我國貨幣政策區域差異化操作研究

摘要：我國貨幣政策區域問題的存在會降低貨幣政策的有效性，也不利于區域間經濟協調發展。因此，在保證統一貨幣政策的前提下，積極探索貨幣政策區域差異化操作成為我國政策當局的現實選擇。文章將總結我國（金融）貨幣政策區域差異化操作的歷史經驗，分析當前我國貨幣政策區域差異化操作具備的現實基礎，進而指出需準備的工作，以期提高差異化操作的效力。

關鍵詞：貨幣政策；區域效應；區域政策

對于貨幣政策的區域效應問題，各國中央銀行的現實處理辦法是一致的：不采取針對某個區域經濟狀況的貨幣政策。但這并不代表各國政府不重視區域不平衡對貨幣政策的沖擊，世界各國央行均曾實施過對落后地區的金融貨幣政策，來提高貨幣政策有效性，促進區域均衡發展。對于處于發展中的我國而言，在堅持統一貨幣政策的前提下，部分內容可以探索差異化操作。在一定時期內，積極采取差異化的貨幣政策將是我國應對區域效應問題的現實選擇。下面文章將分別從我國貨幣政策區域差異化操作的歷史、所具備的現實基礎和需要準備的工作三個方面來分析我國貨幣政策區域差異化操作問題。

一、 歷史借鑒

在我國經濟改革發展的不同時期，國家實施過各種針對性的的金融貨幣差異化政策。改革開放初期，為了促進東部發展，國家實施了一系列向東部比如經濟特區支持的金融政策。1997年以后，為了縮小區域差距，實施了西部大開發、東北老工業基地振興等戰略，推出了相應的金融貨幣調控政策。下面分別從信貸政策、貨幣政策、金融管理政策等方面來介紹我國在區域差異化操作方面的實踐經驗。

1. 信貸政策。在改革開放初期，國家在信貸政策上對特區實施了特殊照顧。以深圳為例，為了支持深圳特區的發展，當時對特區改革信貸資金管理體制，實行資金“切塊”管理。包括：對特區現有的信貸資金和吸收的存款全部留給特區使用，并根據發展的需要，由人民銀行總行適當給特區人民銀行分行增加一些資金；信貸計劃單列，著重控制信貸規模、存貸差額、固定資產貸款等指標，以防止信貸失控；各專業銀行根據資金的余缺情況，可進行資金調劑和融通等，這些措施為深圳經濟發展提供了巨大的資金保障。1992年，深圳全部基本建設投資的25%、全部建設資金的50%以上，80%的企業全部流動資金都來自銀行貸款，這些推動力深圳的快速發展。

其后，在1997年和2003年實施的西部大開發和振興東北等戰略中也提供了很多信貸政策支持。加大對西部地區基礎設施建設的信貸投入，擴大以基礎設施項目收益權或收費權為質押發放貸款的范圍，支持電力、天然氣、旅游和生物資源合理開發等西部優勢產業發展，對貸款金額較大的重點項目，可以由商業銀行總行直貸解決，貸款不納入當地分行存貸比或限額考核范圍內等。在振興東北老工業基地振興戰略中，信貸要向東北老工業基地的產業結構調整升級傾斜，進出口銀行每年安排一定的信貸額度用于支持東北地區重大技術裝備出口等。

2. 存款準備金和再貸款等貨幣政策。在存款準備金差異化方面，央行深圳特區分行曾擁有制定特區內各專業銀行人民幣存款準備金比率的自主權，并允許在5%~10%的范圍內自定外資銀行各項外幣存款準備金率。此外，我國從2004年4月25日起對金融機構實行差別存款準備金率制度，抑制資本充足率較低且資產質量較差的金融機構盲目擴張貸款，防止金融宏觀調控中出現“一刀切”。

再貸款和再貼現與其它貨幣政策工具最大的區別之一，是在使用上具有很大的靈活性。這種靈活性保證了央行對地方經濟進行微量調整和結構性調整。央行通過有選擇地向符合條件的地區和行業提供再貸款支持，對符合產業政策的商業票據提供再貼現便利，并通過再貸款、再貼現的不同利率層次，對地方經濟的區域結構、行業結構等進行適度調節，促進地方經濟穩健發展。如加大地區間支農再貸款的調劑力度，重點支持中西部地區和東北地區等；發揮再貼現促進優化信貸結構、支持擴大“三農”和中小企業融資的引導作用。

