創新中小企業融資的法律制度

【摘要】中小企業融資是一種為貧困者提供發展資金的融資方式，是指專門向低收入群體和微型企業提供額度較小的持續信貸服務。中小企業融資可以由商業銀行、農村信用社等正規金融機構提供，也可以由專門的中小企業融資機構提供。中小企業融資既是一種信貸機制，同時又是一攬子金融產品，雖然其主要目標是扶貧，是一種扶貧手段，但從法律制度上看，其本質是一種金融法律服務，是為傳統金融不能覆蓋的廣大有生產能力和愿望的低收入階層提供稀缺的金融要素，使他們逐步擺脫貧困和加速發展，這就需要法律的保駕護航。

【關鍵詞】中小企業融資制度政策法律保障

中小企業融資是一種為貧困者提供發展資金的融資方式，是指專門向低收入群體和微型企業提供額度較小的持續信貸服務。中小企業融資可以由商業銀行、農村信用社等正規金融機構提供，也可以由專門的中小企業融資機構提供。中小企業從不同來源渠道獲取的資金在融資成本、融資風險、凈收益、稅收方面各不相同，股東和債權人在企業治理結構中的作用也有很大的不同，對其行為形成不同的約束。因此中小企業面臨投資機會肘，能否根據自己的目標函數和成本效益原則，選擇最佳的融資結構和資本結構，使企業市場價值最大，成為衡量企業融資行為是否合理的一個重要標志。中小企業融資既是一種信貸機制，同時又是一攬子金融產品，雖然其主要目標是扶貧，是一種扶貧手段，但從法律制度上看，其本質是一種金融法律服務，是為傳統金融不能覆蓋的廣大有生產能力和愿望的低收入階層提供稀缺的金融要素，使他們逐步擺脫貧困和加速發展，這就需要法律的保駕護航。

一、我國中小企業融資現狀

中小企業融資難問題一直是制約河北省中小企業發展的瓶頸。當前，我省中小企業占全省企業總數的80%以上。我省的GDP、工業增加值、社會銷售額、稅收、出口額和就業的75%均是由中小企業創造或提供的，中小企業在全省經濟社會發展中具有極其重要的地位和作用。與此同時，融資難卻一直在困擾著中小企業的發展，主要表現在直接融資渠道不暢，間接融資方面金融機構仍然是中小企業融資的主要渠道，中小企業貸款滿足率低，中小企業貸款難又集中體現為抵押難、擔保難。目前世界上超過50%的國家與地區已建立了中小企業信用擔保體系。擔保機構與再擔保機構基本上屬于政策性機構，以執行國家經濟產業政策為目的，而不以營利為目的。政府每年為擔保機構提供資金補償，包括風險補償金的直接方式與政策性再擔保的間接方式。通過再擔保方式補償的，政府只對再擔保機構進行補償。

（一）中小企業的融資通道過窄

由于證券市場門檻高，創業投資體制不健全，公司債發行的準入障礙，中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。據中國人民銀行2003年8月的調查顯示，我國中小企業融資供應的98.7％來自銀行貸款，即直接融資僅占1.3％。由于我國創業投資體制不健全，缺乏完備法律保護體系和政策扶持體系，影響創業投資的退出，中小企業也難以通過股權融資。

（二）獲得信貸支持少

因貸款交易和監控成本高等原因，銀行不愿對中小企業放貸。同時，中小企業因資信等級低，缺乏抵押資產，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。據統計，我國300萬戶私營企業獲得銀行信貸支持的僅占10％左右。2003年全國鄉鎮、個體私營、“三資”企業的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4％。據浙江省統計，全省民間投資中自籌占55.9％，銀行貸款20.1％，直接融資不到1％。

（三）流動負債所占比例較大，而長期負債則占很少的部分

主要由于銀行一般只會為中小企業提供短期貸款，而由于各種原因一般不會提供長期貸款。中小企業只能相互之間互相擔保，申請貸款。一旦一家公司因經營不善而蒙受損失，則會引發一系列的連鎖反應。若短期內急需資金，中小企業之間會互相拆借，或通過內部融資的方式解決。

（四）自有資金缺乏

我國非公有制企業從無到有、從小到大、從弱到強，企業發展主要依靠自身積累、內源融資，從而極大地制約了企業的快速發展和做強作大。據國際金融公司研究資料，業主資本和內部留存收益分別占我國私營企業資金來源的30％和26％，公司債券和外部股權融資不足1％。我國于2002年6月制定頒布了《中小企業促進法》，規定中小企業是指在中華人民共和國境內依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業。通常而言，市場經濟條件下的企業融資渠道主要有兩種方式：內源融資和外源融資。內源融資是源于企業內部的融資，包括所有者投入、企業留存收益和職工集資；外源融資是源于企業外部的融資，包括銀行貸款、債券融資、股權融資、風險投資和民間借貸。

