中國(guó)國(guó)際收支雙順差成因及對(duì)策研究

摘 要：在從1994—2008年的15年時(shí)間里，中國(guó)的國(guó)際收支呈現(xiàn)出“雙順差”現(xiàn)象，其延續(xù)時(shí)間之久、差額數(shù)值之大實(shí)屬世界罕見(jiàn)。在指出中國(guó)國(guó)際收支雙順差現(xiàn)象的基礎(chǔ)上，對(duì)中國(guó)國(guó)際收支雙順差的原因和影響進(jìn)行分析，并給出相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：國(guó)際收支；雙順差；雙缺口模型；成因分析

中圖分類號(hào)：F832.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2011）32-0110-02

一、中國(guó)國(guó)際收支雙順差現(xiàn)象

在國(guó)際收支平衡表中，經(jīng)常賬戶是對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)項(xiàng)目。資本與金融賬戶是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。我們可以發(fā)現(xiàn)，1994—2008年間中國(guó)的國(guó)際收支狀況有如下特點(diǎn)。

（一）外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速

20世紀(jì)90年代初以來(lái)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模開(kāi)始出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，尤其是2000年以來(lái)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)表現(xiàn)出加速趨勢(shì)，外匯儲(chǔ)備增量逐年遞增，1996年、1997年、2003年、2004年我國(guó)外匯儲(chǔ)備分別較上一年增長(zhǎng)17.61%、22.81%、45.62%、81.8%。到2006年年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)10 000億美元，成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，其中全年新增外匯儲(chǔ)備2 473億美元，也創(chuàng)下年度外匯儲(chǔ)備增幅的歷史新高。到2008年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到19 460.3億美元，再次創(chuàng)下儲(chǔ)備新高。

（二）經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目多年保持順差，且順差規(guī)模還在不斷擴(kuò)大中

除去1998年資本項(xiàng)目出現(xiàn)的逆差，1994—2008年間國(guó)際收支中經(jīng)常賬戶和資本賬戶均為順差。在此期間，經(jīng)常項(xiàng)目順差一直保持了比較平穩(wěn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，而資本項(xiàng)目變化幅度較大。

（三）貨物貿(mào)易順差是經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要來(lái)源

中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易常年保持逆差，而貨物貿(mào)易常年順差，并且順差規(guī)模還在逐年擴(kuò)大。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易當(dāng)中，貨物貿(mào)易對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的順差起到了主要作用，是經(jīng)常項(xiàng)目順差的主要來(lái)源。

（四）外商直接投資是資本項(xiàng)目順差的主要來(lái)源，且仍在不斷增長(zhǎng)

從1994年開(kāi)始，我國(guó)連續(xù)十多年成為吸收外資最多的發(fā)展中國(guó)家，這期間累計(jì)吸收外商直接投資達(dá)9 104.82億美元。

由以上的分析，中國(guó)國(guó)際收支從1994—2008年間保持了一個(gè)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的格局。實(shí)際上，到2010年第三季度，這個(gè)局面還在持續(xù)當(dāng)中。進(jìn)一步分析，1994—1997年這段時(shí)間資本與金融賬戶盈余較大，而經(jīng)常賬戶盈余較小。1998—2000年間，由于東亞金融危機(jī)的影響，我國(guó)的資本與金融賬戶盈余較小，甚至在1998年出現(xiàn)了資本凈流出，而經(jīng)常賬戶盈余相對(duì)較大。2001年以后，經(jīng)常賬戶與資本賬戶盈余雙雙大幅增長(zhǎng)。

二、中國(guó)國(guó)際收支雙順差的成因

（一）經(jīng)常項(xiàng)目順差的成因

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算恒等式：Y=C+I+G+X-M=C+Sp+T，將這個(gè)式子進(jìn)行簡(jiǎn)單變換可以得到：X-M=Sp+（T-G）-I→X-M=Sp+Sg-I，即X-M=S-I。

式中，Sp和Sg分別表示個(gè)人儲(chǔ)蓄、政府儲(chǔ)蓄，Y、C、I、G、X、M、T則分別表示收入、消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買、出口、進(jìn)口和稅收。

公式X-M=S-I就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中著名的雙缺口模型。根據(jù)這個(gè)模型，當(dāng)儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，外貿(mào)呈現(xiàn)順差格局；當(dāng)儲(chǔ)蓄小于投資時(shí)，外貿(mào)呈現(xiàn)逆差格局。中國(guó)近些年經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)性順差的局面由此可以歸結(jié)為長(zhǎng)期的儲(chǔ)蓄大于投資的情況沒(méi)有改變。具體來(lái)說(shuō)，引起中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目巨額順差的原因主要有以下幾點(diǎn)：

