關(guān)于貨幣緊縮政策下中小企業(yè)融資的探討

摘要：我國目前實施了貨幣緊縮政策，進一步的加大了中小企業(yè)融資的難題。本文結(jié)合目前的金融環(huán)境，分析了緊縮貨幣政策對我國中小企業(yè)融資的影響，最后從中小企業(yè)自身方面、金融機構(gòu)方面及政府方面提出不同的應(yīng)對措施。

關(guān)鍵詞：貨幣緊縮 中小企業(yè)融資 措施

近年來，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在促進國民經(jīng)濟發(fā)展和擴大就業(yè)方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。同時，中小企業(yè)的融資問題一直是制約自身發(fā)展的瓶頸，尤其是我國目前貨幣緊縮的政策進一步加大了融資的困境。所謂的緊縮貨幣政策，是指政府認為在外流通的貨幣數(shù)量太多，希望能減少貨幣的流通而采取的貨幣政策。緊縮貨幣一般是在經(jīng)濟通貨膨脹時期采用的的一種政策。緊縮貨幣政策采用的手段包括減少貨幣的供應(yīng)量，提高銀行利率，加強銀行信貸資金數(shù)額的控制等。

一、緊縮貨幣政策對中小企業(yè)融資的影響

我國中小企業(yè)一直以來就存在融資難的問題，一方面是因為中小企業(yè)自身的規(guī)模小，經(jīng)營結(jié)構(gòu)簡單，抵抗風(fēng)險能力較差，負債能力有限，信息不透明，這樣的現(xiàn)狀提高了投資者和債權(quán)人對企業(yè)財務(wù)狀況償債能力評估的難度，使得中小企業(yè)的融資變得舉步維艱。另一方面，我國目前的金融管理體系改革也是不利于中小企業(yè)的融資。金融行業(yè)的整合呈現(xiàn)出市場化的趨勢，規(guī)模較小的金融機構(gòu)被大型金融機構(gòu)合并直接導(dǎo)致了中小企業(yè)貸款來源減少，因為中小企業(yè)的資金大部分來源于中小規(guī)模的金融機構(gòu)的，這樣的改革現(xiàn)狀無疑加大了中小企業(yè)的融資難題。同時，金融機構(gòu)制定了嚴格的信用擔保體系，這樣直接導(dǎo)致了金融行業(yè)的貸款出現(xiàn)緊縮的現(xiàn)象，大型的企業(yè)幾乎不受影響，但卻對中小企業(yè)的融資產(chǎn)生了不利的影響。

國家采取緊縮貨幣政策的初衷在于防止經(jīng)濟增長過熱導(dǎo)致嚴重的通貨膨脹現(xiàn)象，從2010年10月至今，央行已經(jīng)進行五次加息，九次上調(diào)了存款準備金率，而大型銀行的存款準備金率更是達到21.5%。但是我國目前的融資環(huán)境和整個金融市場的體系結(jié)構(gòu)發(fā)展不成熟，連續(xù)的加息政策進一步加大了企業(yè)的融資成本，而存款準備金率的不斷上調(diào)顯示著銀行可提供貸款資金的不斷較少，這些政策進一步增高了中小企業(yè)的融資“門檻”。

第一，國家采取緊縮的貨幣政策，中央銀行存款準備金率的提高，很大程度上減少了金融機構(gòu)的可用資金。微小的存款準備金率調(diào)動就能控制相當數(shù)量資金。一些國有的商業(yè)銀行不得不壓縮信貸規(guī)模，同時為了減少不良貸款數(shù)額，降低壞賬風(fēng)險，會選擇大型國有企業(yè)和大型的上市公司等優(yōu)質(zhì)客戶作為其收入和持續(xù)發(fā)展的客戶來源，從而直接降低了中小企業(yè)獲得貸款資金的幾率。中小企業(yè)本來自身的力量就比較薄弱，這些信貸資金被抽走后，會導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂，生產(chǎn)會很快處于停頓狀態(tài)，每一次的緊縮貨幣政策的調(diào)控，都會有一大批的力量薄弱的中小企業(yè)因為資金供應(yīng)不足面臨倒閉的問題，這樣的狀況對于經(jīng)濟的發(fā)展來說是一種生產(chǎn)力和社會資源的浪費。