此外，2010年央行推出了差別化房貸政策，包括全國適用的大幅提高二套房的首付比例和利率，以及針對部分地區和消費群體的差別化政策，如限制外地人購房，停發第三套以上住房的貸款等，均體現了當局差異化調控的思想。

3. 金融管理政策。在不同時期，央行按照國家經濟發展的需要，對相應地區在金融管理政策上進行相應的傾斜，促進金融結構優化，提升金融發展水平。開放初期，針對過度集中和僵化單一的銀行體制，大力支持四大國有銀行之外的其他金融機構發展，深圳發展銀行、招商銀行、交通銀行、保險公司、城鄉信用社等得到快速成長，使得深圳目前已經基本建立了一個門類齊全、分工有序、運行穩健的現代金融組織體系。在支持中西部結構優化方面，通過降低金融機構準入門檻，引導銀行到該地區設立分支機構。香港東亞銀行于2001年在西安設立了支行，但按照《中華人民共和國外資金融機構管理條例》設立分支行的條件，要求“申請者在中國境內已經設立代表機構2年以上”；“申請者提出設立申請前1年末總資產不少于200億美元”，這兩條東亞銀行均不符合規定，然而為了支持西部大開發，優化西部金融結構，準許其設立分行。

二、 現實基礎

根據區域經濟理論，實施區域經濟政策，在明白了區域政策的基本方向后，在實際操作時還需明白三個問題：誰提供援助？誰應被援助？他們應如何被援助？這三個問題實際上是區域政策的實現機制問題。其中，前面兩個問題由區域政策的制度基礎來解決，而第三個問題則是區域政策的具體手段選擇。具體到區域差異化貨幣政策的實施，需要央行的制度保證為前提，確立明確的差異化操作目標的原則，選取合適的政策工具。從我國的實際情況來看，目前我國已經具有了貨幣政策區域差異化操作的一些基礎條件。

首先，央行的組織結構為實現差異化操作提供了制度保障。從中國人民銀行的組織框架來看，其擁有上海、天津、沈陽、南京、濟南、武漢、廣州、成都、西等9分行，北京和重慶2個營業管理部，管轄328個中心支行，1 797個縣（市）支行。這種組織結構具有明顯的區域性，又非完全按照行政區域設置。此外，雖然當前人民銀行分行并不具備像美國聯邦儲備銀行實行區域政策的職能，但如果要實行區域差異化的貨幣政策，那么通過中國人民銀行各地區分行實行這些貨幣政策成為理所當然的選擇。各地區分支機構負責本轄區內的相關政策實施，保障本轄區的金融發展與穩定，為實施差異化的貨幣政策操作提供了前提保障。需要注意的是，目前央行的轄區劃分可能有些欠妥，需要進一步完善。

其次，貨幣政策差異化操作的目標和國家經濟發展目標一致。區域效應問題的存在，降低了貨幣政策作為宏觀調控手段的有效性，加劇了我國區域間經濟的不均衡發展。而在“十二五”期間，國家已經把區域協調發展提升到國家戰略層面，努力通過各種措施縮小區域差距，促進區域均衡發展。因此，實施貨幣政策的區域差異化操作，提高貨幣政策的有效性和促進區域協調發展這一目標符合當前國家經濟發展大局的需要。在貨幣政策的制度過程當中，要考慮各地區的實際情況，貫徹“區別對待、有保有壓”的方針，達到貨幣政策差異化操作的最佳效果。

最后，具備了一些區域差異化操作的外部條件。央行在信貸管理政策、存款準備金、再貸款、再貼現、金融管理制度等方面積累了豐富的實踐經驗，這為今后貨幣政策區域差異化操作時具體實施工具的選擇提供了空間。此外，央行也具備了政策區域差異化操作的技術保證和操作基礎。迅速發展的金融電子化、網絡化，能夠在更深、更廣、更全的層次上反應區域經濟運行信息，為調控工具、調控方式和調控目標調整等提供了更多的余地。加之，各地區金融機構的數量和種類不斷增加，使得其對調控信號更加靈敏。因而，央行可以科學地根據區域經濟金融狀況，實施相關政策的差異化操作，從而達到區域經濟協調發展的目的。