1.內(nèi)需不足的情況長(zhǎng)期得不到解決

內(nèi)需不足是中國(guó)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要問(wèn)題，1990—2008年，中國(guó)GDP的平均增速為10.32%，而消費(fèi)的平均增速僅為8.26%。消費(fèi)增長(zhǎng)長(zhǎng)期落后于GDP，而且相差達(dá)到二點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)。不僅如此，消費(fèi)占GDP比重呈逐年下降的趨勢(shì)，從1990年的50.63%一直下降到2008年的36.05%。相比國(guó)際公認(rèn)的消費(fèi)占GDP60%～70%的比重標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)只達(dá)到一半的程度，可見(jiàn)，消費(fèi)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的貢獻(xiàn)度較低。

2.收入增長(zhǎng)緩慢，社會(huì)保障不健全及傳統(tǒng)觀念影響

近年來(lái)，中國(guó)GDP保持了多年高速增長(zhǎng)，但是收入的增長(zhǎng)速度卻沒(méi)有GDP如此高速，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較緩慢，使得居民邊際消費(fèi)傾向較低。同時(shí)，由于社會(huì)保障不健全，居民基本生活保障無(wú)法適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展所帶來(lái)的生活成本的提高，還有中國(guó)傳統(tǒng)觀念注重儲(chǔ)蓄，這些都導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄率逐年處于高位，消費(fèi)較少。

3.中國(guó)“世界工廠”地位特征導(dǎo)致順差格局的出現(xiàn)

中國(guó)產(chǎn)品的特點(diǎn)在于其是使用廉價(jià)勞動(dòng)力生產(chǎn)出來(lái)的，其價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)達(dá)國(guó)家因此將其低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移至中國(guó)利用廉價(jià)勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)，再?gòu)闹袊?guó)出口回本國(guó)及其他國(guó)家，加大了中國(guó)的出口。同時(shí)，這些產(chǎn)品可以直接在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，不需要通過(guò)進(jìn)口，這樣也減少了中國(guó)的進(jìn)口。

（二）資本與金融項(xiàng)目順差的成因

1.奉行吸引外資政策和優(yōu)良投資環(huán)境，吸引外國(guó)直接投資大量流入

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)相繼出臺(tái)了多項(xiàng)關(guān)于吸引外資投資中國(guó)的優(yōu)惠政策。從投資環(huán)境上來(lái)說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展時(shí)期，同時(shí)在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，為抵消亞洲金融危機(jī)對(duì)中國(guó)吸引外資的不利影響，中國(guó)政府進(jìn)一步出臺(tái)了許多引資政策，并承諾人民幣不貶值，減少了投資風(fēng)險(xiǎn)，使得大量外資繼續(xù)流入中國(guó)。

2.人民幣升值預(yù)期的存在

近年來(lái)，國(guó)際上要求人民幣大幅升值的呼聲仍舊此起彼伏，由于巨額的國(guó)際貿(mào)易順差和兩萬(wàn)多億的外匯儲(chǔ)備，人民幣存在很大的升值壓力，人民幣的升值預(yù)期長(zhǎng)期存在。特別的是，美元在次貸危機(jī)爆發(fā)后繼續(xù)步上貶值大道，人民幣的升值預(yù)期更加強(qiáng)烈。在這樣的升值預(yù)期下，海外投機(jī)資本為了從人民幣升值過(guò)程中獲取收益，通過(guò)各種途徑流入中國(guó)，擴(kuò)大了國(guó)際收支雙順差。這樣，人民幣的升值預(yù)期又進(jìn)一步加強(qiáng)，越來(lái)越多的投機(jī)性資本就隨之涌入我國(guó)，從這個(gè)角度來(lái)講，國(guó)際收支順差與投機(jī)性資本是相互推進(jìn)的，形成了一個(gè)自我加強(qiáng)的循環(huán)過(guò)程。

3.資本管制嚴(yán)，對(duì)外投資渠道狹窄

中國(guó)資本項(xiàng)目下的自由兌換到2010年為止還未全部開(kāi)放，只有部分項(xiàng)目被批準(zhǔn)能夠進(jìn)行自由兌換，中國(guó)的資本管制仍比較嚴(yán)，除國(guó)家外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)外，中國(guó)資本流出渠道主要是商業(yè)銀行對(duì)外拆借和購(gòu)買國(guó)外債券，其他渠道的資本流出很少，保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)和一般企業(yè)的證券投資尚未放開(kāi)，居民境外證券投資的需求難得到滿足。雖然近年來(lái)國(guó)家積極提倡企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，但是與“引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略相比，中國(guó)企業(yè)的“走出去”戰(zhàn)略還非常滯后。由此造成中國(guó)資本與金融項(xiàng)目流出較少的局面，使得資本與金融項(xiàng)目的順差不斷擴(kuò)大。

