“融資難”并非中小企業的最難等

“融資難”并非中小企業的最難

《經濟觀察報》報道：北京大學國家發展研究院與阿里巴巴(中國)有限公司在深圳發布《珠三角小企業經營與融資現狀調研報告》。該院院長周其仁表示：現在大家都關注小企業，主要原因是小企業非常重要，在國民經濟中它雖然很小，但數量很大，另外就是它現在面臨很大的困難。小企業的特點，簡單地概括就是出售產品和生產要素兩個方面都沒有定價權。兩頭沒有定價權，又遇到通脹擺尾的時候它就特別不靈。從調查結果來看，小企業現在最主要的困難并不在融資方面，排在第一位的是成本壓力太大。成本壓力大，產品又叫不出價，利潤空間收縮，開工率降低，這是目前主要的問題。在這種情況下，你融資干嗎呢？融資是要擴大經營，如果經營的利潤在收縮，那道理上就不會去擴大經營。中小企業確實有融資難的問題，這個融資難還跟宏觀形勢沒有關系，不管宏觀經濟是緊、是松，是寬松貨幣還是緊縮貨幣，中小企業的融資總的都是難的。中國是國有銀行占主導，大機構占主導，客觀上要給草根小企業提供到位的金融服務就有困難。再進一步看小企業的融資難，從調查的樣本看，在小企業的困難中，融資排到了第七位，而且它的覆蓋面不到20%，就是20%的小企業把融資難排到了困難的第七位。因此，現在說融資難，特別是正規金融融資難，這個問題要放到恰當的位置來看，不能忽視也不能擴大，如果擴大的話對癥下藥就會出錯。只有整個貨幣平穩，金融形勢平穩，資產價格上漲過快的勢頭得到遏制，才能改善中小企業的經營環境。所以我的看法，穩健的貨幣政策至少目前的情況看沒有放棄的必要，反過來應該堅持，因為我們總的貨幣存量已經非常高，70多萬億！我們一年的GDP是40萬億，這么高的貨幣存量來轉這么一個流量的經濟，怎么看這個比例是偏高的。當然，要在穩健貨幣政策的前提下增加針對性，我認為這是下一步政策的難題。降稅的政策要比開金融、開貨幣龍頭對小企業來看更有普遍性。除了稅，還要降低其他的費，能減的普遍地減一點。

中國“三個10萬億”的危機隱患

《每日經濟新聞》日前刊登中國農行總行大客戶部高級專員何志成的文章說，中國經濟內生的幾大危機隱患可能會爆發，問題集中在“三個10萬億”身上。未來首先爆發的可能是高利貸市場和銀行表外資產泡沫破裂的危機。銀監會近期預計沿海地區的民間借貸規模大約在3萬億~4萬億。從全國來看，真實的數據很可能翻倍，加上商業銀行發行的高息理財產品的3萬億~4萬億 (銀信合作等表外資產)，高利貸和類高利貸市場資金量有10萬億左右，這是保守的估計，也是第一個“10萬億”。根據調查發現，大約60%的高利貸資金流向了房地產市場，房地產市場在未來兩三個月可能會出現斷崖式下跌，跌幅可能超過30%。房價下跌，高利貸資金鏈斷裂，這個邏輯鏈很明確。筆者預計純粹的高利貸直接損失將超過50%，包括銀行理財產品在內的變相高利貸可能損失20%左右，10萬億能夠剩余6萬億就算不錯了。第二個“10萬億”是房地產貸款壞賬的集中爆發。從目前形勢看，房價下跌30%就很危險，因為它是在社會資金嚴重緊張，銀行流動性接近枯竭的背景下暴跌的。大批房企的貸款將無法歸還，一些按揭貸款也會出現違約。目前銀行業直接對房地產相關企業和個人的貸款大約9.5萬億元，估計30%將成為壞賬。還有一個“10萬億”，就是地方融資平臺債務總額。過去我們認為它沒有問題，因為這是政府債務，地方政府不還，中央政府會背。但是，未來的情形將是:誰的孩子誰抱，誰的債務誰背，中央政府不會輕易出手支援。而地方政府目前的情形是:幾乎沒有一個地方政府打算按期還錢，也很少有地方政府有財力還錢。這在年末有可能導致銀行壞賬增加30%左右。三個“10萬億”，加上銀行業投資歐元區資產的損失，誰敢說風險不大？中國經濟需要治病，需要休息，各方面都要提前做好準備不要再盲目地增加投資，要提前催收或平倉高風險資產。至于貨幣政策，不僅需要微調，而且需要緊急調整。

