淺論我國風(fēng)險投資存在的問題與對策

摘要：風(fēng)險投資作為一種重要的投資方式，在我國的發(fā)展方興未艾。受各種因素的影響，我國風(fēng)險投資在發(fā)展過程中出現(xiàn)了許多問題，主要包括投資主體單一、資金總量不足、專業(yè)人才缺乏、運(yùn)作機(jī)制不規(guī)范、政策法規(guī)不完善、中介機(jī)構(gòu)不成熟等。本文試對這些問題進(jìn)行初步討論，并提出相應(yīng)的解決對策。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資 投資主體 中小企業(yè) 融資

一、引言

風(fēng)險投資作為一種重要的投資方式，在解決中小企業(yè)融資困境、扶持中小企業(yè)快速發(fā)展、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化等方面起到了功不可沒的作用。風(fēng)險投資通俗地講，就是由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、發(fā)展型、重組型未公開上市的企業(yè)，特別是具有創(chuàng)新性的高科技中小企業(yè)投入權(quán)益性資本，并投入職業(yè)金融家或管理人員協(xié)助其運(yùn)作管理，待企業(yè)發(fā)展成熟后，通過在資本市場上轉(zhuǎn)讓股權(quán)而獲利的一種投資行為。風(fēng)險投資在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有六十多年的發(fā)展歷史，如今已經(jīng)成為一個獨(dú)具特色的金融投資產(chǎn)業(yè)。風(fēng)險投資的高收益、高回報吸引眾多資本躍躍欲試，但是其高投資、高風(fēng)險也令許多資本望而卻步。風(fēng)險投資在我國的發(fā)展方興未艾，但是受各種因素的影響，風(fēng)險投資在我國的發(fā)展出現(xiàn)了很多亟待解決的問題。本文試對這些問題進(jìn)行梳理和分析，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議，以期對推動我國風(fēng)險投資的發(fā)展起到一定的積極作用。

二、我國風(fēng)險投資存在的問題分析

1．投資主體單一

我國風(fēng)險投資主體主要是相關(guān)政府部門，這一方面與我國長久以來“政府主導(dǎo)型”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式相關(guān)，另一方面也與民間資本為了規(guī)避風(fēng)險而不愿意從事風(fēng)險較高的投資有關(guān)。雖然我國最近幾年已經(jīng)由原來的政府直接出資轉(zhuǎn)變?yōu)檎⒔鹑跈C(jī)構(gòu)、企業(yè)等共同出資，但事實(shí)上仍然沒有擺脫政府資本主導(dǎo)的狀況，只是出資方式變成了國有或國有控股企業(yè)的間接出資而已。

2．資本總量不足

投資主體的單一性，造成我國風(fēng)險投資的資本規(guī)模偏小、資本總量不足的局面，無法滿足資本市場的需求。從我國已有的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)來看，除少量外資投資基金參與外，幾乎全部都是政府或金融機(jī)構(gòu)出資成立，很難見到民間資本的身影。風(fēng)險投資資本來源渠道單一，資本總量嚴(yán)重不足，很難形成大規(guī)模的風(fēng)險投資。

3．專業(yè)人才缺乏

風(fēng)險投資是一項(xiàng)極具風(fēng)險的投資行為，這不僅需要投資人具備金融、財務(wù)、管理等方面的知識，還需要對所投資的行業(yè)有全面深入的了解，并掌握相關(guān)的技術(shù)和營銷等方面的知識。風(fēng)險投資專業(yè)人才的素養(yǎng)決定風(fēng)險投資行為的成敗。可是從目前的情況來看，我國尚缺乏風(fēng)險投資專業(yè)人才的培養(yǎng)機(jī)制，更缺乏經(jīng)驗(yàn)豐富、素質(zhì)全面的風(fēng)險投資家。

4．運(yùn)作機(jī)制不規(guī)范

我國風(fēng)險投資企業(yè)在整個投資過程中的運(yùn)作機(jī)制尚不夠規(guī)范。在確定投資對象、選取投資項(xiàng)目、日常運(yùn)營管理、內(nèi)外部風(fēng)險控制、選擇退出機(jī)制等各個環(huán)節(jié)都存在各種各樣的問題。這一方面與風(fēng)險投資公司本身缺乏專業(yè)的經(jīng)營管理人才和成熟的經(jīng)營管理模式有關(guān)，另一方面還與被投資的中小企業(yè)在發(fā)展初期往往存在信息不透明、財務(wù)不公開等諸多問題有關(guān)。

5．政策法規(guī)不完善

我國目前尚未有一部保護(hù)和規(guī)范風(fēng)險投資行為的專門法規(guī)，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立和運(yùn)作也缺乏相應(yīng)的可操作性的指導(dǎo)規(guī)范，風(fēng)險投資者的合法權(quán)益無法得到切實(shí)有效的保護(hù)。另外，我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展在稅收等配套政策上也缺乏相應(yīng)的支持。