三、中國(guó)國(guó)際收支雙順差的不利影響

（一）巨額國(guó)際收支順差背后的利益流失

從雙缺口模型來(lái)看，中國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差是由于中國(guó)的儲(chǔ)蓄高于投資造成，也就是說(shuō)，中國(guó)是在用自己實(shí)際資源生產(chǎn)出美國(guó)需要的產(chǎn)品，換取到美國(guó)的美元，然后中國(guó)又用這些通過(guò)出口實(shí)際資源換來(lái)的美元儲(chǔ)備，購(gòu)買美國(guó)收益率較低的國(guó)債，美國(guó)再用中國(guó)向其購(gòu)買國(guó)債換來(lái)的美元，向中國(guó)進(jìn)口商品和對(duì)華直接投資，這樣：一方面，通過(guò)進(jìn)口中國(guó)商品來(lái)減少美國(guó)的實(shí)際資源耗費(fèi)而又保證了消費(fèi)；另一方面，通過(guò)對(duì)華投資獲取到更高的投資回報(bào)利潤(rùn)，而對(duì)華投資又?jǐn)D占了中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資，導(dǎo)致S進(jìn)一步大于I，自己的儲(chǔ)蓄得不到充分利用，卻還要通過(guò)引用外資來(lái)滿足投資，并在不遠(yuǎn)的將來(lái)進(jìn)一步支付給外方更高的投資回報(bào)利潤(rùn)，這就是目前中國(guó)順差付出的代價(jià)與利益喪失，由此循環(huán)反復(fù)造成的惡果不言而喻。

（二）對(duì)外貿(mào)易摩擦加大

我國(guó)外貿(mào)順差持續(xù)增長(zhǎng)，特別是我國(guó)對(duì)美國(guó)和歐盟等主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易順差，加劇了我國(guó)與他們之間的貿(mào)易摩擦。2005年共有18個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)我國(guó)發(fā)起“兩反兩保”調(diào)查63起，涉案金額21億美元；2006年1月1日至4月5日，針對(duì)中國(guó)的“兩反兩保”調(diào)查就有24起，涉及12個(gè)國(guó)家或地區(qū)，涉案金額約4.4億美元；2006年4月6日至12月31日，有18個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)發(fā)起反傾銷立案調(diào)查49起；2007年1月1日至4月16日，共有7個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)發(fā)起9起反傾銷調(diào)查；2009年第一季度，共有11個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)發(fā)起“兩反兩保”調(diào)查25起。

（三）巨額順差造就巨額貨幣投放

近幾年中國(guó)國(guó)際收支巨額的順差導(dǎo)致國(guó)家外匯儲(chǔ)備連年大幅增加。2007年，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到15 282億美元，與同期外債余額3 736億美元的比值為409%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)際上公認(rèn)30%的比值；而到了2008年年末，外匯儲(chǔ)備更是高達(dá)19 460億美元；截至2010年6月，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到了24 542.75億美元。與巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)，中國(guó)人民銀行在國(guó)內(nèi)投放的貨幣量也經(jīng)歷了一個(gè)巨額增加的過(guò)程，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平不斷上漲，人民生活水平下降，資產(chǎn)價(jià)格泡沫化，社會(huì)穩(wěn)定受到威脅。

四、結(jié)論與對(duì)策建議

從目前來(lái)看，短期內(nèi)要解決這些多年積累下來(lái)的國(guó)際貿(mào)易順差很困難，更何況短期來(lái)看，保持勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口，仍然是目前解決我國(guó)就業(yè)問(wèn)題的現(xiàn)實(shí)選擇，不能在短期內(nèi)簡(jiǎn)單得改變這種格局。從長(zhǎng)期來(lái)看，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和產(chǎn)品附加值的提高，才可能逐步降低多年持續(xù)的國(guó)際貿(mào)易順差，具體而言，需要采取以下的發(fā)展思路與對(duì)策。

（一）轉(zhuǎn)變對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)模式

在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展中，加大研發(fā)投入，提高自主創(chuàng)新能力，逐步提高產(chǎn)品的技術(shù)含量。同時(shí)，大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，提高貨物貿(mào)易出口附加值，提高出口產(chǎn)品的附加值，逐步提高服務(wù)貿(mào)易在進(jìn)出口貿(mào)易中的比重，促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)外貿(mào)均衡發(fā)展。

（二）注重內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式

當(dāng)前，中國(guó)政府應(yīng)抓住國(guó)際金融危機(jī)中的“轉(zhuǎn)危為機(jī)”的機(jī)會(huì)，刺激消費(fèi)，拉動(dòng)生產(chǎn)，提高中低群體收入水平，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力，同時(shí)逐步完善我國(guó)的社會(huì)保障體系，推動(dòng)醫(yī)療、住房和教育等領(lǐng)域的改革，提高廣大低收入勞動(dòng)者的福利待遇和素質(zhì)，擴(kuò)大有效需求，完善社會(huì)保障體系可以減少人們的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大居民消費(fèi)，降低對(duì)外貿(mào)易依存度。

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