“中國模式”中的“溫州模式”

財經網日前發表中國企聯經濟學博士馮立果的文章說，溫州企業家的跑路和跳樓，標志著中國這一自生自發于20世紀70年代的溫州模式，正在衰落。溫州這個海防前線的一個窮鄉僻壤之地，居然成為一種經濟模式，實在出乎中央計劃者的意料，因為中央既沒有給溫州配置諸多政策資源，也沒有建設許多國有企業。但恰恰因為缺少了中央政府的直接干預和管制，溫州這種以工帶農的“小商品大市場”模式才可能得以發展，地方政府則完全扮演了一個自由市場經濟中“守夜人”的角色，比如只打擊假冒偽劣，不干涉企業內政。因此溫州模式的實質是“民有、民營、民享、民富”。這種市場經濟中的“政企關系”是今天許多經濟學家仍然夢寐以求而不得的。但進入本世紀以來，溫州模式發生了很大的轉型，即企業家不再專注于實業，有的甚至不再做實業，而是轉向了虛擬經濟部門，包括炒房產、炒農產品、做PE。這也是為什么有人說“溫州企業的倒閉破產、企業家的跳樓是活該”的原因，因為他們不踏踏實實地干實業。這話對于溫州企業家來說是不公平的，因為整個中國制造業的營商環境太差了，利潤太薄了，做實業太難了。溫州的民間資本不是不想轉型升級，不是不想投資，但體制障礙總是無法逾越。所謂玻璃門、彈簧門都是假象，真相只有一個就是壟斷門。因此溫州模式僅僅是一個區域性的經濟模式，難以成為主導中國經濟發展的模式。政府制定了高昂的稅負，使中小企業尤其制造業企業負擔沉重;掠奪性的“官辦商業銀行體系”，將實業部門創造的利潤源源不斷地掠奪進政府的腰包;壟斷性的國有企業部門，控制著中國的錢流（商業銀行）、物流（民航、鐵路、航運）、能源流（石油、煤炭、電力）、信息流（電信、郵政），占據在民營企業的產業鏈上游，源源不斷地吸取民營企業創造的財富;更不用說民營企業所遭受的“吃拿卡要”等無處不在的腐敗行為。因此毫無疑問，這只“看得見的手”是一只掠奪之手，它是溫州模式走向衰落的直接力量。

保增長與調結構，如果不能兼得

《第一財經日報》報道，國際貨幣基金組織（IMF）副總裁、原中國央行副行長朱民接受該報專訪時表示，現在經濟放緩已成為一個客觀事實。我們已經把全球經濟增長從此前估計的5%以上，下調至4%左右。美國的經濟增速則從3%下調到1.5%~1.8%，這是一個很大的下調幅度。所以怎樣維持經濟增長變得很重要。但與此同時，吸取以前的教訓，進行結構改革使得增長可持續，也變得同樣至關重要。朱民表示：需要做三件事：第一，需要政策來支持并推動現有的經濟增長，因為增長最重要——沒有增長就沒有就業;沒有增長就沒有錢來還債，就無法削減債務。第二，需要有效措施在中期內降低財政赤字和債務，這樣才能贏回市場信任，重新回到市場融資。現實的挑戰就是：債務很高的國家需要回到市場融資，但如果市場不相信其財政政策的話，融資成本就會上升。這是一個很大的問題。短期是平衡增長和緊縮，中期是財政緊縮，那么第三步就是通過結構性改革來推動經濟增長。歸根到底，如果沒有經濟增長，所有的問題都無法解決。而經濟增長又必須通過結構性改革來取得。所以現在的挑戰是對政府的政治挑戰，也是對經濟學家的智慧挑戰：如何將短期經濟刺激、中期財政緊縮和中長期結構改革放在一起，并和推動經濟增長通盤考慮，這看似一個不可能完成的任務，但還是可實現的。這需要很多創新，需要走出傳統的思維方式。