二、我國中小企業融資的制度政策

20世紀90年代中期開始，為了一定程度上緩和中小企業融資難的狀況，中國政府采取了一系列旨在促進、支持中小企業融資的政策安排。這些政策的實施雖取得了一定效果，但由于到目前為止中國中小企業融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段，加之中國常見的政策多變且政出多門所導致融資渠道和政策體系建設完整性和系統性的缺乏以及政府扶持政策的作用對象針對性或重點的模糊，中國中小企業的融資“瓶頸”問題依舊非常嚴重。

（一）針對銀行體系的中小企業信貸促進政策

在中國現有的金融機構體系中，雖然也存在一些中小金融機構，如股份制商業銀行、城市商業銀行、城市信用社以及農村信用社等等，在中小企業發展中起到了一定作用，但要么像股份制商業銀行那樣定位失當，盲目與國有大商業銀行爭奪大客戶，要么像城市商業銀行、城市信用社那樣由于歷史、體制轉軌以及管理上的原因，目前不僅不良資產比例極高，且很少真正實現了經營機制的轉換，均無法在中小企業發展中發揮更大的作用。正是基于此，為支持中小企業發展，中國人民銀行近年來采取了一系列有針對性的具體措施——在1998年6月的《加強對中小企業信貸服務的通知》中，人民銀行就要求各商業銀行成立了中小企業信貸部，并先后三次提高中小企業貸款利率上浮的幅度以增強銀行貸款的風險管理能力（2004年1月1日起可在基準貸款利率上上浮70%），鼓勵銀行開展中小企業信貸工作。應該說，這些政策取得了一定的效果——截至2003年6月末，中國中小企業貸款余額6.1萬億元，占全部企業貸款余額的51.7%，同比提高0.7個百分點；中小企業新增貸款6558億元，占全部企業新增貸款的56.8%，比同期大型企業新增貸款占比高出28.2個百分點。但問題是，對于中小企業而言，這種以大國有銀行為主體的融資制度安排存在巨大的信息與交易成本，費用高昂，進而這種帶有一定政策性支持的銀行信貸的發放對象目前主要仍是一些達到一定資產規模并有較高信用等級的中小企業，無法真正覆蓋整個中小企業群體。

（二）構建中小企業信用擔保體系政策

構建并逐步規范、完善中國中小企業信用擔保體系是近年來中國政府在解決中小企業融資難問題上的主要著力點。從1999年試點開始到現在，中國已有30個省、自治區、直轄市開展省級或市級中小企業信用擔保體系試點，初步構建了一個覆蓋全國的中小企業信用擔保體系——截止2002年12月底，全國共有擔保公司848家（其中完全由政府出資或由政府參與出資的擔保機構占70%以上），注冊資金183.72億元，可用擔保資金242.33億元。如就全國中小企業信用擔保體系試點來看，截止2003年12月，列入試點范圍的擔保機構總數也達到了377家，其中城市中小企業信用擔保機構與省級中小企業信用再擔保機構123家，商業擔保機構和互助擔保機構256家。中小企業信用擔保機構為政府間接支持中小企業發展的政策性扶持機構，屬非金融機構，不得從事金融業務和財政信用，不以盈利為主要目的；主要是“一體兩翼”，其中“一體”指城市、省、國家三級中小企業信用擔保體系，主要提供再擔保服務，僅有城市中小企業信用擔保機構還從事一些授信擔保業務；而“兩翼”指在城鄉社區中以中小企業為服務對象的互助擔保機構與商業擔保機構，作為中小企業信用擔保體系的基礎，這些機構直接從事中小企業擔保業務。資金來源：主要包括政府預算撥付、國有土地及資產劃撥、民間投資和社會募集、會員入股或風險保證金、國內外捐贈等。采取協定放大倍數、資信評估、會員資格、企業和經營者反擔保、設定代償率、實施強制再擔保、依法追償等方式進行風險控制。采取擔保人與債權人、擔保人與再擔保人、擔保人與被擔保人協定責任比例等方式共擔風險。

（三）票據市場融資政策

中國《票據法》的頒布實施之后，1998年以來中國人民銀行相繼出臺鼓勵商業匯票發展的政策以來，中國票據市場業務經歷了從國有商業銀行到中小銀行，重點行業、企業向中小企業、個體私營企業輻射和傳導的發展過程，市場交易主體日趨廣泛，票據流通范圍逐年擴大，商業匯票實現了由結算工具向融資工具的演進。由于票據融資方式具有適應中小企業資金需求流動性強、金額小、周期短、頻率高的特點，在降低融資成本的同時一定程度上抵消了中小企業信貸抑制，所以其發展客觀上極大緩解了中小企業的融資難問題。但另一方面，考慮到：銀行承兌匯票業務總量控制指標限制以及對中小金融機構在票據業務準入上的限制；再貼現利率過高；管理制度的變動；缺乏統一的信用評估體系，金融機構難以取得中小企業真實財務信息；缺乏統一的票據交易信息披露和報價系統，票據市場分割的狀況得不到根本解決等因素的限制，中國票據市場的發展表現極不平穩，起伏很大，極大地限制了其在中小企業融資支持中的作用。

