我國養老保險對居民消費的影響

摘要：本文以生命周期理論為基礎，運用2001-2009年我國30個省市的面板數據實證分析了我國養老保險對居民消費的影響。研究結果表明：養老金財富在總體上對居民消費有顯著的正向影響，即隨著社保養老金財富的增加，居民人均消費支出增加；我國養老金財富邊際消費傾向遠小于當期可支配收入對居民消費的影響。本文認為當前我國養老保險覆蓋率較低以及養老金收益不確定性較高等可能是導致這一結果的主要原因。

關鍵詞：養老保險；居民消費；生命周期；面板數據

一、引言

近年來，我國消費需求增長緩慢，居民儲蓄水平居高不下。在此背景下，政府在《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中提出，“把擴大消費需求作為擴大內需的戰略重點，進一步釋放城鄉居民消費潛力，逐步使我國國內市場總體規模位居世界前列?！睂е挛覈L期消費需求不足的因素是多方面的。其中，基本養老保險制度不健全是重要原因之一。養老保險計劃作為平衡生命兩期福利水平的一種手段，意味著它將影響消費者的消費與儲蓄決策。因此，研究我國養老保險與居民消費的關系，探索養老保險對居民消費的影響，對于擴大我國居民消費需求，保持經濟平穩健康發展，具有重要的意義。

本文在相應的理論研究基礎上，結合我國國情，運用2001-2009年我國30個省市的面板數據進行實證研究，以考察我國養老保險對居民消費的影響，并在此基礎上得出完善養老保險制度與促進消費增長的一些結論與啟示。

二、相關文獻綜述

（一）國外主要研究回顧

關于社會養老保險影響居民消費及儲蓄行為的研究多數是在Modigliani（1954）生命周期框架下進行的。部分學者認為養老保險對消費有促進作用。其中最具代表性的學者當屬費爾德斯坦（Martin Feldstein）。Feldstein(1974)提出，養老保險會通過方向相反的兩個力量影響個人的消費與儲蓄。一方面，養老保險會降低提前退休人員在工作期的消費水平；另一方面，養老保險的資產替代效應使得居民消費水平提高。他的實證結果表明養老保險較顯著提高了居民消費水平。Wilcox(1989)分析了1965-1985年美國養老金給付水平的變化對總消費支出的影響。他認為養老金給付水平的變化與總消費的變化之間有著顯著的相關關系。Zant(1988)的實證研究顯示，1957-1986年荷蘭的養老保險財富值與消費水平的相關系數在0.11到0.16之間。此外，Rob與Arie(2001)運用荷蘭的數據，Aga與Mario(2001)運用意大利的數據也分別證明了養老金制度對儲蓄有不同程度的“擠出效應”。也有一些實證結果不符合生命周期假說，如，Melvin(2005)研究了1972年美國養老金增加對消費的影響。他認為非耐用品的消費隨著養老金提高而顯著增加，而各種耐用品的消費在這一時期則沒有顯著的變化。

還有一些研究認為養老保險對消費的正向影響并不顯著。如，Barro的“中性理論”，Barro(1974)認為老年人將留下遺產以彌補子女因繳納養老保險稅所遭受的損失，從而部分甚至全部抵消了來自養老保險的轉移支付，這將最終導致養老保險對消費沒有影響。

國外學術界就養老保險對居民消費影響的研究結論不一，既有養老保險支出增加消費的結論，又有養老保險對消費支出影響不顯著的結論。研究方法的不同，解釋變量選取的差異，都會導致實證結果產生分歧，但這些成果對我國的研究有一定借鑒意義。

（二）國內研究回顧

國內的成果多數是關于生命周期理論在我國的實踐運用，且基本支持養老保險會“擠出”儲蓄，增加消費的觀點。張繼海(2006)的計算機動態模擬分析與實證分析結果都與生命周期假說和預防性儲蓄理論相吻合。研究選取了2002年和2003年遼寧省城鎮居民家計調查數據進行計量分析，結果表明居民的社會保障養老金財富對其消費支出有顯著的影響。石陽，王滿倉(2010)運用中國30個省份2002-2007年的相關面板數據考察了我國現收現付制養老保險對于儲蓄的影響。研究結果表明，現收現付制養老保險對我國居民消費有顯著的正向影響，即存在對儲蓄的“擠出”，而這種 “擠出效應”在不斷擴大中。此外，姜偉(2008 )、劉慧(2010) 以及楊河清，陳汪茫(2010)等也認為社會保障支出對我國居民整體消費有積極的意義。

國內養老保險對消費與儲蓄影響的研究同國外相比起步較晚，多數學者都認可了生命周期理論在我國的適用性，并且認同社會保障對消費有正向影響。但有相當一部分成果都以定性分析為主，相較之下，運用計量方法分析我國養老保險對消費的影響的實證研究還較少。此外，多數實證研究均以替代變量來近似養老保險財富，這些替代變量可能無法準確地表示養老保險財富的真實值，這也導致實證研究對生命周期理論的支持稍顯不足。

參考文獻：

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