為賣方分析師獨董正名

　　十年前，券商行業(yè)分析師出任上市公司獨立董事還是件稀罕事。如今，券商行業(yè)分析師成為上市公司獨立董事似已蔚然成風(fēng)潮。繼質(zhì)疑退休高官擔(dān)任獨立董事之后，公眾又將關(guān)注和質(zhì)疑的目光投向了券商分析師。但筆者以為，只要券商分析師能夠自覺做到避嫌，不發(fā)布任職上市公司的分析報告，券商分析師擔(dān)任獨立董事無論是對大股東還是中小股東都是件好事。與其質(zhì)疑分析師的獨立性，倒不如將更多的注意力放在上市公司如何發(fā)揮獨立董事的專業(yè)性優(yōu)勢上。
　　獨立董事制度起源于英美法系，是股東、管理層等公司治理利益主體重復(fù)博弈形成的產(chǎn)物。其主要目的有二：一是在所有權(quán)高度分散且所有權(quán)與管理權(quán)高度分離的情況下，通過提高董事會的獨立性而強化對經(jīng)理層的監(jiān)督制衡，防止出現(xiàn)內(nèi)部人控制；二是通過發(fā)揮獨立董事的專業(yè)性，提升董事會的戰(zhàn)略參與能力，保證公司的決策科學(xué)。可見，設(shè)立獨立董事制度與股東（也包括大股東）利益是一致的。股東（也包括大股東）有設(shè)立獨立董事的內(nèi)在動力。輔以必要的法律機制、聲譽機制的約束，就可以保證獨立董事制度的有效性。
　　但對國內(nèi)上市公司而言，獨立董事制度并不是股東、管理層利益博弈的結(jié)果，而是行政強制的產(chǎn)物，在現(xiàn)實中缺乏內(nèi)在動力而難以發(fā)揮其預(yù)期作用。根據(jù)《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》賦予獨立董事的職權(quán)，可以看出獨立董事的角色主要界定為四種:一是制