（四）創業投資公司（或基金）政策

20世紀70年代以來美國等發達國家的實踐證明，創業投資是中小企業尤其是高新技術企業發展的孵化器和催化劑，成為新經濟的主要推動力。在借鑒美國這樣一種融資模式的基礎上，1996年前后開始中國中央地方各級政府進行了多種形式的創業投資公司嘗試。目前，我國有各類非銀行風險投資機構80多家，融資能力達36億元。現有符合科技部、中國科學院有關部門認定的高新技術（中小）企業可按條件申報科技創新基金項目獲得銀行配套融資。國家財政每年撥款10億元，貼息貸款20億元，支持中小企業的科技創新。但問題是，雖然近年來創業（基金）投資在中國有了長足的發展[8]，由于：現有創業投資公司多為政府主導，相對行政力量而言市場的作用無法完全體現；規模小，資金實力極為有限；專業人才極缺；缺乏明確、系統的投資稅收抵免等優惠政策支持；缺乏中小企業市場與產權交易市場的外部支持，導致投資“退出”機制不暢等因素的制約，中國目前的風險投資制度仍然停留于起步階段，無法在中小企業融資中發揮更大的作用。

三、我國中小企業融資的法律保障

目前，我國中小企業還存在著貸款難、擔保難、上市難、債券發行難、民間借貸難等諸多問題，那么，借鑒發達國家和地區的成功經驗，切實解決中小企業融資難問題，需要進一步完善企業的立法和金融的立法，調整融資關系。

（一）認真執行《中小企業促進法》

盡快形成國家扶持中小企業發展的法律政策支持體系。該法是國家旨在保護、扶持和引導中小企業健康發展的基本法，在對中小企業的優惠政策方面作出了總的原則性規定，這十分有利于國家通過其他的相關立法和政策對中小企業在資金、信貸等方面實行有效的政策傾斜。要認真貫徹執行該法，盡快形成國家扶持中小企業發展的法律政策支持體系。

（二）加快制定《中小金融業法》，充分發揮中小金融機構的融資作用

中小金融機構主要包括城鄉信用社、城市商業銀行以及各種地方信托公司等金融組織。中小金融機構與中小企業在發展背景、市場地位、經營目標及經營方式方面相近而具有很強的親和力。應當允許非國有的金融資本進入中小金融機構體系，促進市場競爭，并最終與中小企業建立長期的密切的合作關系。

（三）加強信用立法，推動金融機構積極向守信中小企業放貸

在我國，信用制度尚未建立，企業信用制度不完善是導致不良貸款的重要原因，這不僅損害了中小企業的信用形象，而且還造成良莠不分，影響了守信中小企業向銀行等金融機構借貸。應當盡快制定適合我國國情的資信采集制度、資信評定制度，進一步完善會計制度、審計制度和資產評估制度，大幅度提高全社會的誠信水平。同時，企業應建立適用于自身的信用風險內控制度和客戶風險控制制度，不斷提升自身的信用等級，消除金融機構在放貸方面的風險憂慮。

（四）修訂《企業債券管理條例》，為中小企業的債券融資開辟通路

在西方國家，債券與股票作為直接融資的兩個重要手段一直是并駕齊驅的。應通過修訂現行的《企業債券管理條例》，允許各類中小企業作為發行主體，增加企業債券品種，以使投資者能有更多的認券選擇，并通過相應措施完善企業債券市場。

（五）激活民間借貸，擴大中小企業的融資領域

2005年9月，中國人民銀行發布統計報告，我國居民本外幣儲蓄存款余額已達27.51萬億元，如此龐大的民間資本卻沒有形成相應的民間資本市場，其原因在于投資政策的障礙，稅收政策的限制以及公民和企業自身素質的制約。國家應通過立法來修訂和完善有關市場準入和稅收征管等法律法規，為民間資本進入資本市場提供法律依據，為民間投資的運作打開方便之門，為中小企業通過民間借貸進行融資開辟道路。

參考文獻

[1]龍菲菲.農戶小額信用貸款存在的問題及對策[J].科技經濟市場，2008

[2]裘豪.我國中小企業融資可持續發展問題研究[J].貨幣銀行，2008

[3]林毅夫.李永軍.《再論二板市場在我國的發展前景》[J].《改革》2002

[4]紀敏.《我國中小企業融資與金融體系完善》中國人民大學博士學位論文.2003

作者簡介：王儒靚，男，現任河北金融學院教授、法律系主任。