我國上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露價(jià)值相關(guān)性研究

摘要：社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)研究已成為整個(gè)會(huì)計(jì)界研究的重點(diǎn)難點(diǎn)。目前中國出現(xiàn)的一系列社會(huì)責(zé)任事件使得整個(gè)社會(huì)越來越關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況，社會(huì)責(zé)任的披露也因此顯得非常重要，如何衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的披露與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系也便成了一個(gè)重要的課題。

關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)；企業(yè)價(jià)值；相關(guān)性

中圖分類號(hào)：F234.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ 文章編號(hào)：１６７３－２９１Ｘ（２０11）20－０133－02

以往的許多研究認(rèn)為企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是以損害企業(yè)價(jià)值為代價(jià)的，這對(duì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的積極性是很大的阻礙。本文將以我國上市公司為樣本，選取變量構(gòu)筑模型，用真實(shí)的數(shù)據(jù)來表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)與企業(yè)價(jià)值之間存在正相關(guān)關(guān)系，使企業(yè)認(rèn)識(shí)到承擔(dān)社會(huì)責(zé)任不僅是未來發(fā)展的必然趨勢(shì)，當(dāng)前情況下也有利于提升企業(yè)自身的價(jià)值。

一、企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)研究的理論與現(xiàn)實(shí)意義

我國目前正著力構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)。本文的研究將推動(dòng)企業(yè)在社會(huì)責(zé)任的履行和披露方面做出貢獻(xiàn)，使得整個(gè)社會(huì)更加關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，盡早使相關(guān)部門制定企業(yè)社會(huì)責(zé)任有關(guān)的法律法規(guī)，使企業(yè)更多地披露相關(guān)信息，承擔(dān)更多的責(zé)任，促進(jìn)社會(huì)和諧。

在以往的研究中，衡量企業(yè)價(jià)值直接用股票價(jià)格來替代。本文認(rèn)為托賓的Q更加準(zhǔn)確，在中國目前的資本市場(chǎng)中，股票價(jià)格受到許多因素的影響，股票價(jià)格與其價(jià)值脫離的情況時(shí)有發(fā)生。盡管托賓Q值也是以股票價(jià)格為基礎(chǔ)的，但它是市場(chǎng)價(jià)值與重置成本的比例，弱化了股價(jià)的影響，能更好地表現(xiàn)投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期評(píng)價(jià)。

二、企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露與企業(yè)價(jià)值實(shí)證分析

在對(duì)披露內(nèi)容的衡量上，由于我國目前并沒有對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的披露內(nèi)容進(jìn)行強(qiáng)制規(guī)定，因此并不存在一個(gè)公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。本文實(shí)證研究以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合以往的研究經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為通過相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算而得出的社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)指標(biāo)是披露內(nèi)容的直接表現(xiàn)形式，是對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的有效衡量。因此，在下面的研究中，本文將以社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)來指代企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露水平。

本文所有數(shù)據(jù)來源于WIND資訊，具體來自于滬深A(yù)股上市公司的年報(bào)及社會(huì)責(zé)任報(bào)告。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，股票價(jià)格選取為企業(yè)年報(bào)發(fā)布后一個(gè)月內(nèi)收盤價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。

截至2011年3月30日，滬深主板（考慮到創(chuàng)業(yè)板上市公司的特殊性，不將其作為分析對(duì)象）上市公司共計(jì)1 933家，由于在描述性統(tǒng)計(jì)分析中需要用到2007—2010年的數(shù)據(jù)，因此剔除數(shù)據(jù)不全的公司共計(jì)521家，再剔除ST、*ST等28家樣本，最后剩余1 384家，再按照1/8的抽樣比例，選取了173家樣本，這173家樣本包含了按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類的所有13個(gè)行業(yè)的上市公司。本文所用分析軟件為EXCEL2003和SPSS 17.0。

三、社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值分析

（一）社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)指標(biāo)

在以往的研究中，在社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)這個(gè)指標(biāo)上，絕大部分學(xué)者都是根據(jù)財(cái)政部于1995年頒布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)體系而來，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)率=社會(huì)貢獻(xiàn)總額/平均資產(chǎn)總額。但本文對(duì)這個(gè)指標(biāo)的配比性提出了懷疑，認(rèn)為與資產(chǎn)總額相比，企業(yè)的營(yíng)業(yè)總收入更為貼切，能更好地反映企業(yè)在一個(gè)年度內(nèi)收入與付出之間的配比。基于此，本文把這個(gè)指標(biāo)改為：社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)率=社會(huì)貢獻(xiàn)總額/營(yíng)業(yè)總收入。

社會(huì)貢獻(xiàn)總額是一個(gè)總體概念，它包括的范圍非常廣泛，企業(yè)對(duì)各利益相關(guān)者的付出都可以算作社會(huì)貢獻(xiàn)，基于以往的研究經(jīng)驗(yàn)及本文研究的重點(diǎn)，本文把社會(huì)貢獻(xiàn)劃分為政府貢獻(xiàn)、職工貢獻(xiàn)、投資者貢獻(xiàn)、社會(huì)貢獻(xiàn)、負(fù)社會(huì)貢獻(xiàn)五部分。

需要指出的是，企業(yè)利益相關(guān)者遠(yuǎn)不止上面五部分，其中消費(fèi)者和供應(yīng)商企業(yè)的一個(gè)非常重要的利益相關(guān)者，但是用什么去衡量對(duì)消費(fèi)者供應(yīng)商的貢獻(xiàn)是一個(gè)難題，各方的理解差異較大，因此在本文中，將對(duì)這兩種利益相關(guān)者略去。

