中國國際收支雙順差成因及對策研究

摘 要：在從1994—2008年的15年時間里，中國的國際收支呈現出“雙順差”現象，其延續時間之久、差額數值之大實屬世界罕見。在指出中國國際收支雙順差現象的基礎上，對中國國際收支雙順差的原因和影響進行分析，并給出相應的對策。

關鍵詞：國際收支；雙順差；雙缺口模型；成因分析

中圖分類號：F832.6 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）32-0110-02

一、中國國際收支雙順差現象

在國際收支平衡表中，經常賬戶是對實際資源在國際間的流動行為進行記錄的賬戶，它包括貨物、服務、收入和經常轉移四個項目。資本與金融賬戶是指對資產所有權在國際間流動行為進行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。我們可以發現，1994—2008年間中國的國際收支狀況有如下特點。

（一）外匯儲備增長迅速

20世紀90年代初以來，中國外匯儲備規模開始出現較快增長，尤其是2000年以來外匯儲備增長表現出加速趨勢，外匯儲備增量逐年遞增，1996年、1997年、2003年、2004年我國外匯儲備分別較上一年增長17.61%、22.81%、45.62%、81.8%。到2006年年底我國外匯儲備已經超過10 000億美元，成為世界第一大外匯儲備國，其中全年新增外匯儲備2 473億美元，也創下年度外匯儲備增幅的歷史新高。到2008年底，我國外匯儲備規模達到19 460.3億美元，再次創下儲備新高。

（二）經常項目和資本項目多年保持順差，且順差規模還在不斷擴大中

除去1998年資本項目出現的逆差，1994—2008年間國際收支中經常賬戶和資本賬戶均為順差。在此期間，經常項目順差一直保持了比較平穩的增長趨勢，而資本項目變化幅度較大。

（三）貨物貿易順差是經常項目順差的主要來源

中國的服務貿易常年保持逆差，而貨物貿易常年順差，并且順差規模還在逐年擴大。中國對外貿易當中，貨物貿易對經常項目的順差起到了主要作用，是經常項目順差的主要來源。

（四）外商直接投資是資本項目順差的主要來源，且仍在不斷增長

從1994年開始，我國連續十多年成為吸收外資最多的發展中國家，這期間累計吸收外商直接投資達9 104.82億美元。

由以上的分析，中國國際收支從1994—2008年間保持了一個經常項目和資本項目雙順差的格局。實際上，到2010年第三季度，這個局面還在持續當中。進一步分析，1994—1997年這段時間資本與金融賬戶盈余較大，而經常賬戶盈余較小。1998—2000年間，由于東亞金融危機的影響，我國的資本與金融賬戶盈余較小，甚至在1998年出現了資本凈流出，而經常賬戶盈余相對較大。2001年以后，經常賬戶與資本賬戶盈余雙雙大幅增長。

二、中國國際收支雙順差的成因

（一）經常項目順差的成因

在開放經濟條件下，根據國民經濟核算恒等式：Y=C+I+G+X-M=C+Sp+T，將這個式子進行簡單變換可以得到：X-M=Sp+（T-G）-I→X-M=Sp+Sg-I，即X-M=S-I。

式中，Sp和Sg分別表示個人儲蓄、政府儲蓄，Y、C、I、G、X、M、T則分別表示收入、消費、投資、政府購買、出口、進口和稅收。

公式X-M=S-I就是經濟學中著名的雙缺口模型。根據這個模型，當儲蓄大于投資時，外貿呈現順差格局；當儲蓄小于投資時，外貿呈現逆差格局。中國近些年經常項目持續性順差的局面由此可以歸結為長期的儲蓄大于投資的情況沒有改變。具體來說，引起中國國際收支經常項目巨額順差的原因主要有以下幾點：

1.內需不足的情況長期得不到解決

內需不足是中國當期經濟發展的一個重要問題，1990—2008年，中國GDP的平均增速為10.32%，而消費的平均增速僅為8.26%。消費增長長期落后于GDP，而且相差達到二點幾個百分點。不僅如此，消費占GDP比重呈逐年下降的趨勢，從1990年的50.63%一直下降到2008年的36.05%。相比國際公認的消費占GDP60%～70%的比重標準，中國只達到一半的程度，可見，消費在中國經濟發展當中的貢獻度較低。

2.收入增長緩慢，社會保障不健全及傳統觀念影響

近年來，中國GDP保持了多年高速增長，但是收入的增長速度卻沒有GDP如此高速，相對來說比較緩慢，使得居民邊際消費傾向較低。同時，由于社會保障不健全，居民基本生活保障無法適應中國經濟高速發展所帶來的生活成本的提高，還有中國傳統觀念注重儲蓄，這些都導致居民儲蓄率逐年處于高位，消費較少。

3.中國“世界工廠”地位特征導致順差格局的出現

中國產品的特點在于其是使用廉價勞動力生產出來的，其價格在國際市場上具有較強的競爭力。發達國家因此將其低端制造業轉移至中國利用廉價勞動力進行生產，再從中國出口回本國及其他國家，加大了中國的出口。同時，這些產品可以直接在中國國內市場銷售，不需要通過進口，這樣也減少了中國的進口。

