同時還包括歐洲主權債務危機擴張的問題。測試主要結果如下：
　　在極端條件和額外的主權風險沖擊下，2010～2011年銀行系統遭受的綜合沖擊和將由此遭受的交易損失將達5660億歐元。
　　作為常用的銀行應對沖擊的彈性狀況衡量指標，參與壓力測試的銀行整體一級資本充足率在極端情況下，由2009年的10.3%跌至2011年底的9.2%（巴塞爾協議規定的最小值為4%，壓力測試設定最小值為6%）。
　　銀行一級資本中約1970億歐元為政府截至2010年7月1日前提供的資金支持，這筆資金約占一級資本充足率總額的1.2%。
　　在主權風險沖擊的極端條件下，測試中有7家銀行的一級資本充足率跌至6%以下。
　　另外，2010年壓力測試過程中，6%的一級資本率設定值只服務于壓力測試本身，測試中未達到設定值的銀行機構將接受相關監管機構針對其測試結果的分析，來評估這些未達標銀行的再融資需求情況。
　　
　　2011年壓力測試解讀
　　基本情況
　　與以往不同，2011年的歐洲銀行壓力測試將由新成立的歐洲銀行監管局主持進行。歐洲銀行監管局是于2011年1月成立的新的組織，職責在于監管歐洲金融系統穩定，負責執行2011年的銀行壓力測試是其履行職責的重要方式。基于歐洲銀行監管委員會所實施的兩次全歐盟范圍內的銀行壓力測試經驗，歐洲銀行監管局主導的2011年銀行壓力測試將和包括歐洲系統風險理事會、歐洲中央銀行、歐洲委員會等在內的監管機構合作。這次壓力測試將是歐洲金融監管體系建立的金融行業彈性測試框架計劃的重要組成部分，并與歐洲保險和職業養老金委員會主導的歐洲保險業壓力測試平行進行。
　　自2009年以來，壓力測試是用以評估個體機構乃至整個行業彈性的重要監管工具之一。2011年的壓力測試充分考慮了2010年壓力測試的結果和相關改進，并吸取了包括歐盟經濟和金融事務理事會、歐洲經濟和金融委員會等在內的其他機構的建議，從而使2011年的測試更加完善。不同于前兩年，2011年的壓力測試除了評估歐洲銀行系統的彈性情況，還評估單個機構的具體債務償還能力和某些極端假設環境下的壓力情況。
　　2011年，歐洲銀行的測試對象規模和2010年相當，覆蓋了歐洲銀行系統總資產的65%，參與的銀行占到了歐盟各成員國銀行機構的50%。具體來說，2011年的壓力測試參與銀行達到91家，德國的德意志銀行和英國的蘇格蘭皇家銀行、匯豐銀行、巴克萊銀行等大型銀行都名列其中。在這個高度整合、覆蓋面涉及所有分支機構的銀行壓力測試過程中，當參與機構的資產所占的市場份額超過50%，將不再強行納入其他的測試對象，如果有額外的銀行機構想參與測試，只被視為自愿的被參考對象。參與測試的機構通過大小、業務形式以及風險形式區分，以便于歐洲銀行監管局評估由宏觀經濟變化沖擊帶來的不同影響。
　　
　　模型架構
　　如圖1所示，2011年歐洲銀行壓力測試的模型架構和前兩年的架構基本保持一致，依然采取的是通過將宏觀經濟指標映射到銀行內部反映數據、最后反映到銀行一級資本充足率的方法來衡量銀行的彈性。
　　
　　測試解析
　　2011年的歐洲銀行壓力測試模型形式大體上沿用了2009年和2010年的模型框架，但在細節的設置上是歷年來最完善的。測試模型的主要運作方式是通過對未來的宏觀經濟情況的一系列合理假設，將假設的經濟數據轉換為銀行對應指標的數據，通過綜合分析銀行數據得到銀行的彈性情況。這些銀行彈性情況的測量指標就是壓力測試的結果，歐洲的宏觀政策的制訂者將通過參考這些數據，完善政策制訂信息。
　　壓力測試的模型有三個主要模塊。模塊一是設定宏觀經濟的兩種狀況：基準情況和極端情況。這兩種經濟情形的假設是測試的基本假設，沿用了2009年和2010年測試的模型設計，并都以前一年秋季的宏觀經濟數據為基礎對測試年份的經濟情況進行預測（測試一般從測試年份的年初開始，假設的情況都是以預期情況為基礎）。模塊二是在兩種經濟運行情況中，設定一系列對銀行有重要影響的經濟數據，對假設的宏觀經濟框架進行填充，這些數據將成為銀行在測試過程中應用的主要數據。模塊三是銀行通過評估在假設的宏觀經濟情況下自身業務衡量指標的變化，來測試銀行的抗壓力水平，最后得到的綜合結果即是銀行的彈性水平。
　　
　　三年壓力測試變化分析
　　總體來看，三次測試的方法、基本模型設定基本都沒有變化，但伴隨主流宏觀經濟背景的變化，測試的組織和參數設定發生了較大變化，主要包括以下五個方面。
　　