這些指標(biāo)的定義和具體內(nèi)容如下：

1.政府貢獻(xiàn)率。企業(yè)對(duì)政府貢獻(xiàn)最直觀的就是其納稅義務(wù)。由于我國目前實(shí)行退稅政策，退稅部分不能包括在內(nèi)，另外部分企業(yè)會(huì)收到政府補(bǔ)助，這一部分也應(yīng)該扣除。

政府貢獻(xiàn)率=（支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-收到的稅費(fèi)返還-政府補(bǔ)助） /營(yíng)業(yè)總收入

2.投資者貢獻(xiàn)率。投資者包括股權(quán)投資者和債權(quán)人。企業(yè)對(duì)其的貢獻(xiàn)可以通過分配的鼓勵(lì)和支付的利息來衡量。

投資者貢獻(xiàn)率=分配股利、利潤(rùn)和償付利息所支付的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)總收入

3.職工貢獻(xiàn)率。企業(yè)職工的貢獻(xiàn)包括為其支付的各項(xiàng)工資薪金和福利，還包括為其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供的各種培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)。

職工貢獻(xiàn)率=支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

4.社會(huì)貢獻(xiàn)率。前面的利益相關(guān)者與企業(yè)有著直接的關(guān)系，企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)比較廣泛，包括公益捐贈(zèng)贊助、環(huán)境保護(hù)、殘疾人基金、水利基金等各項(xiàng)事業(yè)。

社會(huì)貢獻(xiàn)率=（公益捐贈(zèng)贊助支出+各項(xiàng)公益基金+環(huán)境保護(hù)支出）/營(yíng)業(yè)總收入

5.負(fù)社會(huì)貢獻(xiàn)率。鑒于企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中，或多或少會(huì)對(duì)社會(huì)效益產(chǎn)生許多負(fù)面作用，因此本文設(shè)計(jì)了負(fù)社會(huì)貢獻(xiàn)指標(biāo)，由于這些內(nèi)容較為復(fù)雜且披露各異，為簡(jiǎn)化問題，本文把企業(yè)支付的罰款、滯納金、賠償金和違約金來衡量這項(xiàng)指標(biāo)。本文認(rèn)為如果企業(yè)充分履行了社會(huì)責(zé)任，是不應(yīng)該產(chǎn)生這些支出的。

負(fù)社會(huì)貢獻(xiàn)率=（罰款支出+滯納金+賠償金+違約金）/營(yíng)業(yè)總收入

以上指標(biāo)數(shù)據(jù)皆來自于樣本2009年年報(bào)中的利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及財(cái)務(wù)報(bào)表附注。

（二）企業(yè)價(jià)值指標(biāo)設(shè)計(jì)

衡量企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)有多種，本文認(rèn)為投資者對(duì)企業(yè)履行其社會(huì)責(zé)任的認(rèn)可更多的表現(xiàn)在其股票價(jià)格上，按照資本市場(chǎng)有效理論，中國資本市場(chǎng)目前已處于半強(qiáng)式有效性階段，股票價(jià)格能夠反映所有的歷史信息及公開的信息，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息屬于公開的信息，因此本文考慮將股價(jià)信息引入此指標(biāo)，另外，企業(yè)的成長(zhǎng)性非常重要，所以本文將托賓Q指這個(gè)定量指標(biāo)作為企業(yè)價(jià)值指標(biāo)。

根據(jù)定義，托賓Q等于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)總資產(chǎn)重置成本之比，在實(shí)際計(jì)算中，托賓Q=（股票價(jià)格*總股本+負(fù)債賬面價(jià)值）/總資產(chǎn)賬面價(jià)值。

四、結(jié)論與展望

通過定義社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)率指標(biāo)來研究其與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性，通過回歸分析，可以得出下面的結(jié)論。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)率各項(xiàng)指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性總體上符合預(yù)期，兩個(gè)指標(biāo)與預(yù)期不符，分別是投資者貢獻(xiàn)率與負(fù)社會(huì)貢獻(xiàn)率，另外三個(gè)指標(biāo)符合預(yù)期假設(shè)，并且非常顯著，尤其是在政府貢獻(xiàn)率和職工貢獻(xiàn)率指標(biāo)上，顯著水平在5%和1%以上，這都說明企業(yè)足額繳稅和維護(hù)職工權(quán)益都會(huì)明顯地增加其價(jià)值。

這充分說明，企業(yè)履行相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任不但不會(huì)損害企業(yè)的價(jià)值，反而會(huì)增加企業(yè)價(jià)值，這在當(dāng)前社會(huì)現(xiàn)實(shí)情況下意義重大；企業(yè)不應(yīng)該僅僅只關(guān)注利潤(rùn)，而應(yīng)該增強(qiáng)利益相關(guān)者意識(shí)，維護(hù)各利益相關(guān)者的利益，履行更多的社會(huì)責(zé)任，為企業(yè)也為社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

我國對(duì)這一課題的研究越來越深入，但由于實(shí)際條件的限制和市場(chǎng)不斷的變化，要做的工作還有許多，結(jié)合上面的不足之處，本文認(rèn)為將來的研究重點(diǎn)將會(huì)向下面這些方向努力：

（1）以往研究的數(shù)據(jù)基本是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)型的信息，隨著我國企業(yè)在披露方面不斷的完善，利益非會(huì)計(jì)基礎(chǔ)型數(shù)據(jù)來進(jìn)行研究將會(huì)成為一個(gè)趨勢(shì)。

（2）利益相關(guān)者之間本身存在一個(gè)復(fù)雜的關(guān)系，而目前為止所有的研究都是把它們割裂開來進(jìn)行探討，隨著這方面理論的進(jìn)步，分析各利益相關(guān)者之間的社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)關(guān)系的研究將會(huì)出現(xiàn)。

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