6．中介機(jī)構(gòu)不成熟

風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展，離不開中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的積極參與。這些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在提供信息、資產(chǎn)評估、審計鑒證等方面發(fā)揮了不可替代的作用。但是目前我國的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)存在人員素質(zhì)參差不齊、服務(wù)流程不完善、相互之間惡性競爭等嚴(yán)重阻礙其健康發(fā)展的諸多問題。中介機(jī)構(gòu)發(fā)展不成熟，在一定程度上造成了投資者與被投資者之間的信息不對稱，抬高了風(fēng)險投資的風(fēng)險水平，嚴(yán)重阻礙了我國風(fēng)險投資市場的健康發(fā)展。

三、解決我國風(fēng)險投資存在問題的對策

1．引入多元化的投資主體

放寬政策限制，吸引國有資本之外的資本加入風(fēng)險投資行業(yè)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資主體多元化，是保證我國風(fēng)險投資資本充足的重要前提，也是改善我國風(fēng)險投資發(fā)展?fàn)顩r的重要途徑。積極引導(dǎo)境外資本、民間資本加入到風(fēng)險投資的行列中來，既可以緩解國內(nèi)風(fēng)險投資市場資本供不應(yīng)求的局面，幫助中小企業(yè)走出融資困境，又可以使風(fēng)險投資主體的風(fēng)險得到有效的分散，使國內(nèi)外資本都可以分享中國企業(yè)發(fā)展的成果。

2．開辟多渠道的資金來源

在實(shí)現(xiàn)投資主體多元化的基礎(chǔ)上，積極開辟多渠道的資金來源，是解決風(fēng)險投資資金短缺的進(jìn)一步舉措。解決風(fēng)險投資資金短缺問題，就必須按照市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作方式，改變國有資本一家獨(dú)大的現(xiàn)狀，逐步建立以政府投入為引導(dǎo)、企業(yè)投入為主體、廣泛吸納境外資本和民間資本的多元化風(fēng)險投資機(jī)制，促使非國有資本在風(fēng)險投資中發(fā)揮重要作用。

3．加緊風(fēng)險投資專業(yè)人才的培養(yǎng)

針對風(fēng)險投資專業(yè)人才缺乏的局面，我國應(yīng)通過各種方式和途徑，加緊培養(yǎng)具備金融、財務(wù)、管理、營銷以及相關(guān)技術(shù)等多方面知識的復(fù)合型人才。同時應(yīng)該積極開展與國外運(yùn)作成熟的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的合作，學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，積極爭取聯(lián)合培養(yǎng)與國際接軌的風(fēng)險投資專業(yè)人才。

4．完善風(fēng)險投資企業(yè)的運(yùn)作機(jī)制

政府相關(guān)部門以及企業(yè)培育機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)對風(fēng)險投資企業(yè)的監(jiān)督和指導(dǎo)，協(xié)助其建立完善的企業(yè)運(yùn)作機(jī)制。風(fēng)險投資企業(yè)在經(jīng)營運(yùn)作、盈利模式、人才管理、退出機(jī)制等各個方面都不同于一般的工業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)，具有行業(yè)特殊性。除了借助相關(guān)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)外，風(fēng)險投資企業(yè)也應(yīng)該積極借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，努力探索適合自身發(fā)展的運(yùn)作機(jī)制。

5．加大政策法規(guī)的支持力度

風(fēng)險投資行業(yè)健康有序地發(fā)展，離不開相關(guān)政策法規(guī)的保護(hù)和支持。建立完善的政策法規(guī)可以從三個層面考慮。首先，應(yīng)該根據(jù)我國的實(shí)際情況制定一部規(guī)范風(fēng)險投資行業(yè)的專門法律，以立法的形式保障風(fēng)險投資主體的合法權(quán)益，保障風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的有序開展；其次，應(yīng)該完善已有的相關(guān)法律法規(guī)，在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、科技成果轉(zhuǎn)化、商業(yè)信息保密等方面給予有力的保障；最后，應(yīng)該在審批程序、相關(guān)稅費(fèi)等方面給予積極的支持和鼓勵政策。

6．加強(qiáng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理

相關(guān)部門應(yīng)該加強(qiáng)對中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理，規(guī)范中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)作，促進(jìn)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的公平競爭，保障中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量。一方面要加大對不合格中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的懲罰力度，另一方面要增加對優(yōu)秀中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的獎勵措施，使中介服務(wù)機(jī)構(gòu)能夠健康有序地發(fā)展，為風(fēng)險投資企業(yè)的發(fā)展提供良好的服務(wù)環(huán)境。

四、結(jié)束語

發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，風(fēng)險投資在改善融資環(huán)境、扶持企業(yè)成長、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了不可替代的作用。我國應(yīng)該從各個方面采取措施，積極鼓勵風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展。但是風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展不可能一蹴而就，是一個逐漸成熟的過程。針對其在發(fā)展過程中出現(xiàn)的各種問題，相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極引導(dǎo)并協(xié)助其盡快解決，使其能在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

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（作者單位：浙商銀行西安分行）