（二）資本與金融項目順差的成因

1.奉行吸引外資政策和優良投資環境，吸引外國直接投資大量流入

自改革開放以來，我國相繼出臺了多項關于吸引外資投資中國的優惠政策。從投資環境上來說中國經濟已經進入了長期穩定的發展時期，同時在亞洲金融危機爆發后，為抵消亞洲金融危機對中國吸引外資的不利影響，中國政府進一步出臺了許多引資政策，并承諾人民幣不貶值，減少了投資風險，使得大量外資繼續流入中國。

2.人民幣升值預期的存在

近年來，國際上要求人民幣大幅升值的呼聲仍舊此起彼伏，由于巨額的國際貿易順差和兩萬多億的外匯儲備，人民幣存在很大的升值壓力，人民幣的升值預期長期存在。特別的是，美元在次貸危機爆發后繼續步上貶值大道，人民幣的升值預期更加強烈。在這樣的升值預期下，海外投機資本為了從人民幣升值過程中獲取收益，通過各種途徑流入中國，擴大了國際收支雙順差。這樣，人民幣的升值預期又進一步加強，越來越多的投機性資本就隨之涌入我國，從這個角度來講，國際收支順差與投機性資本是相互推進的，形成了一個自我加強的循環過程。

3.資本管制嚴，對外投資渠道狹窄

中國資本項目下的自由兌換到2010年為止還未全部開放，只有部分項目被批準能夠進行自由兌換，中國的資本管制仍比較嚴，除國家外匯儲備經營外，中國資本流出渠道主要是商業銀行對外拆借和購買國外債券，其他渠道的資本流出很少，保險公司等非銀行金融機構和一般企業的證券投資尚未放開，居民境外證券投資的需求難得到滿足。雖然近年來國家積極提倡企業“走出去”戰略，但是與“引進來”戰略相比，中國企業的“走出去”戰略還非常滯后。由此造成中國資本與金融項目流出較少的局面，使得資本與金融項目的順差不斷擴大。

三、中國國際收支雙順差的不利影響

（一）巨額國際收支順差背后的利益流失

從雙缺口模型來看，中國國際貿易順差是由于中國的儲蓄高于投資造成，也就是說，中國是在用自己實際資源生產出美國需要的產品，換取到美國的美元，然后中國又用這些通過出口實際資源換來的美元儲備，購買美國收益率較低的國債，美國再用中國向其購買國債換來的美元，向中國進口商品和對華直接投資，這樣：一方面，通過進口中國商品來減少美國的實際資源耗費而又保證了消費；另一方面，通過對華投資獲取到更高的投資回報利潤，而對華投資又擠占了中國國內的投資，導致S進一步大于I，自己的儲蓄得不到充分利用，卻還要通過引用外資來滿足投資，并在不遠的將來進一步支付給外方更高的投資回報利潤，這就是目前中國順差付出的代價與利益喪失，由此循環反復造成的惡果不言而喻。

（二）對外貿易摩擦加大

我國外貿順差持續增長，特別是我國對美國和歐盟等主要貿易伙伴的貿易順差，加劇了我國與他們之間的貿易摩擦。2005年共有18個國家或地區對我國發起“兩反兩?！闭{查63起，涉案金額21億美元；2006年1月1日至4月5日，針對中國的“兩反兩?！闭{查就有24起，涉及12個國家或地區，涉案金額約4.4億美元；2006年4月6日至12月31日，有18個國家對中國發起反傾銷立案調查49起；2007年1月1日至4月16日，共有7個國家對中國發起9起反傾銷調查；2009年第一季度，共有11個國家和地區對中國發起“兩反兩?！闭{查25起。

（三）巨額順差造就巨額貨幣投放

近幾年中國國際收支巨額的順差導致國家外匯儲備連年大幅增加。2007年，我國的外匯儲備達到15 282億美元，與同期外債余額3 736億美元的比值為409%，遠遠大于國際上公認30%的比值；而到了2008年年末，外匯儲備更是高達19 460億美元；截至2010年6月，我國的外匯儲備規模達到了24 542.75億美元。與巨額外匯儲備對應，中國人民銀行在國內投放的貨幣量也經歷了一個巨額增加的過程，導致中國國內物價水平不斷上漲，人民生活水平下降，資產價格泡沫化，社會穩定受到威脅。

四、結論與對策建議

從目前來看，短期內要解決這些多年積累下來的國際貿易順差很困難，更何況短期來看，保持勞動密集型產品的出口，仍然是目前解決我國就業問題的現實選擇，不能在短期內簡單得改變這種格局。從長期來看，轉變經濟增長的方式，推動產業結構的升級和產品附加值的提高，才可能逐步降低多年持續的國際貿易順差，具體而言，需要采取以下的發展思路與對策。

（一）轉變對外貿易增長模式

在我國對外貿易發展中，加大研發投入，提高自主創新能力，逐步提高產品的技術含量。同時，大力發展服務貿易，提高貨物貿易出口附加值，提高出口產品的附加值，逐步提高服務貿易在進出口貿易中的比重，促進加工貿易轉型升級，實現外貿均衡發展。

（二）注重內需型經濟發展模式

當前，中國政府應抓住國際金融危機中的“轉危為機”的機會，刺激消費，拉動生產，提高中低群體收入水平，增強居民消費能力，同時逐步完善我國的社會保障體系，推動醫療、住房和教育等領域的改革，提高廣大低收入勞動者的福利待遇和素質，擴大有效需求，完善社會保障體系可以減少人們的預防性儲蓄，擴大居民消費，降低對外貿易依存度。

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