第二，我國實施的貨幣緊縮政策調(diào)控的主要目標是房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩的項目。但不幸的是調(diào)控影響到了中小企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)目前的現(xiàn)狀是資金的流動性緊張，融資難題不斷加深。這樣的現(xiàn)狀昭示著國家的宏觀調(diào)控已經(jīng)入寒冬時節(jié)。據(jù)報道，由于貸款利率的提高，溫州的中小企業(yè)貸款無門，只能采取民間融資模式，且這種融資方式的貸款利率高達30%，中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營一旦出現(xiàn)問題，支付不了高額的利息費用，借貸資金的成本也不能及時歸還，導(dǎo)致許多中小企業(yè)直接停工倒閉。企業(yè)的管理者無法履行其償債責任，紛紛跳樓。這次的“溫州民間借貸風(fēng)波”引起了社會的極大關(guān)注。貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生的這一結(jié)果，主要是由于采取的調(diào)控政策單一，政策的傳導(dǎo)機制不夠順暢，形成了一種實施寬松貨幣政策就會引起經(jīng)濟過熱，實施緊縮貨幣政策就導(dǎo)致企業(yè)瀕臨癱瘓的怪圈，進而導(dǎo)致了明顯的經(jīng)濟波動，在這種經(jīng)濟波動過程中中小企業(yè)的融資難度不斷加大。因為在寬松貨幣政策下，大型企業(yè)得益于良好政策，能大量獲得信貸資金，大規(guī)模的投資經(jīng)營，推動整個社會經(jīng)濟的快速發(fā)展。而中小企業(yè)獲得收益并不十分明顯。相反，在緊縮貨幣政策下，收縮銀根，限于中小企業(yè)籌資渠道比較窄，融資難度進一步加大，中小企業(yè)就成為緊縮貨幣政策下的受害者。近幾年來，中小企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境不斷惡化，融資成本、人力成本、各種資源及初級產(chǎn)品價格都在不斷上漲，使得很多中小企業(yè)利潤越來越低，另一方面國家采取緊縮貨幣政策，企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整十分困難，他們不得不轉(zhuǎn)向投資房地產(chǎn)和資本市場，這樣的結(jié)果不僅不利于了中國經(jīng)濟健康有序的發(fā)展，也完全背離了政府進行宏觀調(diào)控的初衷。

二、中小企業(yè)應(yīng)對緊縮貨幣政策的融資措施

在國家緊縮貨幣政策下，中小企業(yè)要緩解融資的難題，需要從以下幾個方面著手。

（一）中小企業(yè)自身方面

首先，要提高中小企業(yè)的綜合實力，一方面要注重提高管理著的綜合素質(zhì)，作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，應(yīng)該具備基本的金融知識，熟悉國家的金融政策，從而便于選擇適合企業(yè)自身發(fā)展的融資渠道和融資方式。另外，要健全企業(yè)自身的的經(jīng)營管理機制，制定健全的公司治理結(jié)構(gòu)，形成良好的信用意識，提高企業(yè)信用水平，樹立好的市場形象，定期的向債權(quán)人提供真實可靠的財務(wù)信息，并結(jié)合先進的經(jīng)濟技術(shù)來不斷的壯大自己，不斷增強自身的市場競爭力，以便吸引更多的投資者，獲得企業(yè)發(fā)展需要的資金。

其次， 要加強中小企業(yè)的內(nèi)源融資能力，將內(nèi)源融資作為融資的基礎(chǔ)性工作。企業(yè)需要投資新項目需要融資時，應(yīng)當首先考慮用自身的留存收益，內(nèi)源融資成本小，容易獲得。在當前緊縮的貨幣政策下，要想環(huán)節(jié)中小企業(yè)融資難的問題，一定要重視自身的資本積累，才能減弱企業(yè)對金融機構(gòu)的依賴性。要加強企業(yè)的內(nèi)部融資能力，就應(yīng)該明晰企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，不斷的改進產(chǎn)權(quán)的組織形式，優(yōu)化企業(yè)整體的組織結(jié)構(gòu)，建立起適應(yīng)市場競爭力的企業(yè)制度體系。另一方面，要注重完善經(jīng)營者的激勵約束機制，在股權(quán)激勵的體制下，企業(yè)的經(jīng)營者的工作薪酬與企業(yè)的未來發(fā)展能力是緊密聯(lián)系在一起的。經(jīng)營者為了提高自己的工資薪酬，也會更加關(guān)注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，規(guī)定企業(yè)的股利分配政策和合理金額的留存收益，從而進一步強化企業(yè)的內(nèi)部積累。

最后，注重發(fā)展中小企業(yè)的融資租賃業(yè)。中小企業(yè)進行長期資金融通的一種有效手段是發(fā)展融資租賃業(yè)。通過融資租賃的方式，企業(yè)只需以現(xiàn)有的資產(chǎn)、效益為擔保，不必依靠自己已有的資本積累來購買設(shè)備，就可以占有并使用所需要的設(shè)備。通常來說，企業(yè)通過融資租賃方式的資金成本比較低，風(fēng)險相對來說也比較小，而且這種方式受到的限制少，更加的靈活方便。