三、 需準備的工作

1. 明確貨幣政策區域差異化操作的目標與原則。區域政策的實施并不是支持落后、保護落后，而是在促進公平的基礎上關注效率，提高效率，實現協調發展的目標。發達國家大多數都把縮小區域差距作為區域政策和國家政策的首選目標，以此目標對區域發展進行干預，促進落后地區的發展、縮小收入和生活水平的差距?！吨袊嗣胥y行法》對我國貨幣政策的目標表述為：“保持貨幣幣值的穩定，并以此促進經濟增長”，應該是促進全國各地區經濟增長，而不是僅僅促進個別地區經濟增長。因此，央行應該在保持幣值穩定的前提下，根據不同時期經濟發展的需要，把握貨幣政策差異化操作的目標與原則。一般來說，經濟欠發達地區的貨幣政策目標應該側重經濟增長，經濟發達地區側重于物價穩定；因為廣大中西部地區經濟增長關系到整體經濟的可持續增長，而發達地區的經濟貨幣化程度高，運用貨幣政策刺激經濟增長有可能誘發通貨膨脹，引發幣值不穩定并波及其他地區。

2. 協調好人民銀行（分支機構）與地方政府的關系。隨著改革深化，地方政府不僅有自己的利益取向，而且有自己的經濟自由度。地方政府將根據自己的利益認知，可能對中央的貨幣政策傳導干預。假定在賦予人民銀行分支機構一定權限的情況下，由于分支機構身處地方，可能會順從地方政府的意圖，過分強調地方差異，向總行爭政策、資金，形成倒逼機制。因此，制定區域差異化貨幣政策時，要結合我國的現實國情，認清地方政府的價值取向、行為方式、活動準則、體制慣性和能量等約束條件，既要確保央行分支機構的獨立性，又要考慮地方政府的因素，明確其各自的合理行為邊界。

3. 完善有關區域經濟運行狀況的金融指標體系。對諸如地區間融資結構、信貸資金流向、利率、資金邊際利潤率等指標加以完善，來更好地反映地區間的現實差異。發展和完善地區金融經濟發展指標監測體系，對于區域差異化操作具有重要意義。首先，區域差異化操作需要建立在對本區域金融經濟形勢的準確判斷基礎上，這樣才能更加科學地針對特定地區實施差異化政策，提高政策的有效性。其次，差異化操作的事后運行評估及后續實施，需要相關指標體系作為依據。對于具體政策的實施效果以及后續政策是否需要繼續或改變，均需要完善的金融指標體系作為依據，以提高差異化操作的靈活性和準確性。

四、 小結

從我國貨幣政策差異化的實踐來看，央行在信貸政策、貨幣政策、金融管理政策方面均采取過不同的差異化操作，積累了寶貴的經驗。當前，縮小區域間差距、促進區域協調發展已是我國經濟發展的重要目標，為貨幣政策差異化操作提供了方向性保障。加之，央行的組織體系和一些外部條件均為貨幣政策差異化操作提供了良好的現實基礎。因此，可以在明確貨幣政策差異化操作的目標和原則、協調好央行和地方政府的關系、完善區域金融經濟監測指標基礎上，實施區域差異化的貨幣政策。

需要我們注意的是，實施貨幣政策的區域差異化操作必須堅持貨幣政策的統一性，保證央行統一制定的貨幣政策的暢通傳導和有效貫徹。區域差異化操作不是區域傾斜、區域優惠，而是要符合區域經濟實際、符合市場規律。差異化政策要采取市場化手段，而不是行政手段。差異化是向效率回歸，必須符合市場規律，不能倒退到“計劃經濟”時代，依靠行政命令來實施。

參考文獻：

1. 王丹.中國貨幣政策區域效應研究.杭州:浙江大學博士論文，2009，（8）.

2. 孫天琦.貨幣政策：統一性前提下部分內容的區域差別化研究.金融研究，2004，（5）：1-19.

3. 支大林，于尚艷.區域金融理論與實證研究.北京：商務印書館，2008.

4. 周先平.中央銀行地區分行轄區劃分的合理性.金融研究，2007，（2）：37-48.

5. 胡亮.金融深化與區域發展.北京：經濟科學出版社，2006.

6. 朱兆文.地方政府參與貨幣政策傳導的博弈分析.南方金融，2004，（12）：18-20.

基金項目：教育部人文社科重點研究基地重大項目“我國貨幣政策的區域經濟效應研究”（項目號：08JJD79 0136）；教育部人文社科專項任務項目“資產替代的宏觀經濟效應與貨幣政策對策”（項目號：07JD790007）。

作者簡介：王東明，廈門大學經濟學院博士生。

收稿日期：2011-06-28。