商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀研究

摘要：商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種金融產(chǎn)品，是非常重要的投資理財(cái)渠道，也是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著居民人均收入的不斷提高，個(gè)人理財(cái)服務(wù)需求也日益旺盛。因此，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品在我國(guó)的發(fā)展雖然不足十年時(shí)間，但是商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)正以一種不可小覷的速度迅速膨脹。本文主要以商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品為研究對(duì)象，通過分析其在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，揭示其發(fā)展過程中存在的問題，并提出相應(yīng)的解決策略。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；理財(cái)產(chǎn)品；發(fā)展現(xiàn)狀

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ 文章編號(hào):１００３－９０３１(２０11)08－００60－０3DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.08.17

一、引言

人民幣理財(cái)產(chǎn)品，即由商業(yè)銀行自行設(shè)計(jì)并發(fā)行，將募集到的資金根據(jù)合同約定投入相關(guān)金融市場(chǎng)及購(gòu)買相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，根據(jù)合同約定分配給投資人的一類理財(cái)產(chǎn)品[1]。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展，居民人均收入得到了較大的提高，居民儲(chǔ)蓄存款連續(xù)幾年高幅度上升。由于目前高通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素的存在，不少家庭逐漸將單一的存款轉(zhuǎn)換為多元化的金融資產(chǎn)，而商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品以其低風(fēng)險(xiǎn)、多種類、渠道便捷等優(yōu)勢(shì)逐漸成為金融市場(chǎng)上不可或缺的投資品種。與此同時(shí)，積極開發(fā)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品能夠穩(wěn)定客戶群體、提高銀行的中間業(yè)務(wù)收入、實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)的有效流動(dòng)，為我國(guó)銀行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

與國(guó)外商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展相比，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品起步較晚。由于理財(cái)產(chǎn)品激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使其迅猛發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大。2004年初，中國(guó)銀行率先推出國(guó)內(nèi)首個(gè)個(gè)人外幣理財(cái)產(chǎn)品，成功開啟了我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的先河。同年9月，光大銀行推出的“陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃”成為我國(guó)首只人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

2006年以來債券市場(chǎng)走低，股票市場(chǎng)回暖，商業(yè)銀行通過信托進(jìn)入股市和產(chǎn)業(yè)投資，極大地豐富了理財(cái)產(chǎn)品的種類。隨后受次貸危機(jī)沖擊，銀行普通類理財(cái)產(chǎn)品在2008年末陷入低迷之后，2009年全年處于低位運(yùn)行，一直徘徊在月度發(fā)行300款至600款之間。然而，隨著金融市場(chǎng)復(fù)蘇，2010年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)逐漸恢復(fù)元?dú)狻?jù)普益財(cái)富的估算，截至2010年銀行理財(cái)產(chǎn)品的募集資金規(guī)模已達(dá)到7萬(wàn)億人民幣，相比2009年4.8萬(wàn)億的規(guī)模增長(zhǎng)了46%[2]。

二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀分析

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的快速發(fā)展，見證了我國(guó)資本市場(chǎng)和理財(cái)市場(chǎng)的全面繁榮。目前我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品仍然呈現(xiàn)不斷發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其具備以下幾個(gè)特點(diǎn)。

（一）QDII市場(chǎng)份額銳減，人民幣理財(cái)產(chǎn)品成為市場(chǎng)主導(dǎo)

自從2006年第一款QDII理財(cái)產(chǎn)品問世以來，曾一度呈現(xiàn)迅速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但是好景不長(zhǎng)，全球性金融危機(jī)使得QDII理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積虧損。近期雖然世界經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫次貸危機(jī)的影響，但是國(guó)家債務(wù)危機(jī)接踵而至，直接導(dǎo)致QDII的發(fā)行量進(jìn)一步減少，2010共發(fā)行70款，較2009年減少29款，平均業(yè)績(jī)的增幅較2009年減少為約20個(gè)百分點(diǎn)。相反，人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量一路走高。2008年人民幣理財(cái)產(chǎn)品在數(shù)量上首次超過了外幣理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量達(dá)到3343款，占總產(chǎn)品的比例高達(dá)75%，成為我國(guó)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的主導(dǎo)。2009年得益于人民幣的升值趨勢(shì)和潛力，人民幣理財(cái)產(chǎn)品再度占據(jù)了理財(cái)市場(chǎng)的首位。2009年全年發(fā)行的7566款銀行理財(cái)產(chǎn)品中，人民幣理財(cái)產(chǎn)品占比為85.9%，位居各幣種理財(cái)產(chǎn)品之首。

（二）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)逐漸豐富，結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜

我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)與股票、匯率、利率、藝術(shù)品、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、二氧化碳排放量、世界杯足球賽等多類標(biāo)的掛鉤。例如北京銀行“心喜”理財(cái)產(chǎn)品與消費(fèi)價(jià)格指數(shù)掛鉤，民生銀行“鼓浪嶼”產(chǎn)品與生物能源商品指數(shù)（包括糖、玉米、大豆）掛鉤。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年發(fā)行的3000余只理財(cái)產(chǎn)品可以分為8類基本結(jié)構(gòu)和上百種衍生結(jié)構(gòu)。另外，在一些高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品中，還創(chuàng)新出了優(yōu)先受益人和一般受益人的分層結(jié)構(gòu)安排，例如工商銀行的結(jié)構(gòu)化“打新”產(chǎn)品，通過優(yōu)先、次級(jí)的信托結(jié)構(gòu)安排，使不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者分享不同的投資收益。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行狀況的影響逐漸增大

近期，由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不斷變化，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行狀況也在隨之變化，研究發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性在不斷增大。次貸危機(jī)爆發(fā)之前，在國(guó)家金融政策的引導(dǎo)下，投資渠道不斷拓寬，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品大量增加，尤其是與信用、股票掛鉤的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品迅速發(fā)展。次貸危機(jī)爆發(fā)之后，隨著境外場(chǎng)外交易市場(chǎng)崩盤和資本市場(chǎng)深幅調(diào)整致使結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具缺失，結(jié)構(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量迅速下降，市場(chǎng)份額占比不足10%，取而代之的是低風(fēng)險(xiǎn)類理財(cái)[3]。2009年由于低利率水平的影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍未走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰霾，仍以低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益類為主。2010年，由于我國(guó)CPI節(jié)節(jié)攀升，中央銀行又不斷提高存款準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率等宏觀調(diào)控措施，導(dǎo)致商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品趨于短期化。同時(shí)，受銀信合作業(yè)務(wù)政策調(diào)整的影響，債券類理財(cái)產(chǎn)品取代信貸類理財(cái)產(chǎn)品成為銀行理財(cái)市場(chǎng)上重要的產(chǎn)品類型，發(fā)行量接近70%。

三、目前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存在的問題

（一）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品受銀信合作模式的制約

由于受分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行無(wú)法直接進(jìn)入銀行市場(chǎng)以外的市場(chǎng)進(jìn)行投資，使得理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)受到很大的限制。理財(cái)產(chǎn)品不像基金產(chǎn)品一樣在資本市場(chǎng)具有虛擬法人資格，它只能借助信托平臺(tái)進(jìn)入資本市場(chǎng)。但是這種銀信合作模式存在的一些問題制約著商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展：首先，法律定位不清，銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)尚且屬于委托代理性質(zhì)，但是委托代理關(guān)系法律上對(duì)代理人的義務(wù)要求不是很嚴(yán)格，并且很難在資本市場(chǎng)中發(fā)揮專家理財(cái)?shù)男蕛?yōu)勢(shì)；其次，銀信合作增加了操作環(huán)節(jié)，從而降低了投資效率，提高了交易成本；最后，由于銀信合作模式中存在著雙重委托關(guān)系，資金需要經(jīng)過兩個(gè)節(jié)點(diǎn)才能投入運(yùn)作，因此增加了風(fēng)險(xiǎn)控制的難度[4]。

（二）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的自主創(chuàng)新能力不足

目前市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都是與外資機(jī)構(gòu)合作推出的，我國(guó)商業(yè)銀行尚不具備完善的結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品交易平臺(tái)和對(duì)沖技術(shù)，因此也不具備獨(dú)立的產(chǎn)品研發(fā)能力。在產(chǎn)品的投資過程中，商業(yè)銀行只發(fā)揮中間商的作用，向外資機(jī)構(gòu)收取一定比例的傭金，向投資者收取手續(xù)費(fèi)。另外，商業(yè)銀行嚴(yán)重缺乏理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)所需要的高端人才和技術(shù)，加之內(nèi)部創(chuàng)新機(jī)構(gòu)和流程不夠完善，難以培養(yǎng)高效的金融創(chuàng)新研究團(tuán)隊(duì)。因此商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品雖然數(shù)量眾多、種類繁雜，但是理財(cái)產(chǎn)品的新品種同質(zhì)化比較嚴(yán)重，以致客戶不能根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要清晰地選擇產(chǎn)品和服務(wù)。

（三）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存在營(yíng)銷盲點(diǎn)

部分商業(yè)銀行沒有對(duì)本行理財(cái)產(chǎn)品銷售人員進(jìn)行有效管理，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷售人員資格考核與認(rèn)定、繼續(xù)培訓(xùn)、跟蹤評(píng)價(jià)等管理制度不完善。因此在理財(cái)產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)中存在諸多不規(guī)范行為，存在對(duì)客戶的利益造成潛在威脅。就目前而言，商業(yè)銀行在個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷過程中用帶有誘惑性、誤導(dǎo)性的言語(yǔ)渲染預(yù)期收益率，刻意淡化產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的固有缺陷和投資存在的市場(chǎng)、利率、匯率、操作、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)。使公眾對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益缺乏正確認(rèn)識(shí)，很難對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的選擇保持理性。

（四）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位，信息披露機(jī)制不健全

商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品蘊(yùn)涵著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。雖然銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)要求商業(yè)銀行及時(shí)披露個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)、收益、風(fēng)險(xiǎn)情況，但是多數(shù)商業(yè)銀行由于缺乏先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具與技術(shù)，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)疏于管理。商業(yè)銀行多數(shù)僅在其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)簡(jiǎn)單通報(bào)理財(cái)產(chǎn)品的收益變動(dòng)情況和到期兌付的通知，基本不涉及運(yùn)作情況。有些銀行為了吸引客戶，采取報(bào)喜不報(bào)憂的信息披露方式，因而嚴(yán)重影響到了理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的公開、公平和公正，并最終導(dǎo)致客戶的利益受損。