（二）金融機構(gòu)方面

首先，逐步建立以國有商業(yè)銀行為主，民間融資為輔的融資渠道。隨著中小企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，通過內(nèi)源融資所獲得資金已經(jīng)不能滿足企業(yè)的發(fā)展需求，外源融資就變得很重要。銀行貸款、上市融資、民間融資等都屬于外源融資模式。和大規(guī)模的企業(yè)相比，中小企業(yè)上市融資受到很大的限制，不能及時獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金。在目前國家緊縮貨幣政策下，銀行貸款數(shù)額也受到限制，中小企業(yè)的信用狀況又達不到要求，使得通過銀行貸款的方式也變得舉步維艱。因此，中小企業(yè)要不斷的增強企業(yè)的信用度，完善相應(yīng)的信用擔保體系。國有商業(yè)銀行在國家的金融體系中有著重要的地位，因此要充分發(fā)揮其主導(dǎo)作用來解決中小企業(yè)融資難的問題，要逐步建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的部門，制定適合中小企業(yè)特點的信貸模式和相關(guān)的業(yè)務(wù)流程便于中小企業(yè)及時得到信貸資金促進其發(fā)展。另外，要大力發(fā)展民間金融機構(gòu)，民間借貸具有方式靈活，手續(xù)簡單，時間快捷的特點，比較適合中小企業(yè)的臨時融資，有助于解決中小企業(yè)資金鏈臨時斷裂的難題。同時要注重民間借貸合同的簽訂，防止因合同規(guī)定不完善反被投機者所利用，從而引起大的金融風(fēng)險。

其次，要大力發(fā)展多層次的資本市場。目前我國已經(jīng)逐步建立適合中小企業(yè)融資的創(chuàng)業(yè)板市場。但由于我國的創(chuàng)業(yè)板市場不夠成熟，并沒有完全為中小企業(yè)服務(wù)，甚至出現(xiàn)了大型企業(yè)掛牌上市的現(xiàn)象，使得真正有成長潛力，規(guī)模小的企業(yè)無法獲得有效的融資渠道。創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展完善是一項長期的工程。我國的創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)當明確其目標定位，應(yīng)專門針對成長性好的中小企業(yè)，適當降低股本要求的門檻，積極鼓勵有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)上市融資，從而共同完善創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，為中小企業(yè)的融資提供良好的融資平臺，解決融資難題。

（三）政府方面

首先，加強建立健全的中小企業(yè)融資信用的擔保體系。中小企業(yè)信用擔保體系的缺失一直是中小企業(yè)融資難的一個重要原因。尤其在緊縮貨幣的金融環(huán)境下，金融機構(gòu)對貸款的控制越來越嚴格，中小企業(yè)從金融機構(gòu)獲得信貸資金變得更加困難。作為國家宏觀調(diào)控的管理部門，應(yīng)當給予企業(yè)一定程度的政策支持，可以建議國家頒布關(guān)于中小企業(yè)信用擔保方面的法律體系，建立相應(yīng)的信貸保制度，這樣信用擔保機構(gòu)就能夠依法經(jīng)營，從而有利于中小企業(yè)的健康發(fā)展。另一方面，國家的管理部門可以成立中小企業(yè)的擔保基金用來滿足高新技術(shù)型企業(yè)的資金需求，當此類企業(yè)受到宏觀調(diào)控政策的利益影響時，可以幫助其渡過難關(guān)。

其次，國家可以為中小企業(yè)大力的培養(yǎng)人才，扶持技術(shù)創(chuàng)新。一方面對中小企業(yè)的員工進行系統(tǒng)全面的培訓(xùn)，分析中小企業(yè)的人才需求結(jié)構(gòu)根據(jù)其需求來引導(dǎo)高校進行合作培養(yǎng)相關(guān)的人才滿足其發(fā)展。另外，國家可以對中小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)進行指導(dǎo)，聘請相關(guān)的專家、技術(shù)人員擔任顧問來扶持中小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)來增強自身的實力，從而使得中小企業(yè)比較容易獲得金融機構(gòu)的資金支持。

最后，國家要對中小企業(yè)實行稅收優(yōu)惠政策。根據(jù)目前稅法的規(guī)定，我國增值稅小規(guī)模納稅人的實際稅率遠高于一般納稅人，這樣的現(xiàn)狀增加了中小企業(yè)的資金使用負擔。國家可以借鑒發(fā)達國家的方式來降低小規(guī)模納稅人的征收率，考慮對高新技術(shù)型的中小企業(yè)采用加速折舊的方式，從國家政策上來扶持企業(yè)的大力開展技術(shù)創(chuàng)新工作，從而增強中小企業(yè)自身的發(fā)展能力。

總之，要解決中小企業(yè)在緊縮貨幣政策下的融資難題，需要從中小企業(yè)自身、國家政府、金融機構(gòu)等不同社會層面共同努力，負擔負起各自的責任，才能幫助其渡過難關(guān)，促進企業(yè)健康有序的發(fā)展。

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（作者單位：江蘇省灌南縣財政局）