　　第一，主導機構變化。2011年的歐洲銀行壓力測試的主導機構是歐洲銀行監管局，而2009年和2010年的測試主導機構是受歐盟經濟和金融事務理事會委托的歐洲銀行監管委員會。歐洲銀行監管局是2011年成立的新機構，作為歐洲金融政策制訂邁向統一化的重要組成部分，它的任務就是維護歐洲金融系統的穩定。需要指出的是，歐洲銀行監管局的壓力測試工作與其“前輩”一脈相承。同時，為了保證壓力測試的效力，測試一直是在和多個相關歐洲機構合作的基礎上完成的。這些機構包括：相關國家監管機構、歐洲中央銀行、歐洲系統風險理事會和歐洲委員會等。
　　第二，參與對象變化。2011年的歐洲銀行壓力測試參與銀行規模和2010年規模相當，有繼續擴大的趨勢，但是相比2009年的測試規模有了長足進步。2011年壓力測試的參與銀行達到91家，這其中包括了相當數量的歐洲主要大型跨國銀行，覆蓋了歐洲市場總資產的65%和參與測試各國50%的銀行機構。2011年和2010年壓力測試的測試效力可以推廣到整個歐洲地區，而2009年第一次測試的對象僅包括22家歐洲的大型跨國銀行，測試效力不具有在全歐洲推廣的能力。
　　第三，測試目標變化。2011年的歐洲銀行壓力測試的目的包括三個方面：評估歐洲銀行系統的彈性情況，為宏觀金融政策制訂提供參考；評估單個機構的具體債務償還能力；評估某些極端假設環境下的壓力情況。相比2010年和2009年的測試，2011年的測試目的范疇擴大了很多。2010年和2009年的測試目的相似，主要在于評估整個宏觀銀行系統的彈性情況以及抗壓能力，以提供可供宏觀金融政策制訂參考的信息，但2010年和2009年的測試缺乏針對單個銀行機構更多細節能力的評估。
　　第四，宏觀假設變化。宏觀假設的變化主要包括兩個方面：一是包括兩個情形設定在內的宏觀數據設定，二是為完善測試職能的相應其他宏觀經濟條件假設。2011年歐洲銀行壓力測試的宏觀經濟數據設定和2010年相似，相比2009年要溫和很多，比如對極端情況的設定，2011年和2010年的GDP設定都維持在了－1%～0之間，相比2009年低于－5%的設定要溫和許多。造成這種差別的主要原因是這三年的經濟運行變化情況。2009年，金融危機的“余威”依然顯著，受低迷的宏觀經濟狀況影響，對極端情況的假設比較悲觀；到2011年，世界經濟處于緩慢的恢復上升期，這種設定也就隨之緩和了許多。同時，在設定數據的內容上也有一些變化。2011年的測試對宏觀經濟情形的設定主要集中在GDP和通貨膨脹率，而2009年的測試還重點考慮了失業狀況和歐美主要市場的資產價格情況，其中就包括房地產價格。此外，2011年的宏觀假設條件相比2010年和2009年都更為完善，在基本數據設定的基礎上增加了零增長等宏觀假設。歷年壓力測試對當年宏觀經濟情況的假設如圖2所示。
　　第五，受影響因素變化。較之前的兩次測試，2011年的壓力測試受主權債務危機的影響程度更深。與前兩次測試相比，2011年的測試處在“后危機時代”的大背景下，而主權債務危機可以被認為是金融危機在“后危機時代”的演進，如在2011年的測試中表現較差的銀行主要來自希臘、西班牙等受主權債務危機沖擊較嚴重的國家。較之前兩年測試所關注的房地產價格等影響因素，2011年的壓力測試顯示出了主權債務危機影響這一新特點。
　　
　　2011年壓力測試結果不容樂觀
　　對2010年壓力測試過于樂觀所抱有的質疑終于在2011年的壓力測試結果中得到了證實，2011年壓力測試的結果與2010年相比不容樂觀。在剛剛發布的2011年歐洲銀行壓力測試結果中，各項指標較2010年都出現了大幅下滑，2010年測試帶來的樂觀情緒被一掃而光。
　　此次測試對2011年壓力測試的通過標準進行了調整：一級資本充足率從2010年的6%降為5%。測試結果中，有8家銀行一級資本充足率低于5%，核心一級資本赤字達25億歐元，16家銀行在5%～6%的水平徘徊，也即在2011年壓力測試中有8家銀行未獲通過，有16家銀行在“及格線”上徘徊，未通過測試的銀行數量占到有效銀行總數的近10%。未通過的銀行主要集中在主權債務危機影響較嚴重的西班牙和希臘，這也印證了早先評論界對主權債務危機影響銀行業的擔憂。
　　值得關注的是，本次公布的測試結果是建立在兩個前提之上的：第一，在只考慮2010年銀行數據的情況下，將有20家銀行不能通過（一級資本充足率低于5%），總赤字額達到268億歐元；第二，考慮到第一個前提條件，測試允許參與的銀行在2011年1～4月提高其資本總量，提高金額達500億歐元。另外，一級資本充足率的要求標準從2010年的6%降低為2011年的5%，導致測試通過銀行數量的增加。考慮到這兩個前提和測試通過標準的變化，2011年壓力測試的結果并不容樂觀。
　　(作者單位：中國民生銀行)