（五）投訴處理機(jī)制不完善

商業(yè)銀行在開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，客戶投訴處理機(jī)制尚不健全。沒有建立有效的客戶投訴登記統(tǒng)計(jì)制度，缺少專業(yè)人員及時(shí)處理客戶投訴；在銷售銀行理財(cái)產(chǎn)品的操作過程中，無(wú)論在客戶投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、理財(cái)產(chǎn)品宣傳和銷售，還是認(rèn)購(gòu)和簽訂購(gòu)買協(xié)議書等各個(gè)環(huán)節(jié)，并沒有明確的提供客戶投訴途徑；對(duì)客戶投訴較多的理財(cái)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和理財(cái)產(chǎn)品也不能及時(shí)有效地解決和改善。

四、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的對(duì)策和建議

2011年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，在積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策調(diào)控下，必將推動(dòng)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的新局面。針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品中存在的問題，并結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下對(duì)策。

（一）沖破銀信合作的束縛，搭建自己的衍生產(chǎn)品開發(fā)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的集成化、專業(yè)化發(fā)展

從短期看，商業(yè)銀行可以暫時(shí)通過收購(gòu)信托公司取得信托資格，克服銀信合作的合規(guī)性瑕疵，提高管理效率，降低中間環(huán)節(jié)的投資風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)期來看，商業(yè)銀行必須突破行業(yè)限制，實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，才能從根本上控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管效率。同時(shí)商業(yè)銀行需要在目前即期交易平臺(tái)的基礎(chǔ)上建立符合國(guó)內(nèi)狀況的衍生產(chǎn)品交易平臺(tái)，嘗試相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和交易，從根源上解決國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化問題。

（二）加強(qiáng)證券投資類產(chǎn)品的研發(fā)，并提升相應(yīng)的服務(wù)品質(zhì)

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為了提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，商業(yè)銀行需加強(qiáng)證券類理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)研究。例如，商業(yè)銀行可以建立精品基金池，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶對(duì)基金理財(cái)需求，為客戶量身設(shè)計(jì)個(gè)性化基金投資組合方案，同時(shí)為客戶提供后續(xù)的理財(cái)咨詢服務(wù)[5]。此外，為滿足中高端客戶投資證券市場(chǎng)的需求，商業(yè)銀行還要加強(qiáng)與專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)的合作，通過私人銀行服務(wù)，研發(fā)出更多具有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力突出理財(cái)產(chǎn)品。目前比較成功的高端證券投資產(chǎn)品有陽(yáng)光私募產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)投資業(yè)績(jī)二次優(yōu)選和分散風(fēng)險(xiǎn)的TOT產(chǎn)品、集合理財(cái)計(jì)劃等。

（三）開發(fā)短期穩(wěn)健類商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品自發(fā)行以來，其收益相比同期銀行存款利率較高，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)相比證券類較低，一直受到客戶的青睞。但是理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行品種需隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變而不斷調(diào)整。據(jù)普益財(cái)富金融數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，近年來我國(guó)CPI同比漲幅節(jié)節(jié)攀升，通脹形勢(shì)已十分嚴(yán)峻。因此，銀行的存款利率和準(zhǔn)備金率不斷地提高。在這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，短期化資產(chǎn)配置成為2010年理財(cái)產(chǎn)品的主流，并且相關(guān)數(shù)據(jù)顯示短期理財(cái)產(chǎn)品收益率亦高于長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品。從理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)來看，2010年共有823款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，其中，保證收益型產(chǎn)品281款，較2009年上漲21.38%；保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品231款，較2009年下降16.82%；非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品135款，較2009年下降4.56%[6]。由此可知，為了適應(yīng)現(xiàn)在多變、高通脹的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，商業(yè)銀行要著力開發(fā)短期穩(wěn)健收益類理財(cái)產(chǎn)品。

（四）提升商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制能力

在各國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消除的背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變數(shù)較大，因此提高銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制能力勢(shì)在必行。具體而言商業(yè)銀行須從以下方面加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制：一是充分披露信息。商業(yè)銀行在推廣及運(yùn)作理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)及時(shí)披露資金的管理及運(yùn)用情況、投資組合及風(fēng)險(xiǎn)收益變化等信息，實(shí)現(xiàn)信息公開化、透明化。二是嚴(yán)格遵守理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示的相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)禁向客戶承諾到期收益，同時(shí)在營(yíng)銷過程中全面客觀地向客戶介紹理財(cái)產(chǎn)品收益水平及風(fēng)險(xiǎn)程度。三是建立嚴(yán)格的責(zé)任追究制度和風(fēng)險(xiǎn)損失抵補(bǔ)機(jī)制，通過定期按比例計(jì)提最低風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來降低客戶的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（責(zé)任編輯